功率器件龍頭華微電子未來可期

功率器件受下游新能源汽車、變頻家電、軍工產(chǎn)品等市場領(lǐng)域需求爆發(fā)的影響，上游晶圓供不應(yīng)求，供給緊張，功率器件持續(xù)缺貨，廠商已經(jīng)數(shù)次提價(jià)，交貨期仍在延長，目前MOS、IGBT等功率器件仍在漲價(jià)。

在產(chǎn)品漲價(jià)的行業(yè)背景下，華微電子作為2017年功率半導(dǎo)體十強(qiáng)營收第一名，利潤得到極大提升，今年?duì)I收利潤依舊頗豐，且被長期看好，華微電子CEO聶嘉宏承諾未來三年時(shí)間均不減持，表明其對華微電子長期發(fā)展的看好。

近日，華微電子連發(fā)兩篇公告，一篇是《關(guān)于公司董事、CEO、董事會秘書聶嘉宏先生承諾不減持公司股份的公告》，另一篇則是《關(guān)于2017年限制性股票激勵計(jì)劃首次授予部分第一期解除限售條件成就的公告》，公告類型都屬利好。前者顯示公司CEO聶嘉宏2018年12月25日起至2021年12月24日止三年時(shí)間均不減持，充分表明其對華微電子長期發(fā)展的看好，后者則是因?yàn)槿A微電子2017年凈利潤較2016年增長133.52%，且參與考核人員績效考核全部達(dá)標(biāo)，公司管理能力得到市場檢驗(yàn)。

1***需求催動業(yè)績增長

據(jù)Yole Developpement統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2015年中國功率器件市場銷售額占全球總規(guī)模的39%，已成為全球最大的功率半導(dǎo)體器件應(yīng)用市場;而中國半導(dǎo)體協(xié)會資料顯示，2017年中國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模為2170億元，同比增長3.93%。預(yù)計(jì)2018年中國功率半導(dǎo)體市場規(guī)模為2264億元，同比增長率為4.3%。

行業(yè)市場空間較大的同時(shí)，功率半導(dǎo)體行業(yè)國產(chǎn)化程度仍然較低。根據(jù)IHS的統(tǒng)計(jì)，全球功率半導(dǎo)體前10大廠商占據(jù)了全球市場的60%，其中英飛凌占比18.5%，排名第一，第二位安森美占比9.2%，第三為意法半導(dǎo)體，占比5.3%，以2017年?duì)I收規(guī)模來看，華微電子在我國功率半導(dǎo)體廠商規(guī)模最大，但仍僅相當(dāng)于全球營收規(guī)模最大的功率半導(dǎo)體廠商英飛凌中國區(qū)域營收的1/8。

然而，從功率半導(dǎo)體行業(yè)的特點(diǎn)來看，***的需求占比將不斷提升。一方面，從現(xiàn)狀來看，功率半導(dǎo)體由于產(chǎn)品迭代速度相對較慢，對制程、晶圓線和投資規(guī)模的要求相對較低，以及全球華人功率半導(dǎo)體人才較為豐富等原因，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)工藝技術(shù)的突破，實(shí)現(xiàn)國際一流的產(chǎn)品性能的可能性相對更高;另一方面則因?yàn)閲鴥?nèi)功率半導(dǎo)體的下游客戶市場主要為國產(chǎn)廠商，而面對國內(nèi)的下游廠商，國內(nèi)的半導(dǎo)體功率企業(yè)在和國外的企業(yè)競爭時(shí)往往具備成本與定制化的優(yōu)勢。

在這些因素共同作用下，華微電子最近幾年的業(yè)績實(shí)現(xiàn)了較快的增長，公司2017年報(bào)顯示，華微電子當(dāng)年?duì)I業(yè)收入同比增長17.12%，凈利潤同比增長133.52%，超額完成任務(wù)。

2持續(xù)投入研發(fā)保持領(lǐng)先地位

華微電子成立于1999年，2001年成功登陸上市，獲得資本支持。華微電子是國內(nèi)功率器件領(lǐng)域首家上市公司，在功率半導(dǎo)體器件設(shè)計(jì)研發(fā)、芯片加工、封裝及銷售方面擁有52年的生產(chǎn)經(jīng)營歷史。

成立以來，華微電子不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)推進(jìn)超結(jié)MOS、SGT MOS、IGBT、可控硅以及TrenchSBD等五大工藝平臺的建設(shè)其生產(chǎn)的FS-Trench IGBT、FRD等高端功率器件在智能小家電、變頻家電、充電樁等領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量銷售;同時(shí)該公司不斷優(yōu)化高壓MOS、SBD產(chǎn)品的性能指標(biāo)，已經(jīng)成功進(jìn)入DELL、DIODES等大客戶系統(tǒng)。

有統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，華微電子多年以來研發(fā)費(fèi)用占總營收的比例基本上維持在6%左右，在同行業(yè)上市公司中處于領(lǐng)先水平，2018H1研發(fā)投入為5100萬元，同比增長15.7%，占總營收的6.3%。據(jù)了解，華微電子會重點(diǎn)推進(jìn)第三代新材料器件的研發(fā)和制造工作，以實(shí)現(xiàn)中高端技術(shù)產(chǎn)品的市場規(guī)?；瘧?yīng)用，以保持持續(xù)的市場領(lǐng)先地位。

在持續(xù)投入和積累下，華微電子已經(jīng)成為國產(chǎn)功率器件的龍頭。根據(jù)2017年CSIA(中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會)統(tǒng)計(jì)的中國半導(dǎo)體功率器件十強(qiáng)企業(yè)中，華微電子排名第一。

目前華微電子擁有4英寸、5英寸及6英寸等多條功率半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)線，截至 2017 年末各尺寸晶圓生產(chǎn)能力合計(jì)330萬片/年，封裝資源為24億只/年;此外，公司還募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)2019年下半年投產(chǎn)，此后華微電子將具有加工8英寸芯片24萬片/年的加工能力，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年銷售收入9.18億元，生產(chǎn)期平均年稅后凈利潤為1.89億元。

整體來看，***需求將持續(xù)催動華微電子的業(yè)績增長，其自身實(shí)力也隨之更進(jìn)一層。華微電子除了去年超額完成任務(wù)外，今年業(yè)績表現(xiàn)同樣亮眼，三季報(bào)顯示，公司1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.52億元，同比增長11.69%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.78億元，同比增長40.49%。按照此次股權(quán)激勵方案來看，2018年度公司凈利潤規(guī)模將達(dá)到10154.68萬元，本次激勵對象獲得的股票方能解除限售，否則將由公司回購注銷，這可以說是公司與管理層進(jìn)行的一次業(yè)績對賭，這也從側(cè)面證實(shí)了華微電子對未來發(fā)展的信心。