淺析新能源車企上市后的隱憂與機(jī)遇

國慶長假歸來，新能源汽車領(lǐng)域一新一舊的兩股造車勢力，蔚來汽車和北汽新能源在資本市場的表現(xiàn)依舊備受業(yè)界關(guān)注。

10月9日，據(jù)彭博社報(bào)道，特斯拉最大外部股東蘇格蘭資產(chǎn)管理公司Baillie Gifford & Co.披露稱持有蔚來汽車約11.4%的股份后，蔚來汽車股價(jià)應(yīng)聲大漲22%，截至發(fā)稿，漲幅收窄至8.25%；A股市場上，10日收盤時(shí)，北汽新能源股價(jià)下跌5.73%，報(bào)收11.03元，換手率12.99%。

在剛剛過去的九月，蔚來汽車和北汽新能源分別在美股和A股市場成功IPO，同為新能源車企，二者在上市之初即上演的“過山車”式的起伏行情，已然令市場對(duì)新能源汽車股開始了新的思考和認(rèn)識(shí)。

股價(jià)上演“過山車”

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月12日上午，中國新興造車企業(yè)蔚來汽車正式在紐交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)格為6.26美元，融資額為10億美元，估值約為64億美元，成為首個(gè)在美國IPO的中國造車新車企。

上市當(dāng)天，蔚來汽車開盤便破發(fā)，最終收盤價(jià)為6.60美元，較發(fā)行價(jià)6.26美元上漲5.43%。

次日，蔚來汽車的股價(jià)狂飆，盤中大漲90%，截至收盤，股價(jià)上漲75.76%，報(bào)11.60美元，市值達(dá)到119億美元，瞬間超過長城汽車。然而，與前兩日大漲帶來的驚喜不同，第三個(gè)交易日，蔚來汽車雖然開盤延續(xù)狂飆，最大漲幅超20%。但收盤前大幅跳水，并出現(xiàn)兩次觸發(fā)熔斷暫停交易，最終收盤跌14.66%，報(bào)收9.90美元，市值僅剩102億美元。

大漲之后又暴跌，有“中國特斯拉”之稱的蔚來汽車似乎在美資本市場并不被看好。針對(duì)股價(jià)的波動(dòng)以及市場的唱空，蔚來汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司目前正處于靜默期，不能透露招股書以外的信息。

半個(gè)月之后，9月27日，一支代碼為“北汽藍(lán)谷600733”的股票在A股復(fù)盤，通過重大資產(chǎn)重組的方式，北汽新能源正式進(jìn)入資本市場，成為A股中“新能源汽車第一股”。

與蔚來首日在紐交所上市時(shí)遭受質(zhì)疑、股價(jià)下挫的情形相似，北汽藍(lán)谷27日開盤即下跌2.59%（開盤價(jià)為14.66元），隨后半小時(shí)內(nèi)股價(jià)快速走低，兩度跌停。復(fù)盤當(dāng)日，北汽新能源最終收盤價(jià)為9.50元，跌幅36.88%，市值蒸發(fā)186億。

對(duì)此，北汽新能源黨委副書記連慶鋒分析指出，600733是中國資本市場的一支特殊題材股，即股改概念股，本次重大資產(chǎn)置換與發(fā)行股份購買資產(chǎn)實(shí)施前，股價(jià)已經(jīng)處于高位，在主營業(yè)務(wù)相對(duì)薄弱的情況下市值接近100億。大量流通股東希望通過股改獲利，導(dǎo)致停牌前股價(jià)居高不下。對(duì)于該類股東，盡快獲利退出是其根本的投資目的。

次日（9月28日），該說法似乎就得到了市場驗(yàn)證，北汽藍(lán)谷開盤不久即漲停，最終收于10.45元/股，總市值達(dá)到350.63億元。然國慶長假后，北汽藍(lán)谷雖在前兩個(gè)交易日中延續(xù)漲停態(tài)勢，但是截至10月10日收盤，股價(jià)下跌5.73%，報(bào)收11.03元，換手率12.99%。

新能源汽車股的隱憂與機(jī)遇

作為新能源汽車領(lǐng)域一新一舊的兩股造車勢力，蔚來汽車與北汽新能源的上市可謂自帶光環(huán)，但二者在上市之初即上演的“過山車”式的起伏行情，已然令市場對(duì)新能源汽車股開始了新的思考和認(rèn)識(shí)。

