疫情沖擊下的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研判

導(dǎo)讀

隨著新冠病毒疫情在國(guó)內(nèi)外持續(xù)蔓延，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。復(fù)雜的疫情走勢(shì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊，2020年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)活躍度趨弱，投資、消費(fèi)和進(jìn)出口需求均大幅下滑；部分產(chǎn)業(yè)停滯，工業(yè)產(chǎn)出不足。為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)，全球主要經(jīng)濟(jì)體推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，兼之歐美等國(guó)陸續(xù)解鎖隔離并重啟經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐步趨穩(wěn)回溫。

一、全球新冠疫情概覽 2020年初爆發(fā)的新冠病毒疫情最終演變成全球大流行，蔓延到213個(gè)國(guó)家和地區(qū)，引發(fā)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。截至5月25日，全球新冠病毒確診病例累計(jì)超過(guò)516萬(wàn)例，累計(jì)死亡超過(guò)33萬(wàn)例。其中，美國(guó)累計(jì)確診超過(guò)168萬(wàn)例，累計(jì)死亡9.7萬(wàn)例；巴西累計(jì)確診達(dá)36萬(wàn)多例，死亡2.2萬(wàn)多例；俄羅斯累計(jì)確診逾34萬(wàn)例，死亡3541人。確診病例超過(guò)20萬(wàn)例的國(guó)家依次是西班牙、英國(guó)和意大利，死亡分別累計(jì)2-3萬(wàn)多例；確診病例超過(guò)10萬(wàn)例的國(guó)家依次是法國(guó)、德國(guó)、土耳其、印度、伊朗和秘魯。非洲欠發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)疫情擴(kuò)散速度也呈上升態(tài)勢(shì)。 綜合分析本次疫情走勢(shì)，表現(xiàn)出以下特征：一是3-4月期間全球確診病例呈爆發(fā)性、跳躍性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。自3月中旬以來(lái)美國(guó)加大檢測(cè)力度，新的檢測(cè)手段不斷更新，檢測(cè)速度和準(zhǔn)確率提高，確診人數(shù)大幅上漲。其中4月4日全球新增確診病例首次單日超過(guò)10萬(wàn)例。二是疫情蔓延速度快、波及范圍廣。在全球化時(shí)代，國(guó)與國(guó)之間相互交集，人員交往頻繁，導(dǎo)致疫情在短時(shí)間內(nèi)蔓延到全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。特別是衛(wèi)生防控能力相對(duì)較弱的國(guó)家，過(guò)多的病人會(huì)給醫(yī)療系統(tǒng)帶來(lái)巨大的負(fù)擔(dān)，引起了國(guó)際社會(huì)普遍擔(dān)憂。三是疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成嚴(yán)重影響。由于疫情傳染性高，蔓延速度快，導(dǎo)致多國(guó)關(guān)閉邊境，取消有效簽證政策，造成跨境人員流動(dòng)停擺，對(duì)航空業(yè)、旅游業(yè)、消費(fèi)服務(wù)、全球產(chǎn)業(yè)鏈造成很大影響，引起金融市場(chǎng)恐慌，大宗商品期貨非理性拋售，也可能引發(fā)進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)衰退。四是疫情呈現(xiàn)出常態(tài)化趨勢(shì)。根據(jù)科學(xué)家的判斷和疫苗研發(fā)的周期，本次疫情可能將持續(xù)一兩年或更長(zhǎng)時(shí)間?，F(xiàn)有的強(qiáng)制隔離防疫措施已經(jīng)起到效果，控制了疫情蔓延，但生產(chǎn)活動(dòng)長(zhǎng)期停擺，各國(guó)都難以承受，必須一邊防疫一邊復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市。疫情常態(tài)化必然會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。五是國(guó)家治理能力現(xiàn)代化面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。應(yīng)對(duì)本次疫情危機(jī)，各國(guó)政府對(duì)病毒的傳染性和蔓延的認(rèn)識(shí)出現(xiàn)了多種誤判。疫情破壞了原本相對(duì)穩(wěn)定的全球宏觀環(huán)境，全球化的發(fā)展也受到質(zhì)疑，世界格局和國(guó)家治理都將受到深遠(yuǎn)影響。 二、疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 與以往由金融、債務(wù)、經(jīng)濟(jì)周期等引發(fā)的沖擊不同，這次是由自然災(zāi)難引起的外部沖擊?；厥走^(guò)去四個(gè)多月，從新冠病毒疫情爆發(fā)，到全球蔓延，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)多個(gè)領(lǐng)域帶來(lái)了前所未有的影響。

（一）一季度經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，3月回升態(tài)勢(shì)向好 由于1月份疫情爆發(fā)，國(guó)家采取了限制要素流動(dòng)、停工停產(chǎn)和城市社區(qū)封閉管理等嚴(yán)格隔離措施，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大范圍停頓。盡管隨著3月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)，各級(jí)政府的支持與助推在一定程度上緩解了企業(yè)運(yùn)營(yíng)的資金、用工、復(fù)工的壓力（胡越秋、王軍、董澤華，2020），但是僅靠3月份的經(jīng)濟(jì)回溫難以對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)的低迷狀況有較大幅度的改變。