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最近，對(duì)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的關(guān)注，已經(jīng)成為一個(gè)國(guó)際性的重要話題，尤其是美國(guó)市場(chǎng)，從美聯(lián)儲(chǔ)主席到總統(tǒng)，都在發(fā)表關(guān)于數(shù)字貨幣的看法，這本身就值得重視和思考。
今年2月，摩根大通宣布發(fā)行數(shù)字貨幣JPM Coin。JPM Coin基于區(qū)塊鏈技術(shù)，能夠在機(jī)構(gòu)賬戶之間實(shí)現(xiàn)即時(shí)支付轉(zhuǎn)移。
上個(gè)月末，高盛CEO大衛(wèi)?所羅門(mén)在接受采訪時(shí)表示，未來(lái)“絕對(duì)”會(huì)推出數(shù)字貨幣。而就在高盛CEO表示“絕對(duì)”會(huì)推出數(shù)字貨幣十天后，高盛的數(shù)字資產(chǎn)部門(mén)的招聘信息顯示，高盛正在打造類似JPM Coin一樣的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。而早在2017年，高盛就已經(jīng)開(kāi)始幫助客戶做比特幣等數(shù)字資產(chǎn)的交易。
至于大家關(guān)心的Facebook所推的數(shù)字貨幣libra，實(shí)際上類似的穩(wěn)定幣，美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)批準(zhǔn)了兩個(gè)。
2018年9月，紐約金融服務(wù)署（NYDFS）同時(shí)批準(zhǔn)了兩家公司發(fā)行穩(wěn)定幣的申請(qǐng)。這兩家公司分別是Gemini和Paxos，他們的穩(wěn)定幣均基于以太坊區(qū)塊鏈，并且和美元掛勾，同時(shí)都希望成為除法幣以外更高效的支付及結(jié)算選擇。
請(qǐng)大家注意，F(xiàn)acebook所要發(fā)的libra，從表面上來(lái)說(shuō)，跟去年9月紐約金融服務(wù)署批準(zhǔn)的這兩個(gè)穩(wěn)定幣沒(méi)有太大的不同，都是掛鉤法幣，都是借助區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行。但Libra跟這兩個(gè)穩(wěn)定幣的不同在于，這兩個(gè)穩(wěn)定幣明確跟美元掛鉤，接受紐約金融服務(wù)署監(jiān)管，而libra超越了美元，且沒(méi)有獲得美國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。
所以未來(lái)新型的數(shù)字貨幣發(fā)行，尤其是直接用于交易支付層面的穩(wěn)定幣，如果想獲得全球性推廣，首先可能需要兩個(gè)非常重要的前提，一個(gè)是跟美元掛鉤，另一個(gè)是要美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
大家可以想想，1944年美元打敗英鎊的全球貨幣新協(xié)議（布萊頓森林體系），最重要的一個(gè)規(guī)定就是，美元跟黃金掛鉤，其他貨幣跟美元掛鉤。如果未來(lái)新的世界貨幣是某種基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣，那么美國(guó)要維持美元霸權(quán)的前提必然是，必須要跟美元掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣再跟這一數(shù)字貨幣掛鉤。
說(shuō)白了，美國(guó)的邏輯在于，就算美元已經(jīng)不符合未來(lái)全球貨幣的潮流，那么美元的逐步退出，也是要有前提的，就是要成為數(shù)字貨幣時(shí)代的錨，像黃金一樣退出世界貨幣舞臺(tái)，但不失去信用和傳奇。
為了保證這一點(diǎn)，美國(guó)就必須要做到兩點(diǎn)。只要有全球支付屬性的，基于穩(wěn)定購(gòu)買力的數(shù)字貨幣發(fā)行，就需要跟美元掛鉤，而且要美國(guó)批準(zhǔn)，兩者缺一不可，因?yàn)槿绻麅H僅跟美元掛鉤，而沒(méi)有得到美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的批準(zhǔn)，那么這種穩(wěn)定幣的發(fā)行，就有可能會(huì)在未來(lái)某一瞬間，甩開(kāi)美元，美國(guó)卻無(wú)法做到任何阻止措施。
