高通宣對(duì)恩智浦的坎坷收購(gòu)之旅,為什么需要中國(guó)同意?

高通和恩智浦都是各自領(lǐng)域的巨頭級(jí)企業(yè)，它們的一舉一動(dòng)都會(huì)影響著整個(gè)行業(yè)的走勢(shì)，更何況是兩者的“聯(lián)姻”。且不說這是半導(dǎo)體行業(yè)top10公司之間的龐大收購(gòu)，就高通收購(gòu)一家創(chuàng)業(yè)級(jí)公司都會(huì)牽動(dòng)國(guó)人的神經(jīng)，畢竟中國(guó)的智能手機(jī)大多數(shù)用的都是高通的“驍龍”芯片。高通收購(gòu)恩智浦可謂是一波三折，時(shí)間跨度大、涉及金額大、波及行業(yè)多……

坎坷的收購(gòu)之旅

高通是一家美國(guó)公司，而恩智浦的總部位于歐洲荷蘭，這筆收購(gòu)計(jì)劃早在2016年10月就已經(jīng)公之于眾，只不過當(dāng)時(shí)沒有人會(huì)想到，這筆收購(gòu)竟然如此一波三折。

起初收購(gòu)報(bào)價(jià)為380億美元，是半導(dǎo)體行業(yè)最大的收購(gòu)項(xiàng)目，一般來說，各國(guó)反壟斷審批會(huì)成為主要的阻力。為了讓各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)放心，高通也算是做足了文章，承諾能做出一系列調(diào)整，比如承諾在未來8年繼續(xù)對(duì)外授權(quán)恩智浦的MIFARE技術(shù)，而且授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)保持不變。棄收購(gòu)恩智浦NFC標(biāo)準(zhǔn)必要專利以及部分非標(biāo)準(zhǔn)必要專利，這些專利會(huì)轉(zhuǎn)移給第三方，而對(duì)于高通獲得的恩智浦非必要專利，愿意免費(fèi)提供授權(quán)。這一舉動(dòng)也算是頗有誠(chéng)意，因此歐盟今年1月份就已經(jīng)批準(zhǔn)了這一交易。

不過實(shí)際上第一次真正意義上的波折來自恩智浦的股東。就在歐盟批準(zhǔn)這一請(qǐng)求之后，恩智浦的股東發(fā)起訴訟反對(duì)交易，原因是他們認(rèn)為高通低估了恩智浦的價(jià)值，其實(shí)也不難理解，這項(xiàng)收購(gòu)的估價(jià)是2016年10月份開始的時(shí)候估算的，這一年當(dāng)中，恩智浦的業(yè)務(wù)良性發(fā)展。隨后高通調(diào)整報(bào)價(jià)，總估價(jià)達(dá)到了440億美元。

當(dāng)然，促使高通公司同意調(diào)整估價(jià)的還有一個(gè)原因，就是去年年底，博通1400億美元收購(gòu)高通這一威脅，博通甚至要進(jìn)行惡意收購(gòu)，而高通如果提高估價(jià)，那么就可以增加自己被收購(gòu)的難度，避免博通將高通吃下。當(dāng)然這一方案最終被美國(guó)政府阻止，特朗普政府以交易可能威脅國(guó)家安全為理由在今年3月份否決了這一收購(gòu)。

那么這次高通公司收購(gòu)恩智浦最大的瓶頸在什么地方？實(shí)際上就是各國(guó)的反壟斷調(diào)查，目前高通這項(xiàng)收購(gòu)案已經(jīng)得到了包括美國(guó)、歐盟、日本、俄羅斯、韓國(guó)在內(nèi)的八個(gè)國(guó)家和地區(qū)的批準(zhǔn)，還有一個(gè)沒有批準(zhǔn)。沒錯(cuò)，就是中國(guó)，這次唯一沒有批準(zhǔn)高通收購(gòu)恩智浦的就是中國(guó)商務(wù)部。此前，高通一再延期也是為了爭(zhēng)取時(shí)間，希望能夠得到中國(guó)商務(wù)部的放行。

特朗普政府同樣在今年三月份還簽署了備忘錄，限制中國(guó)企業(yè)并購(gòu)與投資美國(guó)企業(yè)，隨著局勢(shì)逐漸緊張，中美雙方終于打響了貿(mào)易戰(zhàn)，此次收購(gòu)失敗可能也與貿(mào)易戰(zhàn)有關(guān)。

為什么需要中國(guó)同意?