此外，疫情在全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)持續(xù)蔓延，特別是在歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體瘋狂傳播，其嚴(yán)重程度超出了預(yù)期，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)大范圍停擺，外部需求大幅度縮減。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的初步核算數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比下降6.8%，是改革開(kāi)放以來(lái)首次出現(xiàn)的季度性萎縮。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值下降3.2%；第二產(chǎn)業(yè)下降9.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值下降5.2%。 （二）投資增速全面大幅下滑，降幅呈收窄趨勢(shì) 受新冠疫情沖擊，一季度投資增速全面大幅下滑。制造業(yè)投資、基建投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的三大分項(xiàng)，1-2月數(shù)據(jù)均大幅下滑，且降幅均達(dá)兩位數(shù)，分別為31.5%、30.3%和16.3%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅為三大支柱最小，低于投資總體降幅，主要原因是施工面積仍為正增長(zhǎng)，尚有一定支撐。 進(jìn)入3月份后，復(fù)產(chǎn)復(fù)工的腳步加快，宏觀經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺(tái)。在政策支持和投資項(xiàng)目建設(shè)力度進(jìn)一步加大的雙重作用下，投資回升態(tài)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，降幅已明顯收窄。從具體指標(biāo)看，1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比下降16.1%，降幅比1-2月份收窄8.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資下降18.8%，降幅收窄7.6個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比下降13.8%，降幅比1-2月份收窄11.8個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資下降21.9%，降幅收窄6.3個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資下降13.5%，降幅收窄9.5個(gè)百分點(diǎn)。分領(lǐng)域看，制造業(yè)投資下降25.2%，基礎(chǔ)設(shè)施投資下降19.7%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降7.7%，降幅分別比1-2月份收窄6.3、10.6和8.6個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)商品房銷售面積下降26.3%；商品房銷售額下降24.7%。 （三）市場(chǎng)消費(fèi)受到抑制，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)逆勢(shì)發(fā)展 春節(jié)是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，但受疫情快速蔓延的影響，全國(guó)春節(jié)期間只允許開(kāi)放部分大型超市和藥店，其他商場(chǎng)和娛樂(lè)場(chǎng)所全部關(guān)閉，居民大多數(shù)處于居家隔離狀態(tài),消費(fèi)和服務(wù)業(yè)不可避免地受到了沖擊（鄭江淮、付一夫、陶金，2020）。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額78580億元，同比下降19%。其中1-2月國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比下降20.5%。隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，3月中旬以后全國(guó)各省市開(kāi)始開(kāi)放部分商店和商場(chǎng)，居民生活逐步恢復(fù)正常。3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額26450億元，下降15.8%，降幅比1-2月份收窄4.7個(gè)百分點(diǎn)；商品零售下降12%，降幅比1-2月份收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)。然而，國(guó)內(nèi)疫情并未完全結(jié)束，境外輸入和無(wú)癥狀感染者使得國(guó)內(nèi)的疫情面臨二次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，部分商店和娛樂(lè)場(chǎng)所依然關(guān)閉，抑制了消費(fèi)的增長(zhǎng)。同時(shí)受到疫情的影響，居民在心理上依然擔(dān)憂在公共場(chǎng)所的活動(dòng)，盡管部分省市為居民發(fā)放消費(fèi)券，領(lǐng)導(dǎo)干部帶頭消費(fèi)，希望以此來(lái)刺激居民消費(fèi)，但是消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力依然不足。 另一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，疫情期間在線學(xué)習(xí)、網(wǎng)絡(luò)會(huì)議、互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物和快遞業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)大的生命力?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)逆勢(shì)快速發(fā)展，直播帶貨等新興銷售模式提供新思路，疫情倒逼產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)數(shù)字化升級(jí)與轉(zhuǎn)型。一季度，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)5.9%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重同比增長(zhǎng)5.4%；農(nóng)村電商突破1300萬(wàn)家，為滯銷農(nóng)產(chǎn)品打開(kāi)銷路和市場(chǎng)；全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)3.2%。