那美國(guó)會(huì)怎么做呢？數(shù)字貨幣市場(chǎng)有一個(gè)比較原生的穩(wěn)定幣，叫USDT，誕生于2014年，這個(gè)穩(wěn)定幣現(xiàn)在的市值規(guī)模是40億美元，雖然跟美元掛鉤，但并沒(méi)有獲得美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)。假設(shè)美國(guó)批準(zhǔn)的穩(wěn)定幣無(wú)法超越USDT，USDT肯定會(huì)成為被美國(guó)消滅的對(duì)象，因?yàn)榈萓SDT借助美元建立更廣泛的信任之后，將來(lái)某一天脫離美元自我運(yùn)行，美國(guó)是無(wú)法干預(yù)的。
另一邊，美國(guó)批準(zhǔn)的兩個(gè)穩(wěn)定幣，目前總規(guī)模加起來(lái)，還不到2億美元，而且增發(fā)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于USDT。
近日，紐約總檢察長(zhǎng)辦公室（NYAG）發(fā)布關(guān)于USDT背后主導(dǎo)者Bitfinex和Tether非法發(fā)行證券的報(bào)告，詳細(xì)描述了Bitfinex和Tether涉嫌在紐約州發(fā)行非法的交易證券，而且是非注冊(cè)證券運(yùn)營(yíng)商。
在美國(guó)，非注冊(cè)證券運(yùn)營(yíng)商發(fā)行非法的交易證券，可是重罪。很多人目前覺(jué)得Bitfinex和Tether有錢(qián)，可以請(qǐng)到最好的律師，跟紐約總檢察長(zhǎng)辦公室死磕到底。但大家可能低估了紐約州和華爾街的意志和手段。
紐約總檢察長(zhǎng)辦公室作為美國(guó)整個(gè)金融法律監(jiān)管體系的重要組成部分，2016年的時(shí)候，直接下令共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普的基金會(huì)停止在紐約募資，去年開(kāi)始起訴特朗普基金會(huì)，并調(diào)查特朗普的企業(yè)。而在面對(duì)紐約監(jiān)管當(dāng)局的發(fā)難，特朗普這樣強(qiáng)勢(shì)的人，也只能抗議。
在捍衛(wèi)美國(guó)的金融權(quán)力和美元的霸權(quán)方面，紐約可以說(shuō)毫不猶豫會(huì)跟全世界“開(kāi)戰(zhàn)”。特朗普在這種問(wèn)題上，也不會(huì)有任何的挑釁態(tài)度，所以大家也就看到了特朗普近日發(fā)的那兩條社交媒體。
請(qǐng)注意特朗普的發(fā)言，他說(shuō)，臉書(shū)Libra沒(méi)有什么地位或可靠性可言。如果臉書(shū)與其他公司想要成為一家銀行，它們就必須尋求（獲得）一張新的銀行牌照，并像其他無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)際銀行一樣遵守（美國(guó)）所有的銀行監(jiān)管規(guī)定。最后特朗普還強(qiáng)調(diào)了美元的地位，他說(shuō)，我們?cè)诿绹?guó)只有一種真正的貨幣，而且它比以往任何時(shí)候都要強(qiáng)大，既可靠又可信。到目前為止，它是世界上最具有統(tǒng)治地位的貨幣，而且它將永遠(yuǎn)如此。它叫美元！
特朗普到底在說(shuō)什么呢？大家可能沒(méi)太注意，因?yàn)檫@個(gè)世界上，能讓特朗普這樣的人敬畏的事情實(shí)在太少了，所以他如果是在很保守的講一個(gè)觀點(diǎn)和表達(dá)一種態(tài)度，說(shuō)明對(duì)方在他眼里真的是惹不起的。
那我跟大家解釋一下特朗普到底要說(shuō)什么，特朗普說(shuō)，libra不可靠，而且需要獲得一張銀行牌照，接受監(jiān)管。其實(shí)這里隱含的意思是，libra沒(méi)有明確跟美元掛鉤，所以不可靠，沒(méi)有美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，就不能干金融的業(yè)務(wù)。
