詳細(xì)解讀面板行業(yè)現(xiàn)狀及主流技術(shù)

顯示技術(shù)

現(xiàn)代顯示技術(shù)主要分為陰極射線管（CRT）和平板顯示技術(shù)（FPD）。CRT顯示器體積大、能耗、輻射較高，畫面顯示存在閃爍現(xiàn)象。隨著材料技術(shù)的發(fā)展，CRT顯示不斷減少，當(dāng)前平板顯示技術(shù)已取代CRT成為全球主流的顯示技術(shù)。根據(jù)技術(shù)特點(diǎn)劃分，平板顯示技術(shù)（FPD）主要包括液晶顯示（LCD）、有機(jī)發(fā)光二極管顯示（OLED）等顯示技術(shù)。

圖1：平板顯示技術(shù)（FPD）

來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，善金資本

目前LCD市場(chǎng)占比約為65%；OLED市場(chǎng)占比約為28%，激光顯示約為6%，其他顯示技術(shù)則基本處于前期發(fā)展階段。

圖2：當(dāng)前主流顯示技術(shù)市場(chǎng)占比

來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，善金資本

1.1 LCD

LCD是目前平板顯示技術(shù)中發(fā)展最成熟、應(yīng)用最廣泛的顯示技術(shù)，主要應(yīng)用于電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦、智能手機(jī)等領(lǐng)域。

LCD 發(fā)展早期的被動(dòng)矩陣的扭曲向列型液晶顯示器 （Twisted Nematic LCD, TN-LCD）和超扭曲向列型液晶顯示器 STN-LCD（Super Twisted Nematic LCD, STN-LCD）技術(shù)已逐步被淘汰。

TN-LCD的最大特點(diǎn)就如同其名稱【扭曲向列】一般，其液晶分子從最上層到最下層的排列方向恰好是呈90度的3D螺旋狀。TN-LCD的出現(xiàn)奠定了現(xiàn)今LCD發(fā)展的主要方式，但是由于TN-LCD具有兩個(gè)重大缺點(diǎn)，那就是無法呈現(xiàn)黑、白兩色以外色調(diào)，以及當(dāng)液晶顯示器越做越大時(shí)其對(duì)比度會(huì)越來越差。

STN-LCD的出現(xiàn)是為了改善TN-LCD對(duì)比不佳的問題，最大差別點(diǎn)在于液晶分子扭轉(zhuǎn)角度不同以及在玻璃基板的配合層有預(yù)傾角度，其液晶分子從最上層到最下層的排列方向恰好是180度至260度的3D螺旋狀。但是，STN-LCD雖然改善了TN-LCD的對(duì)比問題，其顏色的表現(xiàn)依然無法獲得較好的解決，STN-LCD的顏色除了黑、白兩個(gè)色調(diào)外，就只有橘色和黃綠色等少數(shù)顏色，對(duì)于色彩的表達(dá)仍然無法達(dá)到全彩的要求，因此仍然不是一個(gè)完善的解決方式。

目前市場(chǎng)上所謂的LCD主要指的是主動(dòng)矩陣式的薄膜晶體管液晶顯示器(TFT-LCD)，包括了薄膜晶體管(TFT)和液晶顯示(LCD)兩項(xiàng)技術(shù)，即由薄膜晶體管控制的液晶顯示。

TFT液晶顯示技術(shù)采用了“主動(dòng)矩陣（Actice Matrix）”的方式來驅(qū)動(dòng)。方法是利用薄膜技術(shù)所做成的電晶體電極，利用掃描的方法“主動(dòng)地”控制任意一個(gè)顯示點(diǎn)的開與關(guān)。光源照射時(shí)先通過下偏光板向上透出，借助液晶分子傳導(dǎo)光線。電極導(dǎo)通時(shí)，液晶分子就像TN液晶的排列狀態(tài)一樣會(huì)發(fā)生改變，也通過遮光和透光來達(dá)到顯示的目的。由于FET晶體管具有電容效應(yīng)，能夠保持電位狀態(tài)，已經(jīng)透光的液晶分子會(huì)一直保持這種狀態(tài)，直到FET電極下一次再加電改變其排列方式為止。而TN型液晶就沒有這個(gè)特性，液晶分子一旦沒有加以電場(chǎng)，立刻就返回原來的狀態(tài)，這是TFT液晶和TN液晶顯示原理的最大不同。

1.1.1 基本構(gòu)成

TFT-LCD 顯示模組主要由液晶面板（Panel）、驅(qū)動(dòng)電路和背光源（Back Light）組成。

在液晶面板中，兩片平行的玻璃基板中間放置液晶盒，上層玻璃基板的上方為偏光片（Polarizer），下方為彩色濾光片（Color Filter, CF）；下層玻璃基板的上方貼有薄膜晶體管（TFT），下方為偏光片。

液晶顯示的原理是利用液晶翻轉(zhuǎn)形成灰階圖像，然后在憑借濾色膜形成彩色的圖像。而液晶分子本身并不會(huì)發(fā)光。所以液晶面板的背部需要有背光，這才可以形成我們看到的圖像。背光源的作用是為液晶顯示屏提供一個(gè)面內(nèi)亮度均勻分布的背景光源；彩色濾光片給予每一個(gè)畫素特定的一個(gè)顏色，呈現(xiàn)岀面板前端影像。

驅(qū)動(dòng)電路則在通電后向顯示屏提供各種顯示畫面的信息。

圖3：LCD面板的組成結(jié)構(gòu)

來源：WitsView，善金資本

1.1.2 顯示原理

液晶的物理特性是：當(dāng)通電時(shí)導(dǎo)通，排列變的有秩序，使光線容易通過；不通電時(shí)排列混亂，阻止光線通過。讓液晶如閘門般地阻隔或讓光線穿透。

大多數(shù)液晶都屬于有機(jī)復(fù)合物，由長(zhǎng)棒狀的分子構(gòu)成。在自然狀態(tài)下，這些棒狀分子的長(zhǎng)軸大致平行。當(dāng)光束通過這層液晶時(shí)，液晶本身會(huì)排排站立或扭轉(zhuǎn)呈不規(guī)則狀，因而阻隔或使光束順利通過。

驅(qū)動(dòng)電路提供顯示畫面的信息，背光源向顯示屏發(fā)出亮度分布均勻的光源；偏光片將不具偏極性的自然光轉(zhuǎn)化為偏振光，TFT薄膜晶體管通過改變信號(hào)與電壓來控制液晶分子的轉(zhuǎn)動(dòng)方向，從而達(dá)到控制每個(gè)像素點(diǎn)偏振光出射與否而達(dá)到顯示目的；彩色濾光片使每個(gè)像素包含紅藍(lán)綠三原色，從而使其呈現(xiàn)出某一特定的顏色，這些不同顏色的像素呈現(xiàn)出來的就是面板前端的圖像。

圖4：TFT-LCD 顯示原理示意圖

來源：超能網(wǎng)，善金資本

1.1.3 液晶顯示視角技術(shù)

液晶顯示視角技術(shù)主要和液晶分子排列方式有關(guān)，按照液晶層液晶分子的排列方式差異，TFT-LCD可分為TN、VA、IPS 三種。

圖5：TFT-LCD 按液晶分子的排列方式: TN、VA、IPS

來源：Eizo Japan，善金資本

扭曲向列型TN（Twisted Nematic）優(yōu)點(diǎn)是成本低、反應(yīng)速度快，缺點(diǎn)是色彩還原不夠準(zhǔn)確、可視角度??；垂直排列型VA（Vertical Alignment，俗稱“軟屏”）優(yōu)點(diǎn)是對(duì)比度高，缺點(diǎn)是與 TN 相比反應(yīng)略慢、成本與TN相比較高；橫向電場(chǎng)效應(yīng)顯示技術(shù)IPS（In-Plane-Switching, 平面轉(zhuǎn)換，俗稱“硬屏”）優(yōu)點(diǎn)是可視角度佳、耗電低、適合觸控式屏幕，缺點(diǎn)是反應(yīng)速度慢、成本高。

圖6：TN、VA、IPS型TFT-LCD面板對(duì)比

來源：Eizo Japan，善金資本

目前主流的液晶顯示視角技術(shù)是IPS和VA兩大陣營(yíng)。IPS和VA都屬于廣視角技術(shù)，而TN為非廣視角技術(shù)。三星顯示（SDC）、TCL華星、友達(dá)、夏普、中電熊貓等為VA陣營(yíng)企業(yè)。京東方是IPS陣營(yíng)最大的供應(yīng)商。

1.1.4 背板材料

根據(jù)TFT溝道層半導(dǎo)體基底材料（背板材料）主要有三種，分別是 a-Si（非晶硅）、LTPS（低溫多晶硅）和 IGZO（銦鎵鋅氧化物）。

早期TFT-LCD以a-Si基底材料為主，但a-Si電子遷移率較低，LTPS 和 IGZO 材料可以大幅提高電子遷移率，從而能夠更好地實(shí)現(xiàn)高分辨率、高亮度、窄邊框、低功耗等顯示性能，但I(xiàn)GZO 對(duì)水和氧敏感，成膜難度較大，主要應(yīng)用于高端筆記本電腦和高端平板電腦市場(chǎng)；LTPS 需要離子注入和快速退火工藝，較難生產(chǎn)中大尺寸面板，主要應(yīng)用于智能手機(jī)市場(chǎng)。

圖7：不同背板材料對(duì)比

來源：公開資料，善金資本

（1）a-Si 技術(shù)成熟，適用于所有產(chǎn)品市場(chǎng)

a-Si技術(shù)是指使用a-Si作為基底材料進(jìn)行微電子精細(xì)加工的技術(shù)，在液晶技術(shù)發(fā)展初期被廣泛使用。

a-Si技術(shù)由于成熟穩(wěn)定，成本較低，可在所有尺寸產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)較高的良率，達(dá)到主流顯示性能，因此適用于所有產(chǎn)品市場(chǎng)，是電視、桌上型顯示器、筆記本電腦、車載顯示等大部分主要產(chǎn)品市場(chǎng)的主流技術(shù)，并在手機(jī)市場(chǎng)具備高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

其缺點(diǎn)是色彩飽和度、清晰度等顯示效果不佳，目前應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)退居中低端智能手機(jī)以及車載等專顯市場(chǎng)。

（2）IGZO可以用于大小尺寸

IGZO（Indium Gallium Zinc Oxide）為氧化銦鎵鋅的縮寫，它是一種薄膜電晶體技術(shù)，是指在TFT-LCD主動(dòng)層之上，打上一層金屬氧化物。研究發(fā)現(xiàn)一系列的金屬氧化物有著類似的性能，因此統(tǒng)稱為 Oxide TFT，IGZO 是這些技術(shù)中的一種。

夏普（Sharp）于2012年3月成為全球第一家在液晶面板上采用IGZO技術(shù)并進(jìn)行量產(chǎn)的廠商，而近幾年來夏普的 IGZO 技術(shù)持續(xù)進(jìn)化，目前已宣布完成第 5 代 IGZO 的研發(fā)，將更省電，支持 8K并可應(yīng)用于OLED 面板上。

IGZO制程溫度低，可以采用透明基材制作底發(fā)射結(jié)構(gòu)，可制作大尺寸包括柔性 OLED 產(chǎn)品，對(duì)于頭部廠商而言是關(guān)鍵的技術(shù)方向。

圖8：IGZO 是指在TFT-LCD主動(dòng)層之上，打上一層金屬氧化物

來源：電子發(fā)燒友，善金資本

（3）LTPS只能用于小尺寸

LTPS是指非晶硅經(jīng)過鐳射光均勻照射后，吸收內(nèi)部原子發(fā)生能級(jí)躍遷、形變成為多晶結(jié)構(gòu)的技術(shù)。LTPS雖性能不及OLED，然較a-Si增加了激光晶化過程，使a-Si變成體積更小、電子遷移速率更高的p-Si（多晶硅），因此較a-Si技術(shù)而言解析度更高，開口率更高從而亮度更高，且重量更輕、厚度更薄，目前被廣泛用于中高端手機(jī)、VR/AR、智能可穿戴等小尺寸顯示領(lǐng)域。

現(xiàn)有的柔性屏產(chǎn)品大多采用LTPS技術(shù)制造。LTPS技術(shù)盡管擁有很高的載流子遷移率，但一方面由于激光退火工藝等原因難以應(yīng)用在高世代線，且均一性較差；另一方面，較高的工藝溫度（≥450℃）對(duì)基板材料的 CTE（熱膨脹系數(shù)）要求過高，只能采用頂發(fā)射結(jié)構(gòu)。透明金屬陰極的電阻過大，很難制作大尺寸，因此僅用于小尺寸。

（4）LTPO：LTPS 和氧化物的集合體，蘋果主導(dǎo)該技術(shù)

LTPO是LTPS和氧化物的集合體。

蘋果擁有LTPO的多項(xiàng)專利技術(shù)，蘋果利用IGZO的快速開關(guān)與低漏電特性，改良LTPS背板技術(shù)，讓LTPS與IGZO線路混和使用組合成新型的 LTPO（低溫多晶氧化物）背板技術(shù)，2019 年9月首次成功應(yīng)用在新一代蘋果手表Apple Watch Series 5上，取得了顯示與功耗的平衡。據(jù)報(bào)道，蘋果將在2021年至少兩款iPhone 機(jī)型中采用低功耗 LTPO背板技術(shù)的OLED顯示屏。

