為了加快5G的發(fā)展，中國正評估合并中國聯(lián)通和中國電信的計劃

有媒體報導(dǎo)稱，為了加快5G的發(fā)展，中國正評估合并中國聯(lián)通和中國電信的計劃。中國聯(lián)通今日在官方微博響應(yīng)稱，公司注意到有媒體關(guān)于中國聯(lián)通與中國電信合并的相關(guān)報導(dǎo)。公司不了解相關(guān)情況，且并未接獲任何相關(guān)通知。市場分析師認(rèn)為，該交易如果成功，將造就一批贏家和輸家……

據(jù)外媒報道，中國第二大和第三大移動運營商正在謀劃合并，這一消息推動兩家公司股價飆升。

投資者評估了達(dá)成一項交易的可能性，認(rèn)為該交易可能會締造一家世界排名第二的電信運營商，擁有5.9億手機(jī)用戶僅次于中國移動，并有助于實現(xiàn)中國的5G雄心。知情人士稱，合并中國聯(lián)通和中國電信的提案正在由中國政府高層進(jìn)行審核。

目前，中國在尋求在新一代的高速無線技術(shù)5G上取得領(lǐng)先優(yōu)勢，該技術(shù)有望徹底改變?nèi)藗兪褂脧募矣秒娖鞯狡嚨囊磺蟹绞?。合并傳聞也指出，這一行動旨在加快5G服務(wù)的發(fā)展。

但知情人士說，這樣的交易還沒有確定，也可能不會得到通過。業(yè)內(nèi)人士對此也存在意見分歧，基于合并將產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)的認(rèn)識，部分觀點認(rèn)為兩家央企將合并；也有觀點認(rèn)為，聯(lián)通、電信合并困難重重，包括聯(lián)通混改所引入的戰(zhàn)略投資者、上市公司股權(quán)架構(gòu)不同等問題都存在不小的障礙。

中國電信方面回應(yīng)表示：公司不了解相關(guān)情況，且并未接獲任何通知。

聯(lián)通公司也第一時間發(fā)出公告澄清，并在官方微博表示“公司注意到有媒體關(guān)于中國聯(lián)通和中國電信合并的相關(guān)報道。公司不了解相關(guān)情況，且并未接獲任何相關(guān)通知?！?/p>

這也是近一個月來，再次有相關(guān)的合并傳聞傳出。此前，8月16日，中國聯(lián)通董事長兼首席執(zhí)行官王曉初在業(yè)績發(fā)布會上回應(yīng)與中國電信的合并傳聞時稱，目前并未接到來自監(jiān)管部門的通知。8月20日，中國電信董事長兼首席執(zhí)行官楊杰也在公司業(yè)績發(fā)布會上被問及與聯(lián)通的合并傳聞。楊杰對此表示，“關(guān)于公司合并收購傳聞近年一直沒有斷，江湖上常有傳聞，說明公司很有存在感?！?/p>

合并難，難于上青天

早在2015年，聯(lián)通與電信的董事長就進(jìn)行了對調(diào)，當(dāng)時曾多次傳出將要合并的消息，但最終未有下文。而在最近一段時間，聯(lián)通、電信又進(jìn)行了多個高管的變動，中國電信集團(tuán)公司總經(jīng)理劉愛力出任中國郵政集團(tuán)公司總經(jīng)理、黨組書記，而李國華則被任命為中國聯(lián)通集團(tuán)總經(jīng)理，中國聯(lián)通總經(jīng)理陸益民調(diào)任中國通用技術(shù)總經(jīng)理。

今年1月，雙方簽署了“資源共建共享客戶服務(wù)提質(zhì)”戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在網(wǎng)絡(luò)共建共享、提高網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)質(zhì)量等五個方面開展戰(zhàn)略合作，又再次掀起合并傳聞。

不過，在獨立電信分析師付亮看來，雖然2015年的合并傳聞沒有坐實，但當(dāng)年初的第一輪合并傳聞直接推動了監(jiān)管部門向聯(lián)通、電信發(fā)放4G FDD牌照。在此之前，三家運營商雖然都獲得了TDD牌照，但電信、聯(lián)通并未啟動TD-LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，而是一直在等待FDD牌照發(fā)放。

對于聯(lián)通、電信的合并，付亮認(rèn)為，可能性或許不小，一方面容易做出1+1>2的假設(shè)，實現(xiàn)投資減少、用戶增加、利潤增加等規(guī)模效應(yīng)，也符合國資委減少央企數(shù)量的目的。

值得注意的是，就在這一合并傳聞之前，業(yè)內(nèi)已經(jīng)傳出5G頻譜劃分的初步方案，即中國電信與中國聯(lián)通將分別獲得3.5GHz左右的各100MHz頻譜資源，中國移動獲得2.6GHz附近的100MHz頻譜資源。

頻譜是運營商最核心的資源，頻譜一旦確定，網(wǎng)絡(luò)投資金額以及組網(wǎng)方式就基本確定了。據(jù)記者了解，目前頻率的劃分方案仍然未最終確定，主管部門仍在權(quán)衡。另外，即使運營商拿到的5G頻段確定，還要看其獲取的頻段寬度以及商用牌照的發(fā)放時間如何確定，三家運營商在這些方面仍在博弈。