大家再想想，特朗普是一個(gè)企業(yè)主，曾經(jīng)一度要廢除“華爾街的緊箍咒”多德-弗蘭克法案，也就是說(shuō)特朗普本身是一個(gè)金融開(kāi)放主義者。況且在美國(guó)，獲得一張銀行牌照對(duì)于Facebook來(lái)說(shuō)，太簡(jiǎn)單了?？赡艽蠹疫€不知道，美國(guó)諸多金融科技公司，放著銀行牌照不要，政府甚至主動(dòng)撒牌照，但沒(méi)有人要。原因很簡(jiǎn)單，對(duì)于這些金融科技公司，一旦獲得銀行牌照，基本就等于失去了創(chuàng)新的可能，變成了美國(guó)金融系統(tǒng)和美元的奴隸。
所以特朗普的意思之一是，F(xiàn)acebook必須要主動(dòng)接受美國(guó)的監(jiān)管，成為美元系統(tǒng)的“奴隸”，而不是指Facebook沒(méi)有什么銀行牌照，沒(méi)有資格發(fā)行l(wèi)ibra等這類意思。
特朗普最后說(shuō)，我們?cè)诿绹?guó)只有一種真正的貨幣，而且它比以往任何時(shí)候都要強(qiáng)大，既可靠又可信。到目前為止，它是世界上最具有統(tǒng)治地位的貨幣，而且它將永遠(yuǎn)如此。這句話實(shí)際上跟特朗普的內(nèi)心所想是沖突的，他一直認(rèn)為美元應(yīng)該貶值，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該操縱匯率跟歐洲和中國(guó)打匯率戰(zhàn)。
特朗普一直講，我想要一種對(duì)我們國(guó)家有好處的美元，而不是一種如此強(qiáng)勢(shì)的美元，以至于它強(qiáng)勢(shì)到讓我們難以和其他國(guó)家做生意。
按照特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的不滿程度，以及對(duì)美元的貶值需求，不應(yīng)該口是心非的說(shuō)美元比任何時(shí)候都要強(qiáng)大，而且是既可靠又可信。那請(qǐng)問(wèn)特朗普為什么一直要批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)呢？這豈不是夸贊美聯(lián)儲(chǔ)干得好？特朗普之所以心口不一，是因?yàn)樗朗裁词羌~約可以容忍的底線，什么是美國(guó)的“大局”。
所以我是什么意思呢，我的意思是，類似于目前規(guī)模最大的穩(wěn)定幣USDT，如果不屈服于美國(guó)的監(jiān)管體系，還天真的要持續(xù)的對(duì)抗下去，可能后果會(huì)非常慘。紐約總檢察長(zhǎng)辦公室之所以沒(méi)有一下子掐死USDT，并不是沒(méi)有辦法，而是一種美國(guó)式打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的正常策略。
最近大家看到的德意志銀行潰敗的消息，其實(shí)從根上來(lái)說(shuō)，德銀的潰敗，最根本的原因就是給德銀設(shè)套做衍生品交易，最后美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)出面掐斷其業(yè)務(wù)，并開(kāi)出歷史以來(lái)最大的罰款，直到把德銀給拖死，而且沒(méi)人敢救，包括德國(guó)政府。這一招大家再想想華為，從某銀行的設(shè)套，到提供證據(jù)給美國(guó)，何其類似。
因此，數(shù)字貨幣市場(chǎng)目前規(guī)模最大的穩(wěn)定幣，或者新的，沒(méi)有通過(guò)美國(guó)批準(zhǔn)的數(shù)字貨幣市場(chǎng)各類穩(wěn)定幣項(xiàng)目，將會(huì)在某個(gè)階段，被美國(guó)逼到內(nèi)部崩潰為止，最后可能什么都不剩了。
這也是除了缺乏透明和制衡因素之外，我長(zhǎng)期不看好USDT的另一個(gè)重要原因。
至于Facebook的libra的問(wèn)題，其實(shí)在于扎克伯格的選擇，而不在于技術(shù)或政策，美國(guó)未來(lái)會(huì)有一百種辦法阻止Libra的實(shí)施，但Facebook也會(huì)有一百種辦法來(lái)應(yīng)對(duì)，可是，大家要思考一個(gè)終極問(wèn)題，F(xiàn)acebook要解決的問(wèn)題，到底是一個(gè)政治問(wèn)題，還是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。