1.1.5 玻璃基板

根據(jù)所使用的玻璃基板尺寸大小，TFT-LCD生產(chǎn)線可劃分為不同的世代數(shù)。一般來說，LCD 產(chǎn)線的世代數(shù)越高代表其玻璃基板尺寸越大，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能面積也越大，技術(shù)水平要求也更高。

面板廠商選擇建設(shè)的生產(chǎn)線的世代數(shù)主要根據(jù)面板終端應(yīng)用產(chǎn)品決定，應(yīng)用產(chǎn)品尺寸越大，達(dá)到經(jīng)濟(jì)切割所需要的生產(chǎn)線世代數(shù)越高。隨著各應(yīng)用領(lǐng)域尤其是液晶電視對(duì)大尺寸屏幕的需求持續(xù)增加，生產(chǎn)線世代數(shù)也相應(yīng)提高。通常將6代及以上適宜切割大尺寸電視面板的產(chǎn)線稱為高世代線。

圖9：各世代線的玻璃基板尺寸數(shù)據(jù)及最佳面板切割尺寸

來源：群智咨詢，善金資本

1.1.6 背光技術(shù)

伴隨著顯示技術(shù)的革新，顯示屏背光也隨之進(jìn)步，縱觀整個(gè)顯示背光技術(shù)的發(fā)展，一共經(jīng)歷了CCFL(冷陰極燈管)、傳統(tǒng)LED背光、量子點(diǎn)背光及 MiniLED 背光等技術(shù)節(jié)點(diǎn)。根據(jù) TrendForce LED研究預(yù)估，至2023年 MiniLED 背光產(chǎn)值將達(dá)3.4億美元（僅 MiniLED 背光產(chǎn)值，不含其他驅(qū)動(dòng)IC與背板）。

圖10：LCD背光技術(shù)的發(fā)展路線

來源：公開資料，善金資本

背光技術(shù)的好壞，對(duì)于液晶顯示設(shè)備的影響非常突出，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：（1）耗電效果的不同。液晶面板最開始使用的CCFL背光能耗較高，后期使用的LED背光更節(jié)能；（2）體積不同。初期的液晶顯示都比較厚，基本是5厘米的厚度都算是輕薄的了。如今顯示器的厚度則是2厘米就夠了，輕薄邊框部分甚至只有1厘米。（3）色彩效果的不同。CCFL背光由于色彩比較亂，所以色域沒有辦法提高太多，而LED背光很多時(shí)候是利用藍(lán)色LED混合熒光粉形成的白光，所以在紅色和綠色的表現(xiàn)上也稍差一些。如今使用的量子點(diǎn)背光，利用藍(lán)色LED刺激RGB的量子點(diǎn)材料發(fā)光，背光系統(tǒng)中有天然的紅綠藍(lán)三色，色彩非常的純凈。

（1）量子點(diǎn)背光技術(shù)

量子點(diǎn)（Quantum dots，QDs）又稱為半導(dǎo)體納米晶體，量子點(diǎn)由有限數(shù)目的原子組成，三個(gè)維度尺寸均在納米數(shù)量級(jí)。量子點(diǎn)一般為球形或類球形，是由半導(dǎo)體材料(通常由IIB～ⅥA 或 IIIA～VA 元素組成)制成的、穩(wěn)定直徑在2～20nm的納米粒子。

量子點(diǎn)顯示的技術(shù)分為電致發(fā)光與光致發(fā)光兩種。（1）電致發(fā)光，就是量子點(diǎn)材料在電場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下發(fā)出不同顏色的光，基于此可以制備量子點(diǎn)發(fā)光二極管（QLED）。QLED 的顯示原理與 OLED 類似，然而囿于量子點(diǎn)材料的特性，QLED 器件只能通過噴墨打印等濕法工藝來制備，目前在設(shè)備、工藝等方面的瓶頸尚未突破，因而 QLED 真正產(chǎn)業(yè)化尚需時(shí)日。（2）目前商業(yè)化的量子點(diǎn)顯示器是基于光致發(fā)光原理，屬于量子點(diǎn)背光技術(shù)（QD-BLU）與液晶顯示相結(jié)合的產(chǎn)物，即量子點(diǎn)背光液晶顯示器（QD-LCD）。在消費(fèi)市場(chǎng)上，采用該類顯示器的電視一般被稱作帶量子點(diǎn)電視、量子點(diǎn)電視或 QLED 電視。

圖11：QLED 電視與 LED 背光 LCD 電視的區(qū)別

來源：公開資料，善金資本

2011年三星開始研究QLED技術(shù)，2012年Nanosys與3M聯(lián)合開發(fā)，將量子點(diǎn)材料包覆在兩層PET膜之間得到量子點(diǎn)膜。2015年，中國(guó)家用電器博覽會(huì)上TCL推出全球首款量子點(diǎn) QLED 電視產(chǎn)品，隨后三星也于2017 年推出QLED電視。目前QLED離真正商用還有一定的距離，市場(chǎng)上的產(chǎn)品多是背光源發(fā)光的量子點(diǎn)液晶電視（QD-LCD），但滲透率不斷提高。

2019年，全球量子點(diǎn)電視（為市場(chǎng)俗稱，實(shí)際為 QD-LCD 電視）銷量為600萬臺(tái)，其中三星占532萬臺(tái)，占比 88.7%。據(jù)專業(yè)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)“中怡康”調(diào)研結(jié)果顯示，2019 年國(guó)內(nèi)量子點(diǎn)電視銷量是OLED電視的2.5倍,而75 吋以上的大屏電視中,量子點(diǎn)電視更是 OLED 電視的 12 倍?？梢?量子點(diǎn)電視已經(jīng)成為新一代電視的主流選擇。量子點(diǎn)電視能夠超越 OLED 電視的主要原因是量子點(diǎn)電視的顯示效果更好且使用壽命更長(zhǎng)，而價(jià)格遠(yuǎn)低于OLED電視?？梢?，量子點(diǎn)電視已經(jīng)在全球電視市場(chǎng)中占據(jù)了一席之地，且在快速滲透。

（2）MiniLED背光技術(shù)

MiniLED又稱次毫米發(fā)光二極管，一般認(rèn)為是晶粒尺寸介于100-200微米之間的LED。MiniLED 既可用于直顯，也可以用于背光，不過當(dāng)前MiniLED背光技術(shù)相對(duì)MiniLED直顯更成熟。

“LCD + mini LED”的背光技術(shù)采用的是直下式LED背光方式，具有區(qū)域亮度可調(diào)、顯色性和對(duì)比度更高的優(yōu)點(diǎn)。Mini-LED 可克服傳統(tǒng)LED黑白像素間漏光比較嚴(yán)重的問題，同時(shí)作為小間距 LED 背光基礎(chǔ)上的改良版本，無需克服巨量轉(zhuǎn)移的技術(shù)門檻，技術(shù)難度較低更容易實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，能夠以更低的成本實(shí)現(xiàn)可比擬 OLED 面板的顯示效果，而且壽命更長(zhǎng)、功耗更低。

對(duì)于miniLED,其背板材料的應(yīng)用正從PCB背板方案向玻璃基過渡。前期三星、 蘋果等廠商均采用了PCB背板方案的 miniLED，并推出了The Wall等令人驚艷的產(chǎn)品。不過 PCB 背板 Mini-LED 方案有較為明顯的缺陷，限制了其進(jìn)一步推廣：PCB背板SMT工序存在尺寸限制，做大尺寸方案只能拼接背板，降低了良率；PCB 背板比較厚，由于 PCB 背板的散熱不佳，所以背板和偏光片之間要留有距離；且PCB 背板方案較貴。

為推動(dòng) MiniLED 普及，華星光電及京東方開辟了全新的路線，即玻璃基 MiniLED。TCL是目前唯一正式發(fā)售MiniLED電視（面板為華星光電供貨）的廠商，55英寸6系列4K電視售價(jià)699美金，65英寸6系列4K電視售價(jià)999美金。京東方稱，玻璃基 MiniLED 背光產(chǎn)品將在2020Q4量產(chǎn),其下游品牌客戶均在積極預(yù)備MiniLED背光產(chǎn)品，公司玻璃基MiniLED背光早期將主要應(yīng)用于TV等中大尺寸產(chǎn)品。

1.2 OLED

相較于LCD,OLED自發(fā)光不需要背光源，因此更為省電。OLED每個(gè)像素能做到自發(fā)光，因此具備更高的對(duì)比度和更好的色彩還原效果。

圖12：AMOLED顯示原理

來源：公開資料，善金資本

沒有背光源的OLED也能做到更薄，符合智能終端輕薄化的趨勢(shì)。這些特性都使OLED在逐步替代LCD屏。

圖13：OLED與LCD性能及組件對(duì)比

來源：IHS，善金資本

OLED主要應(yīng)用領(lǐng)域包括智能手機(jī)、電視、可穿戴設(shè)備和VR/AR等。

近年來，OLED在中小尺寸（手機(jī)、手表）中的滲透率逐漸提升，據(jù)IHS，近幾年全球智能手機(jī)銷量約在14億部左右，OLED滲透率約40%，智能手機(jī)仍是OLED面板最主要的應(yīng)用方向，收入占高端可穿戴裝備（手表、手環(huán)）主流也是 OLED。

但在大尺寸領(lǐng)域仍以LCD為主，全球2.2億部TV銷量，2018/2019年OLED電視出貨量250/350萬部，滲透率為1~2%，滲透率較低的原因是成本較高，據(jù)Witsview，OLED價(jià)格和成本與液晶差距在5-7倍。在OLED制備工藝中，其對(duì)屏幕發(fā)光均勻性、壽命及性能要求隨著尺寸的增加，成本呈指數(shù)性增加。

OLED作為新一代顯示技術(shù)，顯示結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單（少了背光模組、彩色濾光片等結(jié)構(gòu)）、耗材環(huán)保，且OLED顯示具有柔性可卷曲的特點(diǎn)，更方便運(yùn)輸和安裝，突破尺寸的限制，規(guī)?；慨a(chǎn)后更有可能具備低成本普及的優(yōu)勢(shì)。未來隨著OLED產(chǎn)能釋放，折舊費(fèi)用的單位成本將隨著量產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)而減少，同時(shí)技術(shù)成熟帶動(dòng)產(chǎn)品良率提升，OLED面板成本有望迎來快速下降。據(jù)DSCC報(bào)告，2019年三星7.3英寸的可折疊柔性O(shè)LED面板的成本接近180美元，到2022年成本有望將降至90美元左右，降幅約為50%。隨著0LED的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)廠商在0LED方面的持續(xù)發(fā)力，未來0LFD在除智能手機(jī)外的應(yīng)用領(lǐng)域可能出現(xiàn)較大的增長(zhǎng)。

圖14：2011-2021E OLED產(chǎn)值規(guī)模及增長(zhǎng)速度

來源：IHS，中信建投

根據(jù)結(jié)構(gòu)和驅(qū)動(dòng)方式的不同，OLED顯示屏可劃分為無源矩陣OLED（PMOLED）和有源矩陣OLED (AMOLED)兩類。PMOLED又被稱為被動(dòng)矩陣有機(jī)電激發(fā)光二極管，PMOLED和STN-LCD的發(fā)光原理類似，而AMOLED也叫主動(dòng)式有機(jī)電激發(fā)光二極管，AMOLED也就如同TFT-LCD。PMOLED不適合用于顯示動(dòng)態(tài)影像，因?yàn)榉磻?yīng)速度相對(duì)緩慢，但非常節(jié)能；AMOLED的特點(diǎn)是反應(yīng)速度快，可用于大尺寸的電視面板，缺點(diǎn)就是耗電量大。

PMOLED單純地以陰極、陽極構(gòu)成矩陣狀，以掃描方式點(diǎn)亮陣列中的像素,每個(gè)像素都是操作在短脈沖模式下,為瞬間高亮度發(fā)光，優(yōu)點(diǎn)是結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，可以有效降低制造成本，然而驅(qū)動(dòng)電壓高，使PMOLED不適合應(yīng)用在大尺寸與高分辨率面板上，在顯示簡(jiǎn)單的微型設(shè)備方面具有極大發(fā)展?jié)摿Γ琍MOLED會(huì)出現(xiàn)耗電量大、壽命降低的問題，產(chǎn)品尺寸局限于約5寸以內(nèi)，與現(xiàn)在的發(fā)展趨勢(shì)有所出入。

AMOLED每個(gè)像素都配備由一個(gè)電荷存儲(chǔ)電容和一個(gè)薄膜開關(guān)晶體管(TFT)，這種驅(qū)動(dòng)技術(shù)是使用TFT陣列來控制像素發(fā)光，由于存在能夠存儲(chǔ)電荷的電容，掃描過后像素仍然能夠保持原有的亮度，并且很容易將驅(qū)動(dòng)電路陣列與顯示屏集成在同一塊基板上，實(shí)現(xiàn)高度集成的柔性屏幕。優(yōu)點(diǎn)是驅(qū)動(dòng)電壓低，發(fā)光元件壽命長(zhǎng)。作為未來主流的顯示技術(shù)，制造工藝復(fù)雜，現(xiàn)階段成本較高。

