建立一個(gè)簡(jiǎn)單的博弈論分析模型，解讀分析兆馳等的新進(jìn)入者的進(jìn)入策略

寡頭博弈的決策變量包括價(jià)格和產(chǎn)量，但這主要是短期的，放在中長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)能博弈才是決定競(jìng)爭(zhēng)格局的結(jié)構(gòu)性力量。

LED芯片的價(jià)格和產(chǎn)量（產(chǎn)能利用率）的博弈無(wú)疑是過(guò)去半年來(lái)LED行業(yè)的核心關(guān)注要素，然而產(chǎn)能的博弈同樣重要且精彩，并更加深刻的塑造了這個(gè)行業(yè)和業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利能力。

本文通過(guò)建立一個(gè)簡(jiǎn)單的博弈論分析模型，解讀分析兆馳等的新進(jìn)入者（下文簡(jiǎn)稱A公司）的進(jìn)入策略（Entry Strategy，本文中戰(zhàn)略和策略等價(jià)）和在位者如三安，華燦等（下文簡(jiǎn)稱S公司）的進(jìn)入阻絕戰(zhàn)略（Entry-deterring Strategies）。

第一階段

A公司的進(jìn)入決策

我們先建立一個(gè)簡(jiǎn)單的一階段完全信息博弈的模型。

圖1 S公司和A公司的一階段完全信息博弈模型

模型的含義如下：

第一個(gè)數(shù)字代表A公司收益（payoff），第二個(gè)數(shù)字代表S公司收益。數(shù)字并無(wú)實(shí)際意義，僅代表收益的大小順序。為簡(jiǎn)化分析，我們假定雙方是完全信息的，即清楚的知道競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的收益狀況。

A公司選擇不進(jìn)入策略時(shí)0收益，S不擴(kuò)產(chǎn)時(shí)正好滿足市場(chǎng)需求，收益最大（0，1200）；S公司擴(kuò)產(chǎn)需要更多的資本支出，成本增加，因此收益減少（0，1000）；

A公司選擇進(jìn)入策略時(shí)，S公司不擴(kuò)產(chǎn)會(huì)被搶占一部分市場(chǎng)，且因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格下滑，S公司收益減少，A公司取得正收益，兩者總和收益小于A公司不進(jìn)入時(shí)；

A公司進(jìn)入，S公司擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)供過(guò)于求，A公司虧損，S公司收益大幅降低（-100，500）；

S公司代表在位廠商，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，A公司為新進(jìn)入廠商，成本處于劣勢(shì)。能否實(shí)現(xiàn)盈利取決于S公司是否擴(kuò)產(chǎn)。

這個(gè)博弈S公司有占優(yōu)策略，即不擴(kuò)產(chǎn)，無(wú)論A公司選擇進(jìn)入還是不進(jìn)入，S公司的最優(yōu)策略都是不擴(kuò)產(chǎn)。因此納什均衡點(diǎn)是A公司進(jìn)入，S公司不擴(kuò)產(chǎn)。

這是故事的第一階段，2017年6月30日，兆馳股份發(fā)布公告稱，公司擬出資不低于人民幣15億元且不高于16億元，在南昌市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)LED外延片和芯片生產(chǎn)項(xiàng)目。一期項(xiàng)目計(jì)劃于2018年相關(guān)設(shè)備安裝調(diào)試到位并正式投入運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目公司正式投入運(yùn)營(yíng)后，預(yù)計(jì)公司LED全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展將為公司新增產(chǎn)值約人民幣60-70億元。（詳見(jiàn)>>投資15億！兆馳股份擬投建LED外延片和芯片項(xiàng)目）

當(dāng)時(shí)的LED芯片市場(chǎng)需求還很旺盛，華燦的義烏新工廠還要10多天之后才正式舉辦開(kāi)工儀式。

第二階段

S公司的進(jìn)入阻絕策略

如果博弈只有一個(gè)階段，故事到這里就該就結(jié)束了。

然而我們知道現(xiàn)實(shí)中的博弈實(shí)際上是多輪的，在位的S公司仍然可以觀察A公司的行動(dòng)再做出自己的最優(yōu)對(duì)策，上述的收益矩陣我們可以升級(jí)成一個(gè)三階段的動(dòng)態(tài)博弈。首先是S公司選擇是擴(kuò)產(chǎn)還是不擴(kuò)產(chǎn)，然后A公司再選擇進(jìn)入和不進(jìn)入，根據(jù)A公司的決策，S公司再以獲得最優(yōu)的收益，選擇對(duì)應(yīng)的策略。我們建立模型如下圖2.

