半導體行業(yè)機會在哪里？半導體行業(yè)現(xiàn)狀

從政策層面和內外部環(huán)境層面，對半導體行業(yè)做一個邏輯性的討論和輪廓式的探討，半導體行業(yè)發(fā)展非常艱難，從整個國家層面來看，半導體板塊是中國貿易層面主要的逆差品，這塊短板對于中國如鯁在喉。

經過多年的發(fā)展，通過培育本土半導體企業(yè)和國外招商引進國際跨國公司，國內逐漸形成了覆蓋設計、制造、封測以及配套的設備和材料等各個環(huán)節(jié)的全產業(yè)鏈半導體生態(tài)。大陸涌現(xiàn)了一批優(yōu)質的企業(yè)，包括華為海思、紫光展銳、兆易創(chuàng)新、匯頂科技等芯片設計公司，以中芯國際、華虹半導體、華力微電子為代表的晶圓制造企業(yè)，以及長電科技、華天科技、通富微電、晶方科技等芯片封測企業(yè)，但任然處于產業(yè)鏈的中低端。

從“2017年國內十大集成電路設計企業(yè)”來看，銷售額排名第一的依然是海思半導體，2017年的銷售額高達361億元；清華紫光展銳以110億元的銷售額位居第二；之后依次是中興微電子（76億元）、華大半導體（52.1億元）、智芯微電子（44.9億元）等。在前十名中，只有排名第十的北京中星微電子是新入榜企業(yè)；而海思半導體在IC設計市場所拉開的優(yōu)勢差距，相對制造、封測市場，“獨大”的格局十分明顯。不過，2017年，中國集成電路TOP10市場份額僅38%，市場處于起步期。

在集成電路設計市場，三星（中國）半導體的表現(xiàn)最為亮眼，2017年的銷售額高達274.4億元，在“2017年國內十大集成電路制造企業(yè)”榜單中排名第一；中芯國際2017年的銷售額為201.5億元，排名第二；而其余上榜企業(yè)中，只有排名第三和第四的SK海力士、英特爾半導體（大連）銷售額超過了100億元，分別為130.6億元和121.5億元；排名第九的武漢新芯是新入榜企業(yè)。2017年，集成電路制造TOP10企業(yè)市場份額達70%，集中度較高。

IC封測市場梯隊同樣明顯。在“2017年國內十大集成電路封測企業(yè)”的榜單中，江蘇新潮科技、南通華達微電子分別以242.6億元、198.8億元的銷售額分列一、二，與其余上榜企業(yè)拉開差距。值得一提的是，與2016年的十大封測企業(yè)相比，2017年并無變化；2017年，集中電路測試市場TOP10市場份額達45%。

半導體行業(yè)現(xiàn)狀：

我們其實在很多領域，都取得了成功?；仡欉^去，在IT制造類企業(yè)成功的典范有很多。如安防行業(yè)的海康威視，通信行業(yè)的華為。中國企業(yè)最大的優(yōu)勢就是工程師紅利。何謂工程師紅利？通俗點而言，就是研發(fā)難度不高，大量的高性價比工程師是中國企業(yè)的巨大優(yōu)勢，這點在?？岛腿A為上體現(xiàn)的特別明顯。

當年華為招收赴非洲工作的工程師時，通常會給予不菲的額外補貼，但如果在愛立信、諾基亞這種外企，同樣的職位薪酬可能要高出一倍多，這就是我們巨大的競爭優(yōu)勢，所以在這些行業(yè)我們成為全球老大只是時間問題。

然而，半導體行業(yè)是一個奇葩的存在。它是一個研發(fā)難度極高，贏者通吃的行業(yè)。這個行業(yè)只有第一沒有第二。第一的企業(yè)把新一代產品賣到全球，用于補貼巨額的研發(fā)投入，所以在這個行業(yè)做世界第二和第三是沒啥意義，這樣的行業(yè)一定是強者恒強的競爭格局。因為我們起步晚、發(fā)展晚，所以我們始終處于追趕階段。如果按照市場經濟的客觀規(guī)律，沒有人會再愿意投資這個行業(yè)，因為這是一個投入的無底洞，即使投入大也無法見效的行業(yè)，所以國家的介入就顯得十分必要。

在一些半導體核心環(huán)節(jié)上，比如半導體設備，比如模擬集成電路芯片上，中國的一些企業(yè)有了一定的積累，雖然距離行業(yè)第一仍有差距，但差距在顯著縮小。在現(xiàn)在這個時點，國內的半導體龍頭企業(yè)具有很大的研究價值，因為半導體的重度研發(fā)屬性，現(xiàn)在還沒有走出來的國內企業(yè)未來不大可能再有機會了。我們需要關注這些國內巨頭未來的技術突破，未來的客戶突破。所以，簡單來說，過程是痛苦的，前景是值得期待的。

事實上，過程的痛苦是因為我們正處于半導體產業(yè)超級周期的拐點。此前保持迅速增長的世界半導體市場，將迎來轉折點。存儲器市場此前被認為2019年將增長約4%，但在最近的調查中轉為預計減少0.3%。智能手機市場的縮小和中美毛衣摩擦正在投下陰影，供需平衡的惡化也在招致價格下跌。這些是短暫的調整，還是拐點的到來？

半導體產業(yè)存在著以2～3年為階段的“硅周期”，隨著個人電腦的代際更替和半導體功能提高，半導體產業(yè)也會反復出現(xiàn)繁榮和蕭條的周期性。

但是，谷歌等美國IT巨頭拉動的數(shù)據(jù)經濟圈不斷擴大?！?a target="_blank">物聯(lián)網（IoT）”也取得進展，近年來越來越多的觀點認為，半導體已經進入高增長長期持續(xù)的新階段。正是這種超級周期的論述，廠商信心滿滿。

