中航鋰電南北易位，寧靜革命后走向何方？

在市場機(jī)制尚未理順之前，讓仍沒有擺脫補(bǔ)貼依賴的風(fēng)電、光伏配置儲能，面臨著誰來買單的問題。

從青海省共和光伏產(chǎn)業(yè)園的觀景臺上放眼望去，在海南自治州廣袤的土地上，一望無際的光伏電站讓人嘆為觀止，整齊劃一的太陽能電池板成為了荒漠中獨(dú)特的“風(fēng)景線”。在青海省政府的主導(dǎo)下，這座光伏發(fā)電園區(qū)規(guī)劃總裝機(jī)容量2700兆瓦，其中光伏發(fā)電1700兆瓦，水光互補(bǔ)光伏發(fā)電1000兆瓦，占地面積幾乎等同于3個澳門自治區(qū)。

中國西部原野天高地闊，可再生能源裝機(jī)規(guī)模龐大。

海南自治州新能源的突飛猛進(jìn)某種程度也是中國能源轉(zhuǎn)型的縮影，過去十年，在“建設(shè)大基地、融入大電網(wǎng)”的國家政策鼓勵下，新能源發(fā)電熱潮在三北地區(qū)風(fēng)生水起，一座座光伏電站、風(fēng)電場在戈壁灘和荒漠上拔地而起。從2009年到現(xiàn)在，其中西北區(qū)域新能源裝機(jī)增長了40倍，冀北電網(wǎng)目前可再生能源裝機(jī)也已超過火電。

新能源的“集中式”發(fā)展，讓三北地區(qū)的新能源陷入“用不完也送不出”的消納窘境，處在不同立場的發(fā)電與電網(wǎng)公司更是一度相互指責(zé)。監(jiān)管層從2017年開始不得不暫停安排三北地區(qū)新建風(fēng)電、光伏發(fā)電規(guī)模。

2018年，新能源消納被稱作是國網(wǎng)公司的頭號政治任務(wù)，隨著多條特高壓的相繼開通，消納情況開始好轉(zhuǎn)，棄風(fēng)限電得以緩解。但在國網(wǎng)公司看來，即便送出問題暫時得以解決，但新能源時斷時續(xù)的不穩(wěn)定性對于電網(wǎng)仍是最大的威脅。

Ⅰ

電網(wǎng)公司的考量

新能源在“大發(fā)展”的同時一直伴隨著“高受阻”，三北地區(qū)新能源的裝機(jī)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)?shù)氐南{能力，目前主要由火電來承擔(dān)調(diào)頻調(diào)峰的任務(wù)，但在煤電的裝機(jī)規(guī)模未來會持續(xù)下降的背景下，單純依靠火電來調(diào)也開始變得行不通。

甘肅省電力公司風(fēng)電技術(shù)中心主任汪寧勃在2018中國儲能西部論壇上表示，大規(guī)模的新能源接入造成電網(wǎng)的電網(wǎng)調(diào)節(jié)、抗干擾能力不斷下降，電網(wǎng)穩(wěn)定風(fēng)險不斷增加，西北電網(wǎng)已不堪重負(fù)，下一步風(fēng)電、光伏必須解決自身的穩(wěn)定性問題。他說：

“馬路雖然比以前寬了，但車也越來越多了！”

2018年起，華北能監(jiān)局、西北能監(jiān)局修訂了在“兩個細(xì)則”中對新能源的考核辦法，加強(qiáng)了對新能源的考核力度和獎懲力度?！皟蓚€細(xì)則”除了要求新能源提高功率預(yù)測外，對接入35kV及以上電壓等級的風(fēng)電場、光伏電站必須具備一次調(diào)頻功能。

西北能源監(jiān)管局市場監(jiān)管處副處長呂銳在儲能西部論壇上透露，西北能監(jiān)局制定的新版“兩個細(xì)則”將在今年8月份之內(nèi)批復(fù)，為新能源企業(yè)預(yù)留6個月過渡期，新版“兩個細(xì)則”在懲罰不合格企業(yè)的同時，也將對為系統(tǒng)做出貢獻(xiàn)的新能源電廠進(jìn)行適度補(bǔ)償。

從西北監(jiān)管局于2017年底發(fā)布的“兩個細(xì)則”征求意見稿來看，該版文件提高了西北五省的考核上限，最高罰款額度可達(dá)到原考核細(xì)則的10倍。根據(jù)2015年的細(xì)則規(guī)則，2017年西北電網(wǎng)光伏罰款金額超過2.2億元，風(fēng)電罰款金額超過5.5億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，針對新的考核辦法，新能源企業(yè)只有兩個選擇：