圖2 S公司和A公司的多階段完全信息博弈模型（A公司收益，S公司收益）

通過(guò)“修剪”樹(shù)枝，我們保留主干的決策樹(shù)，來(lái)分析博弈參與者的最優(yōu)決策。如圖3，在S2這里，S公司有擴(kuò)與不擴(kuò)的選擇，不擴(kuò)產(chǎn)獲益800，擴(kuò)產(chǎn)獲益500，我們剪去擴(kuò)的決策。同樣的道理在S3這里，我們剪去擴(kuò)的決策。剪枝法是通過(guò)比較每一個(gè)決策在相應(yīng)的終點(diǎn)結(jié)上的收益（payoff），剪去對(duì)該結(jié)點(diǎn)上收益低的決策樹(shù)支線，一般過(guò)程是通過(guò)逆推。

圖3 剪枝多輪博弈樹(shù)第三輪決策樹(shù)枝（A公司收益，S公司收益）

可以看到在A1這里，進(jìn)入的決策獲益100，要優(yōu)于不進(jìn)入的決策收益0。在A2這里，A公司的最優(yōu)決策是不進(jìn)入。因此我們繼續(xù)剪枝A1處不進(jìn)入的決策樹(shù)，如圖4：

圖4 剪枝多輪博弈樹(shù)第二輪決策樹(shù)枝（A公司收益，S公司收益）

此時(shí)我們可以看清楚了，當(dāng)S公司最初做出決策的時(shí)候選擇不擴(kuò)產(chǎn)的收益是800，如果開(kāi)始就選擇了擴(kuò)產(chǎn)，收益是1000。到這里為止，都是經(jīng)典的利用產(chǎn)能威懾實(shí)現(xiàn)進(jìn)入阻絕戰(zhàn)略所展示的結(jié)果。S公司的最優(yōu)決策其實(shí)是先手選擇擴(kuò)產(chǎn)，然后令競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手選擇不進(jìn)入。

然而現(xiàn)實(shí)中，我們看到S公司并沒(méi)有先手選擇擴(kuò)產(chǎn)，而是讓A公司進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)。是S公司的戰(zhàn)略失誤了嗎？

第三階段

S公司改進(jìn)版的進(jìn)入阻絕策略

采用產(chǎn)能威懾固然可以避免新玩家的進(jìn)入，但是有一個(gè)問(wèn)題是，潛在進(jìn)入者在確定進(jìn)入之前，S公司并不知道他的存在。就好像A公司在宣布進(jìn)入LED芯片行業(yè)之時(shí)，絕大部分行業(yè)人士都是相當(dāng)意外的。

如果總是為了阻止?jié)撛诘倪M(jìn)入準(zhǔn)備額外的產(chǎn)能以達(dá)到威懾效應(yīng)，可能需要付出大量的額外成本，這也是不必要的浪費(fèi)。

對(duì)此，如果S公司在獲得A公司要進(jìn)入的信號(hào)后，再實(shí)行進(jìn)入阻絕是否可行呢？

我們?cè)倩氐揭婚_(kāi)始的假設(shè)，稍微修正一下收益（payoff）和策略。如圖5，S公司如果預(yù)期A公司還有一種選擇就是退出，盡管A公司已經(jīng)宣布投入而且也有了項(xiàng)目啟動(dòng)資金的投入，但是沉沒(méi)成本還不高，如果S公司強(qiáng)硬的選擇擴(kuò)產(chǎn)（即使收益大幅下降也要擴(kuò)產(chǎn)），不擴(kuò)產(chǎn)的選擇將會(huì)被刪去，A公司不得不重新衡量堅(jiān)持不退出和止損退出的結(jié)果。顯然，選擇止損退出會(huì)是更好的選擇。

圖5 S公司強(qiáng)硬的選擇擴(kuò)產(chǎn)

此時(shí)強(qiáng)硬的聲譽(yù)成為關(guān)鍵的戰(zhàn)略資產(chǎn)，A公司是否會(huì)選擇退出，就要看S公司宣布的擴(kuò)產(chǎn)是否為可置信的承諾。歷史的來(lái)看，三安宣布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，基本上都是達(dá)成的，而華燦對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)更有強(qiáng)烈的意志，甚至不惜陷入短期虧損（2015年）。

現(xiàn)實(shí)中也是如此，三安和華燦在兆馳宣布新項(xiàng)目之后，都推出了大手筆的LED芯片擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

2017年10月，華燦光電公布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，公司全資子公司華燦光電（蘇州）有限公司與張家港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)雙方就在張家港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)“華燦光電（蘇州）有限公司LED外延片、芯片四期項(xiàng)目”簽署附生效條件的《華燦光電（蘇州）有限公司LED外延片、芯片四期項(xiàng)目投資協(xié)議》。項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資25億元，建設(shè)周期三年。項(xiàng)目建設(shè)后，將形成年產(chǎn)LED 外延片900萬(wàn)片及不同規(guī)格LED芯片的生產(chǎn)規(guī)模。

