A股芯片設(shè)計(jì)公司北京君正將拿下ISSI的控制權(quán)

三年前，DRAM廠商ISSI被中資私有化引回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后，關(guān)于ISSI的最終去向一直備受行業(yè)關(guān)注，如今去向已定。A股芯片設(shè)計(jì)公司北京君正將拿下ISSI的控制權(quán)。

11月9日晚間，北京君正發(fā)布公告，公司及/或其全資子公司合肥君正擬以發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)屹唐投資99.9993%財(cái)產(chǎn)份額、華創(chuàng)芯原100%股權(quán)、民和志威99.9000%財(cái)產(chǎn)份額、WorldwideMemory100%股權(quán)、AsiaMemory100%股權(quán)和廈門(mén)芯華100%財(cái)產(chǎn)份額，合計(jì)交易價(jià)格暫定為264,195.76萬(wàn)元。

而上述標(biāo)的資產(chǎn)的主要資產(chǎn)即為其持有的北京矽成（ISSI）股權(quán)。本次交易完成后，將通過(guò)標(biāo)的企業(yè)間接持有北京矽成51.5898%的股權(quán)，并通過(guò)屹唐投資、華創(chuàng)芯原及民和志威間接持有閃勝創(chuàng)芯53.2914%的LP份額（閃勝創(chuàng)芯持有北京矽成3.7850%的股權(quán)）。

北京君正表示，本次交易系對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)同行業(yè)公司的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，公司將把自身在處理器芯片領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)與目標(biāo)公司在存儲(chǔ)器芯片領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力相結(jié)合，形成“處理器+存儲(chǔ)器”的技術(shù)和產(chǎn)品格局。

補(bǔ)短板，ISSI處于行業(yè)領(lǐng)先地位

近年來(lái)，在市場(chǎng)推動(dòng)和政策支持下，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)近期取得了較大進(jìn)步，但是產(chǎn)業(yè)中仍然存在持續(xù)創(chuàng)新能力薄弱、產(chǎn)業(yè)發(fā)展與市場(chǎng)需求脫節(jié)等突出問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平與先進(jìn)國(guó)家和地區(qū)相比依然存在較大差距，在微處理器、存儲(chǔ)器等高端集成電路上高度依賴(lài)進(jìn)口。

中國(guó)目前國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片技術(shù)基本處于空白，每年存儲(chǔ)芯片進(jìn)口金額高達(dá)500億-600億美元，接近百分百外部依賴(lài)。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，2020年國(guó)內(nèi)芯片自產(chǎn)率將達(dá)40%，作為芯片消費(fèi)量比重最大的存儲(chǔ)芯片，抓緊時(shí)間提高技術(shù)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代已經(jīng)成為一件迫在眉睫的事情。

而通過(guò)對(duì)擁有存儲(chǔ)芯片關(guān)鍵技術(shù)能力的海外半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，正是快速?gòu)浹a(bǔ)短板的有效方式之一。ISSI無(wú)疑是全球存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)中的好標(biāo)的。

北京矽成系一家注冊(cè)于北京的有限責(zé)任公司，為控股型公司，自身尚未開(kāi)展具體業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)由全資子公司ISSI、ISSI Cayman以及SI EN Cayman等經(jīng)營(yíng)。

ISSI成立于1988年10月，于1995年2月在美國(guó)納斯達(dá)克上市，于2015年12月被北京矽成私有化收購(gòu)并退市。ISSI Cayman以及SI EN Cayman原均為ISSI的子公司，在私有化完成后被調(diào)整為ISSI的兄弟公司。

ISSI主營(yíng)各類(lèi)型高性能DRAM、SRAM、FLASH存儲(chǔ)芯片和模擬芯片，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車(chē)電子、通信、工控醫(yī)療等領(lǐng)域。存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)是ISSI最核心業(yè)務(wù)。

據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)HIS，2016年上半年，ISSI的SRAM產(chǎn)品收入在全球SRAM市場(chǎng)中位居第二位，DRAM產(chǎn)品收入在全球DRAM市場(chǎng)中位居第八位，可以說(shuō)ISSI在全球DRAM、SRAM領(lǐng)域與三星、美光等國(guó)際半導(dǎo)體巨頭一同處于行業(yè)領(lǐng)先地位。同時(shí)ISSI擁有一批國(guó)際優(yōu)秀客戶，比如汽車(chē)領(lǐng)域的Delphi、Valeo、TRW，工業(yè)領(lǐng)域的Siemens、Schneider、Honeywell、GE、ABB和三菱等，多年來(lái)關(guān)系非常穩(wěn)定。