商業(yè)沒(méi)有國(guó)界，但商人是有國(guó)界的，Libra用一籃子貨幣，以及成立中立非盈利機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)作Libra，真正的目的并不是要跟美國(guó)對(duì)抗，而是要用這種，美國(guó)暫時(shí)沒(méi)有辦法阻止的邏輯，來(lái)增加跟美國(guó)傳統(tǒng)利益勢(shì)力的博弈，從而爭(zhēng)取更多美國(guó)的監(jiān)管和政治資源，最終依然會(huì)為美元服務(wù)，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。
現(xiàn)在很多人站在一個(gè)非常奇葩的角度來(lái)評(píng)論libra，認(rèn)為美國(guó)也在反對(duì)libra，這種想法要不得，因?yàn)槊绹?guó)還有很多人在反對(duì)特朗普呢，還有很多人反對(duì)打貿(mào)易戰(zhàn)呢，但結(jié)果呢。
Libra其實(shí)還沒(méi)有推出，僅僅是發(fā)布了一個(gè)白皮書(shū)，就引起了如此之大的反響，大家需要思考的是背后的原因和邏輯，因?yàn)楫?dāng)你參與討論的時(shí)候，你已經(jīng)被某種東西改變了。
在華爾街，每天都有數(shù)十個(gè)上百億美元的基金成立，但沒(méi)有人關(guān)注，類似于Libra一樣的數(shù)字貨幣穩(wěn)定幣市場(chǎng)，規(guī)模連50億美元都不到，為何會(huì)引起如此之大的關(guān)注？我想，這一定是某些東西正在發(fā)生著改變，可能是貨幣歷史的改變，也可能是商業(yè)文明的改變，更可能是信息時(shí)代底層組織關(guān)系的改變。
四天前，我發(fā)了一篇評(píng)論，標(biāo)題是，“中國(guó)官方全面表態(tài)，不推數(shù)字貨幣不行”，里面我提了一些對(duì)中國(guó)發(fā)行數(shù)字貨幣的看法，我說(shuō)至少需要三個(gè)屬性，一個(gè)是國(guó)際貨幣屬性，類似于人民幣的離岸市場(chǎng)，第二個(gè)是要有足夠的應(yīng)用場(chǎng)景，比如借助國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，第三個(gè)是要有實(shí)實(shí)在在的資產(chǎn)背書(shū)，比如黃金。
兩天后，根據(jù)南華早報(bào)的消息，中國(guó)人民銀行前行長(zhǎng)周小川對(duì)中國(guó)所推數(shù)字貨幣發(fā)表了看法，首先一個(gè)是，周小川說(shuō)，中國(guó)可以委托商業(yè)實(shí)體發(fā)行數(shù)字貨幣，類似于中國(guó)香港的貨幣體系允許“商業(yè)實(shí)體”發(fā)行由其私人資產(chǎn)支持的紙幣，中國(guó)可以從中獲取經(jīng)驗(yàn)。周小川說(shuō)，通過(guò)遵循這種貨幣掛鉤模型（香港發(fā)鈔銀行需要等額的美元儲(chǔ)備），中國(guó)可以避免困擾加密貨幣發(fā)展初期的“巨大波動(dòng)”。周小川還認(rèn)為，Libra引入了一個(gè)將影響傳統(tǒng)跨境業(yè)務(wù)和支付系統(tǒng)的概念。由于Libra專注于跨境支付，它可以幫助發(fā)展中國(guó)家改善其支付結(jié)構(gòu)。
私人到底能不能允許發(fā)貨幣，我覺(jué)得現(xiàn)在討論這個(gè)問(wèn)題還為時(shí)尚早，因?yàn)閺恼邔用嬷v，至少大陸現(xiàn)在沒(méi)有這個(gè)法律依據(jù)。但這個(gè)“私人”如何定義，需要有一定的智慧，如果正如周小川所言，中國(guó)確實(shí)可以委托“商業(yè)實(shí)體”發(fā)行數(shù)字貨幣，那么這個(gè)“商業(yè)實(shí)體”到底需要具備什么條件呢？
我擔(dān)心的是，等到我們想明白這個(gè)事情的時(shí)候，libra等可能已經(jīng)帶著新的美元信任機(jī)制，滲透到了全球各個(gè)發(fā)展中國(guó)家的商業(yè)體系和支付網(wǎng)絡(luò)。