AMOLED面板的市場(chǎng)需求目前主要以智能手機(jī)為主，從2017年iPhone x開始進(jìn)入快速爆發(fā)期，目前AMOLED面板已基本成為各品牌企業(yè)高端手機(jī)的基本配置。同時(shí)受到折疊屏、柔性屏等新型手機(jī)形態(tài)的涌現(xiàn)，柔性 AMOLED面板市場(chǎng)出現(xiàn)新的快速增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，隨著面板產(chǎn)能和良率的提升，AMOLED面板成本進(jìn)一步降低，將逐漸向中低端手機(jī)市場(chǎng)滲透。在智能穿戴領(lǐng)域，預(yù)計(jì)到2022年， AMOLED由于對(duì)比度高、色彩鮮艷、可制備柔性、曲面等特點(diǎn)，滲透率將迅速提升至40%以上。在電視領(lǐng)域，預(yù)計(jì)到2022年，全球OLED電視面板的規(guī)模將達(dá)到750萬臺(tái)，滲透率提升到3%。

（1）WOLED（白光OLED）

LG的OLED 電視其實(shí)并不是完全形態(tài)的OLED面板。OLED是所有子像素都會(huì)自發(fā)光，但是在LG的OLED面板中，只有白色是自發(fā)光，而其他顏色和普通的LED電視一樣，是由彩色濾光片過濾出來的，所以LG的OLED技術(shù)又被稱為WOLED，離真正的全子像素自發(fā)光的距離還很遠(yuǎn)。但即使如此，LG的OLED面板以及各家的OLED電視在效果上已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了普通的LED 電視。

由于價(jià)格高昂及燒屏等技術(shù)缺陷，2019 年，LG OLED 面板的電視，一共銷售了300萬臺(tái)，僅占全球電視銷量（2.4億臺(tái)）的1.25%，其中 LG 自己出售了超過150萬臺(tái)以上，其他廠商的 OLED電視可謂銷量寥寥。同時(shí)全球最大的幾家電視廠商中，三星和TCL都不會(huì)采用LG的OLED 面板，海信也只有兩款OLED電視。這幾家公司都將寶押在更新的技術(shù)上，特別是三星和 TCL，未來的主流電視可能會(huì)采用QD-OLED面板。

（2）QD-OLED（量子點(diǎn)OLED）

OLED的制作方式分為蒸鍍和印刷（噴墨打印）模式，印刷（噴墨打?。┠Ｊ桨?QD-OLED （量子點(diǎn)OLED）和IJP-OLED（印刷式OLED）。

QD-OLED本質(zhì)還是OLED技術(shù)，不過和LG的WOLED只有白色像素自發(fā)光相比，它所有的子像素都可以自發(fā)光，效果顯然要強(qiáng)于目前LG的OLED。另外，QD-OLED在發(fā)光材料上使用了量子點(diǎn)技術(shù)，所以它在色彩部分的效果甚至比真正意義上的OLED更強(qiáng)，算是一種增強(qiáng)版的OLED技術(shù)，就類似于現(xiàn)在QLED是LED的一種增強(qiáng)技術(shù)一樣。

目前在量子點(diǎn)技術(shù)上支持最多的是電視市占率第一的三星，而 QD-OLED 也是由三星主導(dǎo)。2019年10月宣布其投資量子點(diǎn)技術(shù)OLED面板的計(jì)劃以來，三星已經(jīng)完成了QD-OLED生產(chǎn)線的無塵化建設(shè)，同時(shí)也關(guān)閉了一些LCD面板生產(chǎn)線。如今，三星顯示已經(jīng)確認(rèn)將于2021年開始生產(chǎn)具有量子點(diǎn)技術(shù)的 OLED 面板，面板的使用方為TCL電視，三星電子暫不采用該類面板。

（3）IJP-OLED（印刷式 OLED）

蒸鍍 OLED 技術(shù)更成熟，顯示效果更優(yōu)；印刷式最大的優(yōu)點(diǎn)則是成本較蒸鍍式大幅降低，技術(shù)研發(fā)還不夠成熟，還有很長(zhǎng)的路要走。主要推動(dòng)方為TCL科技和京東方。

TCL科技：與JOLED合作開發(fā)具備柔性、可卷繞特質(zhì)的中大尺寸噴墨印刷 OLED。報(bào)道稱，2021年TCL 8.5 代噴墨印刷 OLED 動(dòng)工。一般情況下18個(gè)月后產(chǎn)線點(diǎn)亮。TCL稱，該產(chǎn)線有望成為全球首條量產(chǎn)的8.5代印刷OLED產(chǎn)線。

京東方：2019年12月發(fā)布全球首款55英寸8K印刷式OLED屏，對(duì)比度為10萬：1，低于蒸鍍OLED(由LGD公司主推)的100萬：1。京東方對(duì)此解釋稱，印刷式OLED本身仍在改進(jìn)中，技術(shù)進(jìn)步需要一個(gè)過程。

1.3 MiniLED

MiniLED 既可用于背光亦可用于直顯，不過當(dāng)前 MiniLED 背光技術(shù)相對(duì)更成熟。Mini LED背光技術(shù)將以成本和效果相平衡的方式，切入傳統(tǒng)LED背光的LCD電視與高價(jià)高端OLED電視之間的廣闊市場(chǎng)，而Mini LED直顯將主要占據(jù)超高端顯示市場(chǎng)和商用市場(chǎng)。

MiniLED 直顯顯示屏已經(jīng)開始逐步應(yīng)用于交通管理指揮中心、安防監(jiān)控中心等商顯領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)模不大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全球P1.0以下的LED顯示屏產(chǎn)品市場(chǎng)需求僅為10-20億元之間，在整體顯示屏規(guī)模占比不足5％，價(jià)格昂貴是普及速度緩慢的主要原因。

從產(chǎn)品尺寸來看，MiniLED 直接顯示屏產(chǎn)品對(duì)應(yīng)著110寸以上的顯示市場(chǎng)，而MiniLED的背光產(chǎn)品主要集中在110寸以下的顯示領(lǐng)域，應(yīng)用場(chǎng)景包括電視、手機(jī)、電競(jìng)、車載LCD背光等。搭載MiniLED背光的TV價(jià)格定位理論上應(yīng)該是在普通的LCD屏幕和OLED屏幕之間，但是從產(chǎn)業(yè)早期成本來看，大量的集中研發(fā)投入和專用性設(shè)備和材料的投入，在有限的產(chǎn)量進(jìn)行攤銷的話，平均成本居高不下。

為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，行業(yè)龍頭三星計(jì)劃2021年推出MiniLED背光電視，規(guī)劃出貨量300萬臺(tái)，成為量產(chǎn)先鋒。預(yù)計(jì)2021，MiniLED背光電視全球出貨量為100~200萬臺(tái)。作為試圖搭便車的產(chǎn)業(yè)跟隨者，京東方預(yù)計(jì)也將在近期量產(chǎn)MiniLED 背光產(chǎn)品，LG、TCL、康佳和創(chuàng)維預(yù)計(jì)也將發(fā)布 MiniLED 背光產(chǎn)品。

1.4 MircoLED

MicroLED號(hào)稱終極顯示技術(shù)，可提供與OLED媲美的完美色彩卻沒有燒屏的危險(xiǎn)，而且與任何其他顯示技術(shù)相比都具有更高的亮度。與 LCD或OLED相比，MicroLED顯示器結(jié)構(gòu)更簡(jiǎn)單，也更薄。但目前還面臨較多技術(shù)難題（巨量轉(zhuǎn)移、背板、驅(qū)動(dòng)、芯片、檢測(cè)及維修等技術(shù)的困難性）與極其昂貴的成本。

TrendForce集邦咨詢光電研究處分析，現(xiàn)階段許多廠商所宣稱的MicroLED電視或大型顯示器多半搭配傳統(tǒng)被動(dòng)式(PM)的驅(qū)動(dòng)方式。未來將朝向更有競(jìng)爭(zhēng)力的主動(dòng)式驅(qū)動(dòng)(AM)方案，并使用 TFT玻璃背板制程，達(dá)到定址控制像素的目的，電路設(shè)計(jì)比較簡(jiǎn)單，所使用的布線空間也比較少，才能夠滿足 MicroLED 電視的高分辨率規(guī)格需求。

包括韓國(guó)的三星與 LG，臺(tái)灣地區(qū)的群創(chuàng)、友達(dá)，以及中國(guó)大陸的天馬、華星光電等公司都已經(jīng)展示過 AM 驅(qū)動(dòng)的相關(guān)顯示器應(yīng)用。至于在全彩化的部分，三星則是與臺(tái)灣地區(qū)的錼創(chuàng)合作，采用RGB LED 芯片來實(shí)現(xiàn)全彩化的Micro LED 顯示器。而面板廠商如友達(dá)與群創(chuàng)，則采用了藍(lán)光芯片搭配量子點(diǎn)或是熒光粉的色轉(zhuǎn)化技術(shù)。

02

發(fā)展歷程

1970年代美國(guó)企業(yè)發(fā)明了液晶顯示技術(shù)但最終“半途而廢”，1990年代初日本企業(yè)率先實(shí)現(xiàn)TFT-LCD的產(chǎn)業(yè)化，20世紀(jì)90年代末以三星、LG為代表的韓國(guó)企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的逆周期投資，2000年代初中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)借助日本企業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓大規(guī)模投資LCD行業(yè)，2008年金融危機(jī)后中國(guó)大陸企業(yè)為解決“缺芯少屏”局面對(duì)LCD產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的逆周期投資，最終實(shí)現(xiàn)追趕并全面反超，正是這數(shù)次大規(guī)模的、集中的、逆周期的投資導(dǎo)致LCD行業(yè)在歷史上有較強(qiáng)的周期性。

液晶周期，即一批先驅(qū)企業(yè)開拓了液晶顯示產(chǎn)品的應(yīng)用，創(chuàng)造出液晶顯示的市場(chǎng)需求。當(dāng)產(chǎn)品被市場(chǎng)接受后，一時(shí)供不應(yīng)求，價(jià)格上漲，從而吸引新投資、新玩家進(jìn)入；產(chǎn)能過大又導(dǎo)致了生產(chǎn)過剩、價(jià)格下降，造成產(chǎn)業(yè)衰退。但價(jià)格下降同時(shí)也導(dǎo)致了需求擴(kuò)大——成本下降吸引更多需要顯示器的工業(yè)品開始采用“便宜了”的液晶面板，液晶應(yīng)用范圍擴(kuò)大。于是再次出現(xiàn)產(chǎn)能不足，引發(fā)新一輪投資和企業(yè)進(jìn)入。

圖15：1993-2003年間的液晶周期

來源：《光變：一個(gè)企業(yè)及其工業(yè)史》，善金資本

2.1 美國(guó)

在液晶被發(fā)現(xiàn)的半個(gè)多世紀(jì)后，1961年美國(guó)無線電公司（Radio Corporation of America， RCA）在實(shí)驗(yàn)室中發(fā)現(xiàn)了液晶材料的電光特性并可用于制造顯示設(shè)備，經(jīng)過大量的研究，1968年RCA公司利用液晶的“動(dòng)態(tài)散射”效應(yīng)制成世界上第一個(gè)液晶平板電視模型DSM-LCD，雖然只能顯示靜態(tài)的單色圖像，但開創(chuàng)了液晶顯示的時(shí)代。

由于液晶平板電視的開發(fā)需要漫長(zhǎng)的研發(fā)迭代周期，短期幾乎看不到產(chǎn)業(yè)化的可能性，RCA公司選擇放棄液晶顯示領(lǐng)域的投入，轉(zhuǎn)而實(shí)施多元化戰(zhàn)略，并進(jìn)入計(jì)算機(jī)領(lǐng)域向IBM挑戰(zhàn)。

在1968年RCA公司提出的動(dòng)態(tài)散射型液晶顯示器（DSM-LCD）后，美國(guó)企業(yè)相繼提出扭曲相列型液晶顯示器（TN-LCD）和尚不成熟的薄膜晶體管液晶顯示器（TFT-LCD），但由于項(xiàng)目投入大、風(fēng)險(xiǎn)高等種種原因，涉及過液晶顯示技術(shù)的美國(guó)企業(yè) RCA、羅克韋爾、西屋電氣、摩托羅拉、AT&T、通用電氣、施樂和惠普都先后放棄了平板顯示技術(shù)的開發(fā)，而TFT-LCD 技術(shù)最終也沒有在美國(guó)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

2.2 日本

在美國(guó)進(jìn)行早期液晶顯示技術(shù)的研究時(shí)，尤其是 RCA 公司發(fā)布世界上首臺(tái)液晶顯示器后， 日本企業(yè)就對(duì)液晶顯示技術(shù)產(chǎn)生了濃厚的興趣并進(jìn)行跟蹤研究?！驹缭?968年美國(guó)RCA實(shí)驗(yàn)室公布LCD成果時(shí)，正在美國(guó)IBM實(shí)驗(yàn)室工作的日本物理學(xué)家江崎玲於奈(1973年獲諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng))，就將這一技術(shù)介紹給了日本重點(diǎn)大學(xué)和大公司，引起日本產(chǎn)業(yè)界的關(guān)注。當(dāng)時(shí)的日本正處于二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)崛起的黃金年代，對(duì)新技術(shù)有著異常的敏感性。小林駿介等日本學(xué)者獲得信息后，在1969年就到美國(guó)學(xué)習(xí)，回到日本后開始液晶基礎(chǔ)研究，由此被稱為“日本液晶之父”】

1968-1997年，以精工、夏普為代表的日本企業(yè)投入大量資金，率先進(jìn)行LCD顯示的大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)，推動(dòng)TFT-LCD技術(shù)快速成熟，日本也成為L(zhǎng)CD面板產(chǎn)業(yè)的先行者并壟斷關(guān)鍵核心技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)。

1990年代初日本NEC、IBM和東芝的合資企業(yè) DTI、夏普相繼開動(dòng)了各自的第一條大尺寸彩色TFT-LCD的量產(chǎn)線（1990 年代初10英寸左右的顯示屏稱為“大尺寸”）。

