20兆韓元！LGD投資OLED路途坎坷

韓媒報道，今年5月份LG Display（LGD）已發(fā)行了兩次私募債，各融資700億韓幣（約4億人民幣）/400億韓幣（約2.4億人民幣）。一般來說只有信用等級較低或者資金嚴重困難的企業(yè)才會選擇私募市場，理由類似于銀行借款和高利貸的差異。因LGD避開正常的公募市場，偏偏選擇私募的融資方式引起各種揣測。

有些金融人士分析稱，LGD或是考慮到與其發(fā)行公募被投資人拒絕反而失了面子，還不如內(nèi)定投資者悄然進行投資。

再加上LGD此番發(fā)行的私募債的前提條件為“若信用等級下降至一定標準以下時需要強制償還”。這意味著債權(quán)人有權(quán)在債期未滿之前回收資金，也意味著對于資產(chǎn)規(guī)模高達30兆韓幣（約1800億人民幣）的企業(yè)的一種不完全信任。

LGD為OLED事業(yè)計劃到2020年投資20兆韓幣（約1200億人民幣），光今年度的投資計劃就高達9兆韓幣。雖說是為確保新一代顯示技術(shù)OLED的主導(dǎo)權(quán)做出必不可少的投資戰(zhàn)略，但同時如此大規(guī)模的投資也是一種負擔。LGD之前的EBITDA（攤銷前盈利）約為5兆韓幣（約300億人民幣）左右，但投資金額卻遠超盈利，這意味著最終需要外部資金的支持。

若盈利狀況良好或許不會如此棘手，但因一季度LGD的營收同比下降20%，去年一季度營業(yè)利潤為1兆韓幣（約60億人民幣），今年卻是盈轉(zhuǎn)虧1000億韓幣（約6億人民幣）。這也是受到LGD主力產(chǎn)品LCD面板價格在中國廠商的競爭下市場下持續(xù)下跌的影響。

在這樣的情況下，韓國信用評估機構(gòu)、韓國企業(yè)評估機構(gòu)、Nice信用評估機構(gòu)等韓國3大信用評估機構(gòu)對于LGD的信用等級AA持以否定的觀望態(tài)度。而LGD的突破關(guān)鍵點在于OLED市場的擴大?，F(xiàn)階段LGD營收中OLED所占比重不到10%，若要以此比重的OLED扭轉(zhuǎn)LCD事業(yè)疲軟局面是完全不夠。

而轉(zhuǎn)機是一直虧損拖后腿的OLED事業(yè)開始亮起了綠燈。券商也對于LGD大尺寸OLED扭虧為盈的可能性報以較高的期望。除了LG電子和日本索尼外，中國最大電視廠商海信也加入OLED陣營，LGD的大尺寸OLED道路或許能越走越寬。

小尺寸方面根據(jù)GSM Arena等外媒報道今年下半年開始將會供應(yīng)蘋果iPhone新的OLED機型200萬至400萬片的OLED面板；另外，下半年還會同時供應(yīng)iPhone 6.1吋LCD版本2000萬左右LCD面板。供應(yīng)蘋果的OLED屏為坡州E6工廠生產(chǎn)，后續(xù)根據(jù)良率提升預(yù)測供應(yīng)量或?qū)⑻嵘?000萬。

韓國金融界研究員表示，LGD要擺脫中國的壓力，有必要把戰(zhàn)略焦點放置于OLED事業(yè)。