MLCC缺貨，一場恐懼引起的漲價風(fēng)波？

全球被動元件積層陶瓷電容（MLCC）龍頭廠村田制作所（Murata）宣布，將斥資二九○億日圓、折合新臺幣近八十億元興建新廠，預(yù)定今年九月動工、明年底完工。

業(yè)界認(rèn)為，村田新廠是否反轉(zhuǎn)MLCC缺貨現(xiàn)況，仍需視未來產(chǎn)能規(guī)劃和客戶調(diào)整產(chǎn)品設(shè)計情況而定；就建廠進(jìn)度來看，今年缺貨態(tài)勢底定，明年供需仍有機會趨緊。

村田昨天發(fā)布新聞稿宣布，為了因應(yīng)MLCC需求增加，旗下生產(chǎn)子公司「福井村田制作所」已取得建廠用地，計畫投資二九○億日圓興建MLCC新廠。更早之前，村田也宣布在「出云村田制作所」和菲律賓馬尼拉近郊的工廠進(jìn)行擴產(chǎn)，預(yù)估二○二○年三月底，MLCC產(chǎn)能將增加兩成。

外電報導(dǎo)指出，村田會長兼社長村田恒夫表示，車輛急速電子化，帶動市場穩(wěn)健增長，是擴產(chǎn)主因。每臺車輛搭載的MLCC數(shù)量增加，生產(chǎn)持續(xù)追不上需求，智慧型手機用MLCC需求也將因第五代行動通訊（5G）登場而強勁。

業(yè)界認(rèn)為，MLCC持續(xù)缺貨，依村田規(guī)劃，現(xiàn)正以每年增產(chǎn)一到兩成的速度擴產(chǎn)，并引導(dǎo)客戶轉(zhuǎn)用目前不缺貨、成本較低的小尺寸MLCC；同時，系統(tǒng)廠和芯片廠也正變更設(shè)計，改用較不缺貨的尺寸或具取代性的電容。像是原本大量使用MLCC的無線充電板，現(xiàn)在都已經(jīng)改用不缺貨的電容規(guī)格。

MLCC缺貨，一場恐懼引起的漲價風(fēng)波？

一顆小如沙粒、毫不起眼的積層陶瓷電容（MLCC），在***電子廠眼中，原本是不起眼的配角，1 卷1,500 顆，只賣2 美元，還每年降價，要多少有多少… …

去年，被動元件價格大漲，卻變成***電子廠采購經(jīng)理的惡夢，我們專訪一位***電子廠采購經(jīng)理Tom（化名），親身說明被動元件缺貨亂象的前因后果，以下是他的第一手告白。

這是一波恐懼驅(qū)動的搶料風(fēng)潮，今年，鋁質(zhì)電解電容、固態(tài)電容、低壓MOSFET 都缺，但沒有一樣像MLCC 這么瘋狂。

去年初，沒人那么關(guān)心國巨，因為在被動元件的市占率是第3 名，大家關(guān)心的是全世界市占率最大的日本村田制作所，與第2 名的三星電機吵架，他們都互相指控對方供貨不穩(wěn)定。

去年第四季，是村田先通知客戶，他們要減產(chǎn)舊型0402 MLCC，我們想，反正還有三星電機，應(yīng)該沒有關(guān)系。

村田和三星是我們的主要供應(yīng)商，偶爾也會與國巨做生意；但沒想到，三星竟同時也要減產(chǎn)舊型MLCC，他們都希望我們改用他們生產(chǎn)的新型MLCC。

要買舊型，也可以，但請多等幾個月。我跑去拜訪村田，他們也是要你回來檢查自己的設(shè)計合理性，能不能少用幾顆舊的MLCC。講白了，就是產(chǎn)能有限，你得省著點用。

在MLCC 的世界里，手機才是大哥，我們?nèi)ゴ逄镆?？拜托，村田總? 間會議室都坐滿蘋果的人，我們可能連廁所都排不到！

我們也找國巨，以前買被動元件，每年都降價1% 到2%；但去年第2 季，國巨旗下的國益開始漲價，第三季、第四季一路上去，今年第一季更嚴(yán)重，有些品牌大廠今年第一季，庫存只夠下個星期用。

