市值大幅縮水 小米百億押注物聯(lián)網(wǎng)能否突圍？

今天是小米上市一周年，去年7月9日港交所交易，如今迎來周年大考，只是在資本市場可以用糟糕來形容，相比17港元發(fā)行價(jià)到現(xiàn)在9.61港元，跌幅為43.5%，相比最高22.2港元到今天跌幅為56.75%。不禁讓筆者想起曾經(jīng)的豪言壯舉，要讓首日投資者賺翻倍，倘若當(dāng)天買進(jìn)，投資者一年后資產(chǎn)損失近半，與賺翻倍言論形成巨大反差。

上市一周年，市值相比高位腰斬

作為擅長營銷的小米來說，創(chuàng)業(yè)7年?duì)I收就突破千億，這樣成長速度堪稱奇跡。作為國內(nèi)發(fā)展迅猛的科技企業(yè)，在上市之初吸晴無數(shù)，特別關(guān)于估值各種爆料和預(yù)測，聲稱估值千億美元，甚至一度被傳出估值2000億美元，高估值消息滿天飛，把小米推向風(fēng)口浪尖，最終17港元發(fā)行，市值約540億美元。

遺憾的是的上市首日就破發(fā)。然而，網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于雷軍放話要讓在上市首日買入小米公司的投資人賺一倍言論迅速傳開，導(dǎo)致隨后幾個(gè)后面幾個(gè)交易日上揚(yáng)，于2018年7月18日一度沖高至22.2港元，以2019年7月3日已發(fā)行股份為240億計(jì)算，對應(yīng)市值為5328億港元。

時(shí)至今日，市值不但沒有觸及千億美元，且距千億美元越來越遠(yuǎn)，下跌后市值僅有2310億港元（296億美元），相比高位大幅縮水，甚至干不過做醬油的海天味業(yè)。雖然小米不斷回購表達(dá)對未來發(fā)展充滿信心，也寄望回購修復(fù)市場信心，但市場表現(xiàn)依舊疲軟。

對于小米來說，面臨諸多困難，全球智能手機(jī)紅利開始褪去，全球智能手機(jī)下滑大環(huán)境下。依據(jù)IDC的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度全球智能手機(jī)下滑6.6%，華為等競爭者則一路高歌猛進(jìn)，華為出貨量則同比增長50.3%，vivo同比增長24%。此外，依據(jù)華為與小米公布數(shù)據(jù)來看，華為智能手機(jī)出貨量在第一季度為5900萬臺，而小米出貨量為2790萬臺，兩者差距巨大。在?環(huán)境不樂觀的情況，華為依然保持高速增長態(tài)勢，小米要想獲得更多市場還是有較大壓力。

啟動(dòng)手機(jī)+AIoT戰(zhàn)略，豪賭物聯(lián)網(wǎng)

手機(jī)面臨巨大競爭壓力，但小米來自AIoT營收則增長迅猛，IoT與生活消費(fèi)營收在2018年同比增長87%至438億。但在物聯(lián)網(wǎng)高級顧問楊劍勇看來，IoT光鮮數(shù)據(jù)也隱藏潛在風(fēng)險(xiǎn)，營收規(guī)模與增長迅猛背后主要集中在智能電視、手環(huán)等生態(tài)產(chǎn)品快速增長，依據(jù)小米年報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，智能電視及筆記本營收182億元，占IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品收入的41.55%，那么其他生態(tài)鏈產(chǎn)品顯然沒有那么出彩。

需要肯定的是，小米IoT與生活消費(fèi)業(yè)務(wù)所取得的驕人成績，2015年50億增長到2018年438億，四年間的營收規(guī)模增長逾9倍，這樣增速其他廠商無法比擬，并躋身智能家居第一陣營。還有米粉忠誠度也很高，截至2018年12月31日，擁有超過5臺小米IoT設(shè)備用戶約為230萬名，同比增長109.5%。其次，IoT平臺連接了1.7億臺設(shè)備，是全球最具規(guī)模的生態(tài)平臺之一，在智能硬件生態(tài)規(guī)模具有里程碑意義。與此同時(shí)，今年是啟動(dòng)手機(jī)+AIoT雙戰(zhàn)略，并表示在未來幾年將投入100億元支持AIoT，全面All in AIoT。

小米所互聯(lián)網(wǎng)營銷思維和渠道網(wǎng)絡(luò)，擅長打造爆品，推動(dòng)生態(tài)鏈企業(yè)營收呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，智能電視、手環(huán)、空氣凈化器等生態(tài)產(chǎn)品快速增長，AI智能音箱出貨量突破千萬，智能電視連續(xù)兩個(gè)季度出貨量在國內(nèi)第一，推動(dòng)IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品保持高速增長態(tài)勢，今年第一季度同比增長56.5%至120億元。

