在A股科創(chuàng)板上市似乎成了國內(nèi)AI公司的最佳選擇

集微網(wǎng)消息，人工智能受到資本市場熱捧已久，國內(nèi)人工智能企業(yè)眾多，估值也節(jié)節(jié)攀高，從幾十億到百億不等。然而，理性回歸，人工智能逐漸降溫，僅靠在一級市場融資續(xù)命，顯然并非長久之計。

近年來，包括依圖、商湯、曠視、云從、云知聲、思必馳等多家AI公司均傳出上市消息，曠視更是曾被業(yè)內(nèi)人士寄望為“AI第一股”。不過，2019年10月，科大訊飛、曠視、商湯、依圖等數(shù)家AI公司被列入美國出口管制“實體清單”，由此曠視在香港的上市進程受阻，前景不明。

與此同時，A股市場推出瞄準硬科技的科創(chuàng)板，寒武紀作為“國內(nèi)AI芯片”第一股成功上市，并一躍跨過千億市值大關(guān)。

兩相對比之下，在A股科創(chuàng)板上市似乎成了國內(nèi)AI公司的最佳選擇。

近日，固有“國內(nèi)AI獨角獸企業(yè)”美稱的依圖向上交所科創(chuàng)板提交了招股書，隨著公司的經(jīng)營情況進一步對外公開，在三年半時間內(nèi)累計虧損72億元的依圖，又有了一個新的別稱“吞金獸”。

如何定位

從招股書可以看出，作為“吞金獸”的依圖其支出的主力便是研發(fā)支出。2017年至2020年上半年，依圖研發(fā)投入分別為10097.62萬元、29143.02萬元、65724.02萬元及38100.38萬元，占當期營收的比例分別為146.94%、95.77%、91.69%及100.1%。

依圖直言道，公司在人工智能芯片及算法技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品市場拓展等方面仍保持較大投入規(guī)模，公司未來一定期間可能無法盈利。

眾所周知，在二級市場的價值排行中，芯片公司的估值往往高于算法公司，算法公司的估值高于軟件公司，而軟件公司也遠高于方案公司。

一夕之間，國內(nèi)注冊了上萬家芯片企業(yè)，各種房地產(chǎn)、水泥、光伏、家居等領(lǐng)域的上市公司不約而同加碼芯片行業(yè)。國內(nèi)上市企業(yè)，或是擬上市企業(yè)但凡與芯片產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)均會被當成宣傳重點。

在AI領(lǐng)域同樣如此，最初國內(nèi)AI公司一般是為客戶提供算法軟件，亦或是整體解決方案，至于芯片一般靠外購而來。

2017年，國內(nèi)AI行業(yè)掀起了造芯的熱潮，原本專注算法的AI企業(yè)紛紛開始以自研或是合作、并購的方式布局芯片業(yè)務(wù)。

一方面，芯片+算法的組合有利于雙方深度融合，降低磨合成本和時間，發(fā)揮出更好的性能，以及更低的功耗。另一方面，高價算法的時代逐漸過去，隨著算法人才的外流，國內(nèi)算法公司越來越多，市場競爭日益激烈；芯片廠商也紛紛組建自身的算法團隊，雖不至于能與頂尖的算法公司抗衡，但可以免費提供給客戶，在一定程度上對算法企業(yè)造成威脅。

截至目前，較多AI企業(yè)均能夠針對某些具體的應(yīng)用場景或目標市場，提供包含芯片和算法的人工智能解決方案，而芯片+算法也被認為是上述AI企業(yè)的核心競爭力，以及更高估值的籌碼。

在招股書中，依圖給資本市場講述了一個關(guān)于自身的定位，即一家世界領(lǐng)先的人工智能公司，以人工智能芯片技術(shù)和算法技術(shù)為核心，研發(fā)及銷售包含人工智能算力硬件和軟件在內(nèi)的人工智能解決方案。

芯片性能

值得注意的是，贏者通吃是科技圈的鐵律，“老大吃肉,老二喝湯,老三什么都吃不到”也是芯片領(lǐng)域的常態(tài)。

依圖坦言道，目前，NVIDIA在人工智能芯片領(lǐng)域仍占有絕對優(yōu)勢，華為海思、寒武紀等公司在該領(lǐng)域也有較強的競爭力。

通常來看，國內(nèi)AI公司憑借自身的估值高、資金足等優(yōu)勢，在造芯方面的嘗試相對國內(nèi)傳統(tǒng)芯片企業(yè)較為大膽，通常采用先進制程工藝技術(shù)以及國際一流的供應(yīng)商，自身選擇的對標競品也為谷歌、英偉達、海思等國際領(lǐng)先的芯片企業(yè)的主力產(chǎn)品，且號稱在一定程度上領(lǐng)先或是持平。