1-2月份，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.1%。 （四）全球疫情蔓延導(dǎo)致外需疲軟，4月出口表現(xiàn)向好 受疫情影響，春節(jié)后復(fù)工生產(chǎn)受到嚴(yán)重沖擊，產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，出口導(dǎo)向型企業(yè)按時(shí)交貨壓力較大（祝坤福、高翔、楊翠紅、汪壽陽(yáng)，2020）。同時(shí)，疫情全球蔓延引發(fā)貿(mào)易限制和禁航禁運(yùn)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了強(qiáng)烈的沖擊。特別是美國(guó)和歐盟，受到疫情的影響十分嚴(yán)重。美國(guó)勞工部4月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，受到新冠肺炎疫情影響，連續(xù)6周超3000萬(wàn)人申請(qǐng)失業(yè)金。美國(guó)2020年一季度實(shí)際GDP下滑4.8%，創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)最大跌幅；4月ISM制造業(yè)PMI降至36.9，創(chuàng)11年以來(lái)最低水平，3月份為49.1。歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值從3月份的44.5降至4月份的33.6，創(chuàng)下這項(xiàng)調(diào)查開(kāi)始以來(lái)的最低水準(zhǔn)。 外部需求萎縮對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展產(chǎn)生不利影響。2020年1-2月份進(jìn)出口總額同比下降9.6%，其中出口下降15.9%，進(jìn)口下降2.4%。隨著春節(jié)假期的結(jié)束和國(guó)內(nèi)疫情的逐漸好轉(zhuǎn)，各地外貿(mào)企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工有序進(jìn)行，3月份進(jìn)出口總額同比下降0.8%，降幅收窄。整個(gè)一季度，貨物進(jìn)出口總額同比下降6.4%，其中，出口下降11.4%，進(jìn)口下降0.7%。進(jìn)入二季度，繼3月出口降幅大幅收窄后，中國(guó)4月份以美元計(jì)價(jià)的出口同比增長(zhǎng)3.5％，主要是全球防疫物資需求激增，出口維持向好態(tài)勢(shì)；進(jìn)口同比下降14.2％。外貿(mào)發(fā)展面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)依然很多。 （五）復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，需求恢復(fù)弱于生產(chǎn) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50%，2月份PMI為35.7%，創(chuàng)造歷史新低。3月份PMI為52%，比上月增加16.3%，4月份PMI為50.8%，比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。復(fù)產(chǎn)復(fù)工的全面推進(jìn)，改善了受疫情影響的制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，3月份和4月份PMI指數(shù)均位于榮枯線以上，表面中國(guó)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工工作取得一定成效，經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。但是，由于市場(chǎng)需求疲軟，需求恢復(fù)弱于生產(chǎn)，企業(yè)新增訂單不足，出現(xiàn)復(fù)工難達(dá)產(chǎn)、復(fù)工未復(fù)崗的情況。 此外，2020年1-2月份，扣除價(jià)格因素，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際下降13.5%。2月份環(huán)比下降26.63%，3月份環(huán)比增長(zhǎng)32.13%。整個(gè)一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降8.4%。一是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致2月份大多數(shù)企業(yè)都處于停產(chǎn)停工的狀態(tài)。二是隨著疫情的全球性擴(kuò)散，歐洲和美國(guó)逐漸成為疫情的重災(zāi)區(qū)，大量的國(guó)內(nèi)出口訂單被取消，工業(yè)增加值呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。截至3月27日，國(guó)內(nèi)6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量較去年同期下降20.65個(gè)百分點(diǎn)?？梢钥闯?，3月份的復(fù)產(chǎn)復(fù)工速度低于預(yù)期，工業(yè)產(chǎn)出還沒(méi)恢復(fù)到正常水平，依然會(huì)受到全球疫情蔓延時(shí)間長(zhǎng)短和防控成效制約。 隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)生活的影響逐漸弱化，復(fù)產(chǎn)復(fù)工全面推進(jìn)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策在民生救助和企業(yè)紓困方面發(fā)揮作用，再加上歐美等國(guó)將陸續(xù)解鎖隔離并開(kāi)啟經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃，二季度工業(yè)生產(chǎn)正在企穩(wěn)回升。