業(yè)內(nèi)人士向記者分析指出，假設(shè)聯(lián)通與電信合并，面臨的障礙依然不少，其一就是中國聯(lián)通的混改如何繼續(xù)推進(jìn)，戰(zhàn)略投資者如何處理？去年，聯(lián)通集團(tuán)決定以A股公司中國聯(lián)通為主體實施混改，引入了BATJ以及中國人壽等戰(zhàn)略投資者，如果實施合并，必然涉及上市公司層面的換股等操作。

其二，聯(lián)通與電信的上市公司股權(quán)架構(gòu)不同，聯(lián)通雖然在A股與港股上市，但并不是普通意義上的A+H，而是A股公司借由紅籌架構(gòu)控股港股公司；中國電信集團(tuán)大部分資產(chǎn)僅在港股上市，但同時也控股A股公司號百控股?！昂喜⑸婕吧鲜泄局匦露▋r的問題，也會牽涉到非常多的政府部門。”

另外，該業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，運營商的通信網(wǎng)絡(luò)需要層層迭代，未來將面對3G、4G、5G同時運營的問題，聯(lián)通和電信3G網(wǎng)絡(luò)制式不同，4G網(wǎng)絡(luò)雖同是FDD制式，但依然是兩張網(wǎng)。該人士告訴記者，假設(shè)雙方合并，合并后多張網(wǎng)絡(luò)將同時運營，收入?yún)s只有一份，投資成本回收將成為問題。

如果合并了，誰開心？誰傷心？

如果中國聯(lián)通和中國電信合并，那可能會締造出一家規(guī)模僅次于中國移動的移動運營商，兩家公司的香港公司合計市值超過770億美元。以下是該交易的一些潛在贏家和輸家。

1. 輸：中國鐵塔——基礎(chǔ)設(shè)施提供商

周二，新上市的中國鐵塔公司股價下跌6.8%，刷新當(dāng)日跌幅記錄，原因是三大移動運營商中的兩家合并，意味著行業(yè)競爭削弱，中國鐵塔首當(dāng)其沖。該公司運營著中國所有的通信塔。

作為全球最大的通信塔運營商，該公司的命運興衰在很大程度上取決于有多少家移動運營商使用它的基礎(chǔ)設(shè)施——分析師們密切關(guān)注這一指標(biāo)，通常將其稱為“租賃比”。

杰富瑞(Jefferies)分析師愛迪生·李(Edison Lee)表示，如果中國決定擁有兩家而非三家無線運營商，中國鐵塔的“通信塔租戶幾乎肯定會減少”，而這“不可避免地會帶來負(fù)面影響”。

2. 輸：中興、華為——設(shè)備供應(yīng)商

市場研究公司Sanford C . Bernstein分析師塞繆爾·陳(Samuel Chen)表示，同樣地，中國最大的兩家電信設(shè)備制造商也可能會受到合并的沖擊，因為它們會少了一家采購客戶。中國聯(lián)通和中國電信合并的結(jié)果之一是，合并后的公司將減少多余的投資或成本。

如果是這樣，這將會是華為和中興遭遇的一系列挫折中的最新一起。由于對美國技術(shù)的依賴，美國近期頒布的臨時禁令幾乎使得中興公司陷入癱瘓。

此外，由于安全隱憂，華為和中興上個月被禁止向美國的盟友澳大利亞出售設(shè)備。兩家公司否認(rèn)存在任何的安全風(fēng)險。它們也無法向美國移動運營商銷售其網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。

2. 贏：中國移動——最大的玩家

相反，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)中國移動可能會從兩家規(guī)模較小的競爭對手的合并中獲益，如果合并會導(dǎo)致競爭減弱的話。

杰富瑞的愛迪生·李指出表示，中國政府一直在采取有利于體量較小的運營商的政策，但如果合并發(fā)生的話，政府就沒有那么大的動力繼續(xù)那么做。他表示，中國移動甚至可能會獲得更有利的無線電波頻段來建設(shè)自己的網(wǎng)絡(luò)。

4. 未知數(shù)：騰訊、阿里巴巴——投資者

去年，中國兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊和阿里巴巴集團(tuán)與一眾中國企業(yè)參與了中國聯(lián)通規(guī)模達(dá)780億元人民幣(114億美元)的混改。那是政府推動民營企業(yè)入股國有企業(yè)的計劃的一部分。從法律上看，中國聯(lián)通是中國聯(lián)通(香港)有限公司的直接母公司，但兩家公司同屬于中國聯(lián)通集團(tuán)的一部分。

如果中國聯(lián)通的股價因為市場樂觀看待合并交易而走高，那么投資者將有機(jī)會挽回?fù)p失——自騰訊和阿里巴巴買入以來，該股已經(jīng)下跌了19%。

周二，在彭博社發(fā)布有關(guān)潛在合并的報道之后，中國聯(lián)通和中國電信港股股價接近尾盤時雙雙出現(xiàn)不同幅度的快速拉升，中國聯(lián)通一度大漲近8%，中國電信一度大漲近6%。截至昨日收盤，中國聯(lián)通漲5.86%，報收9.58港元；中國電信漲4.01%，報收3.89港元。