支付寶受到政策影響可能會失去利差空間

宏觀趨勢

央行提高支付機構客戶備付金集中交存比例至100%，支付寶等第三方機構失去利差空間。

6月29日晚上，央行發(fā)布特急通知，宣布將支付機構客戶備付金集中交存比例從現(xiàn)在到2019年1月，逐步提高至100%。

“客戶備付金”即公民在網(wǎng)上購物時，留在支付寶、微信支付等第三方支付機構的余額。它在去年6月首次以“非金融機構存款”的名義成為央行資產負債表“儲備貨幣”中的一項。在去年底的文件要求中，備付金上交央行的比例為50%。新規(guī)定出臺后，支付寶等第三方機構將在未來兩個季度內，陸續(xù)完成備付金集中交存。

點評：

對于支付寶這類支付機構而言，客戶備付金集中交存比例上升意味著這些機構失去了一個低成本的資金池，無法獲得這部分資金的銀行利息，利差空間縮小，“躺著賺錢的日子”結束了。

對普通用戶來說，集中交存斬斷了備付金被挪用的風險。

從整個貨幣政策的角度來說，提高備付金交存比例，實際上相當于提高非金融機構的存款準備金率，與上周釋放7000億流動性的“定向降準”有一定對沖效果。但由于這部分資金需要在兩個季度內回籠，所以目前緊縮的信號仍然弱于寬松信號。在現(xiàn)有經(jīng)濟形勢下，貨幣政策的大方向仍是向寬松微調。

發(fā)改委、商務部發(fā)布外商投資準入負面清單，我國與其他國家的投資合作進一步深化。

國家發(fā)展改革委、商務部于近日發(fā)布《外商投資準入特別管理措施（負面清單）(2018年版）》，大幅放開22個領域的外商投資市場準入。

2018年版負面清單保留48條特別管理措施，比2017年版減少了15條。清單大幅擴大了服務業(yè)的開放，基本放開了制造業(yè)的限制，并放寬了農業(yè)和能源資源領域的準入。同時，清單對汽車、金融領域開放作出了整體安排，給予了相關行業(yè)一定過渡期，增強開放的可預期性。

點評：

“負面清單管理模式”是指政府規(guī)定哪些經(jīng)濟領域不開放，除了清單上的禁區(qū)，其他行業(yè)、領域和經(jīng)濟活動都被許可。

新負面清單削減了部分內容，在加快融合和促進開放環(huán)節(jié)起到了積極作用。據(jù)聯(lián)合國發(fā)布的《世界投資報告》顯示，中國是全球第二大引資國。消減負面清單內容，是中國主動擴大開放的舉動。在貿易戰(zhàn)中，美國站到了“貿易保護主義”的一方，而中國近期則在用一系列舉動展現(xiàn)支持經(jīng)濟全球化發(fā)展的姿態(tài)，這有利于繼續(xù)進行一帶一路戰(zhàn)略，同時拉近與歐洲、日本等經(jīng)濟體的關系。

中國股市、匯率雙雙下跌，外媒援引智庫報告，稱中國或將出現(xiàn)“金融恐慌”。

中國的A股市場從5月下旬開始連續(xù)下跌。上證指數(shù)一個月內跌幅超過12%。部分市場人士認為，中國股市已進入熊市。至于人民幣匯率，周三人民幣中間價報6.5569兌1美元，比周二中間價低389點子，連跌6天，創(chuàng)去年12月25日以來最低。加之美聯(lián)儲加息與中美貿易沖突，市場有極大不確定性，很可能出現(xiàn)金融恐慌。

據(jù)《紐約時報》、路透社等媒體援引一份中國政府下屬智庫報告，稱中國或將出現(xiàn)金融恐慌，防止金融恐慌的方式是創(chuàng)建一個獨立的穩(wěn)定基金來支撐人民幣，而不是出售美元和減少貨幣供應。但由于官方并未給出回應，此份報告的真實性存疑。

點評：

金融恐慌是一種極端的集體風險規(guī)避行為，但恐慌的發(fā)生并不一定伴隨著市場上真實的金融風險。

中國現(xiàn)階段面臨著極大的金融風險和挑戰(zhàn)，央行正在開展降準等一系列微調。如何建立市場信息，同時找到應對當前經(jīng)濟形勢的政策成為中國經(jīng)濟決策者的一次重要考驗。

在宏觀經(jīng)濟的影響下，下半年創(chuàng)投市場可能進一步出現(xiàn)“錢荒”，募資難和融資難將繼續(xù)同步發(fā)展。

細分賽道

AI語音領域頭部創(chuàng)業(yè)公司同時開始押注AI語音芯片。

5月16日，云知聲在北京發(fā)布了首款面向物聯(lián)網(wǎng)領域的AI系列芯片UniOne以及第一代芯片“雨燕”；5月24日，出門問問在北京發(fā)布了旗下首款AI語音芯片模組問芯Mobvoi A1；6月26日，Rokid在杭州發(fā)布了旗下AI語音專用SoC芯片KAMINO18；同一天，思必馳CEO高始興確認公司正在打造AI語音芯片，預計今年下半年流片。