三、主要經(jīng)濟(jì)體推出大規(guī)模救助計(jì)劃 疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊程度在很大程度上取決于應(yīng)急政策的對(duì)沖力度。由于新冠病毒疫情蔓延速度快，影響范圍大，程度深遠(yuǎn)，主要經(jīng)濟(jì)體相繼推出大規(guī)模救助計(jì)劃（盛方富、李志萌，2020）。相比2008年國(guó)際金融危機(jī)后各國(guó)的救助和刺激計(jì)劃，其范圍和規(guī)模屬罕見(jiàn)量級(jí)。 （一）美國(guó)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃 隨著疫情在美國(guó)快速蔓延，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)受到重創(chuàng)，恐慌加劇，美股在一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)四次熔斷。為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在3月3日提前兩周緊急降息50個(gè)基點(diǎn)。3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)又降息100個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至0-0.25%，并同時(shí)開(kāi)啟7000億美元的量化寬松貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)3月23日宣布，推出新措施來(lái)支持經(jīng)濟(jì)，包括了開(kāi)放式的資產(chǎn)購(gòu)買，擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性便利規(guī)模，設(shè)立多項(xiàng)信貸工具，以支持向大型雇主發(fā)放信貸。 除了貨幣政策以外，特朗普政府陸續(xù)推出一系列經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。3月27日簽署推出的2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，是美國(guó)史上最大規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)法案。4月17日，特朗普又宣布190億美元的農(nóng)業(yè)救助計(jì)劃，幫助受疫情影響的農(nóng)民和農(nóng)場(chǎng)主等群體。其中160億美元用于直接經(jīng)濟(jì)救助，30億美元用于政府農(nóng)業(yè)采購(gòu)。4月24日，特朗普又簽署了一項(xiàng)總額約4840億美元的援助法案，以增加對(duì)小企業(yè)貸款項(xiàng)目、醫(yī)院和新冠病毒檢測(cè)機(jī)構(gòu)的撥款。 （二）歐洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃 1.德國(guó)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。面對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，德國(guó)政府3月23日通過(guò)了一項(xiàng)總金額高達(dá)7560億歐元的一攬子援助計(jì)劃，包括一項(xiàng)金額約為1560億歐元的補(bǔ)充預(yù)算。作為德國(guó)歷史上最大規(guī)模的援助計(jì)劃，其中約有500億歐元將用于援助個(gè)體經(jīng)營(yíng)者以及小企業(yè)。同時(shí)，歐洲央行推出包括長(zhǎng)期再融資操作(LTROs)、追加1200億歐元量化寬松等在內(nèi)的一系列手段，應(yīng)對(duì)疫情對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的沖擊。 2.英國(guó)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。在評(píng)估新冠肺炎疫情對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響程度之后，英國(guó)央行3月11日決定提前降息50個(gè)基點(diǎn)至0.25%的利率水平。同時(shí)，啟動(dòng)為中小企業(yè)提供額外資金的幫助計(jì)劃，放松資本管制，提升放貸能力。除了貨幣政策，英國(guó)還出臺(tái)財(cái)政政策措施，支持英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)穩(wěn)定。英國(guó)財(cái)政大臣里希·蘇納克宣布，將推出3300億英鎊的貸款擔(dān)保計(jì)劃，規(guī)模相當(dāng)于英國(guó)GDP的16%；提供200億英鎊減稅和現(xiàn)金補(bǔ)貼計(jì)劃支持小企業(yè)。未來(lái)還將視疫情發(fā)展情況給予進(jìn)一步的財(cái)政支持。 （三）日本經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃 為了減輕疫情對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響，日本首相安倍晉三公布了一項(xiàng)規(guī)模為108萬(wàn)億日元（9922億美元）的救助計(jì)劃，其中包括39.5萬(wàn)億日元的直接財(cái)政支出。這個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃相當(dāng)于日本經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值的20％，其中的直接財(cái)政支出約占日本GDP的7％。具體內(nèi)容包括：為受疫情影響的家庭和中小企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金，總計(jì)6萬(wàn)億日元，以及企業(yè)延遲納稅和延遲支付社會(huì)服務(wù)成本，二者總計(jì)26萬(wàn)億日元。 （四）新加坡經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃 為應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，新加坡先后出臺(tái)兩份經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。第一份計(jì)劃撥款64億新元用于醫(yī)療保健以及向受疫情沖擊的企業(yè)和家庭提供幫助；第二份刺激計(jì)劃涉及的金額規(guī)模為480億新加坡元。這兩筆額外支出將把政府應(yīng)對(duì)疫情的紓困資金規(guī)模提高到近550億新元，相當(dāng)于GDP的11%。 （五）中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃 綜合考慮了國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求、國(guó)際疫情，以及外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化等多方面因素，2020年1月以來(lái)，中國(guó)人民銀行加大了貨幣政策操作力度和頻次。