股價(jià)腰斬 “AI第一股”英偉達(dá)路在何方？

1月28日，時(shí)隔兩個(gè)月之后，英偉達(dá)公司股價(jià)再次腰斬，一夜之間市值蒸發(fā)了130多億美元，這也讓“AI第一股”顯得異常暗淡。

財(cái)報(bào)不及預(yù)期成導(dǎo)火索

美東時(shí)間28日周一美股盤(pán)前，英偉達(dá)低調(diào)地下調(diào)了四季度預(yù)期，將此前預(yù)期的27億美元調(diào)低至22億美元。由此則直接引發(fā)了股價(jià)大幅度波動(dòng)。當(dāng)天盤(pán)中，英偉達(dá)股價(jià)一度大跌18%，收盤(pán)股價(jià)大跌14%，市值也蒸發(fā)了130多億美元。

英偉達(dá)預(yù)計(jì)，在GAAP和非GAAP下的毛利將受到約1.2億美元的影響。由此也引發(fā)了芯片股的集體暴跌，PHLX芯片指數(shù)當(dāng)天下跌2%，AMD大跌8%，Mellanox Technolgies大跌超過(guò)3%。而對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，股價(jià)暴跌已經(jīng)不是頭一遭。

2018年11月，在公布第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)之后，由于未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，英偉達(dá)股價(jià)于11月16日暴跌19%，一夜之間市值更是蒸發(fā)了230億美元，比AMD當(dāng)時(shí)市值還要多。自此，英偉達(dá)股價(jià)增長(zhǎng)的神話(huà)也正式宣告結(jié)束。為此，高盛也將其從“確信買(mǎi)入名單”移除，并認(rèn)為市場(chǎng)要對(duì)游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景重拾信心還需要幾個(gè)季度。另外，經(jīng)濟(jì)疲軟也是英偉達(dá)業(yè)績(jī)放緩的重要因素。

對(duì)于第四季度表現(xiàn)，英偉達(dá)也透露，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，尤其在中國(guó)市場(chǎng)，影響了游戲GPU的需求。此外，采用英偉達(dá)最新Turing架構(gòu)的高端GPU銷(xiāo)售也不及預(yù)期。數(shù)據(jù)中心收入也低于預(yù)期，很多預(yù)期中的合同沒(méi)有能在預(yù)期的時(shí)間內(nèi)敲定。

而這些也被認(rèn)為是英偉達(dá)業(yè)績(jī)不及預(yù)期的最主要原因。

游戲和數(shù)據(jù)中心成主因

雖然說(shuō)英偉達(dá)有著“AI第一股”的美譽(yù)，同時(shí)也在人工智能概念在全球興起的最大獲益者之一，但其大部分營(yíng)收仍然來(lái)自游戲業(yè)務(wù)。

從英偉達(dá)財(cái)報(bào)來(lái)看，第三季度游戲收入17.64億，同比增長(zhǎng)13%，在整體營(yíng)收占比中超過(guò)了50%。此前六個(gè)季度中，有四個(gè)季度游戲收入增幅在50%左右或更高，兩個(gè)季度低于30%，但也都在25%以上。由此可見(jiàn)，雖然說(shuō)礦機(jī)也帶來(lái)了業(yè)績(jī)暴漲，但是游戲業(yè)務(wù)則是英偉達(dá)最重要的營(yíng)收來(lái)源。

對(duì)于游戲行業(yè)而言，根據(jù)用戶(hù)使用反饋來(lái)看，英偉達(dá)20系顯卡雖然備受期待，但是能夠與之超強(qiáng)計(jì)算能力匹配的游戲資源卻并不多，游戲市場(chǎng)并沒(méi)有跟上英偉達(dá)硬件更新的速度，而這也導(dǎo)致了市場(chǎng)更新?lián)Q代的欲望。

雖然目前PC游戲市場(chǎng)的規(guī)模并不算小，但VR游戲這樣能夠激發(fā)用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)高配電腦和高配顯卡的市場(chǎng)沒(méi)有崛起，現(xiàn)有的PC游戲用戶(hù)規(guī)模也很難出現(xiàn)暴增，這就讓英偉達(dá)也因此喪失了快速增長(zhǎng)的紅利機(jī)會(huì)。

而在數(shù)據(jù)中心方面，根據(jù)Synergy Research最新數(shù)據(jù)顯示，2018年全球超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心為430個(gè)，較2017年增長(zhǎng)11%。從地區(qū)分布來(lái)看，美國(guó)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心總量占全球的40%，連續(xù)三年保持全球第一的位置。而在超大型運(yùn)營(yíng)商中，亞馬遜和谷歌在2018年開(kāi)設(shè)了最多的新數(shù)據(jù)中心，合計(jì)占總數(shù)的一半以上。

另外，云計(jì)算巨頭仍是超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的主要擁有者。亞馬遜/AWS、微軟、IBM和谷歌每家企業(yè)至少擁有5座超大規(guī)模數(shù)字中心，阿里巴巴/阿里云和甲骨文擁有的數(shù)量也不少。