第一個辦法是必須像常規(guī)電源一樣限電其總?cè)萘康?%-10%，以備不時之需；第二個辦法就只能是加儲能裝置。

以100MW的風(fēng)電場為例，如果預(yù)留備用容量10%，年經(jīng)濟(jì)損失將達(dá)到2500萬元；如果集中加儲能裝置，儲能投資約2650萬元，增加風(fēng)電場投資約2%-3%，約等于一年的棄風(fēng)損失。

從“兩個細(xì)則”導(dǎo)向來看，雖然沒有明確新能源電站必須配置儲能裝置，但相比之下，增加儲能裝置是更為經(jīng)濟(jì)的辦法。一方面可以減少棄風(fēng)限電的損失，另外一方面可以通過參與電力輔助服務(wù)獲得補(bǔ)償。

Ⅱ

發(fā)電企業(yè)的兩難

在新能源并網(wǎng)領(lǐng)域，目前儲能收益主要還是依靠限電時段的棄電量存儲，但漫長的投資回收期讓投資商望而卻步。

以華能格爾木光儲電站一期1.5MW/3.5MWh示范項目為例，華能通過對其持有的老電站進(jìn)行改造配置儲能。在電價高達(dá)1元的情況下，投資回收期依然長達(dá)9年。

光伏“5.31新政”后，未來普通地面光伏電站都將是不依賴國家補(bǔ)貼的平價上網(wǎng)項目。以青海省為例，按照青海火電脫硫脫硝價格0.32元計算，大型地面光伏電站在技術(shù)不斷進(jìn)步的情況下還有可能實現(xiàn)微利。在需要考慮投資回報率的情況下，如果在地面電站電源側(cè)強(qiáng)行配置儲能，盈利前景并不被看好。

新能源基地作為輸送端電源，發(fā)電側(cè)沒有峰谷價差。不像東部地區(qū)，儲能可以通過用戶側(cè)峰谷價差回收投資。有關(guān)補(bǔ)貼的期待雖然渺茫，但有時也不得不提，黃河上游水電開發(fā)有限責(zé)任公司董事長謝小平就這樣建議：

“目前在發(fā)電側(cè)配置儲能需要國家3-5年的補(bǔ)貼支持，等儲能技術(shù)走向成熟、價格能夠用得起的時候，儲能產(chǎn)業(yè)再自我革新、自我發(fā)展?！?/p>

毫無疑問，新版“兩個細(xì)則”將加重新能源企業(yè)的負(fù)擔(dān)，新能源企業(yè)面臨著更大的限電損失和更為嚴(yán)厲的罰款。在補(bǔ)貼依舊拖欠嚴(yán)重的情況下，新規(guī)則讓資金原本就捉襟見肘的新能源企業(yè)經(jīng)營壓力驟增。

根據(jù)“儲能100人”了解的情況來看，目前發(fā)電企業(yè)面對新的考核顯得并不積極。在新能源企業(yè)看來，新版“兩個細(xì)則”仍然是“零和游戲”，對參與調(diào)頻調(diào)峰發(fā)電廠的獎勵最終也是來自于不達(dá)標(biāo)電廠的罰款。

發(fā)電企業(yè)認(rèn)為，新能源電站配置儲能裝置統(tǒng)一接受電網(wǎng)調(diào)度，本質(zhì)上是服務(wù)于整個電力系統(tǒng)，理論上整個電力系統(tǒng)都收益，整個系統(tǒng)應(yīng)該為此買單，新能源儲能電站能否得到抽水蓄能電站同樣的兩部制電價？到目前為止也沒有相關(guān)的政策出臺。

“兩個細(xì)則的考核基本上是罰，其實不利用整個儲能的發(fā)展，國內(nèi)的調(diào)頻市場機(jī)制上有問題，如果都安裝了儲能，那誰免除了這部分責(zé)任？電網(wǎng)等于把調(diào)頻義務(wù)變相地轉(zhuǎn)讓給了發(fā)電企業(yè)?！币患倚履茉雌髽I(yè)高管私下向“儲能100人”透露。

