蘋果Apple TV+捆綁購買拉低iPhone利潤率

高盛大幅下調(diào)蘋果股票目標價，它預測蘋果股價將會下跌26%。為什么？因為蘋果Apple TV+即將試用，在試用期蘋果采用的會計方法會給利潤帶來負面影響。

高盛分析師洛德·霍爾（Rod Hall）在報告中指出：“我們相信，在TV+ 1年試用期內(nèi)，如果捆綁購買硬件和服務，蘋果會提供60美元折扣?！?/p>

“實際上，蘋果所用的會計方法本質(zhì)上就是將營收從硬件轉(zhuǎn)向服務，雖然客戶不會感覺到自己是在為TV+付費。這樣做的確能提升蘋果服務營收，但在銷售旺季（比如截止12月的2020財年一財季），它會給硬件ASP（平均銷售價格）和利潤率帶來壓力?！?/p>

報告發(fā)布之后，蘋果股票在美國當?shù)貢r間周五的交易中一度下跌2.6%。高盛將蘋果股票未來12個月的目標價從187美元下調(diào)至165美元，并給予蘋果股票“中性”評級。

蘋果在聲明中回應稱：“我們并不認為Apple TV+的推出（包括對服務的會計統(tǒng)計方法）會給財務業(yè)績帶來重大影響?！?/p>

聲明公布之后，蘋果股價略有反彈，但收盤時還是下跌1.9%，收于218.75美元。

請注意，高盛并不是說蘋果的會計方法有什么不當，它只是認為蘋果的統(tǒng)計方法會影響硬件利潤率。

到底是怎樣計算的呢？霍爾舉了個例子：用戶花1000美元購買一臺iPhone 11 Pro手機（本來是999美元，為了統(tǒng)計方便，霍爾將價格定在1000美元），蘋果捆綁銷售，用戶可以獲得一臺iPhone 11 Pro，還有一年的TV+服務，價值1060美元；60美元的折扣并非全部來自TV+，而是由兩者分攤。

用60美元除以1060，總的綜合折扣率是5.7%。分攤之后，相當于iPhone以943.40美元的價格，一年TV+服務的折扣價為56.60美元。

霍爾發(fā)現(xiàn)，捆綁銷售時iPhone的平均售價降低了，由于成本不會受到折扣的影響，所以利潤率也同樣會降低?；魻柗Q：“按照我們的計算，蘋果用這種會計方法進行統(tǒng)計，會給2020財年一財季和整個財年的ASP造成大約7%的負面影響。”