卡普空降GE，能否拯救不斷失血的百年老店？

弗蘭納里上任僅14個(gè)月即被撤換，成為GE126年歷史上任期最短的CEO，作為GE首位外來(lái)CEO，卡普被選中是因?yàn)樗饲俺晒ьI(lǐng)丹納赫公司從工業(yè)制造公司轉(zhuǎn)型為科技公司。但相比GE，丹納赫在影響力、規(guī)模、業(yè)務(wù)復(fù)雜度上都不是一個(gè)量級(jí)，卡普面對(duì)的挑戰(zhàn)要大得多

正在業(yè)績(jī)泥淖中苦苦掙扎、擁有126年歷史的跨國(guó)工業(yè)巨頭美國(guó)通用電氣公司（NYSE: GE）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月1日突然宣布管理層大換血：經(jīng)董事會(huì)一致投票決定，任命董事會(huì)成員、丹納赫公司原首席執(zhí)行官勞倫斯·卡爾普（Lawrence Culp）為公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，該決定立即生效，同時(shí)任命董事會(huì)成員、美國(guó)航空集團(tuán)原董事長(zhǎng)托馬斯·霍頓（Thomas Horton）為首席董事。

這意味著GE的弗蘭納里時(shí)代僅持續(xù)14個(gè)月便畫上句號(hào)。這家橫跨醫(yī)療、發(fā)電、航空、油氣、可再生能源、金融等領(lǐng)域的百年巨頭欲引入新鮮血液加速扭虧為盈、重新恢復(fù)往昔輝煌。上述變動(dòng)令市場(chǎng)頗感意外，消息發(fā)布后，上周已跌至9年最低水平的GE股價(jià)開(kāi)始飆升，最終收?qǐng)?bào)12.09美元/股、上漲逾7%。

被撤換的前任

約翰·弗蘭納里（John Flannery）

去年8月接任GE公司首席執(zhí)行官、不久后兼任董事長(zhǎng)的約翰·弗蘭納里（John Flannery）由此成為GE史上任期最短的首席執(zhí)行官。為了扭轉(zhuǎn)這家明星公司有史以來(lái)最嚴(yán)重的業(yè)績(jī)滑坡，弗蘭納里上臺(tái)后制定了超過(guò)200億美元的資產(chǎn)剝離出售計(jì)劃并大刀闊斧地推動(dòng)成本削減，但這些試圖復(fù)興GE的行動(dòng)未能恢復(fù)資本市場(chǎng)的信心，今年1月以來(lái)GE股價(jià)已跌去37.2%。

近一年來(lái)GE股價(jià)走勢(shì)與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)走勢(shì)（上方綠線）、標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)（上方藍(lán)線）對(duì)比圖

勞倫斯·卡爾普與托馬斯·霍頓今年4月加入GE董事會(huì)。其中，繼任者勞倫斯·卡爾普今年55歲，2000年至2014年期間擔(dān)任丹納赫公司（Danaher）公司首席執(zhí)行官兼董事長(zhǎng)，被視為丹納赫公司從一家古板的工業(yè)公司成功轉(zhuǎn)型的功臣。在其領(lǐng)導(dǎo)下，丹納赫公司的營(yíng)收和市值增長(zhǎng)了五倍，分別達(dá)到200億美元和500億美元，《哈佛商業(yè)評(píng)論》將其列為全球前50名CEO之一。他的走馬上任標(biāo)志著GE在120多年歷史上首次啟用外來(lái)的首席執(zhí)行官，這位明星職業(yè)經(jīng)理人能否拯救不斷失血的GE公司？

繼任者

者勞倫斯·卡爾普（H. Lawrence Culp, JR）

弗蘭納里被免職：董事會(huì)對(duì)其變革步伐感到失望

在宣布首席執(zhí)行官新人選的同時(shí)，GE稱，受電力業(yè)務(wù)表現(xiàn)較差拖累，公司將無(wú)法實(shí)現(xiàn)此前業(yè)績(jī)指引中的2018年自由現(xiàn)金流和每股收益目標(biāo)。此外，GE預(yù)計(jì)將采取與電力業(yè)務(wù)相關(guān)的非現(xiàn)金商譽(yù)減值。GE電力業(yè)務(wù)板塊的現(xiàn)有商譽(yù)余額約為230億美元，此次減值規(guī)?？赡芨采w余額的絕大部分。減值費(fèi)用尚未最終確定，仍有待審查。公司將在提交第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告時(shí)提供更多評(píng)議。