由于設(shè)備方面的原因，1992年量產(chǎn)初期良率低于10%；在克服重重困難后，1996年這批企業(yè)的良率上升至80%以上。1991-1996年，全球至少有25條TFT-LCD生產(chǎn)線建成，其中21條在日本。伴隨著TFT-LCD工業(yè)在日本的建立，日本也發(fā)展出一大批平板顯示的上下游企業(yè)，如旭硝子和電氣硝子生產(chǎn)玻璃基板，尼康和佳能的掃描式***和步進(jìn)式***，NEC-安內(nèi)華制造干刻機(jī)設(shè)備，日東電工做彩膜和偏光片，大日本印刷株式會(huì)社（DNP）和日本凸版印刷株式會(huì)社（TOPPAN）提供先進(jìn)的印刷設(shè)備等。

雖然日本企業(yè)率先實(shí)現(xiàn)了TFT-LCD的大批量生產(chǎn)，但產(chǎn)業(yè)鏈得以形成、量產(chǎn)得以實(shí)現(xiàn)是多個(gè)國(guó)家企業(yè)共同努力的結(jié)果。雖然美國(guó)企業(yè)對(duì)TFT-LCD的研發(fā)“半途而廢”，但以康寧公司（供應(yīng)玻璃基板）、應(yīng)用材料公司（供應(yīng)化學(xué)氣相沉積CVD設(shè)備）、蘋果公司和IBM公司（生產(chǎn)使用液晶顯示屏的筆記本電腦）等為代表的美國(guó)企業(yè)，迅速進(jìn)入并參與以日本為聚集地的TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈，與日本的夏普、東芝等面板制造企業(yè)合作，成為推動(dòng)TFT-LCD工業(yè)孕育和崛起的重要力量。

2.3 韓國(guó)

在液晶產(chǎn)業(yè)的第一個(gè)衰退期（1993-1994年），以三星、LG、現(xiàn)代為代表的韓國(guó)企業(yè)雇傭過剩的日本工程師，獲得液晶顯示相關(guān)的技術(shù)能力；在液晶產(chǎn)業(yè)的第二個(gè)衰退期 （1995-1996年），韓國(guó)企業(yè)開始進(jìn)行大規(guī)模的逆周期投資，正式進(jìn)入TFT-LCD行業(yè)。在1997年亞洲金融危機(jī)后，韓國(guó)企業(yè)繼續(xù)堅(jiān)持逆周期投資的戰(zhàn)略，進(jìn)一步加大在LCD領(lǐng)域的投資，率先建設(shè)新世代的生產(chǎn)線。在忍受了多年的虧損后，三星、LG 脫穎而出，20世紀(jì)末在市場(chǎng)份額、技術(shù)水平等方面實(shí)現(xiàn)了對(duì)于日本企業(yè)的反超。

2001年三星、LG率先建設(shè)第5代生產(chǎn)線，推動(dòng)TFT-LCD 應(yīng)用于電視領(lǐng)域，成為韓國(guó)在TFT-LCD領(lǐng)域超越日本的分水嶺。日本是TFT-LCD面板應(yīng)用于筆記本電腦的先行者，但由于當(dāng)時(shí)日本企業(yè)不相信5代線擁有足夠大的市場(chǎng)，而且認(rèn)為5代線已經(jīng)達(dá)到液晶工業(yè)的物理極限，進(jìn)而忽視了在5代線及更高世代線的研發(fā)。三星、LG 率先建成5代線，推動(dòng)TFT-LCD應(yīng)用于大尺寸筆記本電腦、桌面電腦及大尺寸電視領(lǐng)域，之后三星、LG 繼續(xù)加碼7代、7.5代、8代線等高世代線的建設(shè)，取得了較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.4 中國(guó)臺(tái)灣

1997年亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致液晶產(chǎn)業(yè)陷入第三個(gè)衰退期（1997-1998年），面對(duì)亞洲金融危 機(jī)、液晶衰退周期以及大規(guī)模逆周期投資的韓國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者，日本企業(yè)開始將TFT-LCD的制造技術(shù)轉(zhuǎn)讓給臺(tái)灣企業(yè)，一方面可以獲得可觀的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，另一方面可以避免巨額投資的虧損風(fēng)險(xiǎn)。1998年中華映管、達(dá)基、奇美、聯(lián)友光電、瀚宇彩晶等臺(tái)灣企業(yè)相繼獲得日本企業(yè)的技術(shù)許可并開始建設(shè)TFT-LCD產(chǎn)線；在液晶產(chǎn)業(yè)的第四個(gè)衰退期（2000-2001年），廣輝、群創(chuàng)、統(tǒng)寶等新一批臺(tái)灣企業(yè)進(jìn)入液晶顯示行業(yè)。

臺(tái)灣面板產(chǎn)業(yè)多5代線和6代線，大部分臺(tái)灣企業(yè)無力向更高世代線擴(kuò)張。2008年全球金融危機(jī)暴露了臺(tái)灣TFT-LCD工業(yè)的“脆弱”，臺(tái)灣面板產(chǎn)業(yè)缺少本地計(jì)算機(jī)、電視機(jī)等下游產(chǎn)業(yè)的支撐，在全球金融危機(jī)、液晶面板需求不振的背景下，索尼、三星、LG 等日韓企業(yè)在 2008 年8月取消了此前向臺(tái)灣面板的訂單，臺(tái)灣面板企業(yè)的生存空間受到嚴(yán)重?cái)D壓。2010年以后，隨著中國(guó)大陸面板廠商的崛起，臺(tái)灣面板產(chǎn)業(yè)開始停滯不前。

2.5 中國(guó)大陸

中國(guó)大陸TFT-LCD產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷經(jīng)四個(gè)階段。

2.5.1 起步階段：2003-2008

2003-2008年，中國(guó)大陸TFT-LCD產(chǎn)業(yè)處于技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)積累的起步階段。隨著平板顯示器逐步替代傳統(tǒng)的彩色顯像管CRT顯示，20世紀(jì)以來中國(guó)花費(fèi)20年時(shí)間建成的CRT顯示產(chǎn)業(yè)被顛覆，中國(guó)彩電產(chǎn)業(yè)又回到“缺芯少屏”的局面。2002年上海廣電集團(tuán)和日本NEC合資設(shè)立上廣電NEC，建設(shè)中國(guó)大陸第一條TFT-LCD生產(chǎn)線（第5代），于2004年10月投產(chǎn)；2003年京東方收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代的液晶顯示器業(yè)務(wù)（HYDIS公司），在國(guó)內(nèi)自主建設(shè)第5代TFT-LCD生產(chǎn)線，于2005年2月投產(chǎn)；隨后龍騰光電、深超光電的第5代TFT-LCD 生產(chǎn)線分別于2006年6月、2008年10月投產(chǎn)，中國(guó)擁有4條第5代TFT-LCD生產(chǎn)線。

2.5.2 追趕階段：2009-2017

2009-2017年，中國(guó)大陸TFT-LCD產(chǎn)業(yè)向高世代擴(kuò)張，處于技術(shù)追趕階段。2009年國(guó)務(wù)院通過《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，將TFT-LCD列入重點(diǎn)任務(wù)和重大工程，突破產(chǎn)業(yè)瓶頸，完善產(chǎn)業(yè)體系。當(dāng)時(shí)政府仍寄希望于與外資或臺(tái)灣企業(yè)合作，但當(dāng)時(shí)掌握了高世代面板生產(chǎn)技術(shù)的三星、LG、夏普、奇美、友達(dá)都不愿意向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)讓技術(shù)或到中國(guó)大陸建廠。在此背景下，2009年京東方宣布開始向高世代線擴(kuò)張，4月在合肥開工建設(shè)6代線，8月在北京開工建設(shè)8.5代線。在京東方宣布向高世代線擴(kuò)張后，三星、LG、夏普等廠商的“心態(tài)”改變，開始計(jì)劃到中國(guó)大陸設(shè)高世代面板廠。

2009-2017年間，京東方的8.5代線（位于北京，2011年投產(chǎn)）、華星光電的8.5代線（位于深圳，2011年投產(chǎn)）、三星的8.5代線（位于蘇州，2013年投產(chǎn)）、京東方的8.5代線（位于合肥，2014年投產(chǎn)）、LGD的8.5代線（位于廣州，2014年投產(chǎn)）、京東方的8.5代線（位于重慶，2015年投產(chǎn)）、中電熊貓的8.5代線（技術(shù)來源于夏普，2015年投產(chǎn)）等高世代線相繼投產(chǎn)，中國(guó) TFT-LCD 產(chǎn)業(yè)完成對(duì)于韓國(guó)、日本的追趕。

2.5.3 反超階段：2018—至今

2018-至今，中國(guó)大陸TFT-LCD產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)全面反超、做大做強(qiáng)。

京東方位于合肥的10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線于2015年12月2日動(dòng)工，于2017年12月20 日提前實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，這是全球首條10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線，標(biāo)志著中國(guó)TFT-LCD產(chǎn)業(yè)已走在世界前列；2017年8月京東方宣布在武漢建設(shè)第二條10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線，2019年11月正式投產(chǎn)。

除京東方外，華星光電第一條10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線于2018年11月投產(chǎn)，同時(shí)第二條 10.5代 TFT-LCD 生產(chǎn)線開工建設(shè)；CEC、鴻海、惠科的10.5代線處于建設(shè)/規(guī)劃中。

京東方、華星光電的G10.5/G11高世代線集中投產(chǎn)，不僅使其在65英寸、75英寸等大尺寸電視面板領(lǐng)域更具規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)也推高了進(jìn)入行業(yè)的資金、技術(shù)壁壘，強(qiáng)化其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)DSCC數(shù)據(jù)，中國(guó)大陸的LCD產(chǎn)能占比由4Q18的42%提升至1Q20的52%，經(jīng)過十年的發(fā)展，以京東方、華星光電為代表的中國(guó)大陸LCD廠商已實(shí)現(xiàn)全球領(lǐng)先。

03

工藝制程

典型的TFT-LCD面板主要有三段制程。

3.1 前段 Array

TFT玻璃面板為液晶的載體，上面整齊排列著數(shù)百萬個(gè)TFT和控制液晶區(qū)域。液晶分子的運(yùn)動(dòng)和排列需要電子驅(qū)動(dòng)，ITO（氧化銦錫，透明導(dǎo)電層）薄膜起到導(dǎo)電的作用。液晶分子排列的不同以及快速的運(yùn)動(dòng)變化才能保證每個(gè)像素精準(zhǔn)顯示相應(yīng)的顏色，并且圖像的變化精確快速，這就要求對(duì)液晶分子控制的精密。

因此，ITO薄膜需要做特殊處理，在TFT玻璃上沉積ITO 薄膜、涂光刻膠、曝光、顯影、蝕刻，最終是為了在TFT玻璃上形成前期設(shè)計(jì)好的ITO電極圖形，以便在玻璃上控制液晶分子的運(yùn)動(dòng)。

前段Array制程設(shè)備基本為美日韓企業(yè)壟斷，主要供應(yīng)商為ULVAC（愛發(fā)科/日本真空）、東京電子、AKT(AMAT子公司)等半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商。ULVAC平板顯示器制造設(shè)備包括濺射鍍膜設(shè)備、蒸鍍?cè)O(shè)備、CVD設(shè)備、蝕刻設(shè)備和離子摻雜機(jī)，可用于LCD和OLED的TFT面板制造以及OLED有機(jī)發(fā)光層沉積。ULVAC 2019年?duì)I業(yè)總收入20.49億美元，同比下降11.45%，在LCD平板電視制造設(shè)備市場(chǎng)份額占全球第一，濺射鍍膜設(shè)備在全球市場(chǎng)份額超 80%。目前國(guó)內(nèi)相關(guān)設(shè)備技術(shù)較為落后，無法進(jìn)入目前的面板生產(chǎn)線。

3.2 中段 Cell

中段 Cell 制程分為 TFT 和 CF（彩色濾光片）兩部分。

前段Array制程的TFT玻璃用離子水洗凈，使用聚酰胺（Polymide）為主要配向膜材料在配向膜為溶液狀態(tài)時(shí)涂在 TFT 玻璃基板上表面，同時(shí)對(duì)配向?qū)幼龉袒幚?、摩?以使液晶分子能夠沿著配向?qū)拥哪Σ练较蚺帕校ＷC液晶分子排列的一致性，配向摩擦后將 TFT 玻璃基板清洗，進(jìn)行密封膠涂布，使TFT玻璃基板能與彩色濾光片粘合固定，同時(shí)防止液晶外流。

彩色濾光片的Cell制程也需要配向膜印刷，在濾光片表面的配向膜上進(jìn)行配向，在彩色濾光片表面噴灑墊料，使 TFT 玻璃基板與彩色濾光片之間有一定的間隔距離。隨后，在 TFT 玻璃基板上已經(jīng)涂好的密封膠框內(nèi)注入液晶，在彩色濾光片的玻璃的粘合方向上的邊框涂上導(dǎo)電膠，以保證外部電子能夠流通進(jìn)入液晶層，根據(jù) TFT 玻璃基板、彩色濾光片上的粘合標(biāo)記，將兩塊玻璃粘合，通過高溫將粘合材料固化，使上下玻璃貼合穩(wěn)定。最后，在每塊液晶基板的兩面都貼上偏光片，其中朝外方向貼的是水平偏光片，朝內(nèi)方向貼的是垂直偏光片。

