天時(shí)地利人和，兆易創(chuàng)新深度布局存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)鏈

4月15日，兆易創(chuàng)新（603986）發(fā)布2017年年報(bào)，公司2017年1-12月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.30億元，同比增長36.32%；半導(dǎo)體及元件行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為22.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.97億元，同比增長125.26%，半導(dǎo)體及元件行業(yè)平均凈利潤增長率為28.02%，公司每股收益為1.99元。

公司表示，（一）主營業(yè)務(wù)影響：報(bào)告期內(nèi)市場需求大幅增加、新產(chǎn)品的推出、銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而使歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤與上年同期相比增加1.65億元1.95億元。（二）非經(jīng)營性損益的影響：出售部分可供出售金融資產(chǎn)獲得的投資收益，以及對被投資企業(yè)不再具有重大影響導(dǎo)致長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)為可供出售金融資產(chǎn)核算時(shí)確認(rèn)的投資收益，帶來非經(jīng)常性損益增加0.42億元。

“大基金”加持，兆易創(chuàng)新從非主流到主流

存儲(chǔ)芯片“NOR Flash” 領(lǐng)域躋身世界前三，兆易創(chuàng)新迅速成為資本市場追捧的香餑餑。

上市后連拉18個(gè)漲停板，2017年8月至今漲幅更是超過120%。股價(jià)大漲背后，是一連串運(yùn)作——收購北京矽成(因北京矽成供應(yīng)商原因最終終止)，聯(lián)合合肥產(chǎn)投進(jìn)軍DRAM領(lǐng)域，國家大基金受讓為公司第二大股東，入股中芯國際，擬收購上海思立微電子。

在國產(chǎn)芯片崛起，以及國家集成電路產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略逐步落地的背景下，兆易創(chuàng)新表現(xiàn)得十分搶眼。

但接受《英才》記者專訪時(shí)，董事長朱一明表示，兆易創(chuàng)新絕不單純搞資本?！罢滓讋?chuàng)新任何的投資，都不會(huì)是財(cái)務(wù)投資，兆易做的投資都是戰(zhàn)略投資?！?/p>

2017年可謂是中國半導(dǎo)體投資元年，各地掀起芯片投資熱潮，十余家產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)登陸資本市場。

資本火熱、產(chǎn)業(yè)沸騰，一家上市不久的公司如何利用資本市場快速崛起？在百舸爭流的半導(dǎo)體熱潮中，如何走出自己的發(fā)展道路？

世界前三受益于需求端大幅增長的影響，各大存儲(chǔ)芯片企業(yè)在2017年都取得了不俗的業(yè)績。據(jù)兆易創(chuàng)新三季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收15.17億元，同比增長44.69%；歸母凈利潤3.39億元，同比增長134.74%。

按照此前NOR Flash競爭格局，美國企業(yè)賽普拉斯市占率為25%，排名第一；***兩大巨頭旺宏、美光市占率分別為24%、18%緊隨其后，之后才是華邦電子與兆易創(chuàng)新。

2017年2月，美光科技宣布剝離旗下NOR芯片業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而全力沖刺DRAM和NAND Flash.4月，賽普拉斯表示，將退出中低容量的NOR Flash市場，專注高容量的車用和工規(guī)領(lǐng)域。

“這兩大公司退出既是意料之外也是意料之中?！敝煲幻鲗Α队⒉拧酚浾叻治龅?，“美國公司更注重戰(zhàn)略聚焦以及毛利率。美光要專注于更大的市場，而賽普拉斯則更要聚焦于物聯(lián)網(wǎng)?！?/p>

美光、賽普拉斯兩大巨頭的退出，令兆易創(chuàng)新升至世界第三的位置。不過，競爭并非由此減弱。

由于起步早，規(guī)模大，***旺宏、華邦電子搶占先機(jī)。“整體來說，對***公司更有利。他們經(jīng)營的時(shí)間更久，國際知名度更高?！?/p>

“但問題是你如何做到世界第一，這才是關(guān)鍵?！敝煲幻飨颉队⒉拧酚浾咧赋觯龀傻谝?，才能夠具有一定地位。存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)本身是全球產(chǎn)業(yè)，如何變成全球第一，永遠(yuǎn)是我們需要考慮的問題。

