存儲(chǔ)芯片一跌再跌，三大巨頭提振措施也難抵業(yè)績(jī)惡化

三星電子，SK海力士和美光科技的業(yè)績(jī)正在迅速惡化。據(jù)三大公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的季度業(yè)績(jī)顯示，銷售和營(yíng)業(yè)收入從去年（2018年）秋季開始到今年（2019年）第一季度，季度業(yè)績(jī)環(huán)比下降明顯。銷售和營(yíng)業(yè)收入下降得相當(dāng)快。

盡管此前筆者也報(bào)道過三巨頭為應(yīng)付當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)做出的業(yè)績(jī)提振措施，包括減少出貨量和資本支出，降低成本等。但從三星電子，SK海力士及美光發(fā)布的最新一季度財(cái)報(bào)來看，結(jié)果收效甚微，難抵業(yè)績(jī)迅速惡化。

圖：2019年第一季度三大存儲(chǔ)芯片商主要財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)【另注：上述注明的美光Q1’19/Q4’18/Q1’18分別是指美光財(cái)年F2Q19（即2018年12月~2019年2月）、F1Q19（即2018年9月~2018年11月）、F2Q18（即2017年12月~2018年2日）。】

1Q19三大芯片存儲(chǔ)商銷售和利潤(rùn)均以雙位數(shù)下滑

根據(jù)三大半導(dǎo)體公司公布的最新業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)結(jié)果。三星和SK海力士財(cái)報(bào)時(shí)間截止到2019年4月底，美光財(cái)報(bào)時(shí)間是8月結(jié)束，財(cái)年Q1為9~11月，Q2為12~2月，Q3為3~5月。

三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的銷售額較上一季度大幅下降23％。大部分是半導(dǎo)體存儲(chǔ)器，占半導(dǎo)體銷售額的80％。半導(dǎo)體存儲(chǔ)器銷售嚴(yán)重遲滯，比上一季度下降26％。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入同比進(jìn)一步下降30％。

圖：三星2019年第一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及趨勢(shì)。

SK海力士2019年Q1實(shí)現(xiàn)季度營(yíng)收6.773萬億韓元（約合57.8億美元）。半導(dǎo)體儲(chǔ)存業(yè)務(wù)占其季度總營(yíng)收的98%，其中DRAM占比81%，NAND占比17%。最近一個(gè)季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上一季度下降了69%，同比也大幅下降69%。

圖：2019年第一季度SK海力士主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及趨勢(shì)。

美光半導(dǎo)體存儲(chǔ)業(yè)務(wù)占其總收入的94%，DRAM占比64%，季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下降30%，同比下降28%；NAND占比30%，季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下降18%，同比下降2%。最近一季度營(yíng)業(yè)收入幾乎下降了一半。

圖：2019年第一季度（此處從2018年12月~2019年2月）營(yíng)收對(duì)照表及趨勢(shì)。

三星預(yù)測(cè)2H2019半導(dǎo)體存儲(chǔ)器需求將會(huì)得到改善

半導(dǎo)體存儲(chǔ)器市場(chǎng)惡化主要是由于DRAM和NAND閃存的價(jià)格下降。下降的原因是由于需求減少導(dǎo)致供過于求。就客戶而言，目前主要終端客戶調(diào)整庫(kù)存或延遲購(gòu)買使得市場(chǎng)需求疲軟。

而且，通過筆者對(duì)三星最近兩季度財(cái)報(bào)和相關(guān)文件數(shù)據(jù)分析可知，目前的內(nèi)存業(yè)務(wù)狀況如下：

2018年第四季度的DRAM出貨量比上一季度增加了17％至19％。對(duì)于具有相同存儲(chǔ)容量的DRAM芯片，這相當(dāng)于出貨量減少了近20％。此外，平均銷售價(jià)格較上一季度下降7~8％。假設(shè)芯片的存儲(chǔ)容量相同，出貨量減少17％，平均價(jià)格下降7％，DRAM出貨量比上一季度下降了23％。

另外我們可知，2018年第四季度的NAND閃存出貨量比上一季度下降了7~8％。與上一季度相比，平均銷售價(jià)格下降了22~23％。假設(shè)芯片的存儲(chǔ)容量相同，出貨量減少7％，平均價(jià)格降低22％，NAND閃存出貨量將比上一季度下降了28％。

圖：2019年一季度半導(dǎo)體存儲(chǔ)業(yè)務(wù)狀況及二季度和下半年展望。

在2019年二季度或下半年，針對(duì)DRAM布局，三星電子不斷提升高端差異化產(chǎn)品的銷售額，如適用于移動(dòng)設(shè)備的LPDDR4X；以及通過提升1ynm來增強(qiáng)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，并批量生產(chǎn)1znm工藝制品。

另外，三星電子也進(jìn)一步調(diào)整NAND市場(chǎng)產(chǎn)品，在移動(dòng)存儲(chǔ)設(shè)備上，NAND的存儲(chǔ)容量擴(kuò)增至128GB及以上。并預(yù)計(jì)三星2H2019通過擴(kuò)大供應(yīng)量來增強(qiáng)成本競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)引領(lǐng)SSD和UFS芯片市場(chǎng)。

那么，什么時(shí)候?qū)Π雽?dǎo)體存儲(chǔ)器的需求會(huì)增加呢？三星預(yù)計(jì)2019年第二季度半導(dǎo)體存儲(chǔ)器需求將逐步增加。在2019年下半年，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體存儲(chǔ)器的需求將會(huì)真正恢復(fù)。

預(yù)計(jì)2019年，DRAM和NAND Flash產(chǎn)業(yè)bit增長(zhǎng)率分為10%和35%

那么，2019年內(nèi)存需求的增長(zhǎng)究竟會(huì)有多少呢？美光公司在3月底公布了其季度預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)2019年的內(nèi)存需求將增長(zhǎng)，同時(shí)NAND的bit增長(zhǎng)率高于DRAM的bit增長(zhǎng)率這個(gè)趨勢(shì)在2019年沒有變化。

三星預(yù)測(cè)DRAM的bit增長(zhǎng)率約為17~18％，而美光則為12~16％。它們均超過10％但未達(dá)到20％。三星和美光預(yù)測(cè)NAND閃存的bit增長(zhǎng)率約為35％。

另外，雖然三大存儲(chǔ)器公司的業(yè)績(jī)迅速惡化，但在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面，三星為28％，SK海力士為20％，美光科技為36％，盡管最近1~2個(gè)季度盈利常有觸雷。換句話說，即使內(nèi)存價(jià)格下跌，每家公司的表現(xiàn)也不太可能成為經(jīng)營(yíng)赤字?？梢哉f，內(nèi)存市場(chǎng)存有相當(dāng)大的降價(jià)空間。