當(dāng)然，靚麗的數(shù)據(jù)背后，銷售成本也是大幅飆漲，2019年第一季度IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品消費(fèi)成本同比增長54.1%至106億，銷售成本占比88.3%，當(dāng)然也能看出走大眾化價(jià)格策略，以更低的門檻讓各種智能設(shè)備進(jìn)入消費(fèi)者手中。

需要指出的是，具有規(guī)模優(yōu)勢的生態(tài)鏈企業(yè)大力推進(jìn)自有品牌發(fā)展，減少對小米依賴，諸如華米自有品牌在2018年出貨量是2017年的近三倍。今年第一季度，華米自有品牌營收超過總營收四成，且自有品牌產(chǎn)品和其他產(chǎn)品占總收入41.3％。

還有云米在2018年銷售和營銷費(fèi)用大幅飆漲，同比增長298%，線下體驗(yàn)店數(shù)量由2017年400家擴(kuò)充到1500家，到今年第一季度達(dá)1600家，可以看出云米加速品牌和渠道建設(shè)，已降低對小米依賴。綠米也在積極拓展自有品牌，并積極加入HomeKit蘋果生態(tài)體系。

智能家居競爭日益加劇

對于智能家居方向的硬件產(chǎn)品，技術(shù)門檻并不高，諸如小米生態(tài)鏈推出上百種智能硬件，僅從技術(shù)層面來說，競爭壁壘并不高。諸如智能音箱，此前阿里和小米利用價(jià)格優(yōu)勢，促使出貨量迅猛增長，而百度推出更加廉價(jià)版智能音箱后，依據(jù)Strategy Analytics最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度百度智取代阿里成為中國最暢銷智能音箱品牌，第一季度出貨量410萬臺進(jìn)入全球前三，僅次于亞馬遜與谷歌。

智能家居產(chǎn)業(yè)競爭日益加劇，在筆者看來，整個(gè)國內(nèi)智能家居競爭格局有四大陣營，分別是海爾和長虹等家電廠商，還有以BAT為核心的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有華為與小米等手機(jī)廠商，還有眾多創(chuàng)新企業(yè)。四大陣營爭奪中，同為手機(jī)廠商的華為來勢洶洶，積極拓展智能家居生態(tài)建設(shè)，提出為消費(fèi)者打造全場景智慧化體驗(yàn)的核心戰(zhàn)略。

華為披露數(shù)據(jù)顯示，華為HiLink智能家居生態(tài)已覆蓋500多款智能硬件產(chǎn)品，整個(gè)生態(tài)觸達(dá)用戶已超3億，連接著4000萬家庭。以AI音箱作為物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)入口產(chǎn)品，以路由器作為生態(tài)連接產(chǎn)品，以HiLink作為覆蓋云、端、邊、芯，實(shí)現(xiàn)萬物互聯(lián)的全連接架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，能夠端對端對整個(gè)生態(tài)賦能。另外，華為在5G方面的優(yōu)勢其他競爭者無法比擬，將加速全場景智慧化戰(zhàn)略，這將會是小米生態(tài)鏈強(qiáng)有力的競爭者。

在語音生態(tài)體系下，面臨百度與科大訊飛競爭壓力。截至3月末，小米IoT平臺已連接了1.71億臺物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，小愛同學(xué)月活躍用戶超過4550萬，是國內(nèi)最具活躍的人工智能語音交互平臺之一。

不過，搭載小度助手的智能設(shè)備同比增長279％至2.75億臺。在智能語音市場深耕了多年的科大訊飛，在C端持續(xù)發(fā)力，不斷向智能硬件入侵，截至2019年6月30日，訊飛開放平臺開發(fā)者總量103萬，總應(yīng)用數(shù)65萬，累計(jì)終端用戶數(shù)24億。對于在智能家居場景中玩家來說，競爭異常激烈，小米在這殘酷的競爭格局下，能否擴(kuò)大自身規(guī)模，有待市場考究。

最后

IDC數(shù)據(jù)顯示2018年中國智能家居市場出貨量預(yù)計(jì)同比增長35.9%至1.5億臺。作為新興領(lǐng)域，需求不斷上漲且市場蛋糕巨大各界積極涌入。小米憑借生態(tài)鏈企業(yè)生產(chǎn)覆蓋人們生活方方面面的各種智能設(shè)備，不管從營收，還是生態(tài)連接規(guī)模，亦是語音助手激活數(shù)量，在國內(nèi)智能家居市場贏家之一，只因國內(nèi)眾BAT和華為等眾多頂級玩家加入，其競爭格局不亞于智能手機(jī)，今年將面臨更加殘酷的競爭。雖然小米生態(tài)鏈取得成績有目共睹，但小米IoT需要讓投資者更加清晰了解這個(gè)全新的商業(yè)模式，期待AIoT讓小米大爆發(fā)，抒寫新篇章。