東山精密引入戰(zhàn)略股東 有望加速剝離不良資產(chǎn)

公司控股股東袁永剛、袁永峰擬合計(jì)轉(zhuǎn)讓54,054,054股給蘇州市堯旺企業(yè)管理有限公司，轉(zhuǎn)讓完成后，蘇州市堯旺持有東山精密5.05%的股權(quán)，公司實(shí)際控制人合計(jì)持股比例從43.76%降至38.71%。

引入戰(zhàn)略股東，有望加速剝離大尺寸顯示及觸控面板業(yè)務(wù)：“蘇州堯旺”是蘇州市吳中金融控股有限公司100%持股的子公司，蘇州市吳中金融控股是蘇州市吳中區(qū)政府國有獨(dú)資企業(yè)。

公司在7月10日發(fā)布公告，計(jì)劃剝離大尺寸顯示及觸控面板業(yè)務(wù)，潛在交易對方包括產(chǎn)業(yè)投資人、戰(zhàn)略投資人以及公司的控股股東、實(shí)際控制人。

我們研判，此次引入戰(zhàn)略股東，有利于公司加快剝離大尺寸顯示及觸控面板業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)占用資金高，消耗了公司資源，但是毛利率較低，拖累了公司的發(fā)展，剝離后，有望通過資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和人員的有效整合，促進(jìn)公司經(jīng)營管理效率的提高和費(fèi)用水平的下降，并有利于公司現(xiàn)金流的優(yōu)化。

未來公司將更加聚焦主業(yè)發(fā)展，持續(xù)提升核心業(yè)務(wù)的比重，進(jìn)一步提升盈利能力。

短期看下半年需求旺季拉貨，長期看公司業(yè)務(wù)整合快速發(fā)展：我們調(diào)研了日本、***FPC產(chǎn)業(yè)鏈，在蘋果新機(jī)拉貨及汽車應(yīng)用加速的刺激下，下半年需求旺季，公司在大客戶新機(jī)上單機(jī)價(jià)值量大幅提升，F(xiàn)PC業(yè)務(wù)有望充分受益。

LED、通信業(yè)務(wù)及Multek業(yè)務(wù)下半年為需求旺季，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望精彩紛呈，實(shí)現(xiàn)快速增長。

中長期來看，公司FPC業(yè)務(wù)有望在大客戶中持續(xù)提升份額，明年在LCM模組中有望增加新的料號，鹽城工廠新料號量產(chǎn)順利，未來產(chǎn)能將持續(xù)釋放，增長動能強(qiáng)勁。

智能硬件對FPC需求不斷增加，如3D sensing、三攝、折疊手機(jī)、IOT設(shè)備等，都需要增加FPC軟板的用量。

5G通信、汽車智能化及電動化也會增加軟板、硬板及軟硬結(jié)合板的需求量，Multek產(chǎn)品主要應(yīng)用于電信、工業(yè)及汽車領(lǐng)域，主要客戶有諾基亞、思科、福特等，未來將顯著受益，公司有望通過對電路板業(yè)務(wù)的管理整合及產(chǎn)能提升，實(shí)現(xiàn)協(xié)同快速發(fā)展，并進(jìn)一步提升Multek的盈利能力。