為啥特斯拉降價(jià)不管用了？特斯拉市場大哥大的地位變了？

我們首先回顧下港媒前段時(shí)間傳出的特斯拉又又又降價(jià)的消息：??

“根據(jù)報(bào)道，特斯拉的Model 3和Model Y多款型號(hào)將在8月4日于中國香港再次降價(jià)，最多可降低11.9%。這對(duì)于那些計(jì)劃購買特斯拉的消費(fèi)者來說，無疑是一個(gè)好消息。

網(wǎng)上流傳的圖片顯示，特斯拉Model 3后驅(qū)標(biāo)準(zhǔn)版降價(jià)5.98%，最新售價(jià)為32.08萬港元，約合29.38萬元人民幣；長續(xù)航版降幅8.71%，最新售價(jià)為36.47萬港元，約合33.41萬元人民幣；而高性能版降幅11.91%，最新售價(jià)為38.78萬港元，約合人民幣35.52萬元?！?/p>

讓投資者大失所望的財(cái)報(bào)

今年的汽車行業(yè)可以用一個(gè)詞來形容，那就是"卷"。所有的車企都在不停地競爭，沒有停下來的意思。一般的消費(fèi)者可能會(huì)認(rèn)為降價(jià)對(duì)他們是有利的，商家也不會(huì)虧本，因?yàn)榭梢酝ㄟ^銷量來彌補(bǔ)損失嘛。

但實(shí)際上的"價(jià)格戰(zhàn)"可能會(huì)出現(xiàn)一些問題，比如買車時(shí)降價(jià)的權(quán)益很難實(shí)現(xiàn)、商家用一些文字游戲來搪塞消費(fèi)者，甚至還有減配減質(zhì)的情況。當(dāng)然也有一些車型在降價(jià)的同時(shí)還會(huì)增加一些配置，這種情況也是存在的。

只是對(duì)于一般消費(fèi)者來說，很難去分辨這其中的真假，尤其是對(duì)于對(duì)汽車不太懂的人來說就更加困難了。 ?

特斯拉降價(jià)并沒有出現(xiàn)大眾想象中的薄利多銷，并且降價(jià)帶來增長的同時(shí)，也帶來了很多讓特斯拉頭疼的問題。 ?

近日，中汽協(xié)引用統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)發(fā)布報(bào)告顯示，今年上半年汽車制造業(yè)的整體利潤率慘遭下滑，僅剩4.8%。相比之下，2022年全年汽車制造業(yè)利潤率預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到5.7%，2021年為6.1%。

顯然，今年僅僅用了六個(gè)月就已經(jīng)降低了0.9%。而特斯拉更是成為了這一下滑的最大受害者，特斯拉Q2的汽車毛利率僅為17.5%，創(chuàng)下最近兩年新低。

相比去年高點(diǎn)的29.7%的毛利率，下降了12.2個(gè)百分點(diǎn)。更讓人無語的是，這還是在Q1已經(jīng)降了10%的基礎(chǔ)上。 ?

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特斯拉的毛利率大幅下降，主要是因?yàn)殇N量承壓。特斯拉的汽車定價(jià)是以產(chǎn)定價(jià)的方式進(jìn)行的，這意味著無論訂單數(shù)量如何，工廠都會(huì)保持滿產(chǎn)，以保證產(chǎn)能利用率。

然而，由于訂單量跟不上產(chǎn)能，特斯拉只能采取減產(chǎn)或降價(jià)的措施。不管采取哪種方式，毛利率都會(huì)受到壓力。 ?

特斯拉選擇了降價(jià)來保證生產(chǎn)。為什么銷量會(huì)承壓呢？這有以下幾個(gè)方面可以說明。 ?

首先，庫存周期持續(xù)上升，從上季度的15天增加到16天。去年同期，庫存周期僅為4天。 ?

其次，二季度末，客戶定金比一季度再次小幅減少，僅為10.26億美元；環(huán)比下降3%。這意味著手頭訂單仍在減少。 ?

第三，從資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)來看，特斯拉上半年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中最顯著的變化來自庫存的大幅增長。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，特斯拉存貨為143.56億美元，較上年同期增加了62.48億美元，同比增長77.06%。

這超過了同期汽車銷售收入增速21個(gè)百分點(diǎn)。

其中，產(chǎn)成品（包括履行客戶訂單的在途車輛、可供銷售的新車輛、可供銷售的二手車輛和能源產(chǎn)品）的增長是存貨增長的主要來源。 ?

?所以，投資者對(duì)特斯拉的不滿并不僅僅是因?yàn)槔麧櫹禄?，而是因?yàn)樘厮估慕祪r(jià)策略沒有及時(shí)扭轉(zhuǎn)局勢，仍然存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于美股科技巨頭來說，這是難以接受的。盡管市場早已預(yù)料到特斯拉會(huì)降價(jià)，但從股價(jià)表現(xiàn)來看，降價(jià)導(dǎo)致的利潤率下降還是引起了很多股東的擔(dān)憂。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉的二級(jí)市場股票交易價(jià)格從7月20日到25日下降了11.36%，從299.29美元/股跌至265.28美元/股，市值蒸發(fā)超過1000億美元。 ?