據(jù)外媒報(bào)道，弗蘭納里被免職的原因在于董事會(huì)對(duì)其變革步伐和復(fù)興GE的速度感到失望，而非深陷泥潭的電力業(yè)務(wù)表現(xiàn)毫無(wú)起色所致。

GE公司今年7月發(fā)布的2018財(cái)年二季度財(cái)報(bào)顯示，電力業(yè)務(wù)部門表現(xiàn)慘淡，營(yíng)收和利潤(rùn)同比下降19%和58%。

GE的前身是成立于1878年的愛(ài)迪生電燈公司，1892年GE公司正式誕生，創(chuàng)下電氣史上無(wú)數(shù)“世界第一”。

GE公司去年發(fā)布的百年創(chuàng)新史中羅列的數(shù)次“世界第一”

1981年，年僅45歲的杰克·韋爾奇（Jack Welch）開(kāi)始執(zhí)掌集團(tuán)，此后GE各項(xiàng)主要業(yè)績(jī)指標(biāo)一直保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，年收入從250億美元增長(zhǎng)到1005億美元，凈利潤(rùn)從15億美元上升至90億美元，業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)展，涉及照明、機(jī)械裝備、材料、工業(yè)電子、金融、醫(yī)療、航天、石油等領(lǐng)域。杰克·韋爾奇在任20年，被稱為“全球第一CEO”。他所推行的“6個(gè)西格瑪”標(biāo)準(zhǔn)、全球化和電子商務(wù)，幾乎重新定義了現(xiàn)代企業(yè)。

2001年，杰克·韋爾奇卸任，由杰夫·伊梅爾特（Jeff Immelt）接任。彼時(shí)，GE的多元化戰(zhàn)略被證明行之有效，金融部門的利潤(rùn)占比不斷提升。2001年，該公司市值曾突破6000億美元。

但當(dāng)2008-2009年的次貸危機(jī)席卷而來(lái)，GE的多元化戰(zhàn)略尤其是金融化的遭到了重大打擊，金融部門利潤(rùn)極度萎縮，現(xiàn)金流受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。因此，伊梅爾特在任上主導(dǎo)了GE的去金融化，將重心重新轉(zhuǎn)移到核心的工業(yè)部門。但近年來(lái)的全球性油價(jià)暴跌和電氣市場(chǎng)不景氣又令GE營(yíng)收放緩、股價(jià)走低。僅2017年，其股價(jià)跌幅超過(guò)40%，市值蒸發(fā)近半。

2017年6月，伊梅爾特執(zhí)掌GE公司16年后，主管GE醫(yī)療業(yè)務(wù)部門的約翰·弗蘭納里“臨危受命”幫助這家陷入困境的工業(yè)企業(yè)集團(tuán)扭虧為盈。弗蘭納里在GE公司工作超過(guò)三十年，曾在世界各地領(lǐng)導(dǎo)GE金融和工業(yè)業(yè)務(wù)，并帶領(lǐng)GE團(tuán)隊(duì)成功收購(gòu)法國(guó)阿爾斯通電力與電網(wǎng)業(yè)務(wù)。

弗蘭納里上任后大力推動(dòng)公司瘦身和業(yè)務(wù)重組，提出將全美最大的綜合性工業(yè)集團(tuán)“瘦身”成為規(guī)模更小、業(yè)務(wù)更簡(jiǎn)潔的公司。根據(jù)他提出的業(yè)務(wù)重整計(jì)劃，GE未來(lái)將“聚焦”于三大核心業(yè)務(wù)：電力、航空和醫(yī)療，與此同時(shí)，剝離或出售高達(dá)200多億美元的業(yè)務(wù)組合。

但投資者仍對(duì)弗蘭納里的復(fù)興計(jì)劃缺乏信心，GE市值繼續(xù)縮水。今年6月，由于股價(jià)大幅縮水，GE被剔出道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJIA），取而代之的是連鎖藥店公司W(wǎng)algreens Boots Alliance。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是道指中最重要的股價(jià)指數(shù)之一，被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表。此舉意味著GE在該指數(shù)中長(zhǎng)達(dá)111年的成分股歷史宣告結(jié)束。