Ⅲ

儲能何去何從？

相比龐大的新能源裝機(jī)，目前可再生能源領(lǐng)域的儲能示范項目仍然是星星之火。“兩個細(xì)則”對儲能產(chǎn)業(yè)本是重大利好，但在電網(wǎng)公司和發(fā)電公司互不妥協(xié)的情況下，在夾縫中求生存的儲能仿佛走入“囚徒困境”。

根據(jù)去年底國家五部委出臺的《關(guān)于促進(jìn)儲能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，允許儲能參與輔助服務(wù)市場競爭，形成“按效果付費(fèi)、誰受益誰付費(fèi)”的價格補(bǔ)償機(jī)制。從實際效果來看，電網(wǎng)公司和發(fā)電公司似乎都是收益者，但誰都不愿意為增加儲能設(shè)備而付費(fèi)。

電儲能是中國能源大轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一環(huán)，各路勢力厲兵秣馬，搶灘布局。如今前景雖好，但變數(shù)重重。

在可再生能源領(lǐng)域，儲能的剛性需求一直存在，尤其是電化學(xué)儲能在調(diào)峰、調(diào)頻方面相比火電有明顯的優(yōu)勢。盡管可再生能源配置儲能的重要性已經(jīng)成為共識，國家在頂層設(shè)計也確立了儲能的參與身份，但在電力尚未市場化、儲能的成本還無法傳導(dǎo)給最終用戶的情況下，儲能如何變成有價值的投資仍需要合適的市場結(jié)構(gòu)和定價機(jī)制。

中關(guān)村儲能聯(lián)盟秘書長劉為認(rèn)為，每個地方電網(wǎng)、電源的特點都不一樣，在目前國家層面指導(dǎo)性鼓勵政策的基礎(chǔ)上，聯(lián)盟正在協(xié)調(diào)各方出臺適合各個地方特點的儲能產(chǎn)業(yè)政策。

目前，在可再生能源領(lǐng)域的儲能探索無外乎以下三種方式：電網(wǎng)側(cè)、發(fā)電側(cè)、第三方獨(dú)立儲能電站。由于各企業(yè)所處行業(yè)位置不同，對儲能的訴求也各有差異。

電網(wǎng)企業(yè)：以國網(wǎng)公司為代表，在青海、河南、張北布局電網(wǎng)側(cè)儲能。為電網(wǎng)運(yùn)行提供調(diào)峰、調(diào)頻、備用、黑啟動、需求側(cè)響應(yīng)等多種服務(wù)。

發(fā)電企業(yè)：以華能集團(tuán)、國家電投黃河公司、國家能源集團(tuán)為代表，在光伏、風(fēng)電基地發(fā)電側(cè)布局儲能。驗證儲能技術(shù)路線，解決棄風(fēng)限電問題，促進(jìn)可再生能源消納。

第三方企業(yè)：以中能智慧、北控清潔能源為代表，在集中式風(fēng)光電站區(qū)域建設(shè)獨(dú)立電池儲能電站，協(xié)調(diào)區(qū)域內(nèi)風(fēng)光電站和儲能電站的運(yùn)行，與電網(wǎng)、可中斷性用能等企業(yè)互聯(lián)互通。

未來新能源的儲能配置將以何種方式為主導(dǎo)，尚未有定論。有電網(wǎng)企業(yè)建議，未來應(yīng)該由電網(wǎng)公司以電網(wǎng)資產(chǎn)投資方式統(tǒng)一建設(shè)大規(guī)模儲能電站，進(jìn)入輸配電價結(jié)算，對所轄區(qū)域內(nèi)的新能源電站提供調(diào)頻、調(diào)峰服務(wù)。

但電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入輔助服務(wù)領(lǐng)域引發(fā)了其它投資主體的擔(dān)心：

處于壟斷地位的電網(wǎng)既是運(yùn)動員，又是裁判員。將無法保證給予其它市場主體公平、平等的待遇。

在這樣的現(xiàn)實困境下，儲能從業(yè)者的希望更多地寄托于更高層面的決策者出臺更為細(xì)致的政策來平衡網(wǎng)、源、儲之間的利益，給予產(chǎn)業(yè)實質(zhì)性的推動。

中航鋰電南北易位，寧靜革命后走向何方？

產(chǎn)能整合、人事風(fēng)暴與毛利率危機(jī)，中航鋰電激流半渡，軍心待整。

一個時代的更迭，向來是從旗幟人物的更替開始。

8月6日，成飛集成在深交所線上平臺回答投資者提問時確認(rèn)：成飛集成董事長石曉卿，不再擔(dān)任中航鋰電（江蘇）公司法人代表。取而代之的，是1970年出生的女將劉靜瑜。