由于市場環(huán)境趨嚴(yán)，兆易創(chuàng)新曾經(jīng)試圖并購ISSI進(jìn)而做大做強(qiáng)的計(jì)劃擱淺，但一步步挺進(jìn)主流市場領(lǐng)域的戰(zhàn)略并沒有動(dòng)搖。

“大基金”加持受全球閃存芯片供應(yīng)偏緊及需求增長的影響，NOR Flash 產(chǎn)能供應(yīng)也一度考驗(yàn)著各參與者。

2017年11月29日，兆易創(chuàng)新公告顯示，以每股10.65港元的價(jià)格認(rèn)購中芯國際(00981.HK)發(fā)行股份。認(rèn)購成功后，公司約持有中芯國際1.02%的股份。

中芯國際是中國第一大晶圓代工企業(yè)，同時(shí)也是兆易創(chuàng)新最主要的代工廠。戰(zhàn)略入股中芯國際，顯然將有助于保障產(chǎn)能供應(yīng)。

“這是一個(gè)起點(diǎn)，不是終點(diǎn)?！敝煲幻鲗Α队⒉拧酚浾弑硎?，“跟晶圓制造廠的戰(zhàn)略關(guān)系會(huì)越來越緊密。而且，不僅僅是產(chǎn)能的合作，未來各種技術(shù)合作戰(zhàn)略合作會(huì)進(jìn)一步深化?！?/p>

作為全球領(lǐng)先的閃存芯片及MCU供應(yīng)商，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金也在資本市場給予了兆易創(chuàng)新實(shí)質(zhì)性的認(rèn)可。

通過股份轉(zhuǎn)讓，國家大基金受讓啟迪中海和盈富泰克持有的公司股份。目前，大基金持有兆易創(chuàng)新11%的股份，為公司第二大股東。

國家大基金的戰(zhàn)略入股，使兆易創(chuàng)新成為國家集成電路戰(zhàn)略落地的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。朱一明表示，“國家大基金投我們，絕對不僅為了拿股權(quán)，也不單純?yōu)榱速嶅X。從產(chǎn)業(yè)布局上來說，希望兆易能夠在國家戰(zhàn)略里扮演更大的作用?！?/p>

從非主流到主流全球來看，NOR Flash 市場規(guī)模僅有30億美元，和DRAM、NAND Flash 動(dòng)輒300億-400億美元的量級相去甚遠(yuǎn)。要想深入掘金，就必須聚焦于更廣闊的市場。

2017年10月26日，兆易創(chuàng)新與合肥產(chǎn)投簽署了合作協(xié)議，雙方合作開發(fā)19nm的12英寸晶圓存儲(chǔ)器(含DRAM等)研發(fā)，項(xiàng)目預(yù)算約為180億元。

但這一行業(yè)長期處于高度壟斷的狀態(tài)，三星、海力士和美光三家?guī)缀鯄艛嗔巳駾RAM 98%的市場。

進(jìn)軍DRAM領(lǐng)域，意味著要和世界巨頭搶食吃。市場不免擔(dān)心，布局如此高門檻的領(lǐng)域，兆易創(chuàng)新的底氣何來。

按照計(jì)劃，該項(xiàng)目資金由兆易創(chuàng)新與合肥產(chǎn)投根據(jù)1:4的比例負(fù)責(zé)籌集，即兆易創(chuàng)新出資36億元，余下的144億元由合肥產(chǎn)投出資。

對比IPO時(shí)募資的5.17億元，資金缺口還是比較大。但朱一明告訴《英才》記者：“公司融資渠道豐富，并不是難事。合肥項(xiàng)目，我們說的少，做得多，目前進(jìn)展還是非?？斓??！?/p>

對比其他城市，朱一明更加看好合肥的發(fā)展前景。尤其是京東方投資458億元建設(shè)的合肥10.5代線提前投產(chǎn)，令他觸動(dòng)頗深。

朱一明相信，京東方的成功可以復(fù)制。而且和曾經(jīng)布局集成電路產(chǎn)業(yè)最終失敗的城市相比，“合肥沒有歷史包袱，地方政府沒有投資失敗的陰影。因此成功率更高一些?！?/p>

他認(rèn)為，中國芯片企業(yè)對標(biāo)的目標(biāo)是三星、SK海力士等巨頭，但商業(yè)競爭的方案要考慮自身的盈利能力，并多次強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)金流的重要性。

