復(fù)盤科大訊飛2018：市值腰斬背后，是整個AI產(chǎn)業(yè)的迷茫

2018年，科大訊飛遭遇了上市以來最強“冷空氣”。

在過去的一年里，科大訊飛受到了多方質(zhì)疑，質(zhì)疑的聲音不外乎盈利疲軟、靠政府補助、技術(shù)優(yōu)勢逐漸變?nèi)醯?。種種質(zhì)疑均來自科大訊飛每季度披露的財報數(shù)據(jù)，以及阿里、騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)公司步入智能語音領(lǐng)域后形成的競爭激烈的市場格局。

其實，自上市以來，關(guān)于科大訊飛的業(yè)績增長緩慢、投資回報低等質(zhì)疑聲一直不絕于耳，長江商學(xué)院教授薛云奎也曾用“股市上的大公司，財報上的小公司”來形容科大訊飛。但在2018年，這些質(zhì)疑聲不斷被放大，尤其是“同傳門”、“拿地門”等風(fēng)波之后。

流年不利負面纏身

2018年9月，一位王姓同傳譯員在知乎平臺爆料，指責科大訊飛的翻譯是通過語音識別會上的同傳翻譯師的語音，將其轉(zhuǎn)錄為文字展示為字幕，并非由AI系統(tǒng)進行翻譯。一時之間，科大訊飛被扣上了“AI同傳造假”的帽子。不久之后，央視又曝光了科大訊飛非法侵占安徽揚子鱷國家級自然保護區(qū)：科大訊飛的官塘培訓(xùn)基地名義上是培訓(xùn)基地，實際上是對外經(jīng)營產(chǎn)業(yè)。消息一出，引發(fā)了外界諸多猜測，科大訊飛竟做起了房地產(chǎn)生意？AI不賺錢嗎？

對于上述事件，雖然官方都做出了回應(yīng)，但事件的影響已經(jīng)形成，2018年10月17日收盤，科大訊飛的股價從40元跌至20元左右，市值從2017年11月22日的最高峰1565億元縮水到420億元左右，蒸發(fā)了1000多億元。

當然，除了“同傳門”、“拿地門”等負面新聞之外，關(guān)于“科大訊飛業(yè)績靠政府補貼”的質(zhì)疑聲也未曾停止過。據(jù)騰訊科技此前報道，科大訊飛2018年上半年1.3億元利潤中，有1.1億來自補貼和投資收益，公司只創(chuàng)造了2000萬利潤。

盈利如此微薄，這種情況是偶然嗎？鈦媒體查閱科大訊飛往年財報發(fā)現(xiàn)，2013年到2017年之間，科大訊飛每年的凈利潤分別為：2.79億元、3.79億元、4.25億元、4.84億元、4.35億元；收到的政府補助分別為1.12億元、1.47億元、1.67億元、1.80億元、4684萬元。有媒體統(tǒng)計，近十年來科大訊飛獲政府補貼高達10億。

證券時報此前報道稱，面對市場質(zhì)疑，科大訊飛方面曾表示政府補貼貢獻收入有限，企業(yè)獲得的政府補助和公司持續(xù)的研發(fā)投入相關(guān)，軟件增值稅退稅是國家政策，對于所有軟件技術(shù)開發(fā)企業(yè)銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品予以退稅，不是專門針對科大訊飛的扶助。

雖然如此，還是讓人懷疑，曾經(jīng)被標榜“人工智能第一股”名副其實嗎？科大訊飛的AI產(chǎn)品究竟賺錢嗎？

營收增速逐年下滑

根據(jù)最新財報顯示，科大訊飛2018年前三季度營收為52.83億元，同比增長56%，凈利潤2.19億元，同比增長近三成，扣非后凈利潤僅有2462.67萬元，同比下滑79.75%，迎來了史上最大幅度下滑，不禁讓資本市場和一眾股民大失所望。

