多家鋰電上市公司的業(yè)績分析

摘要

高工鋰電梳理了65家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司2018年的業(yè)績快報發(fā)現(xiàn)，有30企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)下滑，其中鋰電池企業(yè)占比達三分之一。

業(yè)績快報可以直觀的反映企業(yè)過去一年的經(jīng)營狀況，當前大批鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司交出了去年的成績單，但整體情況并不理想。

總體來看，2018年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了企業(yè)增收不增利或增速放緩、產(chǎn)品毛利率和盈利能力下滑、應(yīng)收賬款高企、行業(yè)兩極分化的行業(yè)特征，具體來看：

在鋰電池方面，2018年，受新能源汽車補貼政策調(diào)整影響，主機廠將降成本壓力轉(zhuǎn)移至電池廠商，導(dǎo)致動力電池產(chǎn)品售價快速下跌，擠壓了電池企業(yè)的產(chǎn)品毛利率和盈利空間。與此同時，市場競爭加劇、產(chǎn)線改造、制造成本增加等因素也導(dǎo)致大批電池企業(yè)出現(xiàn)營收下滑的情況，導(dǎo)致電池企業(yè)凈利下滑甚至虧損。

在19家發(fā)布業(yè)績快報的鋰電池企業(yè)中，凈利潤下滑的有11家。其中凈利潤降幅最高的為猛獅科技，同比下滑-1530.10%。以此同時，包括東方精工、露笑科技、*ST尤夫、珈偉新能等多家電池企業(yè)的凈利潤也下滑了2-7倍。

這其中，堅瑞沃能2018年的凈利潤虧損38.2億，或?qū)⒊蔀槿ツ陜衾麧櫶潛p最嚴重的電池企業(yè)。而寧德時代凈利潤達35.8億元，成為利潤最高的電池企業(yè)，但凈利潤也出現(xiàn)了小幅下滑。

在新能源汽車銷量及動力電池裝機電量大幅增長的情況下，動力電池企業(yè)在2018年卻普遍出現(xiàn)了增收不增利的發(fā)展情況，甚至由盈轉(zhuǎn)虧。這表明動力電池的產(chǎn)品毛利率和盈利能力已經(jīng)較前兩年出現(xiàn)大幅萎縮，電池企業(yè)已經(jīng)處于微利甚至虧損發(fā)展狀態(tài)。

可以預(yù)見，在補貼退坡持續(xù)下滑、上游原材料價格波動以及市場競爭加劇等多重壓力下，動力電池企業(yè)在2019年的發(fā)展情況依然不容樂觀。

在鋰電材料方面，高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2018年中國正極材料總出貨量為27.5萬噸，同比增長28.5%；電解液出貨量14萬噸，同比增長27.3%；鋰電池隔膜出貨量20.2億平米，同比增長39.7%；負極材料出貨量19.2萬噸，同比增長29.7%。

正極、負極、隔膜、電解液四大關(guān)鍵材料的出貨量保持增長態(tài)勢，從而推動上述四大材料企業(yè)的營收凈利增長。上述四大關(guān)鍵材料的市場集中度的提升，各細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)的市場占比提高，也為材料企業(yè)的營收和凈利潤增長提供保障。

值得注意的是，在四大材料中，正極材料企業(yè)的發(fā)展差異情況較為明顯。而負極、隔膜和電解液則總體呈現(xiàn)營收凈利雙雙增長態(tài)勢。

受補貼政策調(diào)整影響，磷酸鐵鋰材料市場需求遇冷，加上碳酸鋰價格腰斬導(dǎo)致磷酸鐵鋰價格下滑，致使大批鐵鋰材料企業(yè)2018年的業(yè)績發(fā)展不理想。而三元材料企業(yè)則受益于三元電池裝機量快速增長，拉動三元材料出貨量增長，從而推動公司業(yè)績增長。

例如，當升科技主要產(chǎn)品為三元材料，2018年凈利潤達3.2億元，同比增長26.42%；而富臨精工子公司湖南升華主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰材料，2018年凈利潤-23.2億元，同比下滑726.91%。

不過，上述四大材料當前也面臨著產(chǎn)品價格下滑、市場競爭加劇、產(chǎn)能過剩等競爭壓力，這必然將對企業(yè)未來的營收凈利產(chǎn)生一定影響。

在設(shè)備方面，GGII數(shù)據(jù)顯示，2018年中國鋰電生產(chǎn)設(shè)備需求同比增長18.2%，達206.8億元。其中國產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)值同比增長20.1%，達186.1億元，國內(nèi)鋰電設(shè)備需求占比達90%。

2018年主流電池企業(yè)擴產(chǎn)、高比能電池產(chǎn)業(yè)化以及國產(chǎn)化率提升等因素，給國產(chǎn)設(shè)備帶來良好發(fā)展契機，鋰電設(shè)備企業(yè)呈現(xiàn)營收凈利增長態(tài)勢。

設(shè)備領(lǐng)域也呈現(xiàn)較為明顯的發(fā)展差距，在10家設(shè)備企業(yè)中，凈利潤保持增長的僅有4家，同比下滑的企業(yè)有6家，這表明設(shè)備企業(yè)的產(chǎn)品毛利率下滑明顯，市場競爭較為激烈。

在鈷、鋰原材料方面，受2018年上游鈷、鋰原材料價格大幅下滑影響，鈷、鋰相關(guān)上市公司在2017年的爆發(fā)式增長勢頭在2018年遭遇了“當頭棒喝”，產(chǎn)品毛利率和盈利水平下滑明顯，導(dǎo)致鈷、鋰上市公司的營收凈利增速放緩甚至由盈轉(zhuǎn)虧。

2018年碳酸鋰價格較年初出現(xiàn)腰斬，導(dǎo)致包括天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等鋰鹽巨頭的業(yè)績壓力明顯，營收凈利增速放緩甚至出現(xiàn)虧損。

例如，天齊鋰業(yè)2018年實現(xiàn)營收62.4億元，同比增長14.16%，歸屬于上市公司股東的凈利潤22.1億元，僅同比增長3.03%；而贛鋒鋰業(yè)2018年實現(xiàn)營收50.7億元，同比增長15.7%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12.2億元，同比下滑17.2%。

與此同時，包括雅化集團、江特電機、鹽湖股份、融捷股份等擁有鋰鹽業(yè)務(wù)的上市公司都出現(xiàn)了凈利潤下滑的現(xiàn)象。

高工鋰電梳理了65家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司2018年的業(yè)績快報發(fā)現(xiàn)，有30企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)下滑，其中鋰電池企業(yè)占比達三分之一，且看下圖：