蘋果下調(diào)2019財年一財季營收預(yù)期 股價暴跌超8%

2019年美股市場第一顆炸雷，蘋果下調(diào)2019財年一財季營收預(yù)期，股價一度暴跌超8%！

蘋果在2019年首個交易日（周三）盤后意外宣布，下調(diào)2019財年第一財季的營收指引（即2018自然年第四季度）和毛利率預(yù)期，主要由于新產(chǎn)品供應(yīng)限制與一些新興市場疲軟。

蘋果預(yù)計：

2019財年一季度（2018年12月29日結(jié)束）營收為840億美元，60天前官方給出的營收指引為890-930億美元，華爾街中位數(shù)預(yù)期為913億美元；

預(yù)計一季度毛利率為38%，是官方指引38%-38.5%的區(qū)間下限；

預(yù)計一季度其他收入約為5.5億美元，運(yùn)營開支約為87億美元，企業(yè)稅率為16.5%。

蘋果周三收盤微漲0.11%，盤中一度跌2%，但在這一負(fù)面消息宣布前暫停交易。

蘋果于美東下午4點(diǎn)50分恢復(fù)電子盤交易，恢復(fù)交易后深跌8%，逼近146美元，如果這一跌幅延續(xù)至周四開盤，將刷新52周新低（目前為12月24日觸及的146.59美元）。

蘋果表示，目前來看，營收將低于原先指引，但其他事項/指標(biāo)保持大體符合指引。未來幾周，蘋果將不斷完善2019年Q1財報，最終結(jié)果可能與今日下調(diào)的預(yù)期有所不同。

信件指出，2018年9月推出的三款最新iPhone手機(jī)出貨時間都與2017年不同，導(dǎo)致年度比較頗為困難。例如蘋果目前最貴的旗艦機(jī)iPhone XS MAX和XS已在去年四季度發(fā)貨，而2017年9月推出的當(dāng)時最貴旗艦機(jī)iPhone X等到2018年一季度才發(fā)貨。

第二，蘋果早就預(yù)見到美元走強(qiáng)將帶來匯兌損失，2018年美元指數(shù)上漲近5%，這令蘋果預(yù)期，營收增長會比上一年減少約200個基點(diǎn)，目前來看這個預(yù)期大體沒有改變。

不過，2018年9月推出了三款新手機(jī)、更新了蘋果手表（第四代）后，當(dāng)年10月蘋果還推出了新的iPad Pro、AirPods無線耳機(jī)和MacBook Air筆記本電腦等換代產(chǎn)品，導(dǎo)致2018年四季度某些產(chǎn)品銷售受到供給側(cè)的限制。例如，蘋果手表第四代和iPad Pro幾乎整個季度的銷售都受影響，蘋果歷來最熱門的配件AirPods無線耳機(jī)，以及MacBook Air筆記本電腦也受負(fù)面影響。

同時，“一些新興市場”經(jīng)濟(jì)疲軟比蘋果此前預(yù)測的影響還要大，供給側(cè)限制和新興市場表現(xiàn)不佳，成為蘋果決定下調(diào)2019財年Q1營收指引的主要原因。新品推出過多過密、美元走強(qiáng)等因素疊加影響，導(dǎo)致了占蘋果營收近六成的iPhone手機(jī)升級情況少于公司預(yù)期。

蘋果重點(diǎn)談到了新興市場以及主營業(yè)務(wù)iPhone手機(jī)帶來的挑戰(zhàn)。信件稱，蘋果錯誤低估了一些核心新興市場經(jīng)濟(jì)放緩的程度，特別是大中華區(qū)對iPhone手機(jī)需求不佳，與其他EM市場一道構(gòu)成了“大部分手機(jī)收入同比下滑的原因”。同時，在一些發(fā)達(dá)國家，手機(jī)升級換代也不如預(yù)期強(qiáng)勁：

宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)是一些市場表現(xiàn)不佳的核心原因，還有其他因素在廣泛影響iPhone手機(jī)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。例如，更少的電信運(yùn)營商為消費(fèi)者換機(jī)提供補(bǔ)貼、美元走強(qiáng)導(dǎo)致一些國家用本幣購買iPhone價格更高、一些消費(fèi)者利用蘋果顯著下降的舊版手機(jī)電池替換價格等。

