VR 交流核心要點

　　規(guī)模和品牌份額：

　　1）上半年VR頭顯出貨量650-700萬，預(yù)計全年出貨量為1500-1600萬。

　　2）2021年Meta的市場份額在75%-80%，Pico占4%，索尼4%。

　　3）蘋果MR預(yù)計明年Q1發(fā)布，第一批量大概是100-150萬臺。

　　蘋果MR成本：

　　1）顯示部分占20%，SOC芯片占20%-25%。

　　2）Pancake模組60-80美金，一個模組需要2個偏光片，偏光片的成本占比40%-50%。

　　光學(xué)方案對比：

　　1）菲涅爾透鏡：主流光學(xué)方案，成像相對清晰，視場角會比較大，技術(shù)相對成熟，成本上也具有優(yōu)勢，在國內(nèi)生產(chǎn)供貨相對比較穩(wěn)定。

　　2）Pancake：設(shè)備輕量化，但是FOV相對較小，光效較差，所以需要較亮的顯示屏。

　　VR產(chǎn)業(yè)專家交流 2208

　　投資要點：

　　1、當前市面主流VR頭顯已基本滿足消除暈眩感的三大指標，且產(chǎn)品形態(tài)成熟，后期發(fā)展技術(shù)路線亦相對明確，消費級VR產(chǎn)品迎來拐點開始快速放量，22Q1全球VR頭顯出貨356.3萬臺。大廠陸續(xù)入局，騰訊宣布正式成立“擴展現(xiàn)實”（XR）部門在XR領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局；字節(jié)跳動調(diào)高旗下公司Pico的VR產(chǎn)品2022年銷售目標至180萬臺（原定目標為100萬臺），且已開始在美國組建新團隊，主要專注于VR內(nèi)容許可及向美國消費者營銷其VR硬件，同時將部分美國員工從TikTok調(diào)到Pico，正加緊為Pico尋找優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容。

　　2、設(shè)備方面，蘋果首套MR設(shè)備有望明年上市，市場關(guān)注度高，Quest新一代設(shè)備與Pico新設(shè)備均有望年內(nèi)上市，本周創(chuàng)維VR發(fā)布了新品PANCAKE 1，硬件端保持快速迭代的狀態(tài)，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。

　　3、目前國內(nèi)以Pico為代表的應(yīng)用生態(tài)仍處于初期發(fā)展階段，內(nèi)容上缺乏自研優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，在新平臺快速上量時期內(nèi)容相對稀缺的情況下，精品內(nèi)容成為爆款的可能性大幅提升，傳統(tǒng)內(nèi)容研發(fā)商有望先一步獲取行業(yè)紅利。許多公司已立項VR游戲，有望在年底明年陸續(xù)問世。目前vr內(nèi)容中占比大頭為游戲內(nèi)容，隨著字節(jié)跳動在VR領(lǐng)域的投入加大和Pico終端持續(xù)放量，內(nèi)容生態(tài)的打造成為重要看點，產(chǎn)業(yè)生態(tài)伙伴有望進入與字節(jié)跳動合作的相關(guān)生態(tài)合作伙伴均值得重點關(guān)注。

　　VRAR賽道值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)匯總：

　　顯示技術(shù)：分辨率和響應(yīng)時間的不斷改善為用戶帶來更加逼真的沉浸式體驗，Mini LED滲透率逐步提升。隆利科技：為北美大客戶供應(yīng)mini led背光模組，單機價值量100-150元，明年公司盈利預(yù)期2.5-3億光學(xué)透鏡：下一代Pancake方案可以大幅降低VR眼鏡厚度、改善視覺體驗，目前主流產(chǎn)品項目均已采用，有望成為主流方案。三利譜：為國內(nèi)VR頭部品牌提供pancake模組，單機200元，明年公司盈利預(yù)測5-5.5億攝像頭：隨著眼球追蹤等更多功能的引入，每臺設(shè)備的攝像頭數(shù)量將有所增加。舜宇光學(xué)：為北美大客戶提供菲涅爾和pancake透鏡模組，以及各類攝像頭模組，單機價值400-900元，明年公司盈利60-65億蘋果MR供應(yīng)商：明年初蘋果MR發(fā)布，相關(guān)供應(yīng)商受益。長盈精密：為北美大客戶MR產(chǎn)品供應(yīng)中框，單機價值量1500元，明年公司盈利6-7億。兆威機電：為北美大客戶MR供應(yīng)齒輪傳動系統(tǒng)。立訊精密：承接下一代北美客戶AR眼鏡NPI及組裝代工。

　　其他終端品牌及代工廠商環(huán)節(jié)：國內(nèi)VR市場發(fā)展帶來國內(nèi)生態(tài)及產(chǎn)業(yè)鏈機會歌爾股份：VR代工龍頭。創(chuàng)維數(shù)字：唯一一家VR終端品牌上市公司。水晶光電：國內(nèi)AR光波導(dǎo)技術(shù)領(lǐng)先VR內(nèi)容：愷英網(wǎng)絡(luò)、富春股份、寶通科技、恒信東方、凱撒文化、紫天科技等。IP方：掌閱科技（上游數(shù)字內(nèi)容+平臺，字節(jié)唯一入股的A股上市公司）VR內(nèi)容的beta若起來，對整個傳媒內(nèi)容行業(yè)都有帶動作用。

　　相關(guān)專家交流紀要：

　　【Q&A】

　　Q：如何看待國內(nèi) VR 內(nèi)容場景的趨勢？非游戲方面？

　　A：1）公司自己拍攝的旅游、探險類視頻短劇用于吸引用戶、拉新，以及驗證業(yè)務(wù)模式是否成立；2）真正盈利的環(huán)節(jié)是 IP 業(yè)務(wù)，即 SNH48 粉絲的付費意愿強3）VR 內(nèi)容生態(tài)有雛形，但用戶體量低，變現(xiàn)能力差，創(chuàng)作者的收益還不夠Q：如何看待字節(jié)在 vr 內(nèi)容的布局？

