- 富士康沖刺IPO 智能手機(jī)業(yè)務(wù)預(yù)測(cè)過(guò)于樂(lè)觀？

對(duì)富士康來(lái)說(shuō)，人力成本上升也是一個(gè)需要面對(duì)的難題。招股書稱，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，受人口老齡化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、城市生活成本不斷提高等多方面因素影響，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)在歷史上曾出現(xiàn)不同程度的“用工荒”，制造業(yè)企業(yè)通過(guò)提高薪酬或其他福利以吸引員工。如果未來(lái)持續(xù)出現(xiàn)“用工荒”的情況，發(fā)行人將面臨人力不足及產(chǎn)能受限等風(fēng)險(xiǎn)，從而影響發(fā)行人的盈利能力。

“隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高速發(fā)展，人力資源及社會(huì)保障制度的不斷規(guī)范和完善，相關(guān)人力成本呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢(shì)。雖然目前發(fā)行人正積極投入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以提升生產(chǎn)線的自動(dòng)化水平、提升生產(chǎn)效率、降低人力成本上升的負(fù)面影響，但如果未來(lái)生產(chǎn)制造型企業(yè)的人力成本呈持續(xù)上漲趨勢(shì)，發(fā)行人將面臨因人力成本持續(xù)上升導(dǎo)致的利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)?！薄敖陙?lái)發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展迅速，與行業(yè)定制化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的要求、行業(yè)技術(shù)加速更新?lián)Q代的趨勢(shì)相比，高級(jí)復(fù)合型人才的缺乏成為制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸。隨著社會(huì)價(jià)值變遷，基層員工供給同樣普遍不足。”

2017年底，富士康一共有員工26.9萬(wàn)人；而現(xiàn)金流量表顯示，“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”達(dá)到了220.32億元；按照這個(gè)數(shù)據(jù)計(jì)算，也就是說(shuō)人均員工支出的成本就接近8.2萬(wàn)元。2017年度的凈利潤(rùn)則為162.20億元，也就是說(shuō)員工的成本支出已經(jīng)明顯高于凈利潤(rùn)。

不過(guò)盡管如此，富士康過(guò)去三年來(lái)看，依然給股東帶來(lái)了較高的回報(bào)率，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常性損益后）分別為26.93%、20.56%和18.97%。這個(gè)凈資產(chǎn)收益率的水平，其實(shí)比大多數(shù)A股上市公司都要高。

招股書稱，經(jīng)2018年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，富士康本次發(fā)行所募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后擬主要聚焦于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建、云計(jì)算及高效能運(yùn)算平臺(tái)、高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、5G及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)、智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建八個(gè)部分進(jìn)行投資。

上述八個(gè)項(xiàng)目的總投資額，分別為21.2億元、10億元、12.2億元、49.7億元、6.3億元、51.1億元、86.6億元、35.4億元，合共大約273億元。富士康稱，本次募集資金到位后，發(fā)行人的凈資產(chǎn)將出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。但是募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施以及最終經(jīng)濟(jì)效益的產(chǎn)生尚需一定時(shí)間，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致發(fā)行人發(fā)行上市當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率大幅下滑，因此存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。