一是降低存款準(zhǔn)備金率。第一次是2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，即大型金融機(jī)構(gòu)為12.5%、中小金融機(jī)構(gòu)為10.5%。第二次是2020年3 月16 日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5 至1 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1 個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，共釋放長(zhǎng)期資金5500億元。第三次是4月3日，對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長(zhǎng)期資金約4000億元。第四次是4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。二是降低市場(chǎng)利率。為了保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，央行繼續(xù)降低市場(chǎng)利率。第一次是2020年2月3日，7天期央行逆回購(gòu)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，由2.5%降至2.4%。第二次是2020年3月30日，7天期央行逆回購(gòu)利率下降20個(gè)基點(diǎn)，由2.4%降至2.2%。 3月27日中央政治局召開(kāi)會(huì)議，決策層確定推出應(yīng)對(duì)疫情的一攬子宏觀政策措施。確定發(fā)行特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，繼續(xù)減稅降費(fèi)，適當(dāng)放寬赤字率水平。具體來(lái)看，赤字率水平放寬到3.5%左右；發(fā)行1.5萬(wàn)億特別國(guó)債；幫助中小企業(yè)減稅以及階段性減免企業(yè)社保繳費(fèi)和公積金等（黃奇帆，2020）。5月22日，李克強(qiáng)總理在全國(guó)兩會(huì)上所作的《政府工作報(bào)告》中宣布，今年財(cái)政赤字規(guī)模比去年增加1萬(wàn)億元，同時(shí)發(fā)行1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債。在2020年這樣的特殊困難年份，防控疫情和應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退沖擊成為宏觀經(jīng)濟(jì)管理的首要目標(biāo)。積極的財(cái)政政策將合理優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，在防疫、刺激消費(fèi)、穩(wěn)定就業(yè)，擴(kuò)大外需等方面發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用。 四、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行展望 新冠病毒蔓延已經(jīng)演變成一場(chǎng)全球性公共危機(jī)，給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)。疫情的沖擊導(dǎo)致許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯或大幅放緩，全球需求減少，貿(mào)易和投資明顯下滑，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊。目前，科學(xué)界和公共衛(wèi)生部門對(duì)疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短的研判還沒(méi)有定論，考慮到疫情的持續(xù)性和常態(tài)化，對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的沖擊將在后期持續(xù)發(fā)酵，各國(guó)應(yīng)對(duì)政策的有效性也會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)時(shí)間和恢復(fù)力度產(chǎn)生影響。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織4月17日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，預(yù)測(cè)2020年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將下降3%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下降6.1%；新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體下降1%；中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.2%。 這場(chǎng)突如其來(lái)的新冠病毒疫情，打亂了中國(guó)正常的經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)，一季度全國(guó)人民經(jīng)歷了嚴(yán)酷的抗疫斗爭(zhēng)，取得了階段性成果。然而，3月以來(lái)的境外病例輸入，又給全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來(lái)壓力，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也造成負(fù)面影響。再加上新冠病毒疫情發(fā)生在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的調(diào)整期，有疊加因素：一是全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，外部不確定因素眾多，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，結(jié)構(gòu)性、體制性以及周期性等問(wèn)題相互交織，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響。整體來(lái)看，困難增多，需要上下一心，共克時(shí)艱，尋找機(jī)遇，充分發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)的作用，在打贏疫情防控戰(zhàn)的同時(shí)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)。 政策著力點(diǎn)主要在以下方面：一是提振消費(fèi)。