動力電池企業(yè)的“生死劫”

現金流已經成為動力電池企業(yè)的一大致命弱點。

距離2019年補貼新政“過渡期”結束還剩不到一個月的時間，這意味著國內新能源汽車市場將真正迎來市場化考驗。作為新能源汽車產業(yè)鏈條核心，動力電池企業(yè)在補貼退坡的陰霾中逶迤前行，隨著“過渡期”結束，行業(yè)洗牌范圍也將進一步擴大。

近期，被“國能電池即將倒閉”消息的羅生門事件瘋狂刷屏，不管消息真假與否，從核心爭論的觀點來看，確也暴露出當下動力電池企業(yè)面臨難以言說的困境——現金流難題。

高工鋰電也了解到，囿于現金流包袱、商務條款負擔以及市場拓展壓力，部分電池企業(yè)已從動力市場全線撤退或者放棄既定產線建設，甚至確有一家南方規(guī)模不小的電池企業(yè)已經完成大幅裁員。不少企業(yè)也在加緊融資步伐。

一位業(yè)內知情人士透露，一家動力電池企業(yè)的投資方已經放棄繼續(xù)投資，只能依靠一期投產項目維持運營，目前公司仍處于虧損狀態(tài)，如果沒有后續(xù)資金跟進投入，停產倒閉風險非常大。

不可否認的是，現金流已經成為動力電池企業(yè)的一大致命弱點。即便是具備融資便捷途徑的上市公司，根據其公開披露的數據，也顯示出了其所背負的巨大生存壓力。

一方面，應收賬款占比不斷攀升。從統(tǒng)計數據來看，6家上市公司中，除了2家之外，其余4家的應收賬款比例在2018年都在大幅上升。其中，上升最高幅度達到135.59%，高額的應收占比也意味著企業(yè)或面臨巨大的財務風險。

注：ABCDEF只作上市公司代號，不與其他表格公司代號重合，請勿對號入座。

而車企回款周期長、付款延遲、甚至是車企停產拖累，是導致電池企業(yè)應收賬款高企的共同原因。此外，長賬期和降價對動力電池企業(yè)的營收業(yè)績和毛利影響也是立竿見影。

另一方面，現金流向的具象反映。盡管一季度報表中，不少動力電池上市公司的營收、凈利顯得依舊光鮮，但從現金流量數據來看，不同的上市公司面臨著不同的壓力與風險。

具體來看，動力電池企業(yè)的現金流入或支出，主要體現在產能釋放帶動的產品銷售、貨款回籠、產線基地擴張、募集資金、各種投資獲益，甚至是變賣資產，都會反映在三大數據上：經營活動產生的現金流量凈額、投資活動產生的現金流量凈額、籌資活動產生的現金流量凈額。

從一季度部分動力電池上市公司的報告來看，不同上市公司的現金流量凈額呈現出不同的“+、-”組合方式。而不同的組合方式意味著對動力電池企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿τ兄煌姆治鼋Y果。

從上述簡易的分析判斷來看，6家上市公司中有4家已經存在一定的經營風險。上市公司情況由是如此，部分非上市公司在或情況更為嚴重。

數據顯示，1—4月，實現動力電池裝機量的企業(yè)數量已經從去年底的98家縮減至59家。

值得警惕的是，由于動力電池屬于重資產行業(yè)，在技術研發(fā)、產能擴張、運營資金等方面需要長期龐大的資金支持，在防范資金鏈風險的同時，還需注意配套客戶集中度過高給企業(yè)帶來的潛藏風險。

目前動力電池企業(yè)對于現金流的維穩(wěn)策略，大型企業(yè)在產線擴增的同時，一方面注重資金回籠降本增效，一方面積極向國際市場的配套擴展。中小型企業(yè)主要集中在戰(zhàn)略收緊，轉向儲能/小動力/數碼市場，或放緩腳步集中回款好的優(yōu)質客戶。

可以預見，2019年動力電池市場洗牌戰(zhàn)將比去年更加激烈和殘酷。