特斯拉市場大哥大的地位變了？

客觀分析，特斯拉的基本面目前并未發(fā)生大的變化，公司在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的地位仍然牢固。

雖然比亞迪在總銷量和純電銷量方面領(lǐng)先特斯拉，但在短時(shí)間內(nèi)難以撼動(dòng)特斯拉的領(lǐng)先地位。特斯拉在產(chǎn)品質(zhì)量、創(chuàng)新能力以及品牌影響力等方面與其它品牌有明顯差距。 ?

馬斯克曾表示，比亞迪是一位值得尊重的競爭對(duì)手，但其目前還沒有形成對(duì)特斯拉的強(qiáng)大市場競爭壓力。

根據(jù)特斯拉發(fā)布的2023年二季度經(jīng)營情況報(bào)告，公司二季度交付汽車數(shù)量達(dá)到46.61萬輛，同比增長了83.02%。

營業(yè)收入也達(dá)到了249.27億美元，同比增長了47.2%。這兩項(xiàng)指標(biāo)都創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。這顯示出特斯拉在電動(dòng)汽車市場上的實(shí)力和影響力，也進(jìn)一步鞏固了其領(lǐng)先地位。

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在上半年，特斯拉在國內(nèi)的銷售疾飆增長，同比增長了驚人的61.7%。市場份額更是達(dá)到了12.7%，較去年同期增加了5.1個(gè)百分點(diǎn)，這樣的成績非常值得稱贊。Model Y更是引爆市場，以20.39萬輛的銷售量問鼎單款新能源車型銷售冠軍，唯有比亞迪可以與之一戰(zhàn)。 ?

而全球最暢銷車排行榜更是給了特斯拉最大的肯定。市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Jato Dynamics 統(tǒng)計(jì)了全球53個(gè)主要車輛市場的銷量情況，結(jié)果讓人震驚。Model Y超越了豐田卡羅拉、海拉克斯等燃油車，成為今年第一季度全球最暢銷的車型。這是電動(dòng)車第一次在暢銷車排行榜上登頂，具有里程碑的意義，讓人不禁想象未來電動(dòng)車行業(yè)的無限可能。

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市場對(duì)特斯拉未來的擔(dān)憂何在？銷量下滑只是其中之一。馬斯克最近推出的“新大餅”也令人不太放心。

然而，在二季度電話會(huì)議上，馬斯克依舊釋放了大量信號(hào)，其中最令股東興奮的是Cybertruck（電動(dòng)皮卡）和FSD（自動(dòng)駕駛技術(shù)系統(tǒng)）授權(quán)。這兩項(xiàng)新技術(shù)也正是市場最為關(guān)注的點(diǎn)。雖然Cybertruck的預(yù)計(jì)量產(chǎn)時(shí)間推遲到了2024年，但預(yù)訂量已經(jīng)突破了1943876輛，預(yù)算超過1.94億美元。 ?

長期來看，Cybertruck將成為特斯拉汽車業(yè)務(wù)的增長點(diǎn)，也是支撐特斯拉汽車業(yè)務(wù)更上一層樓的第二增長曲線。不過，特斯拉的產(chǎn)能已經(jīng)接近臨界值，如何提升生產(chǎn)能力成為了當(dāng)前的難題。 ? ?

馬斯克近日宣布，F(xiàn)SD將在年底超越人類駕駛員，這一消息在美國市場引起廣泛關(guān)注。但是，我們需要注意的是，這項(xiàng)技術(shù)短時(shí)間內(nèi)可能無法在歐洲或中國市場落地。此前，馬斯克多次提到FSD將取代人類駕駛員，市場已經(jīng)產(chǎn)生了審美疲勞。 ?

雖然馬斯克表示FSD將為汽車制造業(yè)帶來十倍的利潤，并推出無人駕駛出租車業(yè)務(wù)，但加拿大皇家銀行資本市場在7月19日的報(bào)告中指出，“特斯拉的無人駕駛出租車（robotaxi）價(jià)值最樂觀估計(jì)可能達(dá)到8700億美元，但它同樣存在市值為零的可能性。”Cybertruck（電動(dòng)皮卡）和FSD（自動(dòng)駕駛技術(shù)系統(tǒng)）目前只有北美實(shí)現(xiàn)落地的可能，在其他海外市場的前景還不確定。

因此，市場更加關(guān)注改款Model3和4680大電池的量產(chǎn)，認(rèn)為這是迅速拉開差距并改善利潤的關(guān)鍵。 ? ?

高盛投資部前主管負(fù)責(zé)人Gary Black表示，特斯拉不應(yīng)該大幅降價(jià)現(xiàn)有車型，而是應(yīng)該致力于開發(fā)下一代低成本車型，價(jià)格在2.5萬至3萬美元之間，以擴(kuò)大市場份額。他認(rèn)為，與其通過降價(jià)推動(dòng)短期銷量，特斯拉應(yīng)該將精力放在教育消費(fèi)者為何選擇電動(dòng)車上，以擴(kuò)大整個(gè)市場。 ?