曾幾何時，說起人工智能公司，科大訊飛無疑是最被看好的一個。科大訊飛成立于上個世紀90年代末，是國內(nèi)最早一波將語音技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的公司，在當時，IBM、微軟、英特爾等國際IT巨頭都在國內(nèi)建立了聯(lián)合實驗室。大環(huán)境給科大訊飛帶來了一定的壓力，不過幸運的是，科大訊飛擁有中科大語音實驗室和863項目組的原生基因優(yōu)勢，還得到了安徽省政府的資助和支持。

成立初期，科大訊飛便基于語音合成技術(shù)，在To B市場初露頭角，并拿下了華為、中興、神州數(shù)碼等客戶。之后，科大訊飛又憑借語音識別技術(shù)切入教育、運營商、金融等領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，在2005年至2007年之間，科大訊飛保持了凈利潤130%的復(fù)合增長。2008年，科大訊飛登陸深圳證券交易所。2010年，科大訊飛開始構(gòu)建以自我為中心的人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)，并發(fā)布了提供智能語音交互能力的訊飛開放平臺，在科技板迅速躥紅。

2008年至2017年，科大訊飛的營業(yè)總收入從2.58億元增長至54.45億元，十年增長了21倍。但值關(guān)注的是，自2013年以來，科大訊飛的營收增速大幅增長，凈利潤出現(xiàn)了增速大幅下降。公開數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛2013～2017年凈利增速分別為52.95%、36%、12.09%、13.90%和-10.27%。上文也提到，科大訊飛2018年前三季度凈利潤為2.19億元，扣非后凈利潤僅有2462.67萬元，同比下滑79.75%。

對于扣非后凈利潤的下滑情況，科大訊飛給出的解釋是研發(fā)和運營支出較大。財報顯示，科大訊飛2018年前三季度研發(fā)費用總額達6.98 億元，較上年同期增長69.45%；銷售費用總額達11.79 億元，較上年同期增長68.75%。

業(yè)內(nèi)人士分析，國內(nèi)科技巨頭不斷發(fā)力，通過并購、集聚人才、研發(fā)核心技術(shù)，力圖掌握語音市場未來發(fā)展的主動權(quán)。在這樣的大環(huán)境下，科大訊飛必須不斷加強自身技術(shù)實力才能與對手抗衡。

那么，智能語音市場究竟是什么樣的？

國內(nèi)語音市場競爭激烈

目前，教育、智慧城市、政法、醫(yī)療、汽車、開放平臺及消費者業(yè)務(wù)等是科大訊飛的主要收入來源。其中，教育、智慧城市等業(yè)務(wù)主要面向B端，政法主要面向G端，開放平臺及消費者業(yè)務(wù)主要面向C端。

根據(jù)科大訊飛2018年三季度財報顯示，教育業(yè)務(wù)營收11.3億，同比增長了28.64%，訂單總額比同比增長超過了80%；政法業(yè)務(wù)營收6.76億，同比增長204.51%，智能庭審業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了4200多個法庭；車載語音系統(tǒng)裝車量同比翻番，已經(jīng)實現(xiàn)了營收1.9億，同比增長15.23%。

智能語音作為人工智能的重要入口，近年來，BAT紛紛打造自身開放平臺和智能生態(tài)，圍繞智能語音生態(tài)進行縱深布局。2017年，百度發(fā)布了DuerOS開放平臺，該平臺包括智能設(shè)備開放平臺和技能開放平臺；騰訊推出了智能語音平臺騰訊云小微，細分為Skill開放平臺、硬件開放平臺和小微客服機器人；阿里人工智能實驗室（AI Labs）方面則推出了AliGenie 開放平臺。

在G端市場，阿里云與通達海、華宇軟件達成了深度合作，二者均為司法領(lǐng)域的頂尖選手，阿里云負責技術(shù)研發(fā)，市場開拓和軟件實施則交由合作伙伴完成。根據(jù)阿里云披露的數(shù)據(jù)，目前全國已經(jīng)有8000多家法庭正在使用其智能語音技術(shù)；騰訊云與國雙科技合作推出了智慧法院整體解決方案，主要在庭審中使用智能語音、智能算法、可視化、人臉核身等服務(wù)，目前已經(jīng)在全國范圍內(nèi)多家法院使用。這將與科大訊飛產(chǎn)生直面競爭。

