英飛凌擬收購(gòu)ST半導(dǎo)體 收購(gòu)或改變工業(yè)半導(dǎo)體市場(chǎng)格局

日前據(jù)彭博援引知情人士表示，英飛凌（Infineon Technologies AG）去年曾就收購(gòu)意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics NV）舉行早期會(huì)談，若該并購(gòu)成功完成，英飛凌將一躍成為歐洲半導(dǎo)體巨頭。不過(guò)法國(guó)政府反對(duì)這項(xiàng)并購(gòu)。

該人士透露，英飛凌聘請(qǐng)法國(guó)巴黎銀行擔(dān)任顧問(wèn)，花了三個(gè)月時(shí)間研究這項(xiàng)收購(gòu)案。去年8月份，英飛凌在與意法半導(dǎo)體接洽前，曾一度想過(guò)放棄該收購(gòu)。由于審議工作從未公布，該人士要求匿名。他還表示雙方并沒(méi)有進(jìn)一步談判。若成功，合并后的公司年銷售額將達(dá)到150億歐元（約175億美元）。

目前尚不清楚意法半導(dǎo)體去年對(duì)這項(xiàng)并購(gòu)的意向如何。知情人士表示，法國(guó)政府是意法半導(dǎo)體最大的股東之一，現(xiàn)在仍然反對(duì)兩者進(jìn)行合并。其中一位知情人士表示，政府希望意法半導(dǎo)體專注于發(fā)展業(yè)務(wù)獲得增長(zhǎng)，而不是借由并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大規(guī)模。

此消息曝光后，意法半導(dǎo)體股價(jià)在巴黎時(shí)間8月1日下午15:47上漲了0.2％達(dá)到18.65歐元。而英飛凌則下跌3.1％至21.95歐元。對(duì)此，英飛凌、意法半導(dǎo)體、法國(guó)巴黎銀行和法國(guó)財(cái)政部的代表均拒絕發(fā)表評(píng)論。

隨著公司尋求規(guī)模擴(kuò)張，長(zhǎng)期以來(lái)業(yè)界一直猜測(cè)這兩家歐洲兩最大的上市芯片制造商之間是否會(huì)合并，尤其是在4000億美元規(guī)模的全球芯片行業(yè)的整并風(fēng)潮下。

然而，政治影響一直是并購(gòu)中一個(gè)重要的考量因素：法國(guó)和意大利政府通過(guò)一家控股公司平均分配了總部位于日內(nèi)瓦的意法半導(dǎo)體27.5％的股份。政客們可能會(huì)歡迎意法半導(dǎo)體的交易，這將在半導(dǎo)體行業(yè)創(chuàng)造一個(gè)更大、更強(qiáng)大的歐陸冠軍，但如果它會(huì)導(dǎo)致法國(guó)和意大利兩國(guó)的大量失業(yè)，就得另當(dāng)別論了。

更為復(fù)雜的是，英飛凌總部位于德國(guó)的Neubiberg，市值約為252億歐元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)意法半導(dǎo)體的169億歐元。這意味著就算最終并購(gòu)能夠進(jìn)行，兩家公司也很難是地位平等的合并，而是英飛凌收購(gòu)了其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手意法半導(dǎo)體。

英飛凌首席執(zhí)行官萊因哈德普洛斯（Reinhard Ploss）一直試圖成為一名行業(yè)整合者，因此該公司本身從未成為被并購(gòu)的目標(biāo)，自2014年以來(lái)也沒(méi)有什么較大規(guī)模的并購(gòu)。去年該公司曾經(jīng)試圖收購(gòu)美國(guó)Cree公司的半導(dǎo)體部門，但是Cree最后表示無(wú)法滿足美國(guó)國(guó)家安全委員會(huì)的要求，此項(xiàng)并購(gòu)也隨之流產(chǎn)。

Reinhard Ploss本周三曾表示，大規(guī)模的半導(dǎo)體并購(gòu)變得更加困難，因?yàn)楦鱾€(gè)主要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行審查，導(dǎo)致審批時(shí)間一再被推遲。

他在接受采訪時(shí)表示，并購(gòu)將越來(lái)越多地集中于補(bǔ)充投資組合，也就是規(guī)模較小的交易。

也就是說(shuō)，意法半導(dǎo)體擁有一些可以與英飛凌互補(bǔ)的業(yè)務(wù)，例如意法半導(dǎo)體是包括蘋果在內(nèi)的主要智能手機(jī)制造商的最大供應(yīng)商之一，而英飛凌在汽車芯片方面實(shí)力雄厚。因此，雙方的合并是很合理的。

