15億元的疑慮 勤上光電的起伏之路

　　早在去年11月25日上市之后不久，便爆出15億元人民幣（下同）LED大單的勤上光電，曾賺足了市場的眼球。然而，一年過去之后，15億顯示幕大單協(xié)議還面臨擱淺之虞。

　　“由于地方政府對LED屏體建設(shè)申請的審批趨嚴(yán)，該項(xiàng)目進(jìn)展已大大低于先期預(yù)期?！?1月28日，有瞭解的內(nèi)部人士透露。

　　添亂的遠(yuǎn)不止這個(gè)利空消息。儘管公司近期不斷釋放招標(biāo)中標(biāo)的利好消息試圖對沖，但是，面對套現(xiàn)的資本誘惑，11月26日剛剛解禁的幾十家小非股東卻開始紛涌套現(xiàn)，此舉無形中又成為了公司股價(jià)加速下跌的助推器。

　　11月28日，繼前一交易日以跌停壁報(bào)收之后，勤上光電再度放量大跌4.40%至8.70元。

　　截至28日收盤，在滬深兩市2472家上市公司中，勤上光電四季度以來的跌幅位居全部上市公司跌幅榜第二位，僅次于因“塑化劑事件”而股價(jià)大跌的酒鬼酒。

　　若與公司叁季度末14.73元的收盤價(jià)相比，公司二級市場股價(jià)已大幅下挫逾四成，高達(dá)40.94%。

　　按勤上光電2.31億股的流通股本計(jì)算，僅四季度以來，公司二級市場流通市值已蒸發(fā)近14億元。

　　小非解禁殺跌出逃

　　故事要從去年12月份說起。2011年12月22日，勤上光電發(fā)佈公告稱，公司與廣州吉彩文化傳播有限公司簽訂了關(guān)于合作“新華頻媒”LED顯示幕專案的《協(xié)議書》，公司獨(dú)家負(fù)責(zé)吉彩公司所取得的經(jīng)新華通訊社廣東分社授權(quán)的廣東省內(nèi)所有“新華頻媒”LED顯示幕系列產(chǎn)品的供貨和安裝；協(xié)議總金額人民幣15億元左右，履約期限五年，具體數(shù)量和尺寸以當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)為準(zhǔn)。

　　“目前，從審批進(jìn)度來看，幾近停滯。由于審批結(jié)果的不確定性大幅增加，雙方終止協(xié)議的可能性較大?！鄙鲜鰞?nèi)部人士表示。

　　勤上光電也稱，截至今年叁季度末，公司該專案并沒有簽訂新的採購合同。另據(jù)公司半年報(bào)披露，截至今年上半年，合作公司與公司簽訂的採購合同金額累計(jì)僅有466.7萬元，屏體面積也僅有256.38平方米。

　　截至今年中期，公司來自于顯示幕的收入也僅有1254.65萬元，單項(xiàng)毛利率也較去年同期大幅下降10.85%至23.22%。

　　利空并非只從一處襲來

　　限售股解禁以來的短短3個(gè)交易日裡，公司小非卻已連續(xù)現(xiàn)身大宗交易平臺(tái)大舉套現(xiàn)。

　　根據(jù)公司11月21日刊登的公告顯示，公司自11月26日起解除限售的股份數(shù)量為1.42億股，實(shí)際可上市流通數(shù)量為1.35億股，占公司總股本的比例為36.29%。

　　值得一提的是，公司此次解禁的股份包括深圳市創(chuàng)新資本投資有限公司、大慶市中科匯銀創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司等PE在內(nèi)的20家首發(fā)機(jī)構(gòu)持股。此外，還有35個(gè)自然人股東持股也一併解禁。上述首發(fā)塬股東全部為持股比例在5%以下的小非股東。

　　解禁首日就有8筆大宗交易密集出現(xiàn)，合計(jì)成交1002萬股，累計(jì)成交金額為9457萬元。從當(dāng)天大宗交易的成交價(jià)來看，最高價(jià)為9.5元，最低成交價(jià)僅為8.7元，分別較當(dāng)天收盤價(jià)折價(jià)6%~14%。

　　次日，儘管勤上光電跌停，但仍有5筆大宗交易上榜，全天共成交630萬股，成交金額為5797.50萬元。

　　募投項(xiàng)目大幅滯后

　　如今，公司募集資金項(xiàng)目進(jìn)展也嚴(yán)重滯后。

　　10月29日，勤上光電發(fā)佈的整改報(bào)告表明，廣東證監(jiān)局在《告知書》指出，公司上市9個(gè)月后的募集資金承諾投資項(xiàng)目實(shí)際僅投入1126.2萬元，占承諾投資項(xiàng)目總額的2.43%，進(jìn)展過于緩慢。

　　與此同時(shí)，公司卻將大筆資金用于歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。截至目前，在公司已使用的29126.20萬元募集資金中，用于歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金合計(jì)已高達(dá)28000萬元。

　　對此，東方證券分析師周軍表示，全球經(jīng)濟(jì)的緩慢增長也對LED行業(yè)造成了巨大的影響，來自市場的訂單也小于預(yù)期。此外，由于近年來LED產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，吸引了許多傳統(tǒng)行業(yè)的進(jìn)入，LED產(chǎn)能大量釋放。但是，自2011年以來，LED行業(yè)處于供大于求的狀態(tài)，價(jià)格競爭激烈。這些都使得包括勤上光電在內(nèi)的LED生產(chǎn)廠商的發(fā)展受到了不利影響。

　　華寶證券分析師吳炳華也認(rèn)為，目前，過度的投資使得LED行業(yè)產(chǎn)能供過于求，且集中于技術(shù)壁壘較低的中下游。

　　“未來LED行業(yè)內(nèi)企業(yè)，包括上市公司在內(nèi)，都將面臨殘酷的優(yōu)勝劣汰過程?！眳潜A稱。

　　對重倉持有勤上光電的眾多機(jī)構(gòu)而言，則不幸淪為了“犧牲品”。調(diào)查表明，截至今年叁季度末，包括社保基金和公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)合計(jì)持股已達(dá)3376.06萬股，占公司流通股A股總數(shù)的比例高達(dá)36.04%。

　　其中，易方達(dá)基金管理的社保601組合和另一社保組合社保118組合期末分別持倉239.53萬股和199.90萬股。此外，包括銀華核心價(jià)值、廣發(fā)大盤成長等12只公募基金合計(jì)持股2936.63萬股。截至當(dāng)天收盤，若持股不變，上述機(jī)構(gòu)四季度以來的持股浮虧已達(dá)20357.64萬元。