2017年12月5日，三安光電發(fā)布公告稱，公司與福建省泉州市人民政府和福建省南安市人民政府簽署《投資合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議約定，公司擬在福建省泉州芯谷南安園區(qū)投資注冊(cè)成立一個(gè)或若干項(xiàng)目公司，投資總額333億元（含公共配套設(shè)施投資），全部項(xiàng)目五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，七年內(nèi)全部項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)期限不少于25年，達(dá)產(chǎn)后年銷售收入約270億元。

第四階段

A公司的退出決策

一旦考慮到退出的可能性，即使是用多階段的動(dòng)態(tài)博弈表現(xiàn)出來(lái)，結(jié)果也相似。

圖6 考慮到退出可能性的博弈樹(shù)（A公司收益，S公司收益）

只要A公司存在退出的可能性，S1決策擴(kuò)或者不擴(kuò)，A公司選擇進(jìn)入和不進(jìn)入，對(duì)S公司來(lái)說(shuō)，收益都是一樣的。在A1這里，我們已知如果S1選擇不擴(kuò)，A1選擇了是進(jìn)入，所以不進(jìn)入的分支需要剪掉。用剪枝法最終可以看到，S公司的收益都是1000。

相反，A公司選擇進(jìn)入，在強(qiáng)硬對(duì)手的擴(kuò)產(chǎn)決策反擊之下，如果選擇再退出，將承受額外的損失，主要是項(xiàng)目前期的沉沒(méi)成本。

在兵法上這叫半渡而擊。不僅可以將自身決策的時(shí)間點(diǎn)向后推遲，提升風(fēng)險(xiǎn)決策收益的凈現(xiàn)值，還可以起到懲戒進(jìn)入者的作用，對(duì)未來(lái)的潛在進(jìn)入者形成警示，提升整個(gè)行業(yè)的進(jìn)入成本。

問(wèn)題是在S公司的擴(kuò)產(chǎn)威懾下，A公司就只能選擇退出，別無(wú)他法嗎？

其實(shí)并不是的，A公司仍然有破釜沉舟的機(jī)會(huì)，如果A公司創(chuàng)造一個(gè)巨大的沉沒(méi)成本，使之比堅(jiān)持留在行業(yè)面臨的虧損還要嚴(yán)重，此時(shí)，A公司的占優(yōu)決策也變成不退出。如果S公司知道A公司的占優(yōu)決策是不退出，那么S公司的最優(yōu)決策就會(huì)變成不擴(kuò)產(chǎn)。

圖7

然而考慮到S公司一貫強(qiáng)硬的聲譽(yù)，即使A公司破釜沉舟，選擇了不退出，S公司仍然選擇擴(kuò)產(chǎn)，則最后的結(jié)局不免是對(duì)行業(yè)最差的情形。即A公司選擇不退出而虧損（-100），S公司選擇擴(kuò)產(chǎn)，而收益（500）低于其他情形。

圖8

因此此時(shí)S公司應(yīng)該做的就是降低A公司的退出成本，讓A公司的退出相比不退出的決策要誘人很多，避免A公司走上破釜沉舟的方向。

從實(shí)際商業(yè)層面來(lái)說(shuō)，A公司的退出成本主要有幾方面，一方面是大量訂購(gòu)的外延芯片設(shè)備，務(wù)必使之不要變成沉沒(méi)成本，一旦成為沉沒(méi)成本，則退出成本會(huì)激增。S公司可以考慮接收設(shè)備。

另一方面是A公司的封裝事業(yè)部的芯片采購(gòu)成本下降，這是A公司堅(jiān)持進(jìn)入LED芯片產(chǎn)業(yè)所預(yù)期的潛在內(nèi)部化收益。S公司和A公司的封裝事業(yè)部一直有芯片生意往來(lái)，可以通過(guò)在購(gòu)買合約中安排給予A公司最惠國(guó)待遇條款，如果S公司在未來(lái)一定期間內(nèi)，以較低價(jià)格賣給其他客戶，A公司將自動(dòng)獲得最新的低價(jià)。這對(duì)A公司來(lái)說(shuō)通過(guò)內(nèi)部化芯片生產(chǎn)降低成本的收益將會(huì)大幅降低，亦即降低了LED芯片項(xiàng)目的退出成本。

圖9，A公司最后面對(duì)的博弈（A公司收益，S公司收益）

除此之外的基建成本和人力成本等沉沒(méi)成本金額并不大，對(duì)一個(gè)上市公司來(lái)說(shuō)完全在可承受的試錯(cuò)成本范圍內(nèi)。接下來(lái)需要的是在一個(gè)簡(jiǎn)單的博弈樹(shù)枝上做選擇，結(jié)論是顯而易見(jiàn)的。