暴利之下，挖礦芯片公司卻集體轉(zhuǎn)向的原因分析

英偉達(dá)公布第一季度財報，報告收入為32.1億美元，超過28.9億美元的預(yù)期。根據(jù)該報告，該公司的總收入有2.89億美元來自加密貨幣礦機(jī)的銷售，占總收入的9%。

第二件事是，比特幣礦機(jī)生產(chǎn)商嘉楠耘智向香港交易所遞交招股文件，投行人士表示，嘉楠耘智此番估值有望沖擊千億元，募資20億美元。

挖礦芯片將急轉(zhuǎn)直下？

今年3月，原本預(yù)期熱炒半年就會降溫的挖礦潮并沒有到來，反而在3月份達(dá)到了高峰，帶動了英偉達(dá)、AMD以及相關(guān)合作伙伴第一季度的業(yè)績再創(chuàng)新高。

其中，英偉達(dá)截至4月29日的最新一季營收達(dá)到32.1億美元，較2017年同期增長66%，凈利潤達(dá)到12.4億美元，年增244%，毛利率高達(dá)64.7%，整體業(yè)績創(chuàng)下歷史新高。

而AMD 2018年第一季度營收達(dá)16.5億美元，較2017年同期大增40%，凈利潤達(dá)8100萬美元，毛利率也上升至36%，較2017年同期增加了4個百分點(diǎn)。

不過值得注意的是，英偉達(dá)和AMD都認(rèn)為挖礦芯片需求將趨緩，英偉達(dá)甚至在財報電話會議上表示，預(yù)計該公司第二季度的加密貨幣挖礦芯片銷售額將可能會環(huán)比下降三分之二。

在4月份，AMD就預(yù)計其第二季度GPU銷量將因區(qū)塊鏈的因素而出現(xiàn)溫和下滑。臺積電也將全年營收預(yù)期的下調(diào)部分歸咎于“加密貨幣挖礦需求的不確定性”。

整體而言，一旦礦災(zāi)來臨，英偉達(dá)、AMD等廠商將會揮別過去一年業(yè)績屢創(chuàng)新高的盛世。

但是，英偉達(dá)在這一市場已經(jīng)早有準(zhǔn)備，除了對市場的預(yù)期之外，英偉達(dá)更多的將注意力放到了人工智能領(lǐng)域。

英偉達(dá)2018年第一季度財報顯示，其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收7.01億美元，同比增長71%，是英偉達(dá)所有業(yè)務(wù)板塊中增長最多的。這主要得益于AI的快速發(fā)展，在AI芯片發(fā)展還不夠成熟的情況下，英偉達(dá)給AI提供了“CPU+GPU”的通用性芯片解決方案，這讓英偉達(dá)分走了AI芯片領(lǐng)域的一大塊蛋糕。

同時，5月初，市場研究顧問公司Compass Intelligence對全球100多家AI芯片廠商進(jìn)行了排名，英偉達(dá)高居榜首。

暴利的挖礦芯片

但是，對于嘉楠耘智而言，挖礦芯片則是幫助其走上IPO的主要利器。

根據(jù)嘉楠耘智的招股書顯示，嘉楠耘智宣稱公司在高效能及重復(fù)計算的ASIC芯片方面為領(lǐng)先的IC設(shè)計公司，自成立以來一直以AvalonMiner品牌提供單一系統(tǒng)產(chǎn)品線。

根據(jù)招股書，嘉楠耘智在2015年賣了9727臺A6挖礦機(jī)；2016年，公司將產(chǎn)品從28nm的A6升級為16nm的A7，全年，兩種礦機(jī)合計銷售9.38萬臺，增速驚人；2017年，公司賣出了29.45萬臺礦機(jī)；更“恐怖”的是，2018年一季度，公司一下子賣出了10.1萬臺，超過了去年銷售量的1/3，更超過了前年的總量。

短短三年，嘉楠耘智營收從2015年的4769.9萬元飆升至2017年的13.08億元，年復(fù)合增長率為423.7%；毛利率也由29.1%增長至46.2%。2017年市場嘉楠耘智交付了29.45萬礦機(jī)，按交付量計的市場份額（比特幣礦機(jī)）為20.9%，排全球第二名。