“要把階段性的事情做好，是不是有市場，市場階段性是不是能養(yǎng)活你，有沒有足夠多的現(xiàn)金？能否自我造血？如果說你不能活，你越活越差，不停要靠輸血，最后都可能會(huì)失敗。這不就是下一個(gè)樂視嗎？”

“畢竟，能夠活下去，才有動(dòng)力往前走”，朱一明補(bǔ)充道。

天時(shí)地利人和，兆易創(chuàng)新深度布局存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)鏈

在半導(dǎo)體領(lǐng)域“得存儲(chǔ)者，得天下”，這句話一點(diǎn)都不夸張。2017年三星正是借著全球存儲(chǔ)芯片大漲價(jià)之際，一舉將英特爾挑下臺(tái)，成為了全球最大芯片制造商。

根據(jù)SIA公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年全球半導(dǎo)體銷售金額為4200億美金，其中僅存儲(chǔ)芯片銷售就達(dá)1200億美金。這也意味著，存儲(chǔ)芯片占據(jù)整個(gè)半導(dǎo)體領(lǐng)域三分之一市場。

在相當(dāng)長的一段時(shí)間里，受限于技術(shù)、資金、專利、人才等制約，中國在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域基本處于空白。不過，近幾年這一情況正在發(fā)生變化，以兆易創(chuàng)新為代表的中國公司正在快速崛起。

兆易創(chuàng)新NOR Flash打進(jìn)三星旗艦機(jī)供應(yīng)鏈背后

就在本月初，來自拆解網(wǎng)站iFixit拆解報(bào)告顯示，兆易創(chuàng)新已成功打進(jìn)三星旗艦智能手機(jī)供應(yīng)鏈，旗下32Mb的序列式NOR Flash獲三星的Galaxy S9采用。

有行業(yè)人士表示，雖然在存儲(chǔ)芯片中NOR Flash是相對門檻較低的一類，但此次兆易創(chuàng)新進(jìn)入三星旗艦機(jī)供應(yīng)鏈仍能說明兆易的技術(shù)與供應(yīng)鏈保證能力。

過去幾年，兆易創(chuàng)新在NOR Flash領(lǐng)域上演逆襲之路。2005年朱一明從美國硅谷回到中國后創(chuàng)辦了兆易創(chuàng)新，一開始就選擇了中國處于空白地位的存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域。在他的帶領(lǐng)下，公司在技術(shù)和市場領(lǐng)域飛速發(fā)展，先后推出國內(nèi)第一顆 Serial Flash產(chǎn)品、第一顆靜態(tài)存儲(chǔ)器及IP技術(shù)、第一款 GigaROM 產(chǎn)品，開創(chuàng)了中國存儲(chǔ)器制造先河。

不僅在技術(shù)上，在市場上兆易創(chuàng)新也獲得認(rèn)可。據(jù)IHS的最新數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年第三季度，兆易創(chuàng)新的NOR Flash市場份額高達(dá)8%，全球排名第五。在序列式NOR Flash領(lǐng)域，公司更是從2013年就已經(jīng)成為了全球三大供應(yīng)商之一，累計(jì)出貨量達(dá)到100億顆。

“在技術(shù)和市場成熟的NOR Flash領(lǐng)域，兆易創(chuàng)新的取勝秘訣絕不僅僅是性價(jià)比。比如，當(dāng)前供應(yīng)鏈保證能力也是公司的核心競爭力之一?！币晃恍袠I(yè)人士說道。

事實(shí)上，去年開始存儲(chǔ)芯片行業(yè)大的背景是缺貨與漲價(jià)。而兆易創(chuàng)新憑借與外協(xié)廠商多年積累的良好協(xié)作關(guān)系，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，調(diào)配各供應(yīng)商產(chǎn)能，同時(shí)強(qiáng)化供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)銷銜接，針對新產(chǎn)品、新應(yīng)用開發(fā)、新技術(shù)和新流程，降低成本，提高良率，維持穩(wěn)定供貨。

例如，在去年9月兆易創(chuàng)新為保障長期穩(wěn)定的產(chǎn)能供應(yīng)，進(jìn)一步增強(qiáng)競爭優(yōu)勢，與中芯國際簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。該協(xié)議為供貨合作協(xié)議，合同標(biāo)的為原材料晶圓，協(xié)議約定至2018年底采購金額為12億元或以上。

