中芯國際宣布從美股退市 突然退市為哪般?

5 月24 日晚，香港、美國兩地上市的中芯國際在香港證券交易所發(fā)布公告稱，公司決定主動從紐約證券交易所退市，且已得到董事會批準。

按照計劃，退市生效并達到撤銷注冊條件后，中芯將于今年 6 月 14 日前后向美國證交會遞交表格 15F。根據(jù)美國證券交易法，遞交表格 15F 90 天內(nèi)，撤銷中芯國際在美國證交會的注冊和終止其申報責任的申報就會生效。

對此，國內(nèi)半導(dǎo)體市場研究公司芯謀研究的創(chuàng)始人、首席分析師顧文軍表示，" 中芯從美股退市的說法不準確，而是繼續(xù)保持 ADR（美國存托憑證），主動降級到 OTC（場外交易市場）。"

簡單來說，中芯并不是完全從美股退市，而是退到場外市場，不會影響交易，美國投資者可以繼續(xù)持有或者在 OTC 市場進行相關(guān)交易。

在美國對多家中國科技企業(yè)發(fā)出“禁令”之際，于香港和美國兩地上市的中芯國際自愿申請從紐約證券交易所退市。受該消息影響，中芯國際美股ADS周五盤前下跌超過4%，最新股價報5.24美元，下跌4.73%，總市值:52.93億美元（約362億人民幣）。

突然退市原因為何？

從中芯發(fā)布的公告看，該公司決定退出紐交所原因有二：

ADS（美國存托股份或美國存托憑證）交易量與其全球交易量相比較為有限；

維持在紐交所上市、在美國證券交易委員會注冊并遵守交易法的定期報告，以及相關(guān)義務(wù)所要承擔行政負擔和成本都過大。

因此，中芯自愿將其美國預(yù)托證券股份從紐約證券交易所退市，并撤銷該等美國預(yù)托證券股份和相關(guān)普通股的注冊。僅就目前來看，中芯主體其實是在港股，在 ADR 上市對公司財務(wù)方面的幫助確實有限。

中芯國際分別于2004年3月17日、18日在美國紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市。最近一個交易日，中芯國際在紐約證券交易所的收盤價為5.50美元，股本1.01億，市值僅為５.55億美元。自上市以來，中芯國際股價逐步走低，最低于2008年不足１美元。香港市場上，中芯國際總市值為425.22億港元，遠超紐約證券交易所。

市場認為，當上市公司估值不高，或者融資不暢，成交不活躍時，加上日常高昂的行政費用，很多公司會選擇從資本市場退出。

圖據(jù)中芯國際官網(wǎng)

為何這個時刻選擇從美股退市？

引市場聯(lián)想

本次中芯國際從紐交所退市，正值中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級之際，背后策略調(diào)整動向備受關(guān)注。此前傳聞，如果華為遭美方封鎖生效，臺積電一旦不再代工生產(chǎn)海思芯片14nm工藝，長期來看此部分業(yè)務(wù)有望轉(zhuǎn)交中芯國際負責代工生產(chǎn)。

中芯國際內(nèi)部人士表示目前中芯國際可以代工部分14納米芯片生產(chǎn)，但還不包括更先進的14納米及以下產(chǎn)品。

業(yè)界認為，華為長于芯片設(shè)計，而中芯國際主業(yè)是芯片制造，兩家企業(yè)上下游合作可打造強大的產(chǎn)業(yè)鏈條。

美國對中國企業(yè)的打壓，從技術(shù)禁運不斷向外擴散。根據(jù)外媒的報道，近日，美國總統(tǒng)特朗普前顧問班農(nóng)稱“要美國停止所有中國企業(yè)在美IPO，同時限制華爾街對中國企業(yè)的投融資，直到看到中方做出美意愿下的根本性的改革”。

不過，納斯達克亞太區(qū)主席鮑勃·麥庫伊（Bob McCooey）對總統(tǒng)前顧問史蒂夫·班農(nóng)（Steve Bannon）“切斷所有的IPO”做出了回應(yīng)，鮑勃表示，這一言論沒有任何道理可言。

“像許多人一樣，我看到了特朗普總統(tǒng)名譽掃地的前顧問史蒂夫·班農(nóng)發(fā)表的言論。我認為這些話沒有任何道理可言。美國資本市場是世界上最好的資本市場，具有透明度、深度流動性，擁有成熟的全球投資者以及納斯達克等交易所對公司的支持。在2018年，來自中國的IPO有22起，今年已經(jīng)有15起IPO。我們期待看到大量中國公司來到納斯達克，我們視中國公司為我們?nèi)蝾I(lǐng)導(dǎo)人大家庭的一員，并且將給予他們支持?！丙湈煲琳f。“美國證券交易委員會（SEC）主席領(lǐng)導(dǎo)了一個獨立組織，這個組織無需向總統(tǒng)報告。我們的原則是：歡迎世界各地的公司，尤其歡迎中國公司。中國是我們最大的一個市場（market）?！丙湈煲裂a充說。

