LED照明企業(yè)“扎堆逃離”新三板

所謂新三板，是為還未上市的中小微企業(yè)提供股權(quán)交易的場所。自2013年新三板試點擴大至全國以來，LED行業(yè)在新三板掛牌的企業(yè)數(shù)量一直不斷增長，增長率更是在2016年達到頂峰。據(jù)不完全統(tǒng)計，登陸新三板的LED照明企業(yè)已超過160家。

然而，這一盛況正慢慢消退，對于企業(yè)而言，新三板的魅力正在逐漸消減，而且不少新三板企業(yè)紛紛選擇摘牌。據(jù)統(tǒng)計，2018年全年新掛牌企業(yè)不足600家，摘牌企業(yè)卻多達1518家，即新三板企業(yè)數(shù)量比2017年總共減少近千家。

就LED照明行業(yè)而言，2018年已有聚科照明、升譜光電、時宇虹等20多家新三板LED企相繼宣布終止掛牌。而進入2019年以來，已有多家LED企業(yè)選擇出走新三板。

1月3日，達森燈光公告稱，達森燈光股票自1月4日起終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌；

1月17日，金彩虹發(fā)布公告稱，金彩虹股票自1月18日起終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌；

1月25日，格林照明發(fā)布公告稱，同意公司向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司申請終止掛牌；

1月25日，東能股份發(fā)布公告稱，因未能按照規(guī)定時間披露2017年年度報告，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，其決定自1月28日起終止股票掛牌；

1月30日，智浦芯聯(lián)公告稱，根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》的規(guī)定，公司現(xiàn)決定自2019年1月30日起終止其股票掛牌；

2月1日，礪德光電公告稱，公司于2019年1月23日向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)提交了終止掛牌的申報材料，并取得了終止掛牌《受理通知書》。

可以看到，照明行業(yè)新三板摘牌潮仍在持續(xù)上演。LED企業(yè)的“扎堆退市”與當(dāng)初的“蜂擁而至”形成強烈的反差，不禁引發(fā)從業(yè)者的萬千感慨。

聯(lián)訊證券研究院新三板首席分析師彭海表示：“從國際市場的發(fā)展經(jīng)驗來看，在市場理性之后是正常現(xiàn)象，短期內(nèi)摘牌會持續(xù)的，部分企業(yè)有點跟風(fēng)的意思。這些企業(yè)有籌劃IPO或者登陸其他資本市場的比例較多，也有小部分企業(yè)是因為在新三板上感覺沒享受到應(yīng)有的資本市場待遇而摘牌?！?/p>

對于照明企業(yè)相繼退出新三板，廣東凱西歐光健康有限公司董事長吳育林分析道，傳統(tǒng)照明的利潤率越來越低，企業(yè)盈利持續(xù)不佳，大多企業(yè)現(xiàn)在處于發(fā)展方向不明朗而轉(zhuǎn)型又難的階段，所以導(dǎo)致找不到好的投資，只能轉(zhuǎn)身逃離。

其實，從大部分退出新三板的企業(yè)公告來看，終止掛牌的主要原因為“配合發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃”。當(dāng)然，像“資本運作需求不強”、“降低公司運營成本”、“啟動上市計劃”及“自身業(yè)績不佳”等因素也都是造成企業(yè)扎堆退市的因素之一。

“目前，新三板融資渠道窄，規(guī)范成本高，每年至少會增加幾十萬元的財務(wù)費用，這對一般技術(shù)含量不高的制造企業(yè)而言，的確是個包袱，而且公司內(nèi)部的管理人員成本也會相應(yīng)增加。”晨日科技總經(jīng)理錢雪行表示，“對于已經(jīng)掛牌新三板的企業(yè)來說，經(jīng)營困難及微利的企業(yè)相繼退出也是優(yōu)勝劣汰的表現(xiàn)。主要是新三板準(zhǔn)入門檻低，很多小企業(yè)對這個新型資本市場過于熱衷，現(xiàn)階段是制造業(yè)和經(jīng)濟下行時期，一些質(zhì)地不優(yōu)的中小企業(yè)面臨生存危機，所以繼續(xù)待在新三板的意義也不大。當(dāng)然，也有優(yōu)質(zhì)企業(yè)退出來，可能是為登陸主板或科創(chuàng)板做準(zhǔn)備?！?/p>

晨日科技作為電子精細(xì)化學(xué)品領(lǐng)域的國家級高新技術(shù)企業(yè)，致力于半導(dǎo)體封裝材料、LED 封裝材料、電子組裝材料的創(chuàng)新，是率先在 LED 封裝領(lǐng)域提出倒裝封裝固晶錫膏、倒裝用果粉膠的解決方案提供商。2015年12月7日，晨日科技獲批通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式在新三板掛牌公開轉(zhuǎn)讓。

對于企業(yè)在新三板掛牌后的變化，錢雪行表示，掛牌新三板之后，使得企業(yè)對資本市場有了更深刻的理解，對未來的發(fā)展有更清晰的目標(biāo)，要說最大的變化就是企業(yè)的目標(biāo)更大，更遠了，益處是對公司的管理和品牌有很大提升。

當(dāng)然，登陸A股是不少新三板企業(yè)的最終目的地，但成功轉(zhuǎn)板或被收購而摘牌的新三板企業(yè)則在少數(shù)。據(jù)統(tǒng)計，2018年以來，因轉(zhuǎn)板成功而摘牌的新三板公司僅有3家，分別為宏川智慧、淳中科技、科順防水，而2017年這一數(shù)據(jù)則為34家上市公司。

“對于想要轉(zhuǎn)板的企業(yè)來說，不確定性很大，IPO成功率明顯下降，能否成功也是未知數(shù)。” 東北證券研究總監(jiān)付立春表示，如果轉(zhuǎn)板成功會有一定溢價，但是如果不能成功轉(zhuǎn)板，繼續(xù)回到新三板市場則會有折價、有損失。

不過，從近兩年掛牌減緩、摘牌加速的形勢來看，受資本市場關(guān)注度較低的新三板或許已不再是最好的歸宿。