云知聲、出門問問、Rokid、思必馳，這四家AI語音領域的頭部創(chuàng)業(yè)公司，已共同進軍AI語音芯片。

點評：

由于芯片設計、研發(fā)和流片有一定周期，從流片成功和發(fā)布的時間，可以看出各家公司布局語音AI芯片大致是在1到2年之前。

這考慮可能來自遠期和近期市場的落差——遠期來看，語音能力是AI時代最重要交互入口；近期來看，面向C端的語音智能設備尚未進入真正的爆發(fā)期——根據(jù)GfK的數(shù)據(jù)，2017年中國智能音箱總銷售量約為165萬臺，2018年預計可達到約580萬臺，這一數(shù)字并不足以養(yǎng)活整個供應鏈和各家公司。

而進軍AI芯片，則可以掌握更底層、核心的技術能力，獲得“行業(yè)賦能者”的地位，在打造C端產品外，獲得更多服B端的能力，這既有利于現(xiàn)階段的營收，也有利于未來在競爭中獲得主導權。

浙江在全國率先啟動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺體系建設。

近日，supET工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺體系建設啟動儀式在浙江杭州舉行，該平臺將由阿里云、中控、之江實驗室共同參與建設。阿里云負責平臺技術及產品架構，提供領先的云計算能力、工業(yè)大數(shù)據(jù)模型和算法以及豐富的生態(tài)協(xié)同創(chuàng)新模式；中控提供流程制造工業(yè)自動化、智能制造的專業(yè)技術能力和豐富的工業(yè)場景；之江實驗室則結合其在工業(yè)領域的科研能力，為平臺提供基礎科研技術支撐。

另外，圍繞石油化工、汽車制造、電子制造、船舶修造、工程機械、供應鏈物流等領域，浙江還將培育“N”個具有引領作用的行業(yè)級工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。

點評：

supET平臺是今年3月工信部發(fā)布的“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”系列扶持政策的落地體現(xiàn)之一。各地正在響應國家層面的呼吁，積極布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的建設。

從浙江的supET實踐來看，掌握互聯(lián)網(wǎng)技術的大型互聯(lián)網(wǎng)公司，掌握行業(yè)認知和場景的工業(yè)巨頭和研究機構的結合是一個探索方向。

但這些基因不同、行業(yè)屬性不同的組織未來面臨一定的整合和合作挑戰(zhàn)，這種由上至下引導，強強聯(lián)合的路徑是否是建立我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)能力的捷徑有待進一步市場檢驗。

科技企業(yè)積極與地方政府開展多方面合作，實現(xiàn)雙贏。

6月28日，雄安新區(qū)與360集團簽署戰(zhàn)略合作。360集團將充分發(fā)揮其在網(wǎng)絡安全、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術領域的優(yōu)勢，為建設安全可靠的“數(shù)字雄安”提供全面的網(wǎng)絡安全服務，具體包括：在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、城市安全等領域提供系統(tǒng)化的解決方案；推動建立開放協(xié)同的數(shù)字安全基礎設施；積極為數(shù)字雄安網(wǎng)絡安全提供安全運營維護服務等。

與此類似，6月中旬，山西省政府與騰訊公司簽署了建設“數(shù)字山西”戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。上周，阿里巴巴集團、螞蟻金服集團與江西省政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，助力江西省數(shù)字經(jīng)濟實現(xiàn)更高質量發(fā)展。。

點評：

與地區(qū)政府合作的公司基本可以分為三大類：互聯(lián)網(wǎng)、產業(yè)和基礎設施建設。諸如阿里、騰訊、360，均是與地方政府建立合作關系，在地區(qū)進行各自領域的基礎設施建設，這是科技公司發(fā)展的一個趨勢——業(yè)務下沉到地方，通過與地方合作建設“根據(jù)地”，積累地方合作經(jīng)驗、形成行業(yè)內從全國層面到地方垂直領域的競爭優(yōu)勢。

科技公司的這種新發(fā)展模式，對地方政府而言不失為一種利好，有利于在地方競爭中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，實現(xiàn)政府和企業(yè)的雙贏。

公司動態(tài)

拼多多正式提交招股書，陸奇將出任拼多多獨立董事。

6月30日凌晨，拼多多正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書，計劃通過IPO募資最多10億美元。

據(jù)招股書顯示，拼多多2018年第一季度實現(xiàn)營收13.85億元人民幣，增長37倍，去年同期實現(xiàn)營收3700萬人民幣。單季成交金額達662億人民幣，2017年全年成交金額為1412億元人民幣。