3.3 后段 Module Assembly

后段Module Assembly（模組組裝）是液晶基板的驅(qū)動(dòng)IC壓合與印刷電路板的整合，將從主控電路接收到的顯示信號(hào)傳輸?shù)津?qū)動(dòng) IC，驅(qū)動(dòng)液晶分子轉(zhuǎn)動(dòng)顯示圖像，最后將背光部分與液晶基板整合。

液晶不會(huì)自主發(fā)光，因此采用液晶作為顯示介質(zhì)的顯示設(shè)備需要搭配背光系統(tǒng)。背光系統(tǒng)包括背光板、背光源（CCFL或LED）、擴(kuò)散板（用于將光線分布均勻）、擴(kuò)散片等等。發(fā)光源最早使用的是 CCFL 冷陰極背光燈管，目前已經(jīng)開始向 LED 背光轉(zhuǎn)變，而二者均不具備面光源的特性，因此需要導(dǎo)光板、擴(kuò)散片之類的組件，使線狀或點(diǎn)狀光源的光均勻到整個(gè)面，目的是為了讓液晶面板整個(gè)面上不同點(diǎn)的發(fā)光強(qiáng)度相同，但實(shí)際要做到理想狀態(tài)非常困難，只能是盡量減少亮度的不均勻性，這對(duì)背光系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與做工有很大的考驗(yàn)。隨著 LED 快速發(fā)展，LED作為背光源成本大幅下降，采用側(cè)置而非布置于背板上的方式可以減少 LED 晶粒采用的數(shù)量。

04

主要原材料

LCD 上游的主要原材料為玻璃基板、彩色濾光片、偏光片、液晶材料、驅(qū)動(dòng)IC和背光模組等。中游含顯示屏制造、顯示模塊組裝兩個(gè)環(huán)節(jié)，顯示屏制造即將玻璃基板、彩色濾光片、偏光片、液晶材料等原材料制造成為 LCD 面板；顯示模塊組裝即將LCD面板、驅(qū)動(dòng)IC、背光模組等零部件組裝為液晶模組（LCM）；中游制造是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心，屬于技術(shù)密集型、資本密集型產(chǎn)業(yè)。下游主要應(yīng)用于各類電子終端產(chǎn)品，包括液晶電視、液晶顯示器、筆記本電腦、平板電腦、手機(jī)等。

圖16：LCD行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈概覽

來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，善金資本

根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，截至2Q19，TFT-LCD 面板（以55英寸全高清電視面板為例）的成 本70.30%來源于原材料，在原材料中彩色濾光片成本占比 25.14%、偏光片成本占比 24.65%、玻璃基板成本占比14.72%、液晶材料成本占比8.04%、化工材料成本占比7.62%、驅(qū)動(dòng) IC成本占比 5.22%、其他原材料成本占比 14.62%。除原材料外，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、人力成本、折舊成本在TFT-LCD面板（以55英寸全高清電視面板為例）中的占比分別為22.16%、 4.94%、2.59%。2Q19 折舊成本在 TFT-LCD 面板中的占比較低，主要系2016 年以來京東方等面板大廠部分高世代產(chǎn)線的折舊計(jì)提結(jié)束，折舊在 LCD 面板成本中的占比下降。

圖17：2Q19 LCD 面板成本拆分（55 英寸全高清電視面板）

來源：WitsView，善金資本

4.1 玻璃基板

玻璃基板是液晶顯示面板的關(guān)鍵基礎(chǔ)原材料之一，由鋁硅酸鹽和其他成分構(gòu)成。產(chǎn)業(yè)化的 顯示用玻璃按堿含量通?？梢苑殖蓧A玻璃、低堿玻璃、無堿玻璃。

由于玻璃中的堿金屬離子會(huì)影響薄膜晶體管柵壓的穩(wěn)定性，所以TFT-LCD面板必須使用無堿玻璃基板，不能含有氧化納、氧化鉀等成分；有堿玻璃基板則主要應(yīng)用于TN-LCD、STN-LCD面板。由于氧化納和氧化鉀可以降低玻璃的融化溫度，所以無堿玻璃基板的制造需要更高的爐溫，導(dǎo)致其生產(chǎn)技術(shù)難度高于有堿玻璃基板。

玻璃基板的制造壁壘較高，主要體現(xiàn)在：（1)工藝壁壘。玻璃基板的主流生產(chǎn)工藝主要分為浮法和溢流熔融法，浮法工藝主要應(yīng)用于 TN/STN 玻璃基板，目前只有旭硝子公司成功使用浮法制造TFT玻璃基板；TFT玻璃基板的主流制造工藝是溢流熔融法，其工藝壁壘高于浮法，需要準(zhǔn)確調(diào)整溫度、流速等多個(gè)參數(shù)。（2)配方壁壘。配方是玻璃基板制造的核心，溢流熔融法需要正確的玻璃液配方才能穩(wěn)定成型，玻璃液配方也影響著玻璃基板的光學(xué)、化學(xué)特性及玻璃基板成品的良率。（3)裝備壁壘。以溢流熔融法為例，生產(chǎn)設(shè)備基本都是由玻璃廠商自主研發(fā)生產(chǎn)的，新進(jìn)入者需要自主設(shè)計(jì)和制作生產(chǎn)設(shè)備。

表18：顯示器件用玻璃的主要特點(diǎn)

來源：《薄膜晶體管液晶顯示器顯示原理與設(shè)計(jì)》，善金資本

由于玻璃基板產(chǎn)業(yè)具有較高的進(jìn)入壁壘，目前行業(yè)被美國(guó)的康寧、日本的旭硝子和電氣硝子等廠商壟斷，國(guó)內(nèi)廠商仍處于追趕階段。根據(jù)賽瑞研究數(shù)據(jù)，在2018年全球玻璃基板市場(chǎng)中，美國(guó)康寧、日本旭硝子、日本電氣硝子的市占率分別為 50.6%、21.3%、15.9%，市場(chǎng)集中度（CR3）達(dá)到 87.8%；國(guó)內(nèi)廠商?hào)|旭光電市占率為 5.8%，位列第四。

圖19：2018年全球玻璃基板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局（按產(chǎn)能面積）

來源：賽瑞研究，善金資本

目前國(guó)內(nèi)主要的玻璃基板廠商有東旭光電、彩虹股份、凱盛科技，以G4.5-G6代線為主，G8.5及以上高世代玻璃基板只能與康寧、電氣硝子合作參與后段加工生產(chǎn)。隨著液晶面板產(chǎn)業(yè)逐步向中國(guó)大陸聚集，玻璃基板尤其是高世代玻璃基板產(chǎn)業(yè)亟需提升國(guó)產(chǎn)自給率。

圖20：玻璃基板主要企業(yè)

來源：賽瑞研究，善金資本

東旭光電成立于1992年，是中國(guó)本土最大、世界排名第四的液晶玻璃基板生產(chǎn)商。公司從光電顯示產(chǎn)業(yè)起步，逐漸發(fā)展成為集液晶玻璃基板、蓋板玻璃、彩色濾光片、藍(lán)寶石玻璃等光電顯示材料和高端裝備制造、新能源汽車制造、石墨烯產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用業(yè)務(wù)于一體的智能制造綜合服務(wù)商。公司目前擁有20余條液晶玻璃基板產(chǎn)線（含在建及擬建項(xiàng)目），全面覆蓋 G5、G6 和 G8.5 代TFT-LCD液晶玻璃基板產(chǎn)品。2019年受中美貿(mào)易摩擦升級(jí)及國(guó)家去杠桿舉措所形成的疊加效應(yīng)影響，公司融資能力受限，4Q19 受累于公司產(chǎn)業(yè)過度擴(kuò)張及未能科學(xué)有效的管理資金等因素影響，公司中票違約，陷入債務(wù)困境。2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 175.29 億元，同比下降 37.9%；歸母凈利潤(rùn)虧損18.42億元，同比下降190.01%。2020年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.83億元，同比下降63.53%；歸母凈利潤(rùn)虧損12.14億元，同比下降207.01%。

圖21：東旭光電營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及盈利能力情況

來源：Wind，善金資本

4.2 偏光片

偏光片是將自然光轉(zhuǎn)變?yōu)槠窆獾墓鈱W(xué)膜材，可控制特定光束的偏振方向。由于液晶顯示 器是通過液晶材料對(duì)偏振光的可控調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)光的透過，因此偏光片是液晶顯示中必不可少的光學(xué)元件。

用于液晶顯示的偏光片通常是利用碘分子或具有二相色散性染料來吸收某一偏振態(tài)光線，并透過另一偏振態(tài)光線而獲得偏振光。偏光片的主要性能指標(biāo)包括偏振度、透過率、可靠性、有效厚度等，不同LCD 技術(shù)類型對(duì)偏光片的要求不同，其中TFT-LCD對(duì)偏光片的要求最高，要求偏振度≥99.5%、單體透過率≥43%。

新冠疫情影響下全球偏光片供應(yīng)短缺問題凸顯，目前全球偏光片產(chǎn)能主要集中于日韓企業(yè)。根據(jù) Omdia，新冠疫情蔓延導(dǎo)致新的偏光片生產(chǎn)線規(guī)劃推遲，Omdia 預(yù)計(jì)2020年偏光片需求量將同比增長(zhǎng)1.9%至5.46億平米，預(yù)計(jì) 2020 年偏光片供應(yīng)量將同比下降2.6％至7.01億平米，預(yù)計(jì) 2020年供需比 Glut值（Glut 值=有效供給面積/需求面積-1，Glut 值低于5％時(shí)被視為供應(yīng)短缺）為1%，偏光片供應(yīng)短缺問題凸顯。

圖22：偏光片的供給和需求預(yù)測(cè)

來源：Omdia，善金資本

根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院關(guān)于2019 年全球偏光片產(chǎn)能分布的統(tǒng)計(jì)，2019 年日東電工產(chǎn)能占比 24%，位列第一位；LG 化學(xué)、住友化學(xué)、三星 SDI 產(chǎn)能占比分別為 23%、19%、11%，位列第二至四位；中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)誠(chéng)美材料產(chǎn)能占比 6%、中國(guó)大陸企業(yè)三利譜產(chǎn)能占比 4%，位列第五、六位。

圖23：2019 年全球偏光片行業(yè)產(chǎn)能分布

來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，善金資本

三利譜成立于2007年，主要從事偏光片產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括TFT系列和黑白系列偏光片兩類。公司是我國(guó)國(guó)內(nèi)少數(shù)具備TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，主要為手機(jī)、電腦、液晶電視等消費(fèi)類電子產(chǎn)品液晶顯示屏，汽車電子、醫(yī)療器械、儀器儀表等工控類電子產(chǎn)品液晶顯示屏，以及3D眼鏡、防眩光太陽鏡等提供偏光片產(chǎn)品及周邊產(chǎn)品技術(shù)解決方案。2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.51億元，同比增長(zhǎng)64.3%；歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比增長(zhǎng)85.04%。2020年前三季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.15億元，同比增長(zhǎng)26.26%；歸母凈利潤(rùn)0.52億元，同比增長(zhǎng)121.36%。

圖24：三利譜營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及盈利能力情況

來源：Wind，善金資本

2020年6月9日，杉杉股份發(fā)布重大資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案，擬以7.7億美元的價(jià)格收購(gòu)LG化學(xué)旗下在中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)的 LCD 偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)的70%股權(quán)。根據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8 月 18 日?qǐng)?bào)道，經(jīng)過韓國(guó)政府相關(guān)部門決議，LG 化學(xué)偏光片生產(chǎn)技術(shù)不涉及國(guó)家安全和產(chǎn)業(yè)安全，不涉及不可出售的技術(shù)，意味著此次收購(gòu)無政府技術(shù)管控的限制。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示2019年LG化學(xué)偏光片全球產(chǎn)能占比 23%，位列全球第二。在韓系廠商加速退出 LCD 行業(yè)的背景下，大陸廠商有望借此機(jī)補(bǔ)全 LCD 上游產(chǎn)業(yè)的短板，進(jìn)一步完善 LCD 產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。

4.3 彩色濾光片

液晶顯示屏的背光源發(fā)出白光，要想獲得彩色顯示，關(guān)鍵材料是彩色濾光片（CF）。

彩色濾光片由玻璃基板、黑色矩陣、彩色層、保護(hù)層及 ITO導(dǎo)電膜組成。彩色濾光片的 RGB 三基色按一定圖案排列，并與 TFT 基板的 TFT 子像素一一對(duì)應(yīng)。背光源發(fā)出的白光經(jīng)過濾光后變成相應(yīng)的紅綠藍(lán)三色光。TFT 陣列可以調(diào)節(jié)加在各個(gè)子像素的電壓值，電壓值大小決定各色光的透射強(qiáng)度，不同強(qiáng)度的三色光混合在一起實(shí)現(xiàn)多重的彩色顯示。彩色濾光片可以精確選擇欲通過的小范圍波段光波，而反射掉其它不希望通過的波段，使通過的白光過濾為紅、藍(lán)、率三種基本色素點(diǎn)陣來實(shí)現(xiàn)彩色顯示。

目前彩色LCD 面板包括 CSTN-LCD 和 TFT-LCD 兩種類型，而兩者的 CF 生產(chǎn)工藝流程基本相同，習(xí)慣將二者統(tǒng)稱為彩色濾光片，只是在基板玻璃、ITO 膜電阻、套盒精度等方面存在差異。彩色濾光片是液晶面板非常重要的零組件，其技術(shù)發(fā)展與 LCD 技術(shù)發(fā)展息息相關(guān)。