最后我想說(shuō)的是，我是一個(gè)貨幣市場(chǎng)研究者，從來(lái)不推崇大家去買數(shù)字貨幣，我僅僅是一個(gè)分析者，也從不鼓吹數(shù)字貨幣市場(chǎng)就能一夜暴富，我給我所有的學(xué)員都在潑冷水，讓他們保持冷靜和理智，這恐怕是大家不可思議的地方，因?yàn)槲医?jīng)常潑冷水，很少推薦投資標(biāo)的，但還有那么多同學(xué)參與聽(tīng)課。其實(shí)除了講一小部分的行情走勢(shì)之外，數(shù)字貨幣是一個(gè)興起的科學(xué)理論，這個(gè)領(lǐng)域哪怕是教會(huì)大家一點(diǎn)點(diǎn)的常識(shí)，未來(lái)將給個(gè)人認(rèn)識(shí)世界帶來(lái)很大的幫助。很多人已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)了。
我跟大家舉個(gè)例子，兩百年前，人類開(kāi)始討論在社會(huì)商業(yè)層面出現(xiàn)爭(zhēng)議的“股份有限責(zé)任公司”這種組織形式，由于這種組織形式，是把大家的錢(qián)集中到一起做生意，最后生意黃了，資不抵債，職業(yè)經(jīng)理人只要宣布破產(chǎn)就好了，他們的財(cái)富不會(huì)受到任何影響。于是，“股份有限責(zé)任公司”開(kāi)始遭遇社會(huì)批評(píng)，認(rèn)為是一種引誘投資人失去財(cái)富的骯臟手段，跟當(dāng)前批評(píng)非法集資差不了多少。
當(dāng)時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域研究最透徹，思想最前沿的《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》也對(duì)“股份有限責(zé)任公司”提出了嚴(yán)厲的批評(píng)，認(rèn)為這種模式被嚴(yán)重高估，社會(huì)不需要這種形式，并預(yù)言這種模式最終將走向失敗。
但一百年后（1925年），《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》再次發(fā)表評(píng)論，認(rèn)為“股份有限責(zé)任公司”是一種偉大的發(fā)明，這種發(fā)明不知道是誰(shuí)促成的，但將來(lái)的歷史學(xué)家肯定會(huì)授予發(fā)明者一個(gè)光榮的稱號(hào)，這個(gè)光榮的稱號(hào)和那些發(fā)明了蒸汽機(jī)、織布機(jī)的人得到稱號(hào)是一樣崇高的。
未來(lái)的全球貨幣市場(chǎng)，區(qū)塊鏈技術(shù)主導(dǎo)的數(shù)字貨幣，將可能是一種主流，其給世界帶來(lái)的改變，也可能是難以估量的。但世界的變遷，已經(jīng)很難用“革命”及“顛覆”來(lái)詮釋，這個(gè)世界看上去發(fā)展速度非?？?，但這種“快”，可能要比你想象的慢得多。
紙幣取代黃金成為全球新的貨幣形態(tài)，實(shí)際上從時(shí)間跨度來(lái)說(shuō)，經(jīng)歷了接近一千年，從1023年最早的紙幣交子在中國(guó)誕生，到人類貨幣市場(chǎng)完全擺脫黃金影響，那是在1971年美元跟黃金脫鉤之后的事情了。
比特幣、libra等，如何在諸多場(chǎng)景里取代美元或其他法幣，可能還需要漫長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)博弈。從學(xué)術(shù)和技術(shù)層面，也會(huì)有太多的掣肘，這個(gè)世界沒(méi)有人會(huì)輕易接受一種新的理念，包括當(dāng)下看上去最先進(jìn)的研究和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)。物理學(xué)家尼爾斯·波爾說(shuō)過(guò)，“新理論被接受了，不是因?yàn)榉磳?duì)它的人改變了立場(chǎng)，而是因?yàn)榉磳?duì)它的人都死了”。
但我還是想說(shuō)，不管這個(gè)時(shí)間多么漫長(zhǎng)，最終的得益者，一定是那些做好準(zhǔn)備和積極參與的國(guó)家，而不是什么都不做的國(guó)家。
工商網(wǎng)監(jiān)
評(píng)論