IoT浪潮爆發(fā)將繼續(xù)推動(dòng)兆易NOR Flash成長

除了自身實(shí)力不斷提升外，兆易創(chuàng)新NOR Flash 業(yè)務(wù)高成長還受到巨頭的退出與產(chǎn)業(yè)環(huán)境利好多種因素疊加。

2017年2月，美光科技宣布剝離旗下NOR芯片業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而全力沖刺DRAM和NAND Flash。4月，賽普拉斯表示，將退出中低容量的NOR Flash市場，專注高容量的車用和工規(guī)領(lǐng)域。

美光與賽普拉斯逐步退出不僅推動(dòng)2017年NOR Flash 市場的價(jià)格，而且也給兆易創(chuàng)新來了更多的市場空間。分析師預(yù)測，NOR Flash國產(chǎn)滲透的空間足夠滿足兆易創(chuàng)新未來3年預(yù)測期出貨量15%、20%和25%的成長。

當(dāng)然，行業(yè)要發(fā)展最根本還是要有市場需求推動(dòng)，這一輪存儲(chǔ)芯片漲價(jià)缺貨潮根本還是IoT產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)。

NOR Flash作為代碼型閃存芯片，主要用來存儲(chǔ)代碼及部分?jǐn)?shù)據(jù)。目前除了傳統(tǒng)的應(yīng)用領(lǐng)域如手機(jī)、機(jī)頂盒、電視等提供穩(wěn)定需求之外，智能家居、智能建筑、智能車輛和無人機(jī)等新興的應(yīng)用領(lǐng)域也在大舉導(dǎo)入NOR Flash作為存儲(chǔ)驅(qū)動(dòng)程序代碼的存儲(chǔ)設(shè)備，為NOR Flash帶來新的需求增量。

而兆易創(chuàng)新很早就看到了這一市場趨勢。此前公司公告稱，針對物聯(lián)網(wǎng)（IoT）市場，公司推出了超低功耗的NOR Flash 產(chǎn)品；適用性廣泛的1.65V~3.6V寬電源電壓 NOR Flash 產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；適用車載和高性能市場，支持 DDR 接口的高速度傳輸速率 NOR Flash 研發(fā)成功并量產(chǎn)；公司持續(xù)推進(jìn)先進(jìn)工藝技術(shù)，NOR Flash 穩(wěn)步推進(jìn) 45nm NOR Flash 產(chǎn)品研發(fā)，保持在 NOR Flash 技術(shù)的業(yè)界領(lǐng)先，為公司在高容量產(chǎn)品的市場擴(kuò)大和產(chǎn)品競爭力做好技術(shù)儲(chǔ)備。

NOR+NAND+DRAM全產(chǎn)業(yè)鏈布局，打造全球存儲(chǔ)芯片龍頭

在NOR Flash領(lǐng)域站穩(wěn)只是兆易創(chuàng)新的第一步。相比NOR Flash 市場規(guī)模僅有30億美元，DRAM、NAND Flash 動(dòng)輒300億-400億美元的量級，這一領(lǐng)域才是兆易創(chuàng)新未來重點(diǎn)開拓的市場。

在NAND Flash業(yè)務(wù)方面，公司自研NAND Flash已在2017年Q3季度量產(chǎn)，目前產(chǎn)品性能和可靠性超過一般市面同類產(chǎn)品。同時(shí)，公司還在研發(fā)不斷推進(jìn)24nm NAND。

在DRAM領(lǐng)域，2017年10月26日，兆易創(chuàng)新與合肥產(chǎn)投簽署了合作協(xié)議，雙方合作開發(fā)19nm的12英寸晶圓存儲(chǔ)器研發(fā)，項(xiàng)目預(yù)算約為180億元。依據(jù)1:4負(fù)責(zé)籌集資金，目標(biāo)是在2018年12月31日前研發(fā)成功，即實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品良率(測試電性良好的晶片占整個(gè)晶圓的比例)不低于10%。

從大的方向上看，目前兆易創(chuàng)新正在構(gòu)建NOR+NAND+DRAM 全存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品體系。在國家產(chǎn)業(yè)政策的支持、市場與資本助力下，兆易創(chuàng)新正處于天時(shí)、地利、人和的絕佳歷史窗口期，相信經(jīng)過這一輪的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與變革，兆易創(chuàng)新有望成長為全球存儲(chǔ)芯片龍頭。