漲到最后，我再問國巨何時有貨？對方的答案是，「我們也不知道要漲多少才會有貨」，意思很明顯，要我們找經(jīng)銷商競標(biāo)買被動元件，對方還跟我說，「價錢不夠高的，我根本key（鍵入）不進(jìn)系統(tǒng)，系統(tǒng)會直接reject（拒絕），根本就拿不到貨。」比起來，還不如去向日本廠商、向華新科拿貨，還有點協(xié)調(diào)空間。

現(xiàn)在真是賣方市場，一位以前很辛苦的被動元件廠業(yè)務(wù)員，現(xiàn)在卻很臭屁地對我說：「我就是不想與XX 代工廠做生意，他以前曾經(jīng)對我拍過桌子耶！」那時我心里想，還好我以前做人還不錯。

聽說有些代工廠，今年初采購要不到料源，結(jié)果被換掉，老板只好自己去日本要貨；這些廠的確以前砍價比較兇，但是被動元件廠也太狠了，也不想想以前低潮的時候，是誰在跟他做生意。

不過，中國廠商壓力更大，他們更早就漲了，我的中國合作廠商與日本人關(guān)系不好，雖然他們現(xiàn)在還是拿得到貨，但他們向水貨商買MLCC，價錢是去年的數(shù)十倍！

說實話，大家都在囤貨，我打電話問村田，iPhone X 少賣了2,000 多萬支，但是村田的人說，蘋果訂單并沒有減少?。∫驗樘O果其實也在囤貨。電子五哥都下單囤貨，他們想的是，「我現(xiàn)在買愈多，你（競爭對手）就買不到?！?/p>

現(xiàn)在也不是每樣被動元件都缺，但供給吃緊是真的，大家都很恐慌，不知道下個月有沒有料。以前誰管MLCC 怎么買，但上個星期，我們董事長還要我向他報告狀況。

會缺到什么時候？我也沒辦法預(yù)料，上半年是淡季，大家是用技術(shù)性把訂單往后延，多撐一下，現(xiàn)在其他廠商也開始修改設(shè)計，用日韓廠商的新產(chǎn)品；但修改設(shè)計曠日廢時，也不是每一顆都能換掉，最快至少要一季以后才能完成，還不知道良率怎么樣？看看下半年狀況再說吧！

下一個被動搶手貨是誰？

站在投資角度，除了MLCC，下一個漲價題材會在哪？誰是下一個MLCC，是MLCC 上游材料商，或是電阻商？還是相關(guān)的設(shè)備廠商？

MLCC 缺貨，當(dāng)然也帶動上游材料喊漲。根據(jù)業(yè)者表示，從MLCC 的成本結(jié)構(gòu)來看，陶瓷粉末占比最高，而且品質(zhì)還直接影響產(chǎn)品性能。不過，這一部分七成掌握在日本、堺化學(xué)、京瓷以及美國的Ferro 手上。

華新科集團旗下被動元件上游和利基型元件廠商信昌電，就是這一波陶瓷粉末漲價受益者，光是首季稅后凈利1.49 億元，年增1.29 倍，EPS（每股稅后純益）為0.87 元，優(yōu)于去年全年的0.35 元。

「市場缺料令客戶訂單涌入，推升整體營收持續(xù)看漲?！剐挪姵雒嬲f明，首季營收獲利大爆發(fā)，就是來自于介電粉末反映成本上升，而且這股趨勢尚未結(jié)束。

其余被動元件的上游材料，還有鋁質(zhì)電解電容的供應(yīng)鏈。自從去年底中國限污令以來，許多被動元件上游廠為了要因應(yīng)環(huán)保議題，影響鋁質(zhì)電解電容上游鋁箔廠供應(yīng)緊缺，在訂單吃緊下，日系大廠已經(jīng)在去年第三季率先調(diào)漲價格，臺廠、中國廠也很快地跟進(jìn)，目前，電蝕箔部分已經(jīng)跟著喊漲了。

