宏觀角度談分銷行業(yè)的三個戰(zhàn)略機遇

　　經(jīng)過新世紀第一個十年的滌蕩和洗禮，中國電子元器件分銷行業(yè)的出色表現(xiàn)令世界矚目，在全行業(yè)的共同努力下，分銷行業(yè)邁上了新臺階，特別是在國際金融危機中逆勢而上，成績非常突出，2010年的增長率實現(xiàn)了歷史性的高位達到38%。而今，分銷行業(yè)正在積蓄面向未來十年發(fā)展的新興力量。

　　2011年是中國第二個十年和“十二五”開局之年，站在新的歷史起點上，中國分銷行業(yè)又迎來了新的戰(zhàn)略機遇期。筆者希望從以下三個方面探討機遇。

　　通脹

　　從當前分銷行業(yè)發(fā)展所面臨的形勢來看，中國分銷仍出于高速增長期，具有巨大的增長潛力，主要體現(xiàn)在三個方面。一是中國GDP仍保持快速發(fā)展，而電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍未出現(xiàn)減速跡象，經(jīng)濟社會發(fā)展對分銷的需求必然增加;二是國家重磅推動三網(wǎng)融合、智能電網(wǎng)、新能源、汽車等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，為分銷業(yè)向新興領(lǐng)域擴張?zhí)峁V闊土壤;三是傳統(tǒng)消費電子、PC、通訊產(chǎn)業(yè)發(fā)生了新的技術(shù)變革，如2G手機向3G和智能手機方向升級，下一代4G無線技術(shù)LTE受到各國主要電信運營商熱捧，同時受節(jié)能減排的承諾制約，3C領(lǐng)域正在加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，走綠色發(fā)展路線。

　　這些都是中國分銷行業(yè)發(fā)展的有利條件。具有爭議的是，一些業(yè)內(nèi)人士可能會認為，中國經(jīng)濟熱的背后帶來了高通脹，而通脹帶給分銷企業(yè)的是一系列的成本增加，導(dǎo)致分銷行業(yè)利潤率下滑。誠然，去年政府部門和一些市場觀點從最初是否進入通脹通道不置可否，或者更愿意用比較模糊的“通脹預(yù)期”一詞來形容，到如今宣傳要“抑制通脹”，通脹絕不是修辭學(xué)問題，而已成為分銷商迫在眉睫的市場挑戰(zhàn)與沖擊。從原材料到元器件，從油價到物流成本，從辦公運營到員工薪資，一切商品的價格都在上漲。

　　在通脹通道中，企業(yè)同時面對四個方面的不利因素：第一，通脹通常伴隨著生產(chǎn)資料價格的上漲，使企業(yè)成本增長;第二，政府通常會使用提高利率的方法來抑制通脹，這無疑會增加企業(yè)的資金成本，給企業(yè)的資金鏈帶來壓力;第三，通脹使企業(yè)的應(yīng)收賬款大幅貶值;第四，增大長期投資風險。長期投資項目占用資金大，建設(shè)周期長，通貨膨脹率越高，項目建設(shè)費用也就越大，這可能會使原來項目的資金預(yù)算失去控制。

　　通貨膨脹的直接原因是貨比流動過剩，實際上是一次財富的再分配，企業(yè)和個人都一樣，在通脹風險加劇之時，若應(yīng)對得當，在物價企穩(wěn)后，不僅資產(chǎn)不縮水，反而能為進一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。換句話說，通貨膨脹對企業(yè)的發(fā)展是利弊互生的。企業(yè)應(yīng)對通貨膨脹，需要更多的智慧與勇氣。

　　從宏觀經(jīng)濟角度，適度的通貨膨脹是經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的潤滑劑，其好處在于有利于擴大再生產(chǎn)、提高就業(yè)率、通過供需平衡的調(diào)節(jié)合理配置社會資源、緩解人民幣升值壓力等等。

　　從微觀的角度看，通貨膨脹對企業(yè)的影響也是利弊互生的。其有利因素是：一、通脹使企業(yè)的收入增長;二、通脹使企業(yè)的實物資產(chǎn)價值增加而負債相對貶值，其道理跟前述應(yīng)收賬款貶值是一樣的;三、通脹情況下，一些資金能力較差的企業(yè)將會面臨倒閉的危險，這為資金實力雄厚的企業(yè)提供了收購的有利時機。

　　事實上，來自本年度分銷商調(diào)查表明，在通脹中確實不乏一定程度收益的企業(yè)。當其他企業(yè)在通脹中痛苦求生時，他們卻能夠做到“享受”通脹，進而獲得更大的發(fā)展。享受通脹的舉措有四點可供借鑒，一是增加人民幣業(yè)務(wù)，賺取人民幣兌美元升值的匯率機會;二是增加庫存，讓資產(chǎn)保值乃至增值，前提是資金鏈允許;三是及時清理應(yīng)收賬款和存貨，讓企業(yè)流動資金健康發(fā)展;四是善用并購，消滅競爭對手。

　　并購

　　在通貨膨脹時期，有一些企業(yè)因為資金的短缺或者無法適應(yīng)市場的競爭狀況而面臨倒閉或破產(chǎn)的局面，對于一些優(yōu)秀的企業(yè)來說，這卻是一個難得的購并和重組的機遇。有一些正常時期可能根本無法進行的購并，在這一時期就成為可能;或者有些在正常時期進行購并需要付出較大的成本，而在通貨膨脹時期，購并的成本則相對低得多。