雖然全球數(shù)據(jù)中心規(guī)模正逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是這也并不意味著英偉達(dá)能夠獨(dú)占市場(chǎng)。實(shí)際上，谷歌、英特爾、AMD等都對(duì)GPU市場(chǎng)虎視眈眈。更為重要的是，在新型異構(gòu)計(jì)算的時(shí)代，新的架構(gòu)芯片將會(huì)不斷涌現(xiàn)，并以此挑戰(zhàn)英偉達(dá)GPU在數(shù)據(jù)中心應(yīng)用的優(yōu)勢(shì)，如谷歌的TPU。

人工智能產(chǎn)業(yè)“遇冷”？

對(duì)于英偉達(dá)而言，之所以如此受關(guān)注，最主要的原因就是人工智能概念的興起。由于GPU作為深度學(xué)習(xí)熱潮推動(dòng)者，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)幾乎沒(méi)有直接競(jìng)爭(zhēng)者，這也讓英偉達(dá)成為這一波AI浪潮中的佼佼者。

從英偉達(dá)的股價(jià)表現(xiàn)也可以看出，受益于人工智能概念在全球范圍內(nèi)大熱，其股價(jià)從2015年開(kāi)始暴漲，并在2018年上半年達(dá)到頂峰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2015年到2018年，英偉達(dá)的股價(jià)從20美元攀升至超過(guò)290美元，漲幅超過(guò)1300%。然而，這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并沒(méi)有保持下去。并在2018年下半年出現(xiàn)拐點(diǎn)，此后英偉達(dá)股價(jià)也遭遇了多次暴跌。這是否也意味著人工智能概念在全球“遇冷”呢？

此前普華永道和CB Insights聯(lián)合發(fā)布的最新報(bào)告中表明，此前3年AI公司獲得的投資額穩(wěn)步增長(zhǎng)，從2015年到2017年，平均年增長(zhǎng)率為28%。2018年，美國(guó)人工智能（AI）公司獲得的風(fēng)投總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的93億美元，較上一年大幅上升了72%。雖然說(shuō)投資規(guī)模上有所上升，但數(shù)量上卻出現(xiàn)首次下滑，這也意味著投資者對(duì)于標(biāo)的選擇越來(lái)越慎重。

對(duì)此，創(chuàng)新工場(chǎng)創(chuàng)始人李開(kāi)復(fù)也認(rèn)為：“市場(chǎng)上做了很多偽人工智能的產(chǎn)品以及創(chuàng)造了很多偽需求，這對(duì)人工智能行業(yè)發(fā)展極其不利。今天人工智能的投資和估值肯定泡沫化了?！?/p>

實(shí)際上，從市場(chǎng)反饋來(lái)看，2017年是全球人工智能概念的鼎盛時(shí)期，獲得了無(wú)以倫比的關(guān)注，大量的創(chuàng)業(yè)公司開(kāi)始涌入人工智能領(lǐng)域。而到了2018年，人工智能產(chǎn)業(yè)開(kāi)始逐步回歸理性，這一點(diǎn)從上面的投資數(shù)據(jù)中就可以明顯看出。對(duì)于未來(lái)，產(chǎn)業(yè)更加關(guān)注的是應(yīng)用場(chǎng)景，而不僅僅再是人工智能概念。

在此大背景下，作為“AI第一股”的英偉達(dá)自然也會(huì)遭受影響。

英偉達(dá)未來(lái)出路在哪？

隨著人工智能行業(yè)開(kāi)始去泡沫化，英偉達(dá)也不得不調(diào)整策略。

針對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛稱(chēng)，第四財(cái)季是異常動(dòng)蕩、令人失望的一個(gè)季度。但是，英偉達(dá)也強(qiáng)調(diào)了其長(zhǎng)遠(yuǎn)優(yōu)勢(shì)，英偉達(dá)開(kāi)創(chuàng)的加速計(jì)算模型，在游戲、設(shè)計(jì)、高性能計(jì)算、人工智能和自動(dòng)駕駛汽車(chē)等市場(chǎng)，擁有出色的戰(zhàn)略地位。

而在去年的GTC China 2018上，英偉達(dá)也宣布GPU將變得無(wú)處不在，包括數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、深度學(xué)習(xí)、HPC和超算、數(shù)據(jù)科學(xué)、智能機(jī)器、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛、游戲、圖形應(yīng)用、工業(yè)制造于建筑工程、電信、醫(yī)療、金融等。其中，自動(dòng)駕駛作為壓軸出場(chǎng)，被英偉達(dá)寄予厚望，并宣布Xavier SoC 正式開(kāi)啟規(guī)模量產(chǎn)，開(kāi)始向各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行供應(yīng)，并以此進(jìn)一步擴(kuò)大自動(dòng)駕駛版圖。

對(duì)于未來(lái)發(fā)展，在游戲業(yè)務(wù)短期不會(huì)大幅增長(zhǎng)的情況下，英偉達(dá)越來(lái)越強(qiáng)化AI領(lǐng)域的增長(zhǎng)，這也是符合其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的選擇，其中自動(dòng)駕駛就是很好的印證。然而人工智能普遍面臨應(yīng)用落地的難題，英偉達(dá)想要繼續(xù)維持高速度增長(zhǎng)將面臨很大的挑戰(zhàn)。

另一方面，中國(guó)市場(chǎng)正在成為全球人工智能應(yīng)用的中心。其發(fā)展速度已經(jīng)追趕美國(guó)，并且在新興應(yīng)用落地方面面臨的阻力更小。而這必將成為英偉達(dá)下一步重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。

來(lái)源：騰訊科技