據(jù)了解，AI芯片的衡量參數(shù)主要包括性能、功耗、芯片面積等。相同功耗下，性能越高，芯片越先進；相同性能下，功耗越低，芯片越先進；相同性能下，芯片面積越小，芯片越先進。其中，功耗和芯片面積和芯片的工藝相關(guān)，工藝越先進，芯片面積越小，功耗越小。

據(jù)依圖招股書中披露的求索芯片具體參數(shù)來看，求索是采用16nm制程工藝，芯片面積110mm2,峰值功耗為15W，INT8峰值算力可以達到15TOPS。

華為昇騰310采用12nmFFC工藝，在最大功耗8W的條件下，可以達到16TOPS（INT8）,8TOPS（FP16）的性能。

寒武紀方面，思元220是基于臺積電16nm先進工藝制造，芯片面積94.8mm2，INT8峰值算力為16TOPS，最大32TOPS（INT4）算力，功耗僅10W。

對比上述三顆AI芯片來看，相對華為、寒武紀而言，依圖的求索芯片在參數(shù)方面，并不占優(yōu)勢。

當然，芯片屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，國際領(lǐng)先的芯片廠商往往經(jīng)過了幾十年的時間沉淀，建立了市場、技術(shù)等各個方面的護城河，往往并不容易打破，新進的芯片廠商想要在短時間內(nèi)超越巨頭企業(yè)基本屬于“天方夜譚”。

市場反應(yīng)

依圖曾在發(fā)布會時表明，沒有典型場景應(yīng)用沒有意義，沒有超越NVIDIA的芯片沒有意義；沒有世界級的算法沒有意義。

值得一提的是，若針對某些典型場景應(yīng)用定制的AI芯片，勢必會犧牲芯片的通用性，當然在通用芯片方面，AI公司往往難以與傳統(tǒng)芯片廠商展開競爭，但不具備通用性的芯片也意味著應(yīng)用場景少，出貨量往往會受到局限，而衡量一顆芯片是否成功的重要原則便是出貨量，出貨量也決定了芯片廠商是否能收回研發(fā)成本。

從市場的反應(yīng)來看，盡管大公司的芯片價格更高，但終端客戶更為信任傳統(tǒng)的芯片企業(yè)，包括AI公司在內(nèi)的造芯新勢力只能從性價比方面競爭，在出貨量以及市占率方面并不理想，想要打開市場局面尚需時間。

依圖也表示，報告期內(nèi)，公司尚未對求索芯片進行單獨銷售，而是基于求索芯片研發(fā)智能服務(wù)器及智能邊緣計算設(shè)備并對外銷售。公司在人工智能芯片創(chuàng)業(yè)企業(yè)中是少數(shù)已實現(xiàn)產(chǎn)品流片且規(guī)?；瘧?yīng)用的公司之一，但市場份額相對于行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)較小。

從產(chǎn)品的角度來看，一般而言，芯片公司會保持自身的獨立性和中立性，與服務(wù)器和智能硬件廠商是合作伙伴關(guān)系，生態(tài)較為開放。

據(jù)依圖在招股書中表示，在國內(nèi)的智能服務(wù)器市場中，市場份額主要由基于NVIDIA Tesla GPU系列芯片的智能服務(wù)器產(chǎn)品占據(jù)；在國內(nèi)的邊緣計算和終端算力產(chǎn)品市場中，市場份額主要由基于華為海思3559A系列芯片和NVIDIAJetson系列芯片的智能硬件產(chǎn)占據(jù)。

NVIDIA、華為均為傳統(tǒng)芯片廠商，客戶眾多但保持獨立性，而依圖的產(chǎn)品覆蓋芯片、算法以及服務(wù)器和智能硬件，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，與芯片、算法、服務(wù)器等廠商均形成了競爭關(guān)系，因此，其芯片產(chǎn)品是否會被同行使用等問題仍然被業(yè)內(nèi)探討。

從招股書可以看出，依圖未來還將繼續(xù)押注AI芯片，但造芯之路的崎嶇不需多加贅述也可想而知。高研發(fā)投入下，依圖的巨額虧損能否收窄，是否具備持續(xù)經(jīng)營能力，能否與同行抗衡，打開市場局面均需要時間給出答案。

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