東芝半導(dǎo)體出售終于迎來終結(jié) 儲(chǔ)存市場(chǎng)或掀起戰(zhàn)亂

歷時(shí)近8個(gè)月的東芝半導(dǎo)體出售終于有望迎來終結(jié)。

5月17日，東芝公司發(fā)布聲明表示，其出售旗下東芝半導(dǎo)體公司（TMC）的交易已經(jīng)獲得了全部所需的反壟斷審查批準(zhǔn)。作為收購財(cái)團(tuán)牽頭者的貝恩資本也于同日宣布，已經(jīng)收到中國反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此次收購的書面批準(zhǔn)。東芝方面預(yù)計(jì)，該交易有望于6月1日前正式完成。

韓國芯片巨頭SK海力士在TMC出售的交易中所扮演的角色一直是該交易的爭(zhēng)議焦點(diǎn)之一?？紤]到東芝與SK海力士在NAND市場(chǎng)均擁有較高的占有率，兩大廠商的此種聯(lián)系具體會(huì)造成何種影響值得關(guān)注。

此外，該次收購的完成又恰逢業(yè)界對(duì)NAND價(jià)格下滑存在擔(dān)憂之時(shí)，閃存市場(chǎng)是否會(huì)迎來一場(chǎng)“價(jià)格崩盤”甚至是“價(jià)格戰(zhàn)”的大戲同樣值得關(guān)注。

NAND市場(chǎng)是否會(huì)呈集中趨勢(shì)？

2017年9月28日，東芝發(fā)布公告宣布與K.K.Pangea（貝恩領(lǐng)銜的收購財(cái)團(tuán)為此次收購成立的專項(xiàng)收購公司）達(dá)成協(xié)議，將以2萬億日元（約合180億美元）的價(jià)格將旗下半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部門出售給后者。除蘋果、戴爾、希捷、金士頓等公司，韓國芯片廠商SK海力士也在該財(cái)團(tuán)成員之中。

Coughlin Associates主席、數(shù)字存儲(chǔ)行業(yè)分析師Tom Coughlin發(fā)文指出，由于西部數(shù)據(jù)與東芝的分歧已在早前得到解決，TMC出售的完成將能夠使得兩家公司聯(lián)合擁有的世界第二大閃存生產(chǎn)廠進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)：西部數(shù)據(jù)很大可能將擁有穩(wěn)定的晶圓廠合作關(guān)系， 蘋果、戴爾、金士頓、希捷等系統(tǒng)與設(shè)備廠商也將一定程度直接接入閃存芯片供應(yīng)渠道，而SK海力士則將能夠獲得部分東芝閃存技術(shù)。

芯謀研究首席分析師顧文軍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，由于東芝半導(dǎo)體的收購方財(cái)團(tuán)中有存儲(chǔ)業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先者SK海力士，該次收購或會(huì)造成存儲(chǔ)器市場(chǎng)的進(jìn)一步集中，從而在該層面對(duì)市場(chǎng)造成較大的影響。

此前媒體也曾報(bào)道稱，作為貝恩財(cái)團(tuán)參與者之一的SK海力士在這筆交易中所扮演的角色曾是中國商務(wù)部反壟斷官員對(duì)該交易存在疑慮的主要原因。集邦旗下DRAMeXchange數(shù)據(jù)顯示，2017年第四季度NAND閃存市場(chǎng)上，三星以38%的占有率穩(wěn)居第一，東芝以17.1%的占有率緊隨其后，SK海力士則以11.1%的占有率位居第五。

由于看好SK海力士在此次收購中投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)成果，三星證券在5月21日的更新中對(duì)SK海力士維持了“買入”評(píng)級(jí)建議，并將目標(biāo)價(jià)格設(shè)置在了10萬韓元（約合92.32美元）。當(dāng)日，SK海力士股價(jià)上漲1.37%，收于89100韓元（約合82.25美元）。

三星證券分析師Hwang Min-seong表示，東芝是三星電子目前在相關(guān)科技方面唯一的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，隨著東芝半導(dǎo)體在出售后的調(diào)整重組，該產(chǎn)業(yè)將面臨諸多策略性的調(diào)整。Hwang進(jìn)一步解釋稱，在TMC進(jìn)行IPO之后，SK海力士將所持的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行轉(zhuǎn)換之后可持有TMC 15%的股份。

不過Coughlin認(rèn)為，TMC出售交易的完成并不意味著閃存芯片市場(chǎng)的集中，相反，該市場(chǎng)將會(huì)擁有更多玩家?！半S著像閃存等商品的成熟，和通常的產(chǎn)業(yè)整合相比，這是一個(gè)有趣的逆轉(zhuǎn)?！彼麑懙溃按朔N玩家數(shù)量的擴(kuò)張是受多家中國閃存制造商的崛起的推動(dòng)。明顯，閃存行業(yè)還未完成整合?！?/p>