出乎意料的換帥能否拯救GE

在丹納赫公司的發(fā)展歷程中，勞倫斯·卡爾普在其醫(yī)療健康、環(huán)境、產(chǎn)品識(shí)別、工業(yè)儀器及設(shè)備等業(yè)務(wù)的建立和發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了重要作用。但壯大丹納赫公司版圖所需要的管理能力，與眼下恢復(fù)華爾街對(duì)GE的信任、重新調(diào)整這一大型工業(yè)集團(tuán)船頭的能力或許不可相提并論。

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，GE至少暫時(shí)重拾了資本市場(chǎng)的信任，讓外界相信啟用勞倫斯·卡爾普能更快調(diào)整GE的業(yè)務(wù)組合、拯救每況愈下的現(xiàn)金流和疲軟的電力業(yè)務(wù)以重振該公司。

卡爾普在公告中稱：“GE仍然是一家擁有卓越業(yè)務(wù)和龐大人才的強(qiáng)大公司。被邀請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)這家標(biāo)志性的公司是一種榮幸?！彼硎?，團(tuán)隊(duì)將在未來(lái)幾周內(nèi)采取緊急行動(dòng)，繼續(xù)致力于加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表，包括去杠桿等。

GE在公告中對(duì)勞倫斯·卡爾普予以了高度評(píng)價(jià)：在其任職期間，丹納赫公司從一家工業(yè)制造商成功轉(zhuǎn)型為一家領(lǐng)先的科技公司。在勞倫斯·卡爾普的領(lǐng)導(dǎo)下，丹納赫?qǐng)?zhí)行了嚴(yán)格的資本分配方法，包括一系列戰(zhàn)略性收購(gòu)與部署，專注于具有重大影響力有機(jī)增長(zhǎng)和利潤(rùn)擴(kuò)張的投資，以及以巨大的自由現(xiàn)金流來(lái)推動(dòng)股東長(zhǎng)期價(jià)值。

“Larry在公司轉(zhuǎn)型和為股東提供價(jià)值方面有著良好記錄。他是一位對(duì)工業(yè)和技術(shù)有著深入了解的強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)者，并且非常注重執(zhí)行、組織和人才發(fā)展。董事會(huì)期待與Larry及其團(tuán)隊(duì)合作，讓GE回歸增長(zhǎng)并取得長(zhǎng)期成功。”GE首席董事托馬斯·霍頓稱。

對(duì)于這一令人意外的任命，華爾街分析師大多給予了正面評(píng)價(jià)。此外，較為一致的觀點(diǎn)是，由弗蘭納里制定的總體戰(zhàn)略將得以延續(xù)，GE不會(huì)改變此前已宣布的分拆計(jì)劃，包括繼續(xù)剝離醫(yī)療業(yè)務(wù)、在其鐵路業(yè)務(wù)中采取類似的戰(zhàn)略以及出售在油服公司貝克休斯（Baker Hughes）的股份等。

考恩集團(tuán)（Cowen）分析師Gautam Khanna認(rèn)為，GE選擇外來(lái)新鮮血液進(jìn)入管理層的舉動(dòng)應(yīng)受到贊揚(yáng)?！癎E選擇了一位可靠的、經(jīng)驗(yàn)豐富的外部人士擔(dān)任董事長(zhǎng)/首席執(zhí)行官，他或許可以更坦率、更迅速地識(shí)別事態(tài)究竟有多糟以及需要采取哪些措施?！?/p>

瑞銀（UBS）分析師Steven Winoker對(duì)此舉評(píng)估稱，新任首席執(zhí)行官很難改變GE當(dāng)前不利的局面。勞倫斯·卡爾普在丹納赫公司任職期間的業(yè)績(jī)和成就令人難以反駁，高績(jī)效文化、執(zhí)行力和戰(zhàn)略成為丹納赫公司的標(biāo)志?！爱?dāng)然，GE眼下的電力業(yè)務(wù)表現(xiàn)、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流挑戰(zhàn)意味著它與丹納赫公司的起點(diǎn)截然不同。但我們相信卡爾普至少會(huì)重新設(shè)定公司的基準(zhǔn)，推動(dòng)執(zhí)行，并作出有利于公司和股東的長(zhǎng)期決策?！?/p>

“投資者已經(jīng)對(duì)GE收效甚微的改善計(jì)劃和暴露出的問(wèn)題規(guī)模感到不耐煩。然而，這些問(wèn)題并不是在弗蘭納里任職期間產(chǎn)生的?！盋FRA分析師Jim Corridore稱，“市場(chǎng)似乎歡迎GE領(lǐng)導(dǎo)層的更迭，但新任首席執(zhí)行官仍將面臨許多同樣的問(wèn)題。”