中興通訊出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)_5G預(yù)期有望迅速恢復(fù)

摘要：特朗普稱將幫助中興通訊“快速恢復(fù)業(yè)務(wù)”。招商通信認(rèn)為，美國(guó)很可能以暫停禁令形式恢復(fù)中興在美采購(gòu)，最終解決方案尚待確定，罰款或成最大可能選項(xiàng)。5G標(biāo)準(zhǔn)話語(yǔ)權(quán)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)或成談判焦點(diǎn)。

“中興通訊”事件出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)，引發(fā)資本市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。

特朗普周日發(fā)Twitter稱，將幫助中興通訊“快速恢復(fù)業(yè)務(wù)”。對(duì)此，國(guó)內(nèi)分析師稱，此前美國(guó)的“中興通訊禁令”令市場(chǎng)擔(dān)心5G前景，通信板塊因此承受較大壓力，此次特朗普發(fā)推文預(yù)示著中興事件或?qū)?huì)很快得到妥善解決，5G預(yù)期有望迅速恢復(fù)。

招商通信分析師王林、余俊對(duì)于“中興通訊事件”的后續(xù)走勢(shì)作出了預(yù)判：

中興被美商務(wù)部二次禁運(yùn)事件起于4月16日，至今剛滿一月，美方態(tài)度從堅(jiān)決否認(rèn)談判余地，到態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變接受中興申訴材料，再到今日特朗普主動(dòng)發(fā)推文表明合作態(tài)度，整體形勢(shì)在朝著積極方面發(fā)展。

我們判斷，美國(guó)商務(wù)部較大可能以暫停禁止令形式恢復(fù)中興在美采購(gòu)，最終解決方案尚有待確定，罰款成為最大可能選項(xiàng)。

從國(guó)家博弈角度，5G標(biāo)準(zhǔn)話語(yǔ)權(quán)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)可能成為談判焦點(diǎn)，進(jìn)一步影響有待評(píng)估。

至于市場(chǎng)影響，分析師們高度一致，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)關(guān)注5G預(yù)期，以及有替代邏輯和自主技術(shù)專利的股票標(biāo)的。

安信證券表示，“我們繼續(xù)堅(jiān)定看好中國(guó)5G”：

實(shí)際上在美國(guó)重啟中興禁止令當(dāng)周，三大運(yùn)營(yíng)商仍然如期推進(jìn)5G：聯(lián)通在16個(gè)城市5G試點(diǎn)，電信在12個(gè)城市5G試點(diǎn)，移動(dòng)在5個(gè)城市5G試點(diǎn)+12個(gè)城市5G業(yè)務(wù)應(yīng)用示范。

受中興事件影響，市場(chǎng)或擔(dān)心美國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)鏈的打擊，或擔(dān)心中國(guó)對(duì)美國(guó)企業(yè)進(jìn)行反擊，受此影響，中際旭創(chuàng)、光環(huán)新網(wǎng)等股價(jià)波動(dòng)較大，我們建議重點(diǎn)關(guān)注。

同時(shí)，中興事件對(duì)我們通信產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)警醒，核心器件的國(guó)產(chǎn)化替代亟待提上日程，建議重點(diǎn)關(guān)注有替代邏輯和自主技術(shù)專利的標(biāo)的，如生益科技、飛榮達(dá)。

中泰通信互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，需要重點(diǎn)關(guān)注5G預(yù)期恢復(fù)，以及受中美影響的標(biāo)的。不過(guò)，他們同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這并不能改變自主可控和國(guó)產(chǎn)替代的中長(zhǎng)期邏輯：

關(guān)注5G預(yù)期恢復(fù)和中美影響標(biāo)的。中美博弈事件降低了市場(chǎng)對(duì)5G發(fā)展的預(yù)期，我們認(rèn)為并未影響中國(guó)發(fā)展5G的決心。

重點(diǎn)關(guān)注前期受影響處于低位的光迅科技、烽火通信、中際旭創(chuàng)、中興通訊等，以及受中美關(guān)系影響的光環(huán)新網(wǎng)、市場(chǎng)顧慮核心芯片進(jìn)口影響的星網(wǎng)銳捷、紫光股份等；

強(qiáng)調(diào)自主可控和國(guó)產(chǎn)替代已是確定性中長(zhǎng)期邏輯，中美博弈提醒了國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)。事件讓我們清晰的意識(shí)到國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的軟肋所在。事件的轉(zhuǎn)機(jī)并不能改變自主可控和國(guó)產(chǎn)替代的中長(zhǎng)期邏輯，國(guó)家戰(zhàn)略的需要將更為務(wù)實(shí)。建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。

招商通信分析師王林、余俊認(rèn)為：

5G及通信板塊有望迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)。中期而言，5G進(jìn)度受到事實(shí)影響和產(chǎn)業(yè)政策表現(xiàn)形式都會(huì)發(fā)生一些變化，行業(yè)投資機(jī)會(huì)仍需謹(jǐn)慎觀察，等待相關(guān)事項(xiàng)的落地。長(zhǎng)期來(lái)看5G仍是未來(lái)幾年最確定的投資方向，中興事件可能會(huì)對(duì)短期5G進(jìn)度產(chǎn)生細(xì)微影響，但長(zhǎng)期將更加堅(jiān)定5G投資決心。

短期市場(chǎng)反彈可能針對(duì)通信及5G板塊中受中興事件影響超跌和基本面質(zhì)地本身優(yōu)良兩個(gè)角度選擇，重點(diǎn)關(guān)注：光環(huán)新網(wǎng)、中際旭創(chuàng)、高新興、光迅科技、特發(fā)信息。

ICT本來(lái)就是全球化分工合作最密切的行業(yè)，中興在受到禁運(yùn)處罰后，公司大部分業(yè)務(wù)受到較大影響，部分產(chǎn)線甚至停工，對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈包括美國(guó)部分上游企業(yè)也形成一定影響，美國(guó)恢復(fù)中興采購(gòu)既是情理之中，更是大勢(shì)所趨。如能在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)在美采購(gòu)，公司產(chǎn)品線具備快速恢復(fù)能力，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈和公司影響有望壓縮到較低限度。