根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行的《反壟斷法》和商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的指導(dǎo)意見》的規(guī)定顯示，經(jīng)營(yíng)者只要在全球年?duì)I業(yè)額合計(jì)超過100億人民幣，并且至少兩家經(jīng)營(yíng)者上一年度在中國(guó)境內(nèi)營(yíng)業(yè)額超過4億人民幣，那么就應(yīng)該向中國(guó)商務(wù)部申報(bào)，以進(jìn)行反壟斷審查。

而收購(gòu)行為是非常典型的模式，高通和恩智浦的全球收入以及在華業(yè)務(wù)規(guī)模都遠(yuǎn)超申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，高通是國(guó)內(nèi)最大的SoC供應(yīng)商，恩智浦也是半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭，這兩家公司都將中國(guó)視作重要市場(chǎng)。因此，這筆收購(gòu)必須要通過中國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)的審查。

實(shí)際上，不僅僅中國(guó)有這樣的要求， 世界各國(guó)都有類似的的審查方案和規(guī)定。美國(guó)也曾經(jīng)否決過兩家歐洲公司的并購(gòu)，反之亦然。當(dāng)然，以這次收購(gòu)為例，高通也可以執(zhí)意收購(gòu)恩智浦，并不通過中國(guó)的批準(zhǔn)，但會(huì)因?yàn)檫@種一意孤行的行為而受到在中國(guó)市場(chǎng)的限制，意味著這兩家公司將會(huì)失去這一市場(chǎng)，顯然是任何理智企業(yè)都不會(huì)冒的風(fēng)險(xiǎn)。

以高通和恩智浦為例，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)它們來說有很多客戶和潛在客戶，未來他們都會(huì)依賴中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，不可能輕易放棄。當(dāng)然，反過來從中興事件的角度看，中國(guó)企業(yè)實(shí)際上對(duì)于高通和恩智浦這些半導(dǎo)體企業(yè)是比較依賴的，這主要是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展相對(duì)較晚，存在巨大的技術(shù)壁壘，目前還沒辦法在高端領(lǐng)域形成競(jìng)爭(zhēng)。

恩智浦涉及的領(lǐng)域相當(dāng)廣泛

未能如愿，錯(cuò)失良機(jī)

眾所周知，高通是全球3G、4G與5G技術(shù)的龍頭企業(yè)，向全球最大的一些制造商提供技術(shù)使用授權(quán)，其業(yè)務(wù)涉及了世界上幾乎所有電信設(shè)備和消費(fèi)電子設(shè)備的品牌。

對(duì)高通而言，NXP 是其布局未來更廣應(yīng)用的關(guān)鍵，高通和 NXP 由于客戶群和產(chǎn)品領(lǐng)域不同，業(yè)務(wù)重合部分少、互補(bǔ)性強(qiáng)。高通業(yè)務(wù)側(cè)重移動(dòng)和計(jì)算等領(lǐng)域, 而 NXP 業(yè)務(wù)側(cè)重汽車、物聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)融合、安全系統(tǒng)等領(lǐng)域。高通收購(gòu) NXP 后不僅將繼承其原本汽車芯片和近場(chǎng)通信NFC技術(shù)的重要地位，還將可通過全球最廣泛的銷售渠道控制調(diào)制解調(diào)器、NFC、WiFi 等基帶芯片市場(chǎng)。且由于 NXP 在傳統(tǒng)金融 IC 芯片和移動(dòng)支付芯片市場(chǎng)市場(chǎng)比重極高，高通收購(gòu) NXP 后將可能擁有控制全球的金融數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)的能力。

這筆交易對(duì)高通擴(kuò)大自己的芯片業(yè)務(wù)版圖至關(guān)重要，而最終未能如愿收購(gòu)恩智浦意味著高通將錯(cuò)過布局未來競(jìng)爭(zhēng)的最好時(shí)機(jī)。

雖有遺憾，但仍有plan B

高通過去在中國(guó)的努力說服不了中國(guó)政府，雖然遺憾，CEO Steve Mollenkopf最近接受紐約時(shí)報(bào)專訪時(shí)也提到有相關(guān)的處理方式，那就是一方面在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間 26 日直接支付 NXP 20 億美元的分手費(fèi)，并且將準(zhǔn)備 250~300 億美元的資金做為股票回購(gòu)之用，作為改善每股獲利表現(xiàn)，并提高投資人的信心之用。

另一方面，高通也將與其他合作伙伴持續(xù)深化合作，希望能夠達(dá)到替代收購(gòu) NXP 的效果，比如說在自動(dòng)駕駛方面可能就與 Google 及其他車廠合作，同時(shí)也和微軟、亞馬遜等廠商推動(dòng)智能家居方案。而與百度、阿里巴巴的智能城市合作也將持續(xù)，并推進(jìn)到 5G 時(shí)代。雖然會(huì)繞點(diǎn)遠(yuǎn)路，而且無法完全取代 NXP 的價(jià)值，但依然能夠確保高通未來的持續(xù)成長(zhǎng)。