這次頂層的人事變遷，意味著成飛集成鋰電戰(zhàn)略收縮進(jìn)入實質(zhì)重組階段。7月9日，成飛集成發(fā)布公告，公司鋰電資產(chǎn)將以中航鋰電（江蘇）公司為平臺進(jìn)行重組。待重組完畢后，常州市國資委將成為中航鋰電（江蘇）公司實際控制人。包括洛陽、江蘇等地的鋰電資產(chǎn)，將不再納入成飛集成財務(wù)報表，中航鋰電的成飛集成時代，也快告一段落。

此次重組方案的最大看點，就是中航鋰電（江蘇）公司與中航鋰電（洛陽）公司，完成了角色互換：原本是中航鋰電（江蘇）公司母公司的洛陽公司，在重組之后，將反過來變成江蘇公司的子公司。而原本直屬于成飛集成的中航鋰電研究院，也將成為中航鋰電（江蘇）公司的子公司。

如此神奇的股權(quán)換位，難免沖擊巨大。一位洛陽公司的朋友這樣吐槽角色易位：

這就好比你曾用心指導(dǎo)過的實習(xí)生，突然有一天，變成了你的老板娘。

要知道，到現(xiàn)在為止，位處常州的中航鋰電（江蘇）公司官網(wǎng)上留下的所有電話，除了一張地圖外，其它都還是河南洛陽的。

毫無疑問，成飛集成從實際控制人角色退下后，常州方面話語權(quán)將大大提升。但對中航鋰電來說，洶涌的行業(yè)洗牌潮、亟待拯救的毛利率和可能尾隨而至的人事風(fēng)暴，都裹挾在這場寧靜革命之中，等待破題的答案。

Ⅰ

迷亂的家族樹

中航鋰電的家族脈絡(luò)識別，往往讓外人如墮云霧中。

中航工業(yè)、成飛集成、中航鋰電洛陽公司、江蘇公司、北京公司、杭州公司、中航鋰電研究院……這一系列眼花繚亂、讓人難以輕易辨識關(guān)系的個體，共同構(gòu)建了一個品牌形象模糊的中航鋰電。

成飛集成今年1月份曾增資中航鋰電（洛陽）公司，股權(quán)比相應(yīng)上升至63.98%。相應(yīng)地其它股東比例略有下降，相關(guān)工商變更仍在進(jìn)行中。此外，中航鋰電管理層通過興航新能源持有洛陽公司約1.1%的股份。

簡單來講，這個世界上并不存在一個所謂的中航鋰電總公司。如果有，在這次重組之前，那大概指的是中航鋰電（洛陽）公司。

在這些錯亂的品牌個體關(guān)系中，中航鋰電（洛陽）公司和中航鋰電（江蘇）公司是其中實力最為強(qiáng)大的兩支。

此次資產(chǎn)重組前，成飛集成持有洛陽公司63.98%的股權(quán)，而洛陽公司持有江蘇公司30%的股份，常州國資委旗下的兩家公司合計持有70%的股份。但根據(jù)江蘇公司章程，洛陽公司推薦的董事會成員人數(shù)將始終維持在公司全體董事的一半以上（不含一半）。這也就是說，江蘇公司是洛陽公司的實質(zhì)子公司。

那么，基本脈絡(luò)大致是這樣：成飛集成是中航工業(yè)的子公司，中航鋰電（洛陽）公司是成飛集成子公司，中航鋰電（江蘇）公司與北京公司、杭州公司一道，又都是洛陽公司的子公司。

但變化之處在于，目前正在常州興建的中航鋰電研究院，卻和時常代表著中航鋰電總部的洛陽公司并無關(guān)系，而是屬于成飛集成與常州國資委旗下的金壇華科直接投資。

因此，這次資產(chǎn)重組，將不僅是資產(chǎn)的整合，也是一次彼此關(guān)系的大顛覆與大整理。未來的態(tài)勢將是中航鋰電（江蘇）公司成為中航鋰電事實總部，洛陽公司和中航鋰電研究院是第二級成員，北京公司、杭州公司等屬于第三級成員。