屏幕越大，彩色濾光片在整體面板中所占成本越高。因此，在屏幕大尺寸化的今天，各廠家都想盡辦法降低彩色濾光片的成本。中國(guó)彩色濾光片的主要進(jìn)口來源為日本的凸版印刷、大日本油墨、東麗，這三家企業(yè)占據(jù)全球彩色濾光片76%的市場(chǎng)份額。

日本是全球CF的大供應(yīng)商，生產(chǎn)CF的許多關(guān)鍵技術(shù)、重要生產(chǎn)設(shè)備以及光刻膠等關(guān)鍵原材料掌握在少數(shù)日本廠商手中。自2003年，韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)內(nèi)地抓住LCD行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，推動(dòng)本地CF產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。中國(guó)臺(tái)灣2019年平均每月生產(chǎn)彩色濾光片約5418.03萬片。

彩色濾光片產(chǎn)業(yè)有兩種模式，一種是面板廠家自制，面板廠購(gòu)買凸版印刷或者大日本印刷的技術(shù)，然后自己建立彩色濾光片生產(chǎn)基地；另一種是采購(gòu)其他濾光片廠家的產(chǎn)品。由于 TFT-LCD 生產(chǎn)線的玻璃基板尺寸越來越大，相應(yīng)的濾光片的運(yùn)輸難度也越來越高，所以大部分面板廠家傾向于自制濾光片。從世代角度來看，5 代以下的濾光片多從濾光片廠家直接購(gòu)買；而從5代開始，更多面板企業(yè)采取內(nèi)部供應(yīng)的方式。彩色濾光片是一種定制程度很高的部件，其玻璃基板的尺寸必須和客戶基板的尺寸相配合，且5代以上的基板既大又薄，運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)很大，所以5代以上彩色濾光片于 TFT-LCD 面板廠房?jī)?nèi)自制的趨勢(shì)越來越明顯。除了運(yùn)輸難度和定制程度以外，面板廠自制還有工藝技術(shù)方面的考慮：彩色濾光片的工藝與面板Array制程中的光刻比較相似，易于實(shí)現(xiàn)技術(shù)遷移。

盡管企業(yè)投資自制的趨勢(shì)明顯，但目前京東方、天馬這些面板企業(yè)，濾光片的進(jìn)口比例仍在 70%以上。據(jù)CNCET統(tǒng)計(jì)，2017年，全球彩色濾光片產(chǎn)能達(dá)到3.0億平方米。2017 年中國(guó)彩色濾光片產(chǎn)能達(dá)到 950 萬片/年，消費(fèi)量為 1800 萬片，其中超過三分之二需要進(jìn)口。這是由于不論是自制模式還是采購(gòu)模式，當(dāng)前我國(guó)高世代濾光片的產(chǎn)線都非常匱乏，供應(yīng)量滿足市場(chǎng)需求仍需時(shí)日。

4.4 液晶材料

液晶（Liquid Crystal）是一種介于各向同性的液體和固態(tài)晶體之間的特殊物質(zhì)，在一定溫度范圍內(nèi)，既具有各向異性晶體所具有的雙折射性，也具有液體的流動(dòng)性、黏性和彈性等機(jī)械性質(zhì)。

混合液晶材料是液晶面板上下玻璃板之間的半透明介電材料，功能相當(dāng)于光閘開關(guān)，產(chǎn)生光線ON-OFF變化。由于不同的顯示方式對(duì)液晶材料性能的要求有較大差別，任何液晶單體只具有一方面或幾方面的優(yōu)良性能，不能直接用于顯示，因此混合液晶材料是由多種具有優(yōu)良性能的液晶單體及少量添加劑調(diào)配制成。

混合液晶材料主要分為TN型、STN型、TFT型三大類。作為液晶面板的核心材料，液晶材料一方面隨著液晶顯示模式的發(fā)展而變化，另一方面又推動(dòng)了液晶顯示模式的發(fā)展，從低端 TN 型液晶材料發(fā)展到STN型液晶材料，進(jìn)而發(fā)展到目前高端的TFT型液晶材料。相比于TN-LCD 顯示技術(shù)、STN-LCD 顯示技術(shù)，TFT-LCD 顯示技術(shù)對(duì)混合液晶材料的粘度、響應(yīng)速度提出了更高的要求。TFT型混合液晶材料主要包括TN-LC、VA-LC、IPS-LC等幾種模式，中小尺寸顯示面板（平板電腦、手機(jī)等）以 IPS/TN 為主，大尺寸顯示面板（TV等）以 IPS/VA 類為主。

圖25：TFT-LCD 顯示技術(shù)對(duì)混合液晶材料有更高要求

來源：新材料在線，善金資本

德國(guó)MERCK、日本JNC和日本DIC是國(guó)際三大TFT混合液晶廠商，發(fā)展歷史悠久并在市場(chǎng)占有率方面形成優(yōu)勢(shì)。德國(guó)MERCK成立于1668年，于1904年首次進(jìn)軍液晶業(yè)務(wù)領(lǐng)域；日本DIC成立于1908年，于1973年進(jìn)入液晶業(yè)務(wù)市場(chǎng)。

根據(jù)八億時(shí)空招股書，2018年全球混合液晶需求量為757噸，其中德國(guó)MERCK市場(chǎng)份額約為55%，處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，日本JNC、DIC 市場(chǎng)份額分別為20%、8%，位列二、三位，全球混合液晶市場(chǎng)集中度（CR3）超過80%。根據(jù)新材料在線，我國(guó)液晶材料產(chǎn)業(yè)起步較晚，在TFT混 合液晶領(lǐng)域與海外企業(yè)有較大差距，目前國(guó)內(nèi)具有混晶生產(chǎn)能力的企業(yè)只有誠(chéng)志永華、飛凱材料（和成顯示）、八億時(shí)空等少數(shù)企業(yè)。

4.5 光學(xué)膜

光學(xué)膜（增亮膜、擴(kuò)散膜及反射膜）是LCD背光模組的核心元件，在背光模組成本中占比最高。背光模組通常由背光源（CCFL或LED）、反射膜片、導(dǎo)光板、擴(kuò)散膜片、增亮膜片及外框等組件組成，基本原理是將背光源提供的“點(diǎn)光源”或“線光源”，透過層層光學(xué)膜提高發(fā)光效率，并轉(zhuǎn)化成高亮度且均勻的面光源。

背光模組的光學(xué)膜片架構(gòu)通常由“1張反射膜+1張下擴(kuò)散膜+2張?jiān)隽聊?1張上擴(kuò)散膜”組成。其中反射膜一般置于背光模組的底部，主要用于將射出導(dǎo)光板底部的光線反射回導(dǎo)光板內(nèi)，使其能夠集中從正面投射，減少光線流失，增加背光模組的光源效率；擴(kuò)散膜呈毛面半透明狀，具有光擴(kuò)散功能，是一種能促使光照亮度均勻化的膜材；增亮膜是一種新型高性能光學(xué)薄膜，用于提高液晶顯示器的整體亮度，從而達(dá)到節(jié)能作用。根據(jù)激智科技年報(bào)，美國(guó)3M以及日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)占據(jù)了光學(xué)膜行業(yè)大部分市場(chǎng)份額。

05

市場(chǎng)格局

2020年以來，面板市場(chǎng)供需格局有所改善，面板價(jià)格漲幅較大。2020年12月，32寸面板價(jià)格為 65美元，已回升至2018年年初的價(jià)格。

圖26：2020年以來面板價(jià)格大幅上漲（美元/片）

來源：Wind，善金資本

5.1 需求端

從出貨面積來看，面板的主要應(yīng)用領(lǐng)域是電視。根據(jù)Witsview數(shù)據(jù)，2018年，全球大尺寸面板出貨面積1.99億平米，其中電視面板1.59億平米，占比80%，其余分別為筆電0.11億平米，顯示器0.23億平米，平板0.05億平米。

從電視的出貨量來看，2020年電視的需求保持了較強(qiáng)韌性。據(jù)TrendForce統(tǒng)計(jì)，2020上半年電視出貨量為2億1411萬臺(tái)，同比下調(diào)1.7%。第三季度全球電視出貨量達(dá)到6205萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.9%，環(huán)比增長(zhǎng)38.8%，創(chuàng)歷史新高。

根據(jù) WitsView 數(shù)據(jù)，2019年全球 TFT- LCD TV面板出貨量為2.859億片，1H20全球液晶電視面板的出貨數(shù)量為1.29億片，同比下降 8.35%；在大尺寸化趨勢(shì)的拉動(dòng)下，1H20全球液晶電視面板的出貨面積為8040.8萬平萬米，同比下降0.5%，降幅小于出貨數(shù)量。2020年1-9月TV面板累計(jì)出貨量同比下降6%，降幅較上半年收窄2.35pct。預(yù)計(jì)在大尺寸趨勢(shì)的拉動(dòng)下，2020 年全球液晶電視面板的出貨面積仍可能維持正數(shù)增長(zhǎng)（預(yù)計(jì)0~3%）。

圖27：全球液晶電視面板出貨面積及同比增速

來源：WitsView，善金資本

目前，電視面板出現(xiàn)大尺寸化趨勢(shì)。其平均尺寸增大邏輯為：高世代線量產(chǎn)供給過剩價(jià)格下降大尺寸電視性價(jià)比提升，銷量增長(zhǎng)平均尺寸增大消耗更多產(chǎn)能供給緩解。2019年TV平均尺寸為46.7寸。4K電視一般為55~65寸，8K電視一般為70~75寸。在未來5年內(nèi)不會(huì)觸及尺寸天花板。

圖28：全球電視面板平均尺寸走勢(shì)預(yù)測(cè)

來源：WitsView，善金資本

2020年1-9月，平板電腦面板/監(jiān)視器面板/筆記本面板累計(jì)出貨同比 +50%/+13%/+15%。主要源于在線教育/居家辦公需求，以及廠商為下半年節(jié)日促銷備貨等拉動(dòng)需求。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2019年全球智能手機(jī)出貨量為13.71億部；IDC預(yù)計(jì)2020-2022年全球智能手機(jī)出貨量同比增速為-11.9%/10%/5%，對(duì)應(yīng)出貨量分別12.08億部、13.29億部、13.95億部。在手機(jī)平均尺寸僅有微增長(zhǎng)的情況下，2020年手機(jī)面板需求預(yù)計(jì)將下降10%左右。

1Q20全球LCD 面板出貨量各下游占比分別為手機(jī) 57.29%、電視 15.15%、平板電腦 10.69%、筆記本電腦 9.41%、顯示器 7.46%；1Q20全球LCD 面板出貨面積各下游占比分別為電視 78.16%、顯示器 10.48%、筆記本電腦 4.77%、智能手機(jī) 4.46%、平板電腦 2.13%。疫情下，今年面板需求保持韌性，IT 產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)，手機(jī)有所下滑，整體估算，2020 年全球 LCD 面板需求可能保持微幅增長(zhǎng)，在 1~3%左右。

展望未來的市場(chǎng)需求，2021年舉行的日本奧運(yùn)會(huì)、歐洲杯及2022 年舉行的北京冬奧會(huì)將推動(dòng)更多8K/4K 電視上市，能一定程度上拉動(dòng)面板需求。

整體來看，未來三年，Witsview預(yù)計(jì)全球LCD需求面積整體保持低個(gè)位數(shù)（每年小于5%）增長(zhǎng)。由于電視占LCD需求總面積近八成，LCD 需求增長(zhǎng)主要依賴于大屏化趨勢(shì)（電視平均尺寸的增加），中長(zhǎng)期來看，關(guān)注新下游需求的開發(fā)對(duì)面板需求的拉動(dòng)。

5.2 供給端

2020年4月三星顯示宣布將于2020年底關(guān)停在韓國(guó)和中國(guó)的所有 LCD 面板產(chǎn)線，徹底退出LCD產(chǎn)業(yè)，全面轉(zhuǎn)向QD-OLED和OLED顯示面板。除三星外，2020年1月LG Display宣布將于2020年底關(guān)停韓國(guó)LCD TV面板的生產(chǎn)線，僅保留位于中國(guó)廣州的8.5代線。

近期，LG、三星部分產(chǎn)能決定延后退出，市場(chǎng)判斷主要原因在于其在當(dāng)前供應(yīng)緊張情況下，LG為其自家下游TV品牌保障面板供應(yīng)。LG在韓國(guó)現(xiàn)有TV LCD產(chǎn)能規(guī)模占全球總量3%或更低，延遲退出對(duì)行業(yè)供需影響較為有限。韓廠退出 LCD 市場(chǎng)雖有反復(fù)和遲滯，但在中國(guó)大陸企業(yè)高世代 LCD 產(chǎn)能釋放的背景下，逐步退出 LCD 市場(chǎng)已成定局。

在韓廠產(chǎn)能大幅退出的影響下，雖然今明年有京東方、TCL 華星、鴻海夏普多條10.5代線以及惠科多條8.6代線新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但行業(yè)供給增幅十分有限，市場(chǎng)整體仍然供給偏緊。

圖29：2020-2021年關(guān)停與將投產(chǎn)的主要產(chǎn)能

來源：招商銀行研究院

DSCC預(yù)測(cè)未來3年全球LCD行業(yè)產(chǎn)能將基本保持平穩(wěn)。根據(jù)DSCC數(shù)據(jù)，2019年全球LCD 的產(chǎn)能為3.11億平米，DSCC預(yù)計(jì)2020-2022年全球LCD的產(chǎn)能分別為3.16億平米、3.06億平米、3.16億平米。