馬斯克表示，特斯拉已經(jīng)在美國得克薩斯州生產(chǎn)了約1000萬塊4680電池，并在弗里蒙特工廠生產(chǎn)了大量4680電池，特斯拉正在以合理的速度推進(jìn)這一領(lǐng)域。

雖然報(bào)道稱Cybertruck的電池能量密度比當(dāng)前電池高出10%，這表明新一代4680電池的生產(chǎn)進(jìn)展順利，但離目標(biāo)還有一段距離。特斯拉此前設(shè)定的目標(biāo)是降低成本56%，提高每千瓦時(shí)能量密度54%。因此，市場對(duì)此并沒有過于興奮。 ?

改款Model 3是目前市場上最有可能迅速改變游戲規(guī)則的車型。雖然其諜照已經(jīng)曝光了近半年，但其量產(chǎn)可能已經(jīng)在進(jìn)行中。即使不在今年發(fā)布，最晚也會(huì)在明年上半年面市。對(duì)于競爭對(duì)手來說，這可不是好消息。但是，特斯拉的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和服務(wù)業(yè)務(wù)又有沒有成為公司第二增長曲線的主要推動(dòng)力呢？ ?

實(shí)際上，這些業(yè)務(wù)仍處于相對(duì)早期的發(fā)展階段。盡管公司能源收入和服務(wù)收入在二季度分別達(dá)到了15.09億美元和21.50億美元，同比增長分別高達(dá)74%和46%，這些業(yè)務(wù)占比仍相對(duì)較低，對(duì)利潤率的影響也不夠顯著。

從收入結(jié)構(gòu)上來看，到2023年，特斯拉總收入將達(dá)到249.3億美元，同比增長幅度為47.2%，環(huán)比增長率為6.8%。其中，汽車收入占總收入比重高達(dá)85%，達(dá)到212.7億美元，同比增長幅度為45.7%，環(huán)比增長率為6.5%。因此，汽車收入仍是特斯拉的主要收入來源。 ? ?

結(jié)尾

特斯拉已經(jīng)建立了成熟的產(chǎn)能管理經(jīng)驗(yàn)和可靠的供應(yīng)鏈，因此未來的需求增長不再是限制其增長的主要因素。然而，特斯拉現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn)是未來汽車技術(shù)的發(fā)展方向。目前，汽車技術(shù)的變革主要是由應(yīng)用端驅(qū)動(dòng)的非質(zhì)變技術(shù)創(chuàng)新。雖然電化學(xué)技術(shù)已經(jīng)有了幾次應(yīng)用革新，但在短期內(nèi)不依賴大規(guī)模資本投入將很難實(shí)現(xiàn)更大的突破。 ?

此外，特斯拉的FSD技術(shù)雖然很不錯(cuò)，但如果所有車型都采用相同的技術(shù)，如何實(shí)現(xiàn)差異化銷售也是一個(gè)難題。特斯拉需要從降本增效入手來降低成本，繼續(xù)大力投資于核心技術(shù)，包括AI領(lǐng)域的開支、產(chǎn)能擴(kuò)大和研發(fā)新品，以應(yīng)對(duì)未來的競爭。 ? ?

馬斯克的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)問題，但解決問題需要一定時(shí)間。這為國內(nèi)車企提供了機(jī)會(huì)空間，但并不多。然而，國內(nèi)媒體在比較比亞迪、長安和蔚來等新勢力與特斯拉時(shí)，忽視了特斯拉在海外市場幾乎沒有像樣的對(duì)手。 ?

雖然特斯拉在2022年在全球銷售約137萬輛汽車，但中國市場僅占其中44萬輛，說明了海外市場才是特斯拉的大本營。相比之下，比亞迪僅在海外市場銷售了14萬輛，巨大的差距顯示了國內(nèi)車企在海外市場的經(jīng)營和開發(fā)還有很大的提升空間。因此，中國新能源汽車要真正站起來，需要擴(kuò)大在全球市場的影響力，而不是局限于國內(nèi)市場。 ?

盡管如此，特斯拉依舊是個(gè)成功的新能源汽車企業(yè)。這也為中國新能源汽車提供了參考和借鑒。要想在海外市場成功，中國新能源汽車需要不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)和口碑，加強(qiáng)品牌的國際化推廣，拓展全球市場資源和渠道，同時(shí)積極引進(jìn)和培養(yǎng)國際化人才，打造全球化的供應(yīng)鏈和生態(tài)系統(tǒng)。

同時(shí)，政府也需要加大支持力度，提供更加優(yōu)惠的政策和稅收政策，鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

中國新能源汽車要真正站起來，不僅需要在國內(nèi)市場強(qiáng)大，更需要將目光投向全球。只有在全球范圍內(nèi)獲得更多的市場份額和公眾認(rèn)可，才能實(shí)現(xiàn)真正的國際化和全球化。

審核編輯：劉清