MLCC龍頭異軍突起 一個月后被打回原形

8月7日，風(fēng)華高科收到中國證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》，在此之前，風(fēng)華高科已經(jīng)連續(xù)收到7份證監(jiān)會發(fā)布的警示函，直指其有重大會計差錯和未盡職披露信息。此前風(fēng)華高科因MLCC大漲受到市場追捧，隨后MLCC大漲的“秘密”被接連曝光，而風(fēng)華高科的股價也接連閃崩。

8月7日晚間，風(fēng)華高科發(fā)布公告稱，公司于當(dāng)日收到中國證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》，公司因涉嫌信息披露違反證券法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司進行立案調(diào)查。受此消息影響，風(fēng)華高科盤中跌停，截至收盤，風(fēng)華高科股價為16.49元。這一股價與二十天之前的24.81元，跌幅達33.53%。

從6月下旬開始，在大盤走勢持續(xù)低迷的時候，風(fēng)華高科股價逆勢攀升，連創(chuàng)新高。對風(fēng)華高科股價逆勢上漲的原因，外界普遍認為是受MLCC漲價潮的影響，甚至有分析人士認為此波MLCC的漲價行情將持續(xù)到2019年。

然而出乎市場預(yù)料的是，7月26日，深*圳*龍*崗*區(qū)經(jīng)濟促進局發(fā)函《關(guān)于開展電子元器件市場波動對行業(yè)影響問卷調(diào)查函》，同時不少MLCC的代理商開始降價出貨，囤貨炒貨的跡象明顯緩解，而風(fēng)華高科的股價隨之走低。

巧合的是，在風(fēng)華高科的暴漲之后，就開始頻繁的受到證監(jiān)會的“光顧”，甚至連兩年前的應(yīng)收債權(quán)的轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致的財務(wù)報表存在重大會計差錯問題也被“翻”了出來。

MLCC行情“有妖氣”

MLCC的漲價與供不應(yīng)求，自今年4月份開始大量出現(xiàn)在券商與行業(yè)研報中。但MLCC概念股價漲行情，似乎是源于一則央視報道。

今年6月，央視曝光了MLCC缺貨風(fēng)波。在央視的報道中，作為電子工業(yè)的黃金配件的MLCC從去年下半年就開始出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象，因缺貨MLCC的價格大幅度上漲，由于配件的漲價，導(dǎo)致成本的提高，一些小型電子企業(yè)甚至被迫關(guān)停。

而針對MLCC的漲價的原因，央視認為其與生產(chǎn)廠家的減產(chǎn)或限產(chǎn)有關(guān)。

目前，全球最大的MLCC的生產(chǎn)廠家主要集中在日本、韓國及***等地區(qū)。近年來日企開展MLCC產(chǎn)能調(diào)整，開始專注于做高端汽車MLCC市場，放棄了部分中低端市場，加上新增產(chǎn)能有限，導(dǎo)致市場供給嚴(yán)重?zé)o法匹配日益增長的市場需求。

但是，在天風(fēng)證券的研報中，根據(jù)其統(tǒng)計各廠商MLCC產(chǎn)能和未來擴產(chǎn)的情況，其預(yù)計MLCC 2018年的產(chǎn)能將持續(xù)增長至44000億只，同比增長4.76%，而在未來的兩年中，這一產(chǎn)能將持續(xù)增加。

那么，市場上MLCC為何會出現(xiàn)缺貨的情況呢？

在央視記者隨后的暗訪中，發(fā)現(xiàn)此波MLCC的上漲并非僅是上游廠商的限產(chǎn)那么簡單。有電子元件批發(fā)商表示，目前市場什么型號都有貨，現(xiàn)在基本是以囤貨的形式。一些從事代理分銷多年的中間商表示，囤貨最嚴(yán)重的是一些仍在生產(chǎn)大尺寸電容的廠家，為了推高產(chǎn)品價格，囤貨不發(fā)，擴大了市場缺貨的狀況。而國內(nèi)僅風(fēng)華高科、宇陽科技和潮州三環(huán)集團三家公司能量產(chǎn)MLCC。

雖然央視的節(jié)目表里談及MLCC漲價，實則借助采訪暗示上游供應(yīng)商“囤貨居奇”，但這一深層含義，第一時間卻沒有被市場玩家完全計入預(yù)期。

MLCC龍頭異軍突起

在能量產(chǎn)MLCC的三家公司中，風(fēng)華高科是當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)。公司成立于1984年，最早就是以MLCC起家，經(jīng)過30多年的發(fā)展，目前專業(yè)從事高端新型元器件、電子材料等生產(chǎn)。

從去年底開始，風(fēng)華高科的MLCC產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)歷了三輪漲價，整體漲幅大約為25%-30%。部分電容器，原來賣3元左右，如今已經(jīng)賣到了20元。風(fēng)華高科一季度歸母凈利潤約1.16億元，同比增長327.69%。

風(fēng)華高科的股價也在短短不倒一個月時間里，由13.25元漲至24.81元，漲幅達87.25%。借由此波MLCC的漲價，風(fēng)華高科也引來了游資的炒作。

被打回原形？

風(fēng)華高科的股價和MLCC的價格的同時暴漲引起了證監(jiān)會的關(guān)注。7月27日，廣東證監(jiān)會接連發(fā)7份警示函對風(fēng)華高科時任董事長王廣軍等6名高管予以警示，同時廣東證監(jiān)局認為，風(fēng)華高科存在重大會計差錯問題導(dǎo)致公司2016年歸母凈利潤調(diào)減5279.55萬元，相關(guān)事項未履行董事會審議程序和進行信息披露。

這七份警示函是對風(fēng)華高科及其6名高管予以警示，值得細思的是，這七份警示函明明可以通過一道警示函就能描述清楚的事情，卻要分為7份？

在《投資者報》的一篇文章中，有這樣一段有趣的描寫：“一次和監(jiān)管機構(gòu)的朋友聊天，聊到幾家公司。朋友說：不是不知道他們在造假，只是查他們造假的稽查成本太高。我就換個手段，天天問詢他們，問個倆月下來，股民們也就知道咋回事了，讓他股價跌得一地雞毛。他要敢拉升，我就接著問詢。我說：高手還是在廟堂啊?！?/p>

不僅如此，風(fēng)華高科相關(guān)事項未履行董事會審議程序和進行信息披露，也未及時披露董事會和監(jiān)事會會議決議。