中微半導(dǎo)體:客戶從臺(tái)積電到三安光電,部分產(chǎn)品僅有1.4%全球份額

中微半導(dǎo)體設(shè)備（上海）股份有限公司（下稱“中微公司”）正在沖刺科創(chuàng)板，作為半導(dǎo)體設(shè)備公司，在A股當(dāng)中已經(jīng)有北方華創(chuàng)（002371.SZ）這家行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，另外中微公司面對(duì)的海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也很強(qiáng)大。

對(duì)中微公司而言，某些營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)可能還不如北方華創(chuàng)，能否借助登陸科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)，在業(yè)務(wù)上取得突破，對(duì)剛剛扭虧為盈的中微公司而言其實(shí)極為關(guān)鍵。跟北方華創(chuàng)一樣，政府補(bǔ)助對(duì)其收入和利潤(rùn)占比都比較大。

客戶從臺(tái)積電到三安光電，部分產(chǎn)品僅有1.4%全球份額

中微公司是一家以中國(guó)為基地、面向全球的高端半導(dǎo)體微觀加工設(shè)備公司。公司主要從事半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過(guò)向全球集成電路和LED芯片制造商提供極具競(jìng)爭(zhēng)力的高端設(shè)備和高質(zhì)量服務(wù)。

中微公司基于在半導(dǎo)體制造設(shè)備產(chǎn)業(yè)多年積累的專業(yè)技術(shù)，涉足半導(dǎo)體集成電路制造、先進(jìn)封裝、LED生產(chǎn)、MEMS制造以及其他微觀工藝的高端設(shè)備領(lǐng)域。公司的等離子體刻蝕設(shè)備已被廣泛應(yīng)用于國(guó)際一線客戶從65納米到14納米、7納米和5納米的集成電路加工制造及先進(jìn)封裝。公司的MOCVD設(shè)備在行業(yè)領(lǐng)先客戶的生產(chǎn)線上大規(guī)模投入量產(chǎn)，公司已成為世界排名前列、國(guó)內(nèi)占主導(dǎo)地位的氮化鎵基LED設(shè)備制造商。

報(bào)告期內(nèi)，公司每年前五名客戶包括臺(tái)積電、中芯國(guó)際、海力士、華力微電子、聯(lián)華電子、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、三安光電（600703.SH）、華燦光電（300323.SZ）、乾照光電（300102.SZ）、璨揚(yáng)光電等，以及前述客戶同一控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)。2016年、2017年和2018年，公司向前五名客戶合計(jì)銷售額占當(dāng)期銷售總額的比例分別為 85.74%、74.52%和 60.55%。

“公司在國(guó)內(nèi)刻蝕設(shè)備市場(chǎng)中有突出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，近期兩家國(guó)內(nèi)知名存儲(chǔ)芯片制造企業(yè)采購(gòu)的刻蝕設(shè)備臺(tái)數(shù)訂單份額分別為15%和17%”，不過(guò)招股書并未透露這兩家客戶名稱，也沒(méi)有披露整個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額。

對(duì)此，西南證券電子行業(yè)分析師陳杭表示，這充分說(shuō)明公司自主研發(fā)的刻蝕設(shè)備正逐步打破國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷，已被海內(nèi)外主流集成廠商接受。

然而在回復(fù)上交所問(wèn)詢函當(dāng)中，中微公司稱：”基于Gartner對(duì)全球電容性刻蝕設(shè)備是常規(guī)末的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司的電容性刻蝕設(shè)備的全球市場(chǎng)份額約在1.4%左右。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，公司刻蝕設(shè)備的全球市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升?！?/p>

招股書中稱，“公司按照電容性等離子體刻蝕設(shè)備、電感性等離子體刻蝕設(shè)備、深硅刻蝕設(shè)備、MOCVD設(shè)備（Metal-organic Chemical Vapor Deposition，金屬有機(jī)化合物化學(xué)氣相沉積，MOCVD設(shè)備是LED芯片生產(chǎn)過(guò)程中的關(guān)鍵設(shè)備）等不同研發(fā)對(duì)象和項(xiàng)目產(chǎn)品，組成了分工明確的專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。”

不過(guò)除了電容性刻蝕設(shè)備1.4%的全球份額以外，其他產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，相關(guān)公開(kāi)信息并未有更詳細(xì)的披露。

招股書稱，“從供給端分析，根據(jù)中國(guó)電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售額預(yù)計(jì)為109億元，自給率約為13%。中國(guó)電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)包括集成電路、LED、面板、光伏等設(shè)備，實(shí)際上國(guó)內(nèi)集成電路設(shè)備的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自給率僅有5%左右，在全球市場(chǎng)僅占1-2%，技術(shù)含量最高的集成電路前道設(shè)備市場(chǎng)自給率更低?！?/p>