　　當然，大魚吃小魚要悠著點，別因為急著張嘴而被魚骨卡到喉嚨。要吃小魚，得有兩個前提：一是大魚自身的經(jīng)營比較健康，有可用于購并的資金，否則，一旦不慎可能會將自己拖入倒閉的泥潭;二是小魚是否有利于促進大魚的核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　在過去的2010年，中國分銷市場并購案例尤其是大型并購頻現(xiàn)，不僅在中國市場，還為全球分銷行業(yè)帶來廣泛影響。去年3月***大聯(lián)大收購友尚，一舉成為亞洲最大的電子元件分銷商，緊接著安富利合并2009年第6大電子元器件分銷商Bell Microproducts，幾乎同時，艾睿也宣布收購獨立分銷商Converge(肯沃)以及電子元件目錄分銷商Verical。10月艾睿再次閃電發(fā)起兩起收購案，目標分別是好利順(Nu Horizons)和理察森(Richardson)旗下RF、無線與電源部門，兩家公司在中國市場均有良好的品牌形象和很強的技術(shù)支持能力，可稱得上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　特別值得一提的是，下半年收購熱的另一個主角安富利的收購則開啟了新的先河——通過其全資子公司收購了深圳本土的一家分銷商——裕能達電氣有限公司(Eurotone)。這是全球分銷商針對本地分銷商的第一起收購，目的是以最快的速度切入太陽能和風能這類快速成長的市場，擴大相應(yīng)產(chǎn)品及客戶群。

　　經(jīng)過一番你爭我奪，三巨頭的中國市場擴張步伐似乎正在加快，他們均明確表示將會在2011年繼續(xù)實施并購策略。艾睿聲稱并不會為了規(guī)模擴張而收購，而是考慮產(chǎn)品線、人才和客戶群等其它缺失或互補因素，今年的發(fā)展重點是加強技術(shù)團隊建設(shè)，因而收購對象將鎖定本地IDH或技術(shù)型分銷商。大聯(lián)大則將繼續(xù)擴大規(guī)模和平臺，并將“控股”模式進行到底。正如當前大聯(lián)大集團之下已存在六大集團，大聯(lián)大愿意以收購、控股、參股等多種靈活方式尋求優(yōu)質(zhì)本地分銷商資源，兩者以最具有效率的模式進行結(jié)合，達到互惠互利共生共榮的目的。

　　上市

　　2011年2月22日是一個值得銘記的日子，中國本地分銷商上市的夢想第一次由目錄型分銷商力源實現(xiàn)，成功在A股創(chuàng)業(yè)板登錄。武漢力源是一家擁有上十年歷史的IC目錄分銷商，以定期發(fā)布的《力源產(chǎn)品目錄》為信息載體，主要針對工業(yè)控制應(yīng)用領(lǐng)域的廣大中小電子制造商在產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品定型及批量生產(chǎn)等各個階段對IC等電子元器件的不同需求，向他們提供包括產(chǎn)品資料、參考設(shè)計、技術(shù)支持、供應(yīng)保障等一系列服務(wù)。力源目前擁有Intersil、ON、Freescale等多家原廠的15000個型號的現(xiàn)貨，通過專業(yè)的IC網(wǎng)上交易網(wǎng)站，下游積累了10萬多個注冊客戶和超過7400多個活躍交易客戶資源。

　　力源信息(300184)發(fā)行價20元，上市首日收漲23.4%，報24.68元，目前動態(tài)市盈率約為70倍。2010年度公司主營業(yè)務(wù)收入達到2.33億元，同比增長36.33%，凈利潤2956.89萬元，同比增50.76%。招股說明書顯示，力源信息此次發(fā)行1670萬股股份，占發(fā)行后總股本25. 4%。募集資金項目分為四個部分：“倉儲及物流中心項目”建成后可儲備約3萬個型號的待售商品，可以支撐公司達到6億元左右的銷售規(guī)模;“研發(fā)中心項目”共建設(shè)5個研究室，每個研究室擬每年研發(fā)所在領(lǐng)域最新最先進的IC應(yīng)用產(chǎn)品方案或參考設(shè)計方案3-5個;“電子商務(wù)平臺項目”可以對公司的整個資源進行集中的科學(xué)化管理，包括有物料管理、銷售與分銷、財務(wù)會計、管理會計模塊、倉庫管理子模塊、客戶關(guān)系管理子系統(tǒng)等系統(tǒng);配套設(shè)施包括大約150個坐席的企業(yè)呼叫中心，支持公司的目錄銷售、客戶服務(wù)和技術(shù)咨詢。

　　分銷企業(yè)上市募集的資金將有利于在通脹的市場環(huán)境中取得有利地位，如資金壓力和成本降低，其次可展開戰(zhàn)略項目，如上述增強研發(fā)能力與技術(shù)支持能力、擴大倉庫物流平臺、提升電子商務(wù)能力等，第三，企業(yè)還可以實現(xiàn)更好的法人治理結(jié)構(gòu)和公司運營體系，對企業(yè)再上新臺階、提升核心競爭力具有重要意義。

　　有了第一個吃螃蟹的人，資本市場對分銷行業(yè)的認識也將越來越深入，未來將有有利于多的分銷企業(yè)跟隨這一腳步，杭州利爾達就正在積極籌劃上市中。上市帶給本地分銷商以與其他國際化公司同臺競技的基礎(chǔ)，在并購密集、大魚加快吃小魚的時期，本土分銷商必須迅速做大做強以抗衡大型分銷商的競爭與擠壓，那么在最近幾年上市就成為擺在本土分銷商面前重大的戰(zhàn)略機遇課題。