26.4億元控股，發(fā)揮多面協(xié)同效應(yīng)

眾所周知，北京君正是中國(guó)CPU上市第一股，以出色的低功耗芯片技術(shù)和團(tuán)結(jié)的管理團(tuán)隊(duì)在業(yè)內(nèi)著稱(chēng)。先前一直在消費(fèi)電子領(lǐng)域耕耘，現(xiàn)在重點(diǎn)向物聯(lián)網(wǎng)、智能視頻等新興領(lǐng)域拓展，并在智能穿戴、智能安防、智能家居市場(chǎng)戰(zhàn)績(jī)頗豐。

ISSI則是全球領(lǐng)先的SRAM/DRAM供應(yīng)商，其產(chǎn)品在專(zhuān)用領(lǐng)域市場(chǎng)擁有較好的口碑，被廣泛使用于汽車(chē)級(jí)和工業(yè)級(jí)應(yīng)用領(lǐng)域，在汽車(chē)電子、通信和工控醫(yī)療等行業(yè)領(lǐng)域耕耘多年，同一大批國(guó)際一流客戶保持著良好的合作關(guān)系。經(jīng)初步評(píng)估，截至預(yù)估基準(zhǔn)日（2018年6月30日），北京矽成100%股權(quán)的預(yù)估值為65.24億元，經(jīng)交易各方協(xié)商，北京矽成100%股權(quán)的估值暫定為65億元。

根據(jù)收購(gòu)預(yù)案，北京君正除了以暫定的合計(jì)交易價(jià)格264,195.76萬(wàn)元收購(gòu)上述標(biāo)的資產(chǎn)外，同時(shí)，北京君正擬向不超過(guò)5名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過(guò)140,000.00萬(wàn)元，不超過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)部分交易價(jià)格的100%，且本次配套融資發(fā)行的股份數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%。

據(jù)披露，北京君正本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格為16.25元/股，不低于公司定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的股票交易均價(jià)的90%。本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)預(yù)計(jì)共需發(fā)行90,889,678股股份。

交易對(duì)方戰(zhàn)新基金、北京集成在本次購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)項(xiàng)下取得公司新增股份自本次發(fā)行完成之日起12個(gè)月內(nèi)不得交易或轉(zhuǎn)讓。12個(gè)月屆滿后，根據(jù)交易對(duì)方業(yè)績(jī)承諾（如有）的完成情況，可以分期及按比例轉(zhuǎn)讓或交易相應(yīng)股份，具體方式及安排由各方另行協(xié)商確定并簽訂協(xié)議。

本次交易完成后，兩家公司在產(chǎn)品組合、市場(chǎng)開(kāi)拓、客戶結(jié)構(gòu)、技術(shù)研發(fā)等多方面可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步增強(qiáng)北京君正的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在產(chǎn)品組合方面，本次交易有助于北京君正開(kāi)拓存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品線，幫助公司進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)規(guī)模更為廣闊的產(chǎn)品領(lǐng)域。

在市場(chǎng)開(kāi)拓方面，目標(biāo)公司在汽車(chē)電子、通信、工控醫(yī)療等行業(yè)領(lǐng)域處于領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，本次交易可以幫助上市公司的處理器芯片、智能視頻芯片和人工智能芯片更快地應(yīng)用到這些領(lǐng)域，尤其是汽車(chē)電子領(lǐng)域。要知道，自動(dòng)駕駛是除安防之外人工智能的另一個(gè)主要落地場(chǎng)景，目標(biāo)公司在汽車(chē)電子的市場(chǎng)地位將有助于北京君正智能芯片的推廣和應(yīng)用。

在客戶結(jié)構(gòu)方面，本次交易將為北京君正帶來(lái)一大批優(yōu)質(zhì)的國(guó)際客戶資源，進(jìn)一步擴(kuò)大公司的市場(chǎng)份額。在技術(shù)研發(fā)方面，可借鑒目標(biāo)公司在汽車(chē)級(jí)芯片、工業(yè)級(jí)芯片多年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提升北京君正在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的綜合研發(fā)實(shí)力。