　　A：

　　1）公司與 Pico 的合作為內(nèi)容，比如《我的 VR 男女友》等，公司會有少量分成，但關(guān) 鍵是為了獲取數(shù)據(jù)；2）公司賣給 Pico 的視頻播放量不如公司自己 Go Now 平臺里同樣視頻的播放量高3）Pico 去年末也做了虛擬人直播，想把形式打通，有仿造的邏輯；Pico 也有內(nèi)容扶持計劃， 也有找到公司，希望吸引優(yōu)質(zhì)內(nèi)容到 Pico 內(nèi)部4）VR 眼鏡的日活與每日觀看時長都無法與手機端相比，想建立純 toC 端生態(tài)比較難5）汪峰的 VR 直播日活與 SNH48 直播的日活差不多，留存也不算高；VR 應(yīng)用的次留存可 能還行，但長期留存不高，也是 VR 應(yīng)用的問題6）做 IP 業(yè)務(wù)有粉絲，有長期效應(yīng)，因此公司看好7）Pico 會用短視頻的邏輯運營 Pico，客觀上能提高數(shù)據(jù)量，但不是很符合公司產(chǎn)品的運營 邏輯，過年時，用戶量達到 10 萬，日活上千，購買回看的轉(zhuǎn)化率也高；騰訊對游戲有更深感知，因此公司在與騰訊的合作中Q：VR 直播付費率如何？

　　A：一場直播有 100-200 人付費購買回看（過年有 200 多，平時 100），同時在線觀看數(shù)是 3000-4000；直播不要錢但回看要付費Q：Pico 促銷后，硬件保有量有無上升，用戶的內(nèi)容應(yīng)用需求是否變化？

　　A：

　　1）在內(nèi)容基礎(chǔ)上做任何人的連接，即社交，能促活和留存2）SNH48 有獨立留存，擴展 100 個用戶即有 100 個銷量；對于沒做 SNH48 推廣下，跟 Pico 的日活成正比；3）Go Now 的下載注冊率近期提高，有幾十萬的下載量，但注冊率較低，不能較好產(chǎn)生連接；在 Pico 比較熱的時候，下載注冊率都提高，由于樣片不注冊也可以看，用戶也就不再限定于看一看 VR，因此注冊率有所提高，表明對于 VR 應(yīng)用的認知有提升Q：如何看待 VR 內(nèi)容和硬件的飛輪關(guān)系？內(nèi)容和硬件誰驅(qū)動誰？

　　A：多方面制約 VR 的發(fā)展

　　產(chǎn)業(yè)鏈+協(xié)議標準沒統(tǒng)一

　　1）手機基站是統(tǒng)一標準，因此各廠商快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈也完備2）VR 產(chǎn)業(yè)鏈沒有統(tǒng)一標準，沒有人出來統(tǒng)一，除了硬件體驗有優(yōu)化，整個產(chǎn)業(yè)沒有大的進化，愛奇藝 VR 很多是 2016 年的視頻，更新慢3）Quest、Pico 讓 VR 一體機的體驗提升，佩戴舒適，這樣產(chǎn)業(yè)鏈就跟著起來了4）VR 眼鏡體驗是一個關(guān)鍵因素，如果要成為平板同地位一定要提升體驗，Q：行業(yè)是否在等待內(nèi)容爆款？可能是什么形式？

　　A：1）Quest 的《半條命》游戲盈利，但今年很快就沒人玩了，游戲可能是短時的；應(yīng)用和爆款內(nèi)容不會有決定性影響2）ToC 的硬件產(chǎn)品是關(guān)鍵，公司期待 FB 的 Cambria 頭顯和蘋果的 MR 可能有全透視，最好能輕便，否則需求還是起不來，不能只是游戲機Q：VR 視頻拍攝比 2D 視頻拍攝難多少？

　　A：1）VR 攝像頭貴，民用 8k 攝像機 4-5k，高配一點的 1-2w，公司自研的產(chǎn)量少，成本10 幾萬；2）帶寬問題是 VR 直播的一大問題，用 5G 也有問題，在中國移動實驗室里做能順暢，但室外拍攝 VR 直播受到網(wǎng)絡(luò)影響3）拍攝理念：VR 拍攝鏡頭不能強烈運動或切換，否則暈眩；全景拍攝時拍攝人員不能在鏡頭后；打光也與傳統(tǒng)拍攝不同；VR 美顏技術(shù)上能達到，但缺少成熟解決方案；最大的難題還是 VR 設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)帶寬；快手 b 站中的 VR 內(nèi)容一般般，用戶一般不會用他們來講故事，專業(yè)性低Q：VR 的變現(xiàn)問題，會不會由于 VR 硬件是非必須，而受到制約A：1）華為的 VR 支持發(fā)短信打電話

　　2）VR 想切手機時間很難，手機把用戶培養(yǎng)的懶；VR 需要佩戴設(shè)備、用手勢，但會消耗用戶能量，用戶可能不喜歡使用，會把 VR 當做游戲機3）除非 VR 具備工具屬性，可能可以驅(qū)動；例如 VR 來開電話會議，能夠比手機或者平板快速獲取信息，才有望取代平板或者手機位置；例如蘋果手表有人用，就是因為接收消息比手機快，看手腕就能看到；4）數(shù)字資產(chǎn)有長期存在的意義，與 VR 可能會有結(jié)合效果5）VR 暫時還沒有快速獲取用戶的場景

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