只是無論怎么變化，強(qiáng)化總部概念，使之與各地方公司起碼在名稱上做出顯著區(qū)隔，都是必須要完成的一步。

中航鋰電的前身是洛陽天空能源。最初是2007年底時，由中航工業(yè)旗下的中國空空導(dǎo)彈研究院，與一代奇人鐘馨稼的雷天能源聯(lián)合創(chuàng)辦。鐘馨稼學(xué)中醫(yī)出身，后轉(zhuǎn)向發(fā)明領(lǐng)域，財富在奇妙間積累起來。這位發(fā)明家最著名的言論，就是號稱要用中醫(yī)理論攻克稀土鋰電池技術(shù)難關(guān)。

當(dāng)然，這套理論生命短暫。不久之后，鐘馨稼出局。2009年8月，中航工業(yè)與中國空空導(dǎo)彈研究院重新組建了公司結(jié)構(gòu)，并更名為中航鋰電。2010年中，成飛集成正式入主，一時之間，由于彼時罕見的新興鋰電概念，市場瘋狂追捧，在2010年7-10月短短4個月里，成飛集成股價暴漲5倍，堪稱當(dāng)年妖中之王。

自此之后，成飛集成便一直是中航鋰電（洛陽）公司大股東。2015年底，還是母公司利潤奶牛的中航鋰電嘗試南下，與謀求打造新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高地的常州市一拍即合，雙方聯(lián)手設(shè)立了中航鋰電（江蘇）公司，同時決意在常州建起一個產(chǎn)能規(guī)模遠(yuǎn)勝洛陽的超級基地。

洛陽、常州南北兩地項目同時開建，投資與資產(chǎn)不斷累加，它們與成飛集成逐漸形成了弱干強(qiáng)枝、藩鎮(zhèn)勢大的態(tài)勢，成飛集成對它們的利潤依賴與資本駕馭能力開始被市場廣泛質(zhì)疑。在此期間，有關(guān)中航工業(yè)準(zhǔn)備升格中航鋰電，從成飛集成接手，直接將其納入集團(tuán)層面運(yùn)作的消息不斷。

但事情在今年初開始起了變化。一方面補(bǔ)貼退坡，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，行業(yè)進(jìn)入洗牌階段，市場環(huán)境起了大變化；另一方面，南北兩家公司在2017年都出現(xiàn)了巨額虧損，加之江蘇項目投資不斷加碼，作為出資大頭的常州方面，持續(xù)屈居二等董事的格局，越發(fā)難以為繼。

在這種情況下，將球交給常州方面，是不得已之下，最好的選擇。

劉靜瑜出任江蘇公司法人代表，依據(jù)的是現(xiàn)階段洛陽公司仍然擁有的提名權(quán)。劉靜瑜曾任中航工業(yè)旗下深圳天馬微電子總經(jīng)理，今年2月底辭職離任。雖然她身上中航系色彩濃厚，但應(yīng)該是中航、成飛、洛陽乃至常州各方都能接受的人物。

而且，從劉靜瑜過往的履歷來看，她也不會接受一個過渡性的角色安排。在劉靜瑜操盤天馬微電子其間，戰(zhàn)功可謂彪炳。如無意外，她就是重新整合后的新中航鋰電掌門人。

不過，無論如何，常州國資委成為實控人之后，江蘇公司董事會必將依規(guī)章改組，以體現(xiàn)大股東意志。目前，常州方面在江蘇公司董事會五個成員中僅有周勝與景小云兩位。在此之下，洛陽公司董事會也將改組。

在經(jīng)理人層面，洛陽和江蘇公司首任總經(jīng)理王崇嶺出自中國空空導(dǎo)彈研究院，而現(xiàn)任總經(jīng)理王棟梁則出自洛陽地方。中航鋰電成為常州地方國資實控企業(yè)之后，董事會與經(jīng)理層之間的角色變化，還有待觀察。

Ⅱ

要圖大市場，先救毛利率

從深圳天馬跨界而來的劉靜瑜，當(dāng)前要面對的，是紛擾如戰(zhàn)國的市場形勢，以及洛陽與常州兩地彼此重疊的產(chǎn)能現(xiàn)狀。

目前，洛陽基地一二期產(chǎn)能共計0.9GWh，處于產(chǎn)能實際淘汰減少的狀態(tài)，第三期1.5GWh產(chǎn)能，則依然還在緩慢爬坡；與此同時，江蘇一期產(chǎn)能2.5GWh，逐漸開始放量。本號編輯從常州金壇區(qū)方面查詢到，二期工程1-7月完成投資15億元，占年計劃的75%。此外，今年上半年，中航鋰電（江蘇）公司累計實現(xiàn)開票1.17億元，略超過去年全年營收2.23億的一半。