全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)目前主要由國(guó)外廠商主導(dǎo)，行業(yè)呈現(xiàn)高度壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。根據(jù)VLSI Research統(tǒng)計(jì)，2018年全球半導(dǎo)體設(shè)備系統(tǒng)及服務(wù)銷售額為811億美元，其中前五大半導(dǎo)體設(shè)備制造廠商，由于起步較早，憑借資金、技術(shù)、客戶資源、品牌等方面的優(yōu)勢(shì)，占據(jù)了全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)65%的市場(chǎng)份額。在上述的國(guó)際一流公司中，阿斯麥在***設(shè)備方面形成寡頭壟斷。應(yīng)用材料、東京電子和泛林半導(dǎo)體是提供等離子體刻蝕和薄膜沉積等工藝設(shè)備的三強(qiáng)?？铺彀雽?dǎo)體是檢測(cè)設(shè)備的龍頭企業(yè)。

“國(guó)外半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的應(yīng)收規(guī)模較大且處于成熟期，營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)的速度主要隨著全球產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張周期的影響，而公司、與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)接近的A股可比上市公司北方華創(chuàng)等國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)目前規(guī)模相對(duì)較小且處于快速發(fā)展期，市場(chǎng)份額仍有較大的提升空間?！痹诨貜?fù)上交所的問(wèn)詢函當(dāng)中，中微公司如是說(shuō)。

對(duì)標(biāo)北方華創(chuàng)，政府補(bǔ)助較高

市場(chǎng)份額依然有限，除了面臨強(qiáng)大的海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以外，已在深交所中小板上市的北方華創(chuàng)其實(shí)也是中微公司的重要對(duì)標(biāo)企業(yè)，在回復(fù)上交所的問(wèn)詢函的330頁(yè)文件當(dāng)中，中微公司對(duì)自身營(yíng)運(yùn)狀況跟北方華創(chuàng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也作出了比較。

北方華創(chuàng)成立于2001年，主要從事基礎(chǔ)電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括刻蝕機(jī)、物理氣相沉積設(shè)備、化學(xué)氣相淀積設(shè)備、氧化爐、擴(kuò)散爐、清洗機(jī)及鋰電極片裝備等半導(dǎo)體設(shè)備及零部件。營(yíng)業(yè)收入方面，2018年中微公司為16.39億元，只有北方華創(chuàng)33.24億元的不到一半。

陳杭表示，“北方華創(chuàng)主營(yíng)硅刻蝕設(shè)備，中微半導(dǎo)體專攻介質(zhì)刻蝕設(shè)備。北方華創(chuàng)是國(guó)內(nèi)硅刻蝕設(shè)備制造巨頭，其生產(chǎn)的NMC 612D 14nm FinFET刻蝕機(jī)多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，深硅刻蝕設(shè)備也已成功進(jìn)入東南亞市場(chǎng)。而中微半導(dǎo)體穩(wěn)坐中國(guó)介質(zhì)刻蝕設(shè)備市場(chǎng)龍頭，已達(dá)到7nm工藝節(jié)點(diǎn)，成為臺(tái)積電7nm產(chǎn)線刻蝕設(shè)備5家供應(yīng)商中唯一一家國(guó)產(chǎn)設(shè)備公司。”

問(wèn)詢函當(dāng)中，上交所要求中微公司：“披露北方華創(chuàng)等可比公司情況，包括但不限于毛利率、期間費(fèi)用率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、收入構(gòu)成、技術(shù)水平 、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入資本化率等”。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中微公司的毛利率35.5%，小于北方華創(chuàng)的38.38%，其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)都沒(méi)有優(yōu)勢(shì)；另一方面，兩者其實(shí)都有不少政府補(bǔ)助。

中微公司招股書顯示，“公司自成立以來(lái)先后承擔(dān)了多項(xiàng)國(guó)家重大科研項(xiàng)目，報(bào)告期內(nèi)，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為1.16億元、1.17億元、1.70億元”，這個(gè)數(shù)據(jù)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的10%。中微公司營(yíng)業(yè)收入從2016年的6.10億元增長(zhǎng)至2018年的16.39億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)64%，2018年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9083.68萬(wàn)元。

北方華創(chuàng)2018年年報(bào)顯示，“計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為1.77億元，由于政府補(bǔ)助對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表影響較大，為此我們將其作為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。”2017年和2016年“計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助”分別為3.88億元和3.78億元。

2018年，北方華創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.24億元，同比增長(zhǎng)49.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.34億元，同比增長(zhǎng)86.05%。電子工藝裝備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.21億元，同比增長(zhǎng)75.68%。電子元器件實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.88億元，同比增長(zhǎng)3.23%。

可見(jiàn)，政府補(bǔ)助對(duì)兩者的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都至關(guān)重要。