一方面，投資者開始對(duì)新能源汽車板塊有所擔(dān)憂。就美股蔚來汽車而言，其上市股價(jià)的起伏，逐漸使華爾街的分析師看空其市場前景。

就在日前，投資機(jī)構(gòu)伯恩斯坦發(fā)布報(bào)告稱，蔚來ES8賣一輛虧一輛，訂單增速走低，銷售渠道狹窄，市場競爭激烈，將蔚來汽車股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“跑輸大市”，股票目標(biāo)價(jià)僅為每股4.2美元，與建議賣出無異。

一位國泰君安證券駐香港的分析師表示，“蔚來最大的挑戰(zhàn)在于生產(chǎn)。在其上市以后，蔚來的股票可能在短期內(nèi)獲得投資者的青睞，然而隨著投資者的理性戰(zhàn)勝感性以及蔚來公布更加透明的數(shù)據(jù)后，這種熱情最終將會(huì)冷卻下來?！?/p>

而通過資產(chǎn)重組方式在A股上市的北汽新能源復(fù)牌首日股價(jià)暴跌，除了受SST前鋒停牌兩年，老股民資金急于套現(xiàn)等多重因素影響，其自身亦存在深受補(bǔ)貼依賴、利潤微薄、過渡型A00級(jí)產(chǎn)品已接近天花板等問題。

“北汽新能源屬于借殼上市，從傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型去做新能源汽車，造出來的車實(shí)際上不盈利，這讓業(yè)界對(duì)其不太看好?！辟Y深汽車行業(yè)分析師曹鶴分析指出。

另一方面，鑒于政策導(dǎo)向和行業(yè)發(fā)展?jié)摿砜?，新能源汽車領(lǐng)域仍是未來汽車行業(yè)的支撐點(diǎn)。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年8月，新能源汽車銷量達(dá)到10.1萬輛，同比增長49.5%，高于7月份47.7%的增速，而反觀整個(gè)汽車市場8月銷量為210.3萬輛，同比下降3.8%。同時(shí)，今年1-8月新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量已達(dá)50.7萬臺(tái)，預(yù)計(jì)今年未來幾個(gè)月新能源乘用車銷量增長的勢頭仍將持續(xù)。

正是在這樣的趨勢下，傳統(tǒng)汽車企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型或增加新能源汽車投入，新興造車勢力如雨后春筍般涌出，而能夠登陸資本市場的企業(yè)基本稱得上行業(yè)內(nèi)的佼佼者。

“成功IPO后，北汽新能源作為A股市場唯一的新能源汽車股票，蔚來作為在美國上市的首個(gè)中國造車新車企，都能贏得大量投資者的關(guān)注?！比珖寺?lián)會(huì)秘書長崔東樹分析到，汽車市場正在朝著智能化和電動(dòng)化等方向迅猛發(fā)展，外資、合資和本土競爭激烈，要實(shí)現(xiàn)彎道超車，搶占先機(jī)贏得市場，必須要在研發(fā)和生產(chǎn)等方面加大資金的投入，研發(fā)更先進(jìn)的技術(shù)、打造實(shí)力強(qiáng)的產(chǎn)品，上市無疑是獲得銀行信貸、民間資本等融資機(jī)構(gòu)信任、支持的最好方式。

同時(shí)，一支股票的前景從來不體現(xiàn)在一日的價(jià)格起伏，股市投資更應(yīng)著眼于一個(gè)行業(yè)以及這家企業(yè)的發(fā)展前景。不管是造車新勢力的蔚來汽車，還是新能源車企的北汽新能源，亦或是正在準(zhǔn)備IPO的其他新能源車企，都是目前我國汽車行業(yè)的“新”力量，某種程度上代表著行業(yè)發(fā)展的趨勢。

面向未來，過多關(guān)注于股價(jià)并無裨益，企業(yè)做強(qiáng)做大，造出好的產(chǎn)品更應(yīng)該是關(guān)注點(diǎn)，在經(jīng)歷大浪淘沙后，最終將留下行業(yè)的龍頭企業(yè)。