圖30：預(yù)計(jì)2020-2022年全球LCD產(chǎn)能將保持平穩(wěn)

來源：DSCC，善金資本

從產(chǎn)能格局來說，中國(guó)大陸的LCD產(chǎn)能占比從2018Q4的42%提升至2020Q1的52%，DSCC 預(yù)計(jì)2022Q4中國(guó)大陸的LCD產(chǎn)能占比將進(jìn)一步提升至70%。企業(yè)層面，中國(guó)大陸京東方、TCL華星G10.5/G11產(chǎn)能逐步釋放，逐步掌握LCD主導(dǎo)權(quán)，三星顯示（SDC）、LGD、日本JDI產(chǎn)能持續(xù)下降。

圖31：預(yù)計(jì)2020-2022年全球LCD產(chǎn)能將保持平穩(wěn)

來源：WitsView，善金資本

而從大尺寸產(chǎn)能來看，全球10.5/11代TFT-LCD 生產(chǎn)線主要集中在中國(guó)大陸。目前全球G10及以上產(chǎn)線共6條，分別是京東方合肥10.5代線（B9）、京東方武漢10.5代線（B17）、華星光電深圳11代線（T6）、華星光電深圳11代線（T7）、富士康廣州10.5代線、夏普Sakai 10代線，10.5/11 代線全部位于中國(guó)大陸。對(duì)于 G7 及以上產(chǎn)線，京東方（BOE）擁有4 條8.5代線和2條10.5代線，其中武漢10.5代線（B17）于 2019 年 12 月投產(chǎn)，現(xiàn)處于產(chǎn)能爬坡過程中。華星光電（CSOT）擁有2條 8.5 代線和2條10.5/11代線，其中深圳11代線（T7）預(yù)計(jì)將于 3Q20 投產(chǎn)。

隨著韓廠退出LCD產(chǎn)能以及2021年全球經(jīng)濟(jì)回暖，Omdia預(yù)測(cè)2021年行業(yè)供給相對(duì)緊張，行業(yè)供需比Glut值（Glut值=有效供給面積/需求面積-1，Glut值低于5％時(shí)被視為供應(yīng)短缺）在2021年 Q2~Q3 達(dá)到約5%，預(yù)計(jì)到2023 Q1恢復(fù)到約15%，達(dá)到供需平衡。

圖32：預(yù)計(jì)2020-2022年全球LCD產(chǎn)能將保持平穩(wěn)

來源：WitsView，善金資本

06

周期特征

2010 年京東方董事長(zhǎng)王東升提出“液晶顯示行業(yè)生存定律”，業(yè)內(nèi)稱為“王氏定律”，具 體指：每三年，液晶顯示面板價(jià)格會(huì)下降50%，企業(yè)若要生存下去，產(chǎn)品性能和有效技術(shù)保有量必須提升一倍以上。

因此歷史上的“液晶周期”主要由技術(shù)創(chuàng)新周期和資本投資周期共同作用而成，一方面，行業(yè)先驅(qū)企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新，開拓出新的顯示應(yīng)用，創(chuàng)造出新的市場(chǎng)需求；另一方面，需求帶動(dòng)企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩、價(jià)格下降，價(jià)格下降又導(dǎo)致市場(chǎng)需求擴(kuò)大并引發(fā)新一輪投資擴(kuò)產(chǎn)。

圖33：歷史上的“液晶周期”

來源：公開資料，善金資本

6.1 2006-2011：興于液晶電視普及，衰于全球金融危機(jī)

2006-2007年液晶電視的普及加速，液晶面板行業(yè)保持景氣，一方面是主流電視尺寸擴(kuò)大到 30 英寸以上，CRT 電視顯得十分“笨重”，LCD 電視逐步完成了對(duì)于CRT電視的替代；另一方面是三星、LG、夏普等廠商積極尋求向6代線以上擴(kuò)張，玻璃基板可以合理經(jīng)濟(jì)地切割30寸以上顯示屏，LCD 形成成本優(yōu)勢(shì)。

2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)導(dǎo)致需求驟降，也終結(jié)了2006-2008年液晶面板的景氣行情， 日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣的 LCD 廠商均面臨著產(chǎn)能過剩的問題，部分廠商甚至出現(xiàn)虧損。

同時(shí)，為解決液晶面板受制于人的困境，以京東方、華星光電為代表的中國(guó)大陸企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模逆周期投資，相繼宣布向8.5代線擴(kuò)張，在國(guó)內(nèi)掀起“液晶熱”。2009-2011年，京東方、華星光電的8.5代線陸續(xù)投產(chǎn)，疊加2008 年金融危機(jī)及2011年歐債危機(jī)的影響，液晶面板行業(yè)出現(xiàn)供需失衡，陷入長(zhǎng)達(dá)三年的液晶周期衰退階段。

6.2 2012-2017：興于中小尺寸終端興起，衰于高世代線產(chǎn)能過剩

2012-2014年，智能手機(jī)、平板電腦等中小尺寸終端興起，LCD 行業(yè)再次景氣上行。同時(shí)京東方、華星光電等中國(guó)大陸廠商堅(jiān)決走自主建線道路，堅(jiān)決向高世代線擴(kuò)張，憑借高世代線帶來的成本優(yōu)勢(shì)，迅速實(shí)現(xiàn)崛起。但是隨著2015年4月華星光電深圳8.5代線（T2）、2015年5月京東方重慶8.5代線（B8）、2015年8月中電熊貓南京8.5代線（C2）等高世代線的陸續(xù)投產(chǎn)，合計(jì)新增8.5代面板產(chǎn)能 28 萬片/月（按設(shè)計(jì)產(chǎn)能），液晶面板行業(yè)也在2015年再次出現(xiàn)供需失衡并進(jìn)入衰退階段。

圖34：2015年全球新增8.5代線產(chǎn)能

來源：IHS，善金資本

面對(duì)2015年液晶面板行業(yè)供需失衡的局面，三星、LG 兩大韓系廠商選擇主動(dòng)收縮產(chǎn)能， 一方面是中國(guó)大陸廠商為解決“缺芯少屏”進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張的決心強(qiáng)烈，另一方面是 OLED 作為新一代顯示技術(shù)成為三星、LG 的重要發(fā)力點(diǎn)。

三星的L5產(chǎn)線2015年11月退出，L6產(chǎn)線 2016-2017年陸續(xù)退出，L7-1產(chǎn)線 2016年12月退出；LG 的P2-P4 產(chǎn)線、 P6產(chǎn)線也先后于 2016-2018 年退出或轉(zhuǎn)為生產(chǎn)OLED。根據(jù)IHS 數(shù)據(jù)，2016年全球LCD產(chǎn)線共退出11條，退出的季均 LCD 產(chǎn)能面積為361.5萬平米。

圖35：三星、LG于2015-2016年啟動(dòng)關(guān)停的LCD產(chǎn)線

來源：IHS，善金資本

2016年液晶面板供需失衡的狀況逐步得到修復(fù)，一方面是供給端三星、LG 兩大韓系廠商主動(dòng)地大幅度收縮產(chǎn)能，另一方面也得益于需求端消費(fèi)者對(duì)于大尺寸電視、智能手機(jī)的需求強(qiáng)烈。根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，3Q15、4Q15 液晶面板供需比（供給/需求-1）分別為-0.2%、-1.8%，意味著2015年末液晶面板行業(yè)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。

圖36：2015-2017年液晶面板供需比情況

來源：Witsview，善金資本

同時(shí)，液晶面板價(jià)格也隨之快速上漲，根據(jù)WitsView 數(shù)據(jù)，32英寸液晶面板價(jià)格從2016年2月的52美元/片上漲至2016年11月的74美元/片，上漲幅度達(dá)42.31%。面板廠商的利潤(rùn)率水平也得以改善，DSCC數(shù)據(jù)顯示面板廠商的毛利率從 1Q16的5%上升至1Q17的23%，大陸廠商也憑借8.5代線帶來的技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)入2017年發(fā)展的紅利期。

圖37：2015-2017年液晶面板價(jià)格

來源：Witsview，善金資本

6.3 2018-至今：2018年10.5代線投產(chǎn)致供需失衡，20年以來供需顯著改善

2018-2019年面板行業(yè)持續(xù)不景氣，京東方合肥10.5代線（B9）、京東方武漢10.5代線 （B17）、華星光電10.5代線（T1）陸續(xù)投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能迅速增加。結(jié)構(gòu)性供過于求造成面板價(jià)格大幅下跌，32英寸面板價(jià)格從2016年11月的74美元下跌至2019年12月的32 美元，面板企業(yè)盈利大幅減少，臺(tái)灣大廠友達(dá)、群創(chuàng) 4Q19 的毛利率水平甚至為負(fù)。

2020年1-3月面板價(jià)格一度出現(xiàn)快速上漲，但疫情全球蔓延對(duì)需求造成一定程度沖擊，4-5 月面板價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。根據(jù) WitsView數(shù)據(jù)，32寸液晶面板價(jià)格從2019年12月的32美元/片上漲至2020年3月的38美元/片，上漲幅度達(dá)到18.75%。1Q20面板價(jià)格上漲的原因一方面是三星、LG 宣布陸續(xù)退出 LCD 競(jìng)爭(zhēng)，另一方面是新冠肺炎疫情造成勞動(dòng)力短缺、零組件短缺、物流運(yùn)輸困難等情況，面板供應(yīng)受到嚴(yán)重沖擊。

2020年4-5月隨著面板廠商供應(yīng)能力的恢復(fù)，以及疫情全球蔓延對(duì)需求造成一定程度的沖擊，面板價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，32 寸面板價(jià)格從3月的38 美元/片下降至5月的32 美元/片。

受益于供需格局改善，2020年5月以來液晶面板價(jià)格企穩(wěn)反彈。根據(jù) WitsView 數(shù)據(jù)，8月 32 英寸面板價(jià)格達(dá)到 44 美元，相比 5 月的 32 美元增長(zhǎng) 37.50%。2020 年5 月以來液晶面板價(jià)格的大幅度上漲來源于行業(yè)供需格局的明顯改善，在供給端，韓系廠商加速退出，且新增產(chǎn)能爬坡不如預(yù)期，整體產(chǎn)能吃緊；在需求端，一方面是疫情影響下居家辦公及遠(yuǎn)程教學(xué)帶動(dòng)顯示器面板需求持續(xù)旺盛，另一方面電視品牌廠商啟動(dòng)下半年的促銷檔期備貨，同時(shí)大尺寸高清化的趨勢(shì)延續(xù)，TV面板的需求提升。

展望未來，大尺寸高清化仍然是液晶電視面板市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)幽?，而東京奧運(yùn)、歐洲杯和北京冬奧等重大體育賽事則是 8K 電視普及的重要催化劑。隨著韓廠退出LCD產(chǎn)能以及2021年全球經(jīng)濟(jì)回暖，Omdia預(yù)測(cè)2021年行業(yè)供給相對(duì)緊張，行業(yè)供需比Glut值（Glut值=有效供給面積/需求面積-1，Glut值低于5％時(shí)被視為供應(yīng)短缺）在2021年 Q2~Q3 達(dá)到約5%，預(yù)計(jì)到2023 Q1恢復(fù)到約15%，達(dá)到供需平衡。未來12-18個(gè)月內(nèi)面板價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)能明顯。

07

競(jìng)爭(zhēng)格局

2019年中國(guó)大陸廠商的全球市占率達(dá)到42.3%，成為全球最大的面板制造基地,2020Q1進(jìn)一步上升至52%。

目前面板產(chǎn)能分布格局重塑，三星顯示及LGD逐步退出LCD產(chǎn)能，TCL科技收購(gòu)三星蘇州 LCD產(chǎn)線；在此背景下，中國(guó)大陸面板企業(yè)市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。Omdia預(yù)計(jì)，在2021年京東方和 TCL華星兩家龍頭廠商的產(chǎn)能面積份額將達(dá)到39.7%，2023年將達(dá)到43%。

圖38：2023年京東方和TCL華星TFT-LCD市占率合計(jì)將達(dá)43%

來源：Omdia，善金資本

京東方憑借更高世代線、更多元化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和下游應(yīng)用市場(chǎng)，盈利能力領(lǐng)先同行。根據(jù) Bloomberg數(shù)據(jù)，在2013-2019年間，京東方毛利率水平長(zhǎng)期高于 LG Display、群創(chuàng)光電、友達(dá)光電、日本JDI等行業(yè)面板大廠，與 Samsung Display 的毛利率水平相當(dāng)（三星 OLED 占比高），2018、2019年如上幾家大廠的平均毛利率分別為13.69%、8.07%，而京東方毛利率為20.39%、15.18%。2016 年后華星光電憑借第二條8.5代線（T2）投產(chǎn)所形成的規(guī)模效應(yīng)，毛利率實(shí)現(xiàn)快速提升，2018、2019 年毛利率僅低于三星和京東方。

以京東方、華星光電為代表的中國(guó)大陸廠商對(duì)G8.5、G10.5高世代線的投資成效顯著，一方面京東方、華星光電憑借G8.5、G10.5高世代線所形成的成本優(yōu)勢(shì)及規(guī)模效應(yīng)，壓縮了韓系大廠的盈利空間，促使其逐步關(guān)閉 LCD 產(chǎn)線；另一方面也樹立了更高的行業(yè)進(jìn)入壁壘，阻隔了潛在進(jìn)入者的競(jìng)爭(zhēng)。隨著面板行業(yè)供需格局的改善，以京東方、華星光電為代表的面板龍頭廠商的盈利能力將進(jìn)一步得到強(qiáng)化。