在B端市場，目前，百度的DuerOS已經(jīng)滲透到智能車載、移動通訊、智能家居等多個場景；阿里的AliGenie 開放平臺主要包括精靈技能市場、硬件開放平臺、行業(yè)解決方案三大部分，現(xiàn)已全面進入智能家居、新制造、新零售、酒店、航空等服務(wù)場景。當然，除此之外，還有出門問問、云知聲、思必馳、聲智科技、三角獸等圍繞智能語音技術(shù)研發(fā)到應(yīng)用的初創(chuàng)企業(yè)，參與者越來越多，市場競爭越來越激烈。

押注To C業(yè)務(wù)

“光做To B不行，一定要做To C把想象空間打開。”2017年3月，科大訊飛董事長劉慶峰在湖畔大學(xué)的一次演講中提到?？拼笥嶏w高級副總裁杜蘭也在公開場合不止一次提到，“打開C端市場是訊飛下一步市值提升的關(guān)鍵?！?/p>

目前，科大訊飛C端業(yè)務(wù)主要包括電信增值業(yè)務(wù)產(chǎn)品、移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)與智能硬件。根據(jù)財報顯示，2018年上半年To C 業(yè)務(wù)營收為10.84 億，同比增長129.69%。不過其中有25.41%的收入來自個性彩鈴、咪咕靈犀等與運營商合作的業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)不是未來業(yè)績的創(chuàng)新點，To C還得依靠移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)與智能硬件。

以翻譯機為例，翻譯機是科大訊飛重點推向市場的智能硬件產(chǎn)品，但這個領(lǐng)域的玩家更多。在國內(nèi)，有網(wǎng)易有道、搜狗等互聯(lián)網(wǎng)公司，在國外，有IBM、Waverley Lab等海外企業(yè)。此外，谷歌、百度等人工智能巨頭正在將基于統(tǒng)計機器學(xué)習(xí)+人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的智能翻譯技術(shù)注入到移動應(yīng)用上。

與他們相比，在流量上，一直主打B端市場的科大訊飛明顯處于劣勢；在技術(shù)上，劉慶峰也曾直言，“科大訊飛構(gòu)建的技術(shù)壁壘依然存在，比如智能語音技術(shù)可識別22種方言，由于積累時間較長，在這一能力上，BAT暫時還無法企及，但留給訊飛的窗口期只有三到五年”。

對內(nèi)技術(shù)實力還需不斷提升，對外要面對競爭激烈的市場環(huán)境，To C業(yè)務(wù)擔起業(yè)績增長的大任恐怕尚需時日。

“大投入”能否出奇跡？

2017年，依托于智能語音，科大訊飛入選首批國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺名單，除了科大訊飛之外，入選的還有依托百度公司建設(shè)自動駕駛國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺，依托阿里云公司建設(shè)城市大腦國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺，依托騰訊公司建設(shè)醫(yī)療影像國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺。

可以預(yù)見的是，無論是B端市場還是C端市場，未來的競爭只會越來越激烈，誰先掌握了市場主導(dǎo)權(quán)，誰就有可能出奇制勝。2017年，國務(wù)院頒布的《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》提出，到2030年，中國人工智能理論、技術(shù)與應(yīng)用總體達到世界領(lǐng)先水平，成為世界主要人工智能創(chuàng)新中心。市場和政策雙輪驅(qū)動，各家紛紛加大了人工智能的研發(fā)力度。

公開數(shù)據(jù)顯示,“All-in”AI的百度在2018年前三季度研發(fā)投入為112億元，阿里巴巴在2018年的研發(fā)支出為247億元，騰訊研發(fā)投入為106.6億元?？拼笥嶏w2018 年前三季度的研發(fā)費用總額為6.98 億元。其實，在2013年～2017年之間，科大訊飛的研發(fā)費用占營業(yè)收入的比重基本維持在20%以上，已經(jīng)是較大投入。