然而，事情的發(fā)展和演變往往不可預測。在這種“超級周期論”受到考驗的背景下，半導體大型廠商將不得不調整戰(zhàn)略。英國調查公司IHS Markit的統(tǒng)計顯示，世界半導體工廠的整體開工率目前維持了90％以上的高水平。今后，如果需求減少，開工率下降，將導致廠商的盈利惡化。10月底，世界最大半導體企業(yè)韓國三星電子副社長李明振表示，“10～12月業(yè)績與7～9月相比將有所惡化”，提出了時隔約3年出現(xiàn)盈利惡化的看法。

2018年半導體設備投資將比上年減少9％。由于供需平衡的惡化，用于數(shù)據(jù)長期存儲的閃存與年初相比降價3成以上。

此外，中國啟動半導體的國產化，存儲器的全面量產將于2019年以后啟動?；蛟S會像鋼鐵和造船產業(yè)一樣，半導體產業(yè)也可能出現(xiàn)中國過剩供給導致行情波動的事態(tài)。種種跡象顯示，半導體行業(yè)現(xiàn)在是一個敏感時期，如果下行趨勢真的來了，股價反而不一定會有多大下跌空間了，因為股價其實反映了預期。這個預期，已經越來越充分。其實中美博弈，一部分就是半導體，不管大家相信與否，它是真實存在的。

二、半導體行業(yè)機會在哪里？

半導體行業(yè)的投資機會，主要有兩塊內容：

1、科技研發(fā)優(yōu)秀的企業(yè)

因為2018的貿易摩擦，尤其是中興事件，中國經濟發(fā)展模式進行了大討論，從上到下現(xiàn)在都無比關注科技產業(yè)，關注科技創(chuàng)新。我們也看到美國因為科技產業(yè)的全球領先地位，一次次的從金融危機里迅速恢復過來，引領著全球經濟的發(fā)展。資本市場是極其敏感的，大家都已經異常清醒的認識到了中國未來的發(fā)展之路，沒有任何捷徑可走，就是依靠科技創(chuàng)新?？苿?chuàng)板的推出，也是這個用意。所以，科技研發(fā)優(yōu)秀的企業(yè)未來會有不錯的發(fā)展。

2、強國產替代的企業(yè)

眾所周知，中國早已成為全球第一大集成電路消費國，集成電路產品已經是我國最大的進口商品品類。根據(jù)海關數(shù)據(jù)，2018年1-9月我國集成電路產品進口額達2351.6億美元（預計今年進口額將超越3000億美元，約2萬億人民幣），遠超過石油和天然氣，國產缺口巨大，其中主要為中高端芯片及重要的設備和材料。

回顧過去，根據(jù)中國產業(yè)信息網披露，2001-2016年間，我國集成電路市場規(guī)模由 1260億元增加至約12000億元，占全球市場份額的將近60%，但是如今每年僅芯片進口規(guī)模超過10000億，自給率不足兩成。所以強國產替代的邏輯是站得住腳的，即使行業(yè)處于下行階段，對于能夠強國產替代的企業(yè)，是吃得飽的，所以這類企業(yè)，可以重點關注。

展望未來五大技術趨勢為半導體行業(yè)帶來千載難逢機遇，芯片是制勝關鍵

對于半導體公司來說，現(xiàn)在是最好的時機。

隨著越來越多的公司發(fā)現(xiàn)新的方法使用一大批新興技術——尤其是人工智能(AI)、增強現(xiàn)實(AR)和擴展現(xiàn)實(XR)以及區(qū)塊鏈，來創(chuàng)造引人注目的新產品和改造他們的業(yè)務，這些新技術在各行業(yè)中的地位越來越突出。所有這些技術的核心在于驅動它們起作用的芯片上。事實上，整個科技世界比以往任何時候都更依賴于半導體行業(yè)的參與，為所有這些技術發(fā)揮其潛力提供必要的計算能力。這意味著半導體行業(yè)的巨大增長潛力。

Accenture Technology Vision研究公司最近的一份報告反映了半導體公司令人羨慕的地位。這份報告每年都會探討對世界影響最大的技術趨勢，以及由此對組織和領導這些趨勢的高管產生的影響。

2018年版的《科技愿景》(Technology Vision)是基于對全球近6400名高管進行的為期一年的調查，結果得出了今年的發(fā)人深省的報告。在這篇文章中，我們預測了公司可以在企業(yè)的每一個層面上利用技術帶來的廣泛機會來改善表現(xiàn)并向人們生活的中心靠攏的廣泛機會。

我們的研究發(fā)現(xiàn)，就我們所確定的技術趨勢而言，半導體行業(yè)占據(jù)著獨特的位置。隨著推動技術變革的芯片生產商的出現(xiàn)，半導體公司將看到對自身產品的巨大需求——因此，隨著這些技術變得越來越普遍，它們將推動更強勁的增長。此外，與其他行業(yè)的同行一樣，半導體公司也會發(fā)現(xiàn)，這些趨勢為它們利用技術重塑業(yè)務戰(zhàn)略和運營開辟了新途徑。

在這份報告中，我們將著眼于我們研究發(fā)現(xiàn)的2018年的五大技術趨勢，以及它們對半導體公司的影響。我們還討論了半導體公司應該考慮采取的一些關鍵行動，以開始利用這些趨勢帶來的機會——既增加銷售，又改善業(yè)務表現(xiàn)。