當(dāng)然，“預(yù)警信”也談到了2019財年Q1蘋果值得夸贊的業(yè)績。例如，除iPhone產(chǎn)品線表現(xiàn)不好之外，服務(wù)、Mac電腦、iPad平板電腦、可穿戴/智能家居/配件等業(yè)務(wù)，營收整體同比增長了19%。活躍裝機(jī)設(shè)備創(chuàng)歷史新高，并在過去12個月里增加超過1億臺；蘋果設(shè)備被使用的數(shù)量為史上最高，成為測試客戶持續(xù)的忠誠度、滿意度與參與度的標(biāo)桿。

信件稱，蘋果預(yù)期將有創(chuàng)紀(jì)錄新高的服務(wù)收入、可穿戴收入和Mac電腦收入；其中預(yù)計季度服務(wù)收入將漲至108億美元，并在每一個地理分區(qū)都實(shí)現(xiàn)季度紀(jì)錄新高，基本可以實(shí)現(xiàn)2016-2020年公司服務(wù)收入翻倍的目標(biāo)。蘋果手表和AirPods無線耳機(jī)推動可穿戴設(shè)備同比漲50%，一度銷量下滑的Mac電腦業(yè)務(wù)收入同比增長，新推出的iPad Pro推動平板電腦收入雙位數(shù)同比增長：

我們預(yù)計在美國、加拿大、德國、意大利、西班牙、荷蘭和韓國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，公司會創(chuàng)史上最高收入紀(jì)錄；墨西哥、波蘭、馬來西亞和越南會創(chuàng)EM市場最高收入紀(jì)錄；蘋果EPS（每股盈利）會再創(chuàng)紀(jì)錄新高。公司盈利與現(xiàn)金流產(chǎn)生能力強(qiáng)勁，預(yù)計季末凈現(xiàn)金持有為1300億美元。

蘋果表示，“我們不能改變宏觀經(jīng)濟(jì)狀況”，但可以通過采納及加速其他項目來改善財報結(jié)果。例如可以令到門店“以舊換新”升級iPhone手機(jī)更為容易、資助消費(fèi)者分期購買，以及幫助用戶更方便地從舊手機(jī)傳輸數(shù)據(jù)到新手機(jī)等。

蘋果CEO庫克在這封信件的最后表示：

“盡管2019財年Q1是充滿挑戰(zhàn)的季度，我們自信公司的基本面強(qiáng)勁，也會在逆境中重新調(diào)整，會利用企業(yè)文化的靈活性、適應(yīng)力和創(chuàng)造性。最重要的是，我們有信心并對即將推出的產(chǎn)品與服務(wù)組合感到激動，蘋果的創(chuàng)新是地球最佳，我們不會把腳從踩油門的模式抬起來?！?/p>

華爾街見聞注意到，蘋果在“預(yù)警信”中強(qiáng)調(diào)了“凈現(xiàn)金流在長期處于中性水平”的目標(biāo)，可能暗示會利用股息分紅或股票回購等方式，來增加股東回饋的力度，進(jìn)而幫助提振股價。

2018年8月，蘋果成為美國首個市值超越1萬億美元的上市公司，也是現(xiàn)階段全球第一家此類巨無霸企業(yè)。但股價在10月觸頂后迅速跌超30%，市值跌落1萬億美元。2018年，蘋果累跌逾8%，不僅創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來的最差年度表現(xiàn)，更是將“全球市值第一”的寶座讓給了微軟。

不少華爾街分析師都在過去兩個月削減了蘋果的目標(biāo)價，認(rèn)為是手機(jī)生產(chǎn)與銷售的疲軟所致。財經(jīng)媒體CNBC還發(fā)現(xiàn)，去年蘋果很罕見地沒有履行全部推出新品承諾，本來2017年9月宣布會在2018年發(fā)布AirPower無線充電臺，可以同時充電iPhone手機(jī)、AirPods無線耳機(jī)和蘋果手表，但這一產(chǎn)品遲遲不見蹤影，甚至對該產(chǎn)品的描述都在蘋果官網(wǎng)“神秘下架”。

有分析認(rèn)為，AirPower無線充電臺可能遭遇過熱問題，蘋果要么選擇完全重新設(shè)計、要么選擇悄悄將這一產(chǎn)品束之高閣。但AirPower無法發(fā)布，似乎說明了蘋果的顛覆式創(chuàng)新能力出現(xiàn)了問題，也對維護(hù)擁有多款蘋果產(chǎn)品的忠實(shí)客戶不利。