做大做強(qiáng)，推動(dòng)中國(guó)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

可見(jiàn)，本次交易屬于對(duì)同行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的整合收購(gòu)，交易完成后可以形成良好的規(guī)模效應(yīng)；一方面，該收購(gòu)符合國(guó)家大力發(fā)展存儲(chǔ)芯片的戰(zhàn)略方向；另一方面，將推動(dòng)我國(guó)IC企業(yè)做大做強(qiáng)。

行業(yè)人士表示，對(duì)我國(guó)IC企業(yè)來(lái)說(shuō)，做大做強(qiáng)主要有兩個(gè)路徑，一是靠自主研發(fā)、自我發(fā)展，但這需要比較長(zhǎng)的時(shí)間積累；二是靠產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，目前看這是中國(guó)IC企業(yè)最為快速有效的方式，國(guó)際上很多優(yōu)秀的半導(dǎo)體公司都是通過(guò)并購(gòu)發(fā)展壯大的。對(duì)中國(guó)存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，這也是一條快速有效的捷徑。

這對(duì)北京君正來(lái)說(shuō)同樣如此。首先，北京君正可以通過(guò)本次并購(gòu)可以獲得先進(jìn)的技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專(zhuān)利以及經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)和管理人員，從而獲得研發(fā)成本的降低和研發(fā)周期的縮短。其次，對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、行業(yè)地位、市場(chǎng)占有規(guī)模，通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)可以得到大幅提升，發(fā)揮規(guī)?；б?，尋求利益最大化，從而做大做強(qiáng)。

如今，全新的存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品從設(shè)計(jì)到實(shí)現(xiàn)收入需要經(jīng)歷較長(zhǎng)的研發(fā)周期及經(jīng)驗(yàn)積累，以及繁復(fù)的質(zhì)量認(rèn)證，而由于行業(yè)顯著的激烈競(jìng)爭(zhēng)和規(guī)模效應(yīng)，導(dǎo)致在收入達(dá)到一定規(guī)模前，較難為企業(yè)帶來(lái)實(shí)際的盈利效果。因此，完全通過(guò)自主研發(fā)填補(bǔ)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的空白是一個(gè)漫長(zhǎng)而挑戰(zhàn)重重的道路。

而目標(biāo)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)實(shí)體前身為美國(guó)納斯達(dá)克上市公司ISSI，憑借多年來(lái)對(duì)產(chǎn)品研發(fā)的大力投入以及對(duì)全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓，積累了大量的技術(shù)儲(chǔ)備并形成了覆蓋全球的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，在國(guó)際市場(chǎng)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

雙方通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和資源整合，可以快速聚集已經(jīng)具有盈利能力的、具有國(guó)際先進(jìn)技術(shù)水平的存儲(chǔ)芯片技術(shù)和資源，縮減差距，推動(dòng)我國(guó)存儲(chǔ)芯片早日實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代化進(jìn)程。

值得提及的是，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，隨著北京君正將實(shí)現(xiàn)對(duì)ISSI的控制與融合，公司ISSI在現(xiàn)有的供應(yīng)鏈、客戶資源和銷(xiāo)售渠道上形成積極的互補(bǔ)關(guān)系，借助彼此在國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)積累的研發(fā)實(shí)力和優(yōu)勢(shì)地位，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)上的有效整合。同時(shí)，通過(guò)對(duì)北京君正現(xiàn)有芯片產(chǎn)品品類(lèi)的擴(kuò)充，并將產(chǎn)品適用領(lǐng)域拓展至專(zhuān)用級(jí)應(yīng)用市場(chǎng)，市場(chǎng)應(yīng)用及市場(chǎng)占有率也將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

北京君正也將可借此引進(jìn)存儲(chǔ)芯片研發(fā)設(shè)計(jì)領(lǐng)域的優(yōu)秀研發(fā)人員以及國(guó)際化管理團(tuán)隊(duì)，為公司進(jìn)一步快速發(fā)展和國(guó)際化縱深發(fā)展注入動(dòng)力，隨之踏上新征程！