至于電阻部分，則是趁著上游材料價格上漲、匯率波動以及人工成本上揚等壓力，國巨集團已經(jīng)率先開槍起漲了，其他業(yè)者也開始跟風(fēng)。業(yè)界指出，由于電阻的大玩家更少，連南韓三星都沒有布局相關(guān)領(lǐng)域，到底未來會不會缺貨雖然并不知情，但確定的是價格完全掌握在供應(yīng)端手上。

另一家由中國第一大芯片電阻廠風(fēng)華高持股四成的臺廠光頡，今年以來已經(jīng)第3 次調(diào)漲電阻價格。光頡強調(diào)，「由于厚膜電阻材料成本，包括包材、漿料、電鍍材料、陶瓷基板等大幅上漲?！挂磺卸际且驊?yīng)上游材料漲價的調(diào)整。

其次，「被購并題材」也炒得火熱，5 月22 日，國巨砸下220 億元收購一家車用美國小廠普斯電子，當(dāng)下第一時間內(nèi)所有法人開始解讀，從購并的角度來看，下一個被動元件的戰(zhàn)場，會在物聯(lián)網(wǎng)、車用、高速運算趨勢，未來絕對會擴大MLCC 的產(chǎn)品戰(zhàn)線。

此外，5 月28 日盤中，市場點名即將于6 月進(jìn)行董監(jiān)改選的電阻上游材料廠商──九豪，有可能會被國巨購并，瞬間九豪直接亮燈漲停板。事出必有因，從4 月的大股東名冊，居然發(fā)現(xiàn)由陳泰銘親自擔(dān)任董事長的國新投資，已經(jīng)持有九豪6% 股權(quán)，整個國巨的投資公司持有10%，引來市場側(cè)目；九豪則對外聲明，國巨是短期投資，購并純屬市場臆測。

換個角度，九豪為***唯一芯片電阻陶瓷基板廠，同時也是全球0402 基板的主力供應(yīng)商，全球市占率高達(dá)七成，同時也是國巨0402 基板第一大供應(yīng)商。在電阻上游材料中具有一定關(guān)鍵角色，這當(dāng)然成為國巨關(guān)注的焦點。

市場傳說，出給比特大陸的固態(tài)電容廠商鈺邦，是另一個被國巨點名焦點。由于固態(tài)電容主要應(yīng)用于電競、挖礦所需，這些年隨著電競產(chǎn)業(yè)的持續(xù)增溫，讓鈺邦在戰(zhàn)略上具有一定實力，更關(guān)鍵的是，鈺邦為佳邦的子公司，而當(dāng)初國巨子公司凱美購并佳邦，有人傳言有可能就是為了電競布局。

若從國巨集團這幾年購并的奇力新、旺詮、美磊、智寶、凱美、君耀、佳邦等被動元件周邊廠商，這一次都隨著國巨一同雞犬升天，股價大翻身?；剡^頭來看九豪，目前股價仍在25 元附近，位置點實在太迷人了。

這股熱度不只是九豪而已，整個被動元件供應(yīng)鏈都被市場上掃描一遍了，像是電阻廠商立隆的子公司立端，為鋁質(zhì)電解電容的上游鋁箔廠商，也因為報價喊漲下，受到市場點名，立隆、立敦雙雙改寫新高。

被動元件的漲勢全面擴散到被動元件上下游周邊，像是電感廠今展科，就由谷底翻身；電感上游材料的越峰，也隨著這一波熱潮，股價一路沖高；保護(hù)元件廠商興勤則是在消費電子應(yīng)用面擴大，股價往百元大關(guān)邁進(jìn)。

只不過，現(xiàn)在市場被動元件一頭熱的情況下，投資人別沖過頭，一切還是需要注意到本業(yè)是否獲利為主，安全至上。