未來大批量PCB勝在規(guī)模 小批量PCB以毛利率取勝

按照下游客戶不同需求，PCB 分為樣板和批量板

按照下游客戶的不同需求，PCB 分為樣板和批量板，按照單個訂單面積的大小，批量板又 可細分為小批量板和大批量板。根據(jù) Prismark 統(tǒng)計，2016 年全球 PCB 市場中大批量板、小 批量板、樣板的產(chǎn)值規(guī)模占比分別為 80-85%、10-15%、5%。

圖 1.客戶不同需求階段 PCB 分類

大批量板面向個人消費者，訂單規(guī)模大；小批量板面向企業(yè)客戶，定制化程度高。大批 量板一般面向個人消費者，主要應用于計算機、移動終端等消費電子領域。PCB 產(chǎn)品品種較少， 訂單規(guī)模大。小批量板一般面向企業(yè)級用戶，主要應用于通信設備、工控醫(yī)療、航空航天、國 防等領域，產(chǎn)品類型多，單種類型產(chǎn)品的需求量相對較小，但產(chǎn)品的定制化程度較高。

表 1.小批量板和大批量板主要區(qū)別

大批量板廠商勝在客戶結構和成本控制，小批量板廠商勝在 客戶響應能力

大批量板和小批量板都呈現(xiàn)出定制化特點。因為需要滿足客戶對最后產(chǎn)品的應用場景、 材料、面積、性能參數(shù)要求，PCB 廠商一般在客戶產(chǎn)品設計初期就參與研發(fā)，并安排生產(chǎn)環(huán)節(jié) 中所需要用到的基材和元件種類、布線方案等。由于 PCB 具有定制化特點，為了保證上游的穩(wěn) 定性，客戶不會輕易更換 PCB 供應商，但是會根據(jù)報價在不同供應商之間分配訂單份額。

對于大批量板企業(yè)來說，在保證自身產(chǎn)品質量過硬的前提下，如果主要客戶的訂單數(shù)量不 斷增加，公司和主要客戶之間關系緊密，能夠獲得更多的訂單份額，那么大批量板企業(yè)就能通 過不斷擴大產(chǎn)能規(guī)模降低成本和提升效率，隨下游客戶而起，進入良性循環(huán)之中。在定價策略 上，為了鞏固和下游客戶的關系以獲得更多的市場份額，大批量板企業(yè)一般只保證一個較為合 理的毛利率，報價不會過高。大批量板企業(yè)的盈利模式在于滿足產(chǎn)品要求下，獲得更多的訂單 份額以擴大規(guī)模降低成本和提升效率，核心客戶結構與成本控制。

小批量 PCB 定制化程度更高，對下游議價能力強，勝在快速響應能力。小批量 PCB 訂單 數(shù)量多，定制程度更高。向客戶交貨期限短，因此要求小批量 PCB 廠商能在客戶下達訂單之后 快速反應，組織生產(chǎn)；且小批量板應用領域多為新興中高端領域，對 PCB 產(chǎn)品品質要求更為嚴 格，對廠家技術和良率要求較高。

由于小批量板眾多特點帶來的生產(chǎn)工藝和流程管理復雜性和較高技術難度，國內(nèi)中高端小 批量 PCB 廠商較少。從需求端而言，小批量 PCB 定制程度高，下游應用廣泛，訂單分散，下游 集中度較低，導致下游議價能力不強，小批量 PCB 廠商在同等技術生產(chǎn)條件下毛利率相對更高。

小批量板的廠商興森科技、崇達技術等相比大批量板廠商深南電路（002916.SZ）、滬電股 份（002463.SZ)和景旺電子（603228.SH）等毛利率平均高出近 10 個百分點。

圖 2.PCB 相關上市公司近年毛利率對比