但是在其他地區(qū)，半導(dǎo)體領(lǐng)域的大規(guī)模并購(gòu)由于政治和監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格而頻頻失敗。例如博通嘗試對(duì)高通的收購(gòu)，被美國(guó)政府視為惡意收購(gòu)且有礙國(guó)家安全而被阻止了。

另一邊，半導(dǎo)體史上最大規(guī)模的交易，高通對(duì)恩智浦的收購(gòu)在遲遲等不到中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)后也選擇放棄了。雖然高通方面暗示這項(xiàng)交易是中美貿(mào)易沖突的犧牲品，但是中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，高通公司提出的救濟(jì)措施方案難以解決相關(guān)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，這是一個(gè)反壟斷問(wèn)題，與中美貿(mào)易摩擦無(wú)關(guān)。

歐洲復(fù)興為半導(dǎo)體增長(zhǎng)帶來(lái)強(qiáng)勁助力，工業(yè)半導(dǎo)體雙強(qiáng)有望合并？

英飛凌和意法半導(dǎo)體并未進(jìn)入2017年全球十大半導(dǎo)體供應(yīng)商榜單，然而這兩家公司均是工業(yè)半導(dǎo)體領(lǐng)域的佼佼者。根據(jù)市場(chǎng)研究公司IHS Markit在今年6月發(fā)布的報(bào)告，在2017年全球十大工業(yè)半導(dǎo)體供應(yīng)商中，英飛凌和意法半導(dǎo)體分列位列第四、第五。

排名第四的英飛凌強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)繼續(xù)以工業(yè)應(yīng)用為主導(dǎo)，尤其是在工廠自動(dòng)化，牽引和各種電力和能源領(lǐng)域，如光伏、電動(dòng)汽車充電器和電源等，其領(lǐng)先的離散和電源管理設(shè)備被廣泛使用。

第五位的意法半導(dǎo)體工業(yè)收入來(lái)源于各種應(yīng)用，包括工廠和樓宇自動(dòng)化，其MCU、模擬和分立元件被廣泛使用。

IHS Markit指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，和中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，是2017年工業(yè)設(shè)備市場(chǎng)需求的主要來(lái)源。另外，歐洲市場(chǎng)的回溫也為半導(dǎo)體成長(zhǎng)帶來(lái)強(qiáng)勁動(dòng)能。2017年前十大工業(yè)半導(dǎo)體供貨商營(yíng)收皆呈現(xiàn)向上成長(zhǎng)趨勢(shì)。此外，策略購(gòu)并將持續(xù)成為形塑整體工業(yè)半導(dǎo)體市場(chǎng)格局的重要因素。

如果此次收購(gòu)成功，兩家公司合并后的年?duì)I收將達(dá)到175億美元左右，這個(gè)營(yíng)收規(guī)模將進(jìn)入全球十大半導(dǎo)體廠商的第五名。

英飛凌近幾年通過(guò)內(nèi)部有機(jī)成長(zhǎng)與并購(gòu)行動(dòng)并舉，在2017年實(shí)現(xiàn)了接近71億歐元的營(yíng)收，較上一年增長(zhǎng)9%，實(shí)現(xiàn)了年增長(zhǎng)率從8%到9%的目標(biāo)，利潤(rùn)率則從15%提高到了17%。在其四大主要業(yè)務(wù)中，英飛凌繼續(xù)保持在功率半導(dǎo)體以及智能卡芯片領(lǐng)域世界第一，在全球汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)位居第二的領(lǐng)導(dǎo)地位。

對(duì)于意法半導(dǎo)體，隨著新任首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery上任，公司就努力將客戶群從智能手機(jī)制造商擴(kuò)展到汽車、工業(yè)等更多元化的領(lǐng)域，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生的影響。經(jīng)過(guò)多年的重組，該公司表示自己已經(jīng)更具彈性，可以更自信地面對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)和全球經(jīng)濟(jì)的放緩。

所以，英飛凌與意法半導(dǎo)體的結(jié)合可謂相得益彰，不過(guò)，在目前撲朔迷離的全球貿(mào)易環(huán)境下，這項(xiàng)并購(gòu)的前景也十分不明朗。