消費(fèi)已經(jīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一拉動(dòng)力。鑒于消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，必須把促消費(fèi)擺在特別突出的位置。全球多國(guó)陸續(xù)推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來(lái)實(shí)施救助，也屬同樣的目的：在風(fēng)雨來(lái)臨時(shí)，讓經(jīng)營(yíng)主體存活下來(lái)。由于中國(guó)民眾有儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，宜采用消費(fèi)券而非發(fā)放現(xiàn)金的方式。目前來(lái)看部分城市的消費(fèi)券經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很好地起到拉動(dòng)消費(fèi)的目的。此外，經(jīng)過(guò)疫情期間的大規(guī)模自然實(shí)驗(yàn)，線上經(jīng)濟(jì)在提供消費(fèi)物資、服務(wù)、分享教育資源等方面發(fā)揮了基礎(chǔ)性作用，成為帶動(dòng)消費(fèi)的熱點(diǎn)領(lǐng)域。二是穩(wěn)定就業(yè)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份中國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率已上升至6.2%，環(huán)比提高了0.9個(gè)百分點(diǎn)，3月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.9%，比2月份下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。這是因?yàn)橐咔槠陂g服務(wù)業(yè)受到?jīng)_擊，再加上吸納就業(yè)最多的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，面臨倒閉，影響就業(yè)水平。而大規(guī)模失業(yè)，又會(huì)影響居民收入，進(jìn)而影響消費(fèi)增長(zhǎng)。所以，政策的著力點(diǎn)必然是惠及中小企業(yè)，穩(wěn)定就業(yè)水平。三是促進(jìn)外貿(mào)。根據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站信息，中國(guó)企業(yè)抗疫物資出口有序進(jìn)行，呼吸機(jī)、檢測(cè)試劑和口罩生產(chǎn)企業(yè)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，美國(guó)、俄羅斯、加拿大等國(guó)采取派飛機(jī)“上門自提”的模式，更直接地運(yùn)回防疫物資。在質(zhì)量控制方面，商務(wù)部會(huì)同海關(guān)總署、藥監(jiān)局發(fā)布公告，要求出口的檢測(cè)試劑等五類產(chǎn)品必須獲得中國(guó)藥監(jiān)部門資質(zhì)，符合進(jìn)口國(guó)和地區(qū)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求。嚴(yán)控出口質(zhì)量，規(guī)范經(jīng)營(yíng)秩序，切實(shí)維護(hù)“中國(guó)制造”的形象。 在實(shí)施積極的財(cái)政政策和靈活適度的貨幣政策的同時(shí)，還要處理好三種關(guān)系：一是抗疫和復(fù)工的關(guān)系。由于病毒的特殊性，疫苗研制的周期性，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須保持一定的距離，也要控制人群集聚，這必然會(huì)制約制造業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展。抗疫和復(fù)工兼顧的防控比實(shí)現(xiàn)全部隔離、封城要難得多，對(duì)地方管理能力也是很大的考驗(yàn)。二是短期和長(zhǎng)期的關(guān)系。宏觀救助計(jì)劃發(fā)揮短期作用效果明顯，但長(zhǎng)期來(lái)看，仍然需要兼顧高質(zhì)量發(fā)展，政策要有利于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，激勵(lì)創(chuàng)新和技術(shù)水平提升。否則，當(dāng)前全球各國(guó)推出大規(guī)模救助計(jì)劃，罕見(jiàn)的量化寬松，不可避免地會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫、債務(wù)危機(jī)。我們必須兼顧長(zhǎng)短期政策措施，防范可能的金融風(fēng)險(xiǎn)。三是自救和國(guó)際合作的關(guān)系。對(duì)抗疫情，多數(shù)國(guó)家不得不采取封鎖的辦法，對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈產(chǎn)生了難以預(yù)料的影響，全球化面臨前所未有的挑戰(zhàn)。事實(shí)上，早在疫情前，中國(guó)就面臨制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)受阻和產(chǎn)業(yè)鏈外移的壓力?，F(xiàn)在疫情蔓延，全球供需收縮，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將造成更多沖擊。只有加強(qiáng)國(guó)際合作，避免外交對(duì)抗，力爭(zhēng)創(chuàng)造好的外部環(huán)境，鼓勵(lì)企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本，提高效率，才能有效應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)。 總之，2020年爆發(fā)的新冠病毒作為外部沖擊，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，造成一季度供給、需求雙收縮，經(jīng)濟(jì)下滑。隨著疫情的有效控制，二季度以來(lái)部分指標(biāo)顯示積極向好，經(jīng)濟(jì)將逐步恢復(fù)正常軌道。以中國(guó)完整的工業(yè)門類，豐富的勞動(dòng)力資源，巨大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)基本面和韌性等條件，再加上未來(lái)宏觀政策陸續(xù)出臺(tái)，將有效化解疫情風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好值得期待。