短期來看，TMC出售完成對(duì)其自身業(yè)務(wù)不會(huì)造成明顯的沖擊。在中國半導(dǎo)體投資聯(lián)盟秘書長(zhǎng)王艷輝看來，由于目前存儲(chǔ)芯片廠商多處于擴(kuò)廠增產(chǎn)的步伐之中，出售一事終于結(jié)束懸而未決的狀態(tài)對(duì)其來說是一項(xiàng)利好。

集邦咨詢DRAMeXchange方面也認(rèn)為，交易完成之后，東芝后續(xù)Fab 6和Fab 7的投資規(guī)劃將能按預(yù)期順利進(jìn)行，足夠的資金投入也使得東芝閃存部門能夠更加專注于新技術(shù)的研發(fā)，從而在與西部數(shù)據(jù)維持良好合作關(guān)系的情況下持續(xù)在NAND閃存市場(chǎng)同三星抗衡。

閃存價(jià)格存下滑壓力

2017年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的一項(xiàng)紀(jì)錄即是三星完成了對(duì)英特爾的超越，后者連續(xù)25年的全球第一大半導(dǎo)體廠商的名頭就此讓位。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Gartner數(shù)據(jù)顯示，三星以598.75億美元的營(yíng)收和14.2%的市場(chǎng)占有率位列第一，其營(yíng)收增長(zhǎng)率達(dá)到了49.3%，而對(duì)手英特爾僅為8.6%。

不過，三星的強(qiáng)勢(shì)主要源自存儲(chǔ)芯片價(jià)格在過去兩年的飆升。其他以存儲(chǔ)業(yè)務(wù)為主的半導(dǎo)體廠商也在這波漲價(jià)潮中受益明顯。SK海力士、美光、東芝、西部數(shù)據(jù)在2017年?duì)I收分別取得了79.6%、71.1%、25.1%和119.6%的增幅，均遠(yuǎn)高于半導(dǎo)體市場(chǎng)整體21.6%的增幅。

顧文軍指出，過去兩年存儲(chǔ)器短缺造成的價(jià)格上漲已導(dǎo)致不少廠家積極擴(kuò)產(chǎn)以增加供應(yīng)，而從需求的角度來看，目前存儲(chǔ)芯片行業(yè)又缺乏“殺手級(jí)”的新應(yīng)用，存儲(chǔ)器尤其是NAND閃存價(jià)格下滑已是一個(gè)趨勢(shì)。

Coughlin也認(rèn)為，隨著3D閃存將逐步成為市場(chǎng)的主流，包括中國在內(nèi)的位于亞洲的新生產(chǎn)線將投入運(yùn)營(yíng)，閃存芯片價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)結(jié)束2016、2017年的漲勢(shì)，在今年迎來下滑。三星電子亦在4月發(fā)布的二季度業(yè)績(jī)展望中指出，NAND閃存報(bào)價(jià)在二季度或?qū)⒊尸F(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。

集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，直至2017年一至四季度全球NAND閃存需求均大于產(chǎn)出，不過在2018年第一季度該市場(chǎng)已進(jìn)入了供過于求的局面。其4月更新的報(bào)告亦顯示，盡管NAND閃存需求增長(zhǎng)，但供過于求的局面也仍然存在，這將導(dǎo)致產(chǎn)品報(bào)價(jià)在2018年第二季度進(jìn)一步下滑。

近日有分析曾指出，主要NAND閃存供應(yīng)商在過去兩年處于從2D閃存向3D閃存升級(jí)的陣痛期，而隨著技術(shù)轉(zhuǎn)換已趨近完成、各大廠3D閃存均已成功產(chǎn)出，除產(chǎn)品報(bào)價(jià)降低之外，該市場(chǎng)還可能在未來數(shù)年迎來一場(chǎng)“亂戰(zhàn)”，直至形成類似DRAM市場(chǎng)的僅剩少量玩家的局面。

不過王艷輝對(duì)NAND閃存是否會(huì)在近期降價(jià)存在疑問。他指出，雖然閃存價(jià)格過去一年確實(shí)“漲太多了”，但存儲(chǔ)市場(chǎng)因產(chǎn)能和需求的調(diào)整而產(chǎn)生的價(jià)格漲跌一直處于循環(huán)狀態(tài)，很難判斷下一次價(jià)格下滑將始于何時(shí)。

此外，NAND閃存主要應(yīng)用于存儲(chǔ)系統(tǒng)，該市場(chǎng)目前的主要需求來自手機(jī)和云存儲(chǔ)。“手機(jī)和云的存儲(chǔ)空間都在擴(kuò)大，市場(chǎng)格局也每年都在發(fā)生變化，今后的走勢(shì)還很難判斷?！彼麑?duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。