東山精密戰(zhàn)略投資 民企與國資搭橋有何目的？

東山精密8月7日晚間公告稱，公司控股股東、實控人袁永剛、袁永峰擬分別轉(zhuǎn)讓2702.7萬股和2702.7萬股(合計占公司總股本5.05%)給蘇州堯旺，轉(zhuǎn)讓價格為每股22.20元，轉(zhuǎn)讓價款總額為12億元。

據(jù)悉，本次權(quán)益變動前，袁永剛持有公司1.97億股股份、袁永峰持有公司1.97億股股份、袁富根持有公司7435.2萬股股份，持股比例分別為18.41%、18.41%及6.94%，合計持股比例為43.76%，為東山精密控股股東、實際控制人。

本次權(quán)益變動完成后，袁永剛、袁永峰和袁富根分別持有上市公司1.7億股股份、1.7億股股份和7435.2萬股股份，持股比例分別為15.88%、15.88%及6.94%，合計持股比例為38.71%，仍為東山精密的控股股東、實際控制人。

據(jù)悉，蘇州堯旺注冊時間為2018年7月25日，注冊資本為12.5億元，公司經(jīng)營范圍是企業(yè)管理服務(wù)、企業(yè)管理咨詢，為蘇州市吳中金融控股有限公司的全資子公司。而蘇州市吳中金融控股有限公司是由蘇州市吳中區(qū)國資委100%控股企業(yè)，經(jīng)營范圍是對吳中區(qū)全區(qū)銀行業(yè)金融業(yè)、非銀行業(yè)金融業(yè)、金融服務(wù)企業(yè)及其他行業(yè)的投資經(jīng)營和管理。

由此可見，蘇州堯旺具有地方國資背景。東山精密表示，通過本次股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓為上市公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，一方面優(yōu)化了上市公司的股東結(jié)構(gòu)，提升公司治理能力，另一方面利用國資平臺的優(yōu)勢，加快實施上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)上市公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。

東山精密作為國內(nèi)領(lǐng)先的全方位智能互聯(lián)、互通核心器件的制造商，為全球客戶提供全方位的智能互聯(lián)解決方案，業(yè)務(wù)涵蓋印刷電路板、電子器件和通信設(shè)備等領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、電信、工業(yè)、汽車等行業(yè)。

2018年上半年，東山精密實現(xiàn)營業(yè)收入72.12億元，比上年同期增長17.83%；實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤2.6億元，比上年同期增長117.93%，實現(xiàn)每股收益 0.24元。

在引進(jìn)具有國資背景的蘇州堯旺之后，鑒于蘇州市吳中金融控股有限公司的經(jīng)營范圍，東山精密未來或許會獲得更多金融層面的支持。

其實，引入具有國資背景的戰(zhàn)略合作伙伴，東山精密并不是LED行業(yè)首家企業(yè)。此前，先有瀘州老窖集團(tuán)受讓鴻利智匯股份，成為第一大股東；后有聯(lián)建光電擬引進(jìn)某國有大型文化傳媒企業(yè)的戰(zhàn)略投資者?？梢钥闯?，引入新的合作伙伴成為當(dāng)下LED企業(yè)推動發(fā)展的新模式。

據(jù)了解，在鴻利智匯第一大股東暨董事長李國平與四川金舵投資有限責(zé)任公司簽署協(xié)議，將其持有的公司 42,754,210股無限售流通股，占公司總股本 6.00%股份轉(zhuǎn)讓給金舵投資之后，金舵投資正式成為了鴻利智匯的第一大股東。而金舵投資是四川瀘州老窖集團(tuán)的全資子公司。

對于引入老窖集團(tuán)的其中緣由，鴻利智匯董事長李國平表示，現(xiàn)在金融市場環(huán)境變化太快，融資成本不斷上升，融資渠道不斷變化，上市公司未來發(fā)展需要資金，特別是未來公司在LED汽車照明領(lǐng)域，需要資金支持，金舵投資是國資背景，資金實力雄厚，可以構(gòu)建上市公司更好地融資環(huán)境，可以給上市公司提供資金支持，有助于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

國內(nèi)知名LED顯示屏供應(yīng)商聯(lián)建光電也在籌劃戰(zhàn)略合作伙伴的引入。6月24日，聯(lián)建光電宣布復(fù)牌的同時，還對外公告稱，為進(jìn)一步優(yōu)化公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)，確保公司經(jīng)營模式創(chuàng)新和整體戰(zhàn)略落地，公司與某國有大型文化傳媒企業(yè)的戰(zhàn)略投資者進(jìn)行了接觸，各方已就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項達(dá)成初步意向。

具體來看，受讓方擬收購公司第二大股東何吉倫所持有的聯(lián)建光電股份。截至6月24日，第二大股東何吉倫持有公司股份7699.24萬股，占公司股份總數(shù)的12.55%，累計質(zhì)押7575.20萬股，占其直接持有股份總數(shù)的98.39%。另外，公司控股股東、實際控制人出于對公司治理的長期穩(wěn)定性，以及最大程度化解平倉風(fēng)險的考慮，經(jīng)與受讓方深度溝通后，其擬出讓不超過8%股份，以解決其個人資金問題。

聯(lián)建光電此前面臨較為嚴(yán)峻的現(xiàn)金流問題，在不到1個月時間曾先后兩次對外借款9000萬元用于公司發(fā)展。更為不利的是，公司控股股東、實際控制人劉虎軍、熊瑾玉質(zhì)押的股份已觸及平倉線，可能存在平倉風(fēng)險。引入國資背景的大型文化傳媒企業(yè)之后，聯(lián)建光電控股股東面臨的平倉風(fēng)險將能最大程度得到化解。

不少人疑惑，進(jìn)入2018年以來，LED企業(yè)為何會頻頻與國有資本搭上關(guān)系？今年以來，A股持續(xù)低迷，而匯率也大幅走低，但是到目前為止，發(fā)電量增速反映的經(jīng)濟(jì)增長依舊平穩(wěn)、工業(yè)企業(yè)利潤增速仍高，這說明是市場信心出了問題。無論是P2P行業(yè)的持續(xù)爆雷，還是頻發(fā)的股票質(zhì)押平倉，以及大量民營企業(yè)債務(wù)違約，種種跡象表明民企在資本市場的融資變得緊張。

然而，國營企業(yè)和平臺融資卻相對更加容易，在過去幾年，中國銀行貸款結(jié)構(gòu)的最大變化是從民企流向了國企。而且，近年來國企的利潤增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于民營企業(yè)利潤增速，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年國有工業(yè)企業(yè)利潤增速高達(dá)31.5%，遠(yuǎn)超民企10%的利潤增速。

再加上，國家層面有意加強(qiáng)國有資本的市場化運(yùn)作。這些都為民營企業(yè)與國有資本間的合作創(chuàng)造了條件。不過，按照目前情況來看，國有資本雖然投資到民營企業(yè)中來，但不會更多干預(yù)民營企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營戰(zhàn)略和管理團(tuán)隊。因此，資本在與資本市場對接時，國有資本和民營資本的收益有多少，業(yè)務(wù)能否開展起來，主要還是在于企業(yè)的資本管理能力和人才的水平。

在引入新的戰(zhàn)略投資者之后，民營企業(yè)的核心仍在于核心競爭力的加強(qiáng)。當(dāng)前，LED行業(yè)競爭進(jìn)入深水區(qū)，產(chǎn)品價格和毛利率持續(xù)下滑，不具備市場競爭力的企業(yè)將會陸續(xù)退出舞臺。