雖然，科大訊飛與BAT不是一個量級，不好拿來做比較，但后者在研發(fā)領(lǐng)域的大力投入值得科大訊飛時刻保持警惕。業(yè)內(nèi)人士表示，語音交互技術(shù)發(fā)展到今天，算法已經(jīng)不再是壁壘。阿里、百度等巨頭的持續(xù)投入將給科大訊飛帶來巨大的壓力。

當然，“大投入”背后除了巨頭入場給科大訊飛帶來的壓力之外，還折射出了其在推動AI技術(shù)與實際場景相結(jié)合，不斷探索人工智能商業(yè)化落地的艱難過程。

上文也提到了科大訊飛的“同傳門”事件，對于此事件科大訊飛曾表示：“從沒講過AI 同傳的概念，始終強調(diào)是人機耦合的模式，人工智能目前還無法替代同傳，人機耦合才是未來發(fā)展之道?！彪m然科大訊飛以“人機耦合”的說法化解了“同傳門”的尷尬，但一個更現(xiàn)實的問題卻浮出水面：人工智能無法替代同傳，除了技術(shù)本身沒有達到成熟之外，落地到實際場景似乎也不是那么順利。

當然，這不僅是科大訊飛面臨的問題，也是眾多AI企業(yè)面臨的共同問題。

深度學(xué)習(xí)技術(shù)的發(fā)展推動了以語音交互、文本處理、計算機視覺為代表的人工智能快速發(fā)展，并在多個場景迅速落地。根據(jù)中國人工智能學(xué)會、國家工信安全中心等聯(lián)合發(fā)布的《2018人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新評估白皮書》顯示，從應(yīng)用場景融合度方面來看，人工智能與各行業(yè)的融合依然處于早期階段，還存在一定的困難。

根據(jù)億歐智庫發(fā)布的《2018中國人工智能商業(yè)落地研究報告》顯示，2017年，90%以上AI企業(yè)處于虧損階段，商業(yè)化落地成為眾多人工智能企業(yè)發(fā)展的痛點。

其實，一直以來，“應(yīng)用場景的實現(xiàn)、商業(yè)化落地的實現(xiàn)”都是各個AI企業(yè)追逐的目標。日前，被譽為“人臉識別四大獨角獸”之一的曠視科技發(fā)布了智能機器人網(wǎng)絡(luò)協(xié)同大腦，并宣布進軍AI物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。曠視以刷臉起家，先是在移動端進行布局，之后打造城市大腦，進入安防領(lǐng)域，如今又朝著物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進軍。業(yè)內(nèi)人士表示，只有將AI技術(shù)下沉到各個產(chǎn)業(yè)端，才能真正的實現(xiàn)商業(yè)化落地。

早前，科大訊飛也確立了“平臺+賽道”的商業(yè)模式?！捌脚_”上，訊飛人工智能開放平臺持續(xù)為用戶提供人工智能開發(fā)與服務(wù)能力，圍繞平臺積極構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，經(jīng)過這幾年持續(xù)的積累，第三方創(chuàng)業(yè)團隊已經(jīng)到了86萬；“賽道”上，科大訊飛選擇在教育、司法、醫(yī)療、智慧城市、智能服務(wù)、智能車載等行業(yè)持續(xù)發(fā)力。但AI技術(shù)完全落地到行業(yè)是一個緩慢的過程。

未來，科大訊飛能否較大程度地享受到AI技術(shù)商業(yè)化落地帶來的巨大收益？能否重新回到千億市值？能否在千軍萬馬中突出重圍？還需市場的檢驗。

1月20日，科大訊飛的收盤價為28.13元，截止發(fā)稿前總市值為593.44億，與2017年年末達到的千億市值依舊相差甚遠。對于股價表現(xiàn)，早前劉慶峰在接受騰訊《財約你》采訪時表示：“我覺得任何一個時間點看在歷史上都有高點和低點，現(xiàn)在回調(diào)我認為也是合理的?！痹掚m如此，但留給科大訊飛的時間真的不多了。