業(yè)績(jī)虛增,國(guó)內(nèi)元器件分銷商面臨行業(yè)大洗牌

自去年以來(lái)，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度下滑嚴(yán)重，終端客戶備貨謹(jǐn)慎，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的多數(shù)廠商皆受此影響，業(yè)績(jī)大幅縮水。

不過，從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，A股半導(dǎo)體分銷商業(yè)績(jī)并未受此影響。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)真的好嗎？

從 IC 產(chǎn)業(yè)鏈的流通環(huán)節(jié)來(lái)看，主要存在三種產(chǎn)品流轉(zhuǎn)模式。

第一種是原廠直銷，由上游 IC 設(shè)計(jì)制造商直接向下游電子產(chǎn)品生產(chǎn)制造商供貨。

國(guó)內(nèi)IC 廠商目前主要存在這樣的銷售模式，而國(guó)外IC 廠商一般只與大型客戶才會(huì)采用這種模式。

第二種是分銷，分銷包括授權(quán)分銷與獨(dú)立分銷。

授權(quán)分銷是由包括艾睿、大聯(lián)大等授權(quán)分銷商向上游 IC 設(shè)計(jì)制造商采購(gòu) IC 產(chǎn)品后，向下游電子產(chǎn)品生產(chǎn)制造商銷售，并在此過程中提供產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)。

獨(dú)立分銷則是由獨(dú)立分銷商采購(gòu) IC 產(chǎn)品后向下游電子產(chǎn)品生產(chǎn)制造商銷售。獨(dú)立分銷商一般在市場(chǎng)處于信息不對(duì)稱時(shí)，通過信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行庫(kù)存元器件的買賣而獲利。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，深圳華強(qiáng)北就聚集著20000多家獨(dú)立分銷商。

一般情況下，分銷商需要先墊資購(gòu)買IC產(chǎn)品，再銷售給下游客戶，賺取其中的差價(jià)。

這其中會(huì)產(chǎn)生較高的存貨和應(yīng)收賬款，另外，目前元器件市場(chǎng)普遍使用美元報(bào)價(jià)，匯率變化對(duì)分銷商的影響也是不容小覷。

即使需要承擔(dān)來(lái)自外界的各種風(fēng)險(xiǎn)，分銷商的毛利率卻極低。以2018年報(bào)來(lái)看，大聯(lián)大的毛利率只有4.33%，而艾睿的毛利率高達(dá)11.82%，安富利的毛利率為12.4%。國(guó)際一線半導(dǎo)體分銷商毛利率不高，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體分銷商亦如此。

行業(yè)洗牌，誰(shuí)能脫穎而出？

依據(jù)半導(dǎo)體分銷商在產(chǎn)業(yè)鏈承擔(dān)的角色來(lái)看，半導(dǎo)體分銷商受市場(chǎng)因素影響較大。當(dāng)前電子行業(yè)仍然處于大洗牌階段，優(yōu)勝劣汰，導(dǎo)致分銷商行業(yè)隨之洗牌。

分銷商主要靠擴(kuò)大產(chǎn)品線的覆蓋能力和現(xiàn)貨儲(chǔ)備能力來(lái)影響市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)值，而通過收購(gòu)能盡快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品覆蓋。近年來(lái)，資本深度介入分銷行業(yè)，運(yùn)作頻繁，行業(yè)進(jìn)入快速整合期。

在此亂局中，各個(gè)分銷商都想從中搶占市場(chǎng)，憑借自身競(jìng)爭(zhēng)力逆周期加速擴(kuò)大份額，獲得持續(xù)成長(zhǎng)。各個(gè)企業(yè)選擇的發(fā)展路線都算是可圈可點(diǎn)，不過誰(shuí)能在行業(yè)洗牌期間脫穎而出只能讓時(shí)間給出答案。