據(jù)市場消息，高盛近日發(fā)布報告，報告引述中芯國際管理層，稱當前環(huán)境對公司不是逆風，也不擔心設(shè)備的供應(yīng)問題，長遠而言，中芯管理層認為，中國半導(dǎo)體供需差距有上升空間。

內(nèi)地最大代工廠的崛起之路

作為內(nèi)地最大代工廠，中芯由原***第三大晶圓代工廠世大半導(dǎo)體創(chuàng)始人張汝京創(chuàng)辦。

2000 年，張汝京攜*** 300 余名工程師到上海創(chuàng)立中芯，這一舉動被業(yè)界認為這是 " 對中國半導(dǎo)體行業(yè)具有劃時代意義 "。

中芯國際代工廠分布。圖據(jù)中芯國際官網(wǎng)

彼時，內(nèi)地半導(dǎo)體市場整體發(fā)展落后，且行業(yè)正值遇冷之時。張汝京憑借個人行業(yè)人脈和經(jīng)驗，大批量購入低價的二手設(shè)備，迅速為中芯建立了 3 條 8 吋晶圓生產(chǎn)線，趕在產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇前將產(chǎn)能準備做到完全充分，并創(chuàng)下了全球最快的芯片廠建廠記錄。

2003 年前后，為再次擴大規(guī)模，中芯先后北京幾乎同時開建兩座 12 吋晶圓廠，還低價收購了當時摩托羅拉一座位于天津的工廠。這樣算下來，中芯創(chuàng)立 3 年多時間便建 6 座廠，且將初期集成電路線寬從 0.25 微米、0.18 微米一直做到了 90nm。

緊接著，為提高員工素質(zhì)，為中芯儲備人才，以及充分利用產(chǎn)能，中芯開始入局 DRAM 市場，尋求給國際大型 IDM 公司的代工合作，也因此奠定了公司的代工基礎(chǔ)。

坐穩(wěn)內(nèi)地代工老大哥的位置后，2017 年年底，中芯挖來了行業(yè)領(lǐng)先專家梁孟松，一位在臺積電任職時期僅個人參與發(fā)明的專利半導(dǎo)體技術(shù)就有 181 件，且全是最重要先進工藝的技術(shù)研發(fā)；出走到三星后，帶領(lǐng)三星晶圓代工直接從 28nm 制程升級到 14nm，甚至領(lǐng)先臺積電半年實現(xiàn)了量產(chǎn)的 " 行業(yè)大牛 "。

到中芯后，梁孟松手腳大開，在迅速提升 28nm 芯片良品率的同時，還主導(dǎo)從荷蘭買來了最先進的***，將 14nm 芯片良品率瞬間提升至 95%，即便是三星也為此警鈴大作。

人才及經(jīng)驗積累的推動下，中芯已然躍居全球第四大專業(yè)晶圓代工廠，成為了中國半導(dǎo)體制造的核心之一。

中芯國際是中國大陸晶圓代工產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者之一。

行業(yè)分析機構(gòu)集邦咨詢此前發(fā)布的依照2019年第一季度營收排名的數(shù)據(jù)顯示，中芯國際為全球第五大晶圓代工廠商，市占率為4.5%。排在中芯國際之前的分別為臺積電（48.1%）、三星（19.3%）、格芯（8.4%）和聯(lián)電（7.2%）。

目前在先進工藝方面，全球范圍內(nèi)僅有臺積電、三星已實現(xiàn)7nm制程量產(chǎn)，而格芯、聯(lián)電此前已宣布退出7nm制程研發(fā)。目前，中芯國際14nm制程已具備量產(chǎn)條件，預(yù)計將于年內(nèi)實現(xiàn)量產(chǎn)。此外，中芯國際12nm工藝的開發(fā)也已進入客戶導(dǎo)入階段。

2018年，集成電路產(chǎn)業(yè)受各方面因素影響，增速有所放緩，價格競爭壓力增大，產(chǎn)業(yè)面臨著很大的挑戰(zhàn)。在這樣的背景下，中芯國際在2018財年合計錄得創(chuàng)歷史新高的收入約33.6億美元，同比增長8.3%；錄得稅息折舊及攤銷前利潤11.6億美元，同比增長約4.2%。2018財年來自于中國區(qū)的收入（不包括技術(shù)授權(quán)收入）同比成長24.3%。