除了一系列財務和業(yè)務數(shù)據(jù)的披露，招股書還有一大亮點，其顯示陸奇將受邀擔任拼多多獨立董事兼薪酬委員會主席。

點評：

2015年成立以來，拼多多通過渠道下沉、抓長尾流量的方式實現(xiàn)了高速增長。這種“社交+電商”的模式很符合騰訊的胃口，同時騰訊也是美團點評和京東的大股東。若未來騰訊進一步加大對拼多多的權益投資，成為其前三大股東，不僅拼多多能在美團和京東的優(yōu)勢整合下?lián)碛懈髢r值空間，騰訊也能借力拼多多來制衡阿里在電商領域的一家獨大。

從陸奇成為獨立董事這一人事動向看，這家在巨頭夾縫中找到生存、發(fā)展空間的公司完成IPO后，可能會投入更多精力進行科技升級和國際化業(yè)務的拓展。

思必馳完成5億元D輪融資，計劃國內上市。

6月26日，人工智能語音公司思必馳宣布獲得D輪5億元人民幣融資，由元禾控股、中民投領投，深創(chuàng)投、富士康、聯(lián)發(fā)科跟投；且思必馳表示，已有明確上市計劃，會選擇登錄國內資本市場。

此前思必馳已在2012年到2016年間獲得總金額至少為8億1300萬元人民幣的融資。投資方包括啟迪創(chuàng)投、聯(lián)想之星、DCM中國、阿里巴巴、元璟資本等。

上周「甲子每周趨勢」中提到成長型公司廣泛涉足戰(zhàn)投、收購的現(xiàn)象，思必馳正是其中的代表之一，思必馳旗下的馳星創(chuàng)投產業(yè)基金已投資、孵化了產業(yè)鏈上下游14個項目，落地醫(yī)療、教育、金融等不同垂直行業(yè)。

點評：

高額的融資、進軍AI芯片、投資上下游企業(yè)，越來越多的AI頭部公司都開始顯現(xiàn)這3個特點，思必馳全中。

以融資額來說，思必馳作為語音賽道的領頭羊，融資金額與商湯、曠視等以計算機視覺技術見長的公司仍有很大差距，這側面反映了語音賽道目前的局面——在B端，并未出現(xiàn)安防市場這樣愿意花大價錢的客戶；在C端，智能音箱、車載語音交互的市場尚未真正進入爆發(fā)期。

不過語音普遍被認為是AI時代最通用、自然的交互方式；且與PC和移動互聯(lián)網(wǎng)不同，在未來，語音這種交互方式比具體的APP離C端消費者更近，交互即入口，APP則退居二線。語音是一個兵家必爭之地，也極有可能會誕生巨型公司。

從通用性、未來規(guī)?；碾y易程度和速度的角度來看，語音的潛力比計算機視覺更大——計算機視覺技術對應的場景、需要處理的問題，比語音更為多元，所以做通用化很難，場景和場景間的經(jīng)驗不能直接復用。未來在市場規(guī)模、盈利能力上，語音賽道有可能后來居上。

獲許家印20億美元投資、賈躍亭任CEO，F(xiàn)F或將翻盤。

6月25日，恒大集團旗下恒大健康產業(yè)集團宣布以67.46億港幣（約合56億人民幣）的價格收購Season Smart Limited（時穎有限公司）100%的股權，間接獲得Smart King公司45%的股權，成為公司第一大股東。這意味著恒大正式入主賈躍亭主導的Faraday Future（法拉第未來）。

同時，F(xiàn)araday Future也宣布獲得首輪20億美元股權投資，賈躍亭將出任FF全球CEO。FF將采用AB股模式，賈躍亭作為創(chuàng)始人和CEO享有“1股10票”權利，在加州和廣州設工廠，中美兩地同步時布局、同步推行。

點評：

今年4月，許家印曾表示未來10年要在高科技產業(yè)上投入1000億元，此次投資FF，就是許家印布局高科技行業(yè)的動作之一。

在房地產的黃金時代過去后，以房地產起家的恒大、萬達等紛紛表示要涉足科技，中國的整體經(jīng)濟也面臨從過去的房地產驅動向以科技行業(yè)為代表的新經(jīng)濟驅動的轉型。

就FF的個例來看，恒大此前并無汽車行業(yè)經(jīng)驗，而汽車又是一個流程復雜、高壁壘、重積累的行業(yè)；做汽車，錢很重要，但資本不能撬動全部；從目前的時間點看，這筆投資雖然是暫時的“免死金牌”，但FF的前途仍面臨巨大挑戰(zhàn)。

商業(yè)火箭公司星際榮耀宣布獲得A輪融資，經(jīng)緯中國領投。

7月1日，民營商業(yè)火箭公司星際榮耀正式宣布完成A輪融資，由經(jīng)緯中國領投。星際榮耀已累計獲得6億元人民幣融資。

2018年4月，星際榮耀在海南發(fā)射場成功發(fā)射雙曲線-1S固體火箭；5月31日，星際榮耀完成自主研發(fā)的15噸級液氧甲烷發(fā)動機變工況高效燃氣發(fā)生器點火試驗驗證。