一旦江蘇二期今年完成投產(chǎn)，中航鋰電洛陽、江蘇兩地產(chǎn)能將達(dá)到12GWh。這其中，江蘇一期的一半和二期的主要產(chǎn)能均為三元電池，量產(chǎn)周期一般為2-3年，預(yù)計2019年就會逐步放量。它們甫一面世，就將面臨業(yè)已空前激烈的產(chǎn)能搏斗戰(zhàn)。

截至2017年底，國內(nèi)動力電池總產(chǎn)能達(dá)到135GWh，有效產(chǎn)能110GWh，而全年動力電池出貨量僅為36.2GWh，產(chǎn)能利用率只有32%。今年的狀況只會更加嚴(yán)重，很多公司產(chǎn)能利用率不足20%。在多重壓迫下，過去兩年間，已先后有70余家鋰電池及相關(guān)公司倒閉。

隨著日韓等國電池企業(yè)準(zhǔn)入的放寬，這些已在全球搏斗多年的野蠻人，勢必會將中國動力電池的競爭拉高到更高的維度。

從高工鋰電公布的動力電池出貨量排名來看，中航鋰電近來都在十名開外排行，只能算是第三梯隊。

在儲能方面，中航鋰電布局較早，還從戰(zhàn)略上將儲能提高至與動力電池“并駕齊驅(qū)”的位置。國網(wǎng)和南網(wǎng)的早期儲能示范項目，中航鋰電均以主要供應(yīng)商之一的角色參與其中，多年來累計的項目容量已逾100MWh。只是，這個新興產(chǎn)業(yè)基數(shù)依然微小，而且，在今年江蘇、河南與青海的主要儲能項目中，中航鋰電屢次失手，這對上下士氣影響很大。

不過，相比份額之爭，厘清各基地的產(chǎn)能定位，搶先開發(fā)更專業(yè)的儲能電池，對現(xiàn)階段的中航鋰電，顯然更為重要。并且，還有一個更為緊迫的任務(wù)，在等待新掌門給出答案。

即便是以財務(wù)見長，注冊會計師、注冊稅務(wù)師、注冊評估師證書拿了大滿貫的劉靜瑜，倘若剝開中航鋰電歷年的數(shù)據(jù)外殼，想必也會大吸一口涼氣。

從創(chuàng)始至2017年，中航鋰電（洛陽）公司一直處于建設(shè)周期當(dāng)中。開始幾年，產(chǎn)能未能完全釋放，公司自然處于虧損狀態(tài)。到了2015年，市場需求持續(xù)增長，中航鋰電迎來了成立以來的第一個盈利財年，隨后的2016年，更是再上了一個臺階。

但到了2017年，公司營收和利潤突然遭遇斷崖式下滑。成飛集成在當(dāng)年度的財報中如此解釋原因：

由于外部受國家新能源補(bǔ)貼政策調(diào)整、車型目錄重申等行業(yè)政策影響，內(nèi)部受生產(chǎn)線改造調(diào)試及新建自動化生產(chǎn)線處于試生產(chǎn)、產(chǎn)能尚未釋放等方面影響，導(dǎo)致公司鋰電池業(yè)務(wù)沒有實現(xiàn)預(yù)期銷售收入及利潤目標(biāo)。

事實上，不僅是銷售收入與利潤目標(biāo)大幅下挫，從另一個指標(biāo)來看，公司毛利率的跌落更能說明危機(jī)的所在。2017年，中航鋰電（洛陽）公司毛利率僅為0.69%。

而同期橫向橫向來看，在大家都在遭遇同樣的市場環(huán)境下，鋰電池全行業(yè)毛利率依然維持在20-30%之間。比較之下，今年6月登陸A股的寧德時代，在過去三年的毛利率分別是38.64%、43.7%、36.29%。剛剛發(fā)布半年報的億緯鋰能，同樣處于擴(kuò)建周期，今年上半年鋰離子和鋰原電池毛利率也分別達(dá)到18.78%和39.73%。

這說明，問題要向內(nèi)看。而把脈財務(wù)的癥結(jié)與漏洞，恰恰是劉靜瑜的長處。

但畢竟，這是一個與顯示屏截然不同的市場。那么，曾經(jīng)善于擺平山頭、撫慰將士，接手只要十個月便將天馬微電子大幅扭虧為盈的劉靜瑜，會帶領(lǐng)新中航鋰電，走向一個光榮時代嗎？