此外，招股書還顯示，阿瓦隆礦機(jī)出廠價在3122元到4402元之間，但其單位成本也僅為2354元到2600元之間，毛利率高達(dá)46.2%。

嘉楠耘智作為一家無晶圓IC設(shè)計公司，專注于設(shè)計和銷售，將生產(chǎn)制造的主要環(huán)節(jié)交由晶圓代工廠商和專業(yè)封裝測試廠商負(fù)責(zé)。

而最核心的制造環(huán)節(jié)，則交給了大名鼎鼎的全球芯片代工龍頭——臺積電。2015年、2016年、2017年，其從臺積電購買的集成電路價值占相關(guān)期間的總采購額分別為75.7%、66.2%、63.5%。

也就是說，嘉楠耘智自己設(shè)計集成電路后，交由合作方臺積電代工制造，然后由OSTA公司組裝及檢測，最后自己向客戶銷售產(chǎn)品。

在IC制造領(lǐng)域，從2015年至今，臺積電是其唯一第三方代工合作伙伴；在封裝測試領(lǐng)域，2015年、2016年及2017年分別開始與日月光、STATS ChipPAC及SPIL合作。

挖礦芯片企業(yè)集體轉(zhuǎn)向

但是，無論是嘉楠耘智還是排在第一的比特大陸，近年來都在呈現(xiàn)一種趨勢：擴(kuò)大產(chǎn)品的使用范圍，轉(zhuǎn)向人工智能領(lǐng)域。

以嘉楠耘智為例，除了礦機(jī)芯片，嘉楠耘智于2016年開始開發(fā)人工智能應(yīng)用的ASIC芯片，并計劃2018年4季度批量生產(chǎn)。

同時，嘉楠耘智也在招股書中表示其未來增長將很大程度上取決于能否滲透到比特幣挖礦應(yīng)用以外的新市場，特別是對高效能和高計算能力有需求的其他類型加密貨幣，或人工智能產(chǎn)品的ASIC芯片的應(yīng)用市場。

同時，在礦機(jī)芯片市場排名第一的比特大陸也在走著類似的道路。

據(jù)Cointelegraph報道，比特大陸正在轉(zhuǎn)向人工智能以尋求替代收入來源。比特大陸CEO吳忌寒稱人工智能領(lǐng)域需要大量計算，對比特大陸來說這是自然的選擇。吳忌寒預(yù)測，AI芯片在五年內(nèi)可占據(jù)比特大陸收入的40％ 。

2017年11月，比特大陸“進(jìn)軍”人工智能，發(fā)布了旗下AI品牌“算豐”，以及張量加速計算芯片BM1680、正在量產(chǎn)出貨的板卡SC1/SC1+和智能視頻分析服務(wù)器SS1。

比特大陸不僅向產(chǎn)業(yè)鏈的上游——芯片進(jìn)發(fā)，還收購了下游——應(yīng)用服務(wù)商（如早教機(jī)器人服務(wù)商蘿卜科技）。

礦機(jī)制造本身的技術(shù)壁壘并不高，目前的幾大礦機(jī)生產(chǎn)商之所以能獨(dú)占較大的市場占有率，一方面是因?yàn)槠漭^早進(jìn)入該領(lǐng)域，且能夠拿到各大芯片和集成電路廠商的資源；另一方面是因?yàn)槠洹般@了政策的空子”，礦機(jī)作為一種硬件產(chǎn)品，至今沒有相關(guān)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，換句話說它是否會在工作時爆炸都沒法判斷。傳統(tǒng)大型公司進(jìn)入將面臨較大政策風(fēng)險，而小公司再入局已經(jīng)沒有實(shí)力。

也正式因?yàn)槿绱?，像比特大陸和嘉楠耘智這樣的公司，也在轉(zhuǎn)變著自己的角色，試圖逐漸擺脫單一的業(yè)務(wù)線，進(jìn)入芯片研發(fā)行業(yè)。

但是，芯片研發(fā)屬于技術(shù)密集型企業(yè)，需要極大的資金投入。相對于那些傳統(tǒng)的芯片設(shè)計公司而言，如何將ASIC芯片延伸到其他領(lǐng)域，又如何挑戰(zhàn)其他那些傳統(tǒng)芯片設(shè)計公司，才是未來需要面臨的最大問題。