圖39：京東方毛利率顯著優(yōu)于諸多 LCD 全球大廠

來源：Bloomberg，華泰證券研究所

7.1 大尺寸

從大尺寸TFT-LCD出貨面積的角度而言。2019年，京東方共計(jì)出貨大尺寸液晶面板4086萬平米，同比增長(zhǎng)20.0%，首次超過LGD成為全球出貨面積最大的大尺寸液晶面板供應(yīng)商；華星光電的出貨面積也從2018年的1770萬平米增加到2019年的2150萬平米，同比增長(zhǎng)214%。其他陸廠如中電熊貓，惠科和彩虹光電的出貨增長(zhǎng)率也獲得了很大增長(zhǎng)。

大尺寸出貨量方面，根據(jù)Omdia 數(shù)據(jù)，2020 年7月京東方以 26.8%的市占率位居全球第一，群創(chuàng)光電、友達(dá)光電、LG、夏普、三星分別以 16.1%、14.1%、14.0%、5.9%、5.6%的市占率位居全球二至六名。

大尺寸出貨面積方面，根據(jù) Omdia 數(shù)據(jù)， 2020 年7月京東方以 20.4%的市占率位居全球第一，群創(chuàng)光電、華星光電、三星、LG 分別以12.2%、11.8%、11.6%、11.1%的市場(chǎng)率位居全球二至五名?？梢?，在大尺寸 LCD 領(lǐng)域，中國(guó)大陸企業(yè)已經(jīng)逐步掌握了主導(dǎo)權(quán)。

圖40：2020年7月全球大尺寸 LCD面板市場(chǎng)格局（按面積）

來源：Omdia，善金資本

分應(yīng)用來看，在大尺寸 TFT-LCD 出貨面積的維度上，2020 年7月京東方在全球筆記本電 腦面板市場(chǎng)市占率達(dá)到26.4%，位列第一，領(lǐng)先第二名的群創(chuàng)光電2.2pct；2020年7月京東方在全球顯示器面板市場(chǎng)市占率達(dá)到25.8%，領(lǐng)先于LG的18.6%、友達(dá)光電的16.2%、三星的15.5%、群創(chuàng)光電的12.6%位列第一；在全球液晶電視面板市場(chǎng)，2020年7月京東方以18.0%的市占率位列第一，華星光電以14.7%的市占率緊隨其后，三星、群創(chuàng)光電、LG 分別以 12.4%、11.7%、8.3%的市占率位居三至五名。

在大尺寸新技術(shù)方面，韓國(guó)巨頭仍為領(lǐng)導(dǎo)者及產(chǎn)業(yè)化先鋒，中國(guó)大陸及臺(tái)灣地區(qū)的面板企業(yè)整體而言處于跟隨者地位。如，三星在大尺寸的諸多新技術(shù)領(lǐng)域均率先推出量產(chǎn)計(jì)劃：（1）逐步關(guān)停 LCD，轉(zhuǎn)為QD-OLED，計(jì)劃于2021年推出QD-OLED面板；（2）試水MiniLED背光LCD電視，規(guī)劃300萬臺(tái)；（3）可能在2021~2022年量產(chǎn)MicroLED電視。LGD則壟斷了WOLED大尺寸技術(shù)，在中小尺寸MiniLED-LCD 方面與蘋果的合作將加大。京東方在MiniLED、 MicroLED、印刷式OLED等諸多領(lǐng)域均有較多技術(shù)積累，但尚未推出量產(chǎn)計(jì)劃，TCL推出了 2021年投產(chǎn)印刷式OLED 的計(jì)劃，臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)在MiniLED、MicroLED等有所積累，但在電視大尺寸領(lǐng)域無新的量產(chǎn)計(jì)劃，在 IT、車載等領(lǐng)域，則主要著眼于差異化競(jìng)爭(zhēng)。

7.2 小尺寸

小尺寸（主要是指手機(jī)）方面，基本上是中國(guó)大陸與韓國(guó)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。韓國(guó)巨頭為行業(yè)霸主，中國(guó)大陸企業(yè)在 OLED 領(lǐng)域快速擴(kuò)張。

小尺寸整體出貨量方面，大陸企業(yè)京東方、深天馬、TCL 分別居全球第一、三、四名，且 LTPS-LCD的全球前三名也為大陸企業(yè)包攬。

但在小尺寸OLED領(lǐng)域，三星顯示處于壟斷地位。據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，2020Q3，全球OLED 智能手機(jī)面板市場(chǎng)，三星顯示、京東方、LGD、維信諾、和輝光電的出貨量占比分別為72.6%、 9.7%、6.1%、5.8%、3.3%。中國(guó)大陸企業(yè)在小尺寸 OLED 領(lǐng)域的市場(chǎng)份額合計(jì)只有20%，但近年來快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)韓國(guó)巨頭發(fā)起更大的沖擊。

08

發(fā)展趨勢(shì)

顯示技術(shù)按照尺寸來分，主要分為大尺寸和小尺寸（10寸以下）。

8.1 大尺寸

大尺寸顯示技術(shù)在不斷進(jìn)行改良和創(chuàng)新，技術(shù)受成本、生產(chǎn)工藝等約束，技術(shù)演進(jìn)更為復(fù)雜。第一代為CRT時(shí)代；第二代為L(zhǎng)CD時(shí)代，背光技術(shù)從CCFL到LED、QD-LCD、MiniLED-LCD技術(shù)，經(jīng)過不斷改良和創(chuàng)新，目前主流的是 LED 背光 LCD；第三代，主要是 OLED 時(shí)代，各種技術(shù)路線競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，包括MiniLED直顯、MicroLED技術(shù)等。LGD的WOLED不是自發(fā)光原理，還不算是真正的第三代技術(shù)。

圖41：大尺寸顯示面板技術(shù)演進(jìn)路徑

來源：公開資料，善金資本

整體看，中短期內(nèi)，大尺寸顯示技術(shù)以 LCD 為主，各類技術(shù)路線各有優(yōu)劣，中長(zhǎng)期路徑尚具有較大的不確定性，在并行發(fā)展，各種形式的 OLED（IJP-OLED、QD-OLED 等）、MiniLED 直顯、MircoLED 等均存在發(fā)展空間。

從背光技術(shù)角度看，大尺寸面板背光技術(shù)從CCFL到 LED、QD-LCD、 MiniLED-LCD 技術(shù)，目前主流的是 LED 背光 LCD。未來QD-LCD、MiniLED-LCD的市占率將會(huì)進(jìn)一步提升。

從背板技術(shù)角度看，大尺寸的背板材料以a-Si為主，LTPS由于激光退火工藝等原因不適用于大尺寸，IGZO等技術(shù)的使用也較少。

8.2 小尺寸

小尺寸顯示技術(shù)中短期路徑相對(duì)成熟，長(zhǎng)期可關(guān)注量子點(diǎn)、MircoLED 等的發(fā)展。

目前小尺寸面板領(lǐng)域主流技術(shù)為 TFT-LCD。OLED在小尺寸市場(chǎng)快速滲透，2019年OLED 市場(chǎng)份額約33%（上年為28.3%），OLED 已確定性成為小尺寸技術(shù)方向，隨著OLED產(chǎn)線良率提升及成本下降，預(yù)計(jì)將在2021年市場(chǎng)份額將超過LCD占據(jù)主導(dǎo)地位。

OLED 性能卓越, 疊加手機(jī)全面屏化和可卷曲化趨勢(shì)，為小尺寸主流趨勢(shì)。OLED 技術(shù)相較 TFT-LCD 結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，更加輕薄，功耗更低，色域更廣，可彎可撓，目前被運(yùn)用于高端智能手機(jī)、智能可穿戴以及 VR/AR 等產(chǎn)品中，其中柔性O(shè)LED 功能更多。長(zhǎng)期來看，手機(jī)全面屏化和可卷曲化性驅(qū)動(dòng)顯示技術(shù)迭代，柔性 OLED 技術(shù)為大勢(shì)所趨。

圖42：小尺寸面板技術(shù)演進(jìn)

來源：公開資料，善金資本

從背光技術(shù)來看，a-Si技術(shù)的成本優(yōu)勢(shì)仍然顯著，因此在中低端顯示市場(chǎng)尚有一定空間。長(zhǎng)期看，隨著LTPS等成本進(jìn)一步降低，a-Si空間將被不斷侵蝕，將退居某些利基型市場(chǎng)，最終亦可能退出歷史舞臺(tái)。

隨著OLED成本不斷下降，在中高端市場(chǎng)上，LTPS 硬屏與OLED的競(jìng)爭(zhēng)加大，2020 年 7 月，6.5 寸 LTPS 硬屏單價(jià)為23.9美元，已經(jīng)高于6.4寸剛性O(shè)LED屏21美元的單價(jià)。在中低端市場(chǎng)上，LTPS 與低單價(jià)的a-Si屏也存在一定的競(jìng)爭(zhēng)（a-Si屏單價(jià)在13美元左右），因此LTPS屏在手機(jī)中占比將呈下降態(tài)勢(shì)，可能會(huì)轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)顯示領(lǐng)域謀求出路。

IGZO與LTPS 技術(shù)的 PPI、低功耗和窄邊框等指標(biāo)較 a-Si 大幅提高，但工藝更為復(fù)雜，投入和成本相對(duì)較高，IGZO 僅在高端筆電和高端平板電腦市場(chǎng)、LTPS 僅在中低端手機(jī)市場(chǎng)對(duì) a-Si 形成較為明顯的優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)IHS預(yù)測(cè)，2025年 LTPS TFT-LCD 在手機(jī)面板市場(chǎng)的份額將由 36%下滑至 33%，IGZO TFT-LCD 在筆記本電腦面板市場(chǎng)的份額將由12%上升至21%，a-Si TFT-LCD 在中小尺寸產(chǎn)品市場(chǎng)的份額則將出現(xiàn)不同程度下滑，手機(jī)面板市場(chǎng)的份額將由43%下滑至30%，筆記本電腦面板市場(chǎng)的份額將由 87%下滑至70%。

蘋果LTPO的合作商之前是三星顯示，但三星顯示并不積極地采用LTPO技術(shù)，可能因?yàn)樗翘O果的專利，同時(shí)，三星顯示寧愿投入工程努力去開發(fā)更高像素密度、曲面且可折疊甚至可伸縮式的顯示器。目前，蘋果加大與 LGD 的合作，此外 JDI、京東方也有可能入圍該合作。

MiniLED 背光+LCD 在小尺寸方面的應(yīng)用主要由蘋果及 LGD 推動(dòng)，預(yù)計(jì)將給面板行業(yè)帶來較大變化。目前在 MiniLED 背光+LCD 小尺寸方面，有微星、戴爾等公司推出了筆記本、顯示器等產(chǎn)品，但大規(guī)模應(yīng)用仍依賴于蘋果。蘋果目前已經(jīng)選定臺(tái)灣地區(qū)及韓國(guó)供應(yīng)鏈進(jìn)行 MiniLED 背光+LCD 方案的試水。臺(tái)廠晶電生產(chǎn) MiniLED，臺(tái)表科負(fù)責(zé) MiniLED 的表面黏著技術(shù)（SMT），LGD 會(huì)結(jié)合 LCD和模組，制造最終的面板成品，預(yù)計(jì)今年底啟動(dòng)量產(chǎn)。除了新iPad Pro外，蘋果計(jì)劃在未來的MacBook和iMac機(jī)型上使用MiniLED 顯示屏。除了蘋果，LGD 也積極接洽聯(lián)想、LG 電子等個(gè)人電腦（PC）、筆電、顯示器企業(yè)，希望能供應(yīng) MiniLED 背光面板。

在微型尺寸中，硅基OLED顯示器增長(zhǎng)迅速，將超過 LCD等。由于PPI的差異，中小尺寸、大尺寸OLED通常選用玻璃基板或柔性基板，微型尺寸的OLED顯示器一般使用硅基板。與 LCD 顯示屏相比，OLED 微顯示技術(shù)具有低功耗、工作溫度寬、高對(duì)比度、響應(yīng)速度快等優(yōu)點(diǎn)，根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)MarketsandMarkets 的研究報(bào)告，OLED 微型顯示器市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)最為迅速，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到41.14%，預(yù)計(jì) 2024 年將實(shí)現(xiàn) 15.66 億美元的市場(chǎng)規(guī)模，并最終超過 LCD 與 LCoS（硅反射液晶顯示器）成為微型顯示器應(yīng)用最為廣泛的技術(shù)類型。

未來小尺寸領(lǐng)域的技術(shù)方向還包括 MircoLED、QD-OLED（量子點(diǎn)OLED）等。MicroLED 陣營(yíng)的代表面板廠商為三星、友達(dá)、群創(chuàng)，終端企業(yè)主要是蘋果公司，蘋果有望率先將其應(yīng)用在 AR/VR 以及可穿戴領(lǐng)域，MicroLED產(chǎn)品技術(shù)成熟度低，目前各大面板廠公布的量產(chǎn)計(jì)劃主要集中在大尺寸領(lǐng)域，小尺寸MicroLED 產(chǎn)品量產(chǎn)尚需時(shí)日；量子點(diǎn)陣營(yíng)的代表面板廠商為三星顯示（SDC）、 TCL華星等，終端企業(yè)包括三星、TCL等，量子點(diǎn)技術(shù)目前主要用于LCD 大尺寸，在小尺寸的應(yīng)用尚需時(shí)日。

編輯：黃飛