AI四小龍?jiān)茝脑茝母娜绾巫咄晏潛p路？

12月3日下午，云從正式提交招股說(shuō)明書(shū)，而上交所也正式受理。

（圖片來(lái)源于上交所）

而云從也是“AI四小龍”中第三家申請(qǐng)上市的AI企業(yè)，在之前，曠視科技、依圖都已披露上市文件，目前僅剩商湯沒(méi)有提交招股說(shuō)明書(shū)。

但對(duì)于云從而言，上市或許是正常流程，但對(duì)于AI企業(yè)來(lái)說(shuō)，不亞于一場(chǎng)狂歡：又一AI企業(yè)正式進(jìn)入上市程序，未來(lái)的AI必然大有所為！

但值得注意的是，隨著云從的上市步伐，云從也從“神秘”走向了現(xiàn)實(shí)——云從三年半虧損23億，并且還準(zhǔn)備持續(xù)虧損下去。

這一行為，被部分媒體稱之為“流血上市”。

AI四小龍?jiān)茝?，?zhǔn)備上市！

然而對(duì)于AI企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市似乎成為今年最熱門(mén)的“詞匯”——自從曠視在2019年選擇在香港上市后，上市已經(jīng)成為當(dāng)前AI企業(yè)的目標(biāo)。

但不可避免的是，在今年2月底，曠視科技的IPO申請(qǐng)已經(jīng)處于失效狀態(tài)。但隨后又澄清說(shuō)“IPO仍正常推進(jìn)，只是需補(bǔ)充材料”。

但值得注意的是，目前在港交所官網(wǎng)尚未查詢到任何有關(guān)曠視科技的招股申請(qǐng)。

而據(jù)曠視科技所提交的材料顯示，在過(guò)去的三個(gè)財(cái)政年度2016年、2017年、2018年和2019年上半年，曠視科技的凈虧損分別為人民幣3．43億、7．58億、33．55億和52．5億元。而其在這一期間，營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣0．68億、3．13億、14．27億和 9．49億元。

依圖營(yíng)收方面，2017年是6，871．89萬(wàn)元，2018年是30，430．64萬(wàn)元，2019年是71，678．62，2020年上半年（截止到6月30日）為38，063．49萬(wàn)元，虧損則是2017年虧損116，845．61萬(wàn)元，2018年虧損116，841．40萬(wàn)元，2019年虧損364，713．25萬(wàn)元，2020年上半年（截止到6月30日）的虧損則是130，344．82萬(wàn)元，共計(jì)72．8億元。

（圖片來(lái)源于云從招股說(shuō)明書(shū)）

反觀云從，虧損并不大——2017年到2020年上半年間，云從營(yíng)收分別為0．64億元、4．84億元、8．07億元以及2．2億元，而虧損則分別是1．2億、2億、17．6億、2．9億，共計(jì)虧損23．18億。

相比之下，云從虧損并不多。

而據(jù)財(cái)報(bào)顯示，云從在成本控制方面并不優(yōu)秀——2017年至2019年，以及2020年上半年的毛利率分別為36．12％、21．46％、38．89％和52．87％。

反觀曠視、依圖，他們所公布的毛利率分別是：曠視2019年上半年為64．6％，依圖2020年上半年為70．99％。

此外，云從在研發(fā)方面的投入比例遠(yuǎn)超其他企業(yè)——2017 年、2018 年和 2019 年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為 5，940．65 萬(wàn)元、14，818．94 萬(wàn)元和 45，415．38 萬(wàn)元，最近三年累計(jì)研發(fā)投入合計(jì)超過(guò) 6，000 萬(wàn)元。

“遙遙無(wú)期”的盈利之路

但值得注意的是，云從在招股說(shuō)明書(shū)上明確寫(xiě)明“未來(lái)一定期間無(wú)法盈利，未彌補(bǔ)虧損持續(xù)擴(kuò)大的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)”，主要原因如下：

1、未來(lái)一定期間可能無(wú)法盈利或無(wú)法進(jìn)行利潤(rùn)分配；

2、公司在資金狀況、業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、研發(fā)投入等方面可能受到不利 限制或影響；

3、公司股票可能觸及退市條件而被終止上市。

此外，在云從營(yíng)銷(xiāo)模式中不難發(fā)現(xiàn)，其銷(xiāo)售的內(nèi)容主要以軟件為主，即提供基于各環(huán)境下的算法，這對(duì)于AI企業(yè)來(lái)說(shuō)并不占優(yōu)勢(shì)。

（圖片來(lái)源于云從招股說(shuō)明書(shū)）

隨著AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，越來(lái)越多的科研人員從事這一領(lǐng)域，而除了企業(yè)自身的研發(fā)之外，部分開(kāi)發(fā)人員會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的開(kāi)發(fā)——極視角則是集中龐大的開(kāi)發(fā)者所提供的算法，從而進(jìn)行商業(yè)化操作。在采訪中，極視角CEO陳振杰曾說(shuō)道：“我永遠(yuǎn)不怕其他AI企業(yè)利用低價(jià)對(duì)我們進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)槲铱梢员人麄儍r(jià)格更低?！?/p>

極視角通過(guò)AI開(kāi)發(fā)者或企業(yè)貢獻(xiàn)自己的算法，從而為每一個(gè)客戶定制針對(duì)性的算法，讓客戶以極小的代價(jià)，獲取符合環(huán)境的AI算法。

而云從作為軟件提供商，其并未參與硬件工程的建設(shè)，這導(dǎo)致其收入相對(duì)降低，而依圖、曠視等企業(yè)，則是實(shí)現(xiàn)軟／硬同時(shí)并進(jìn)的做法。

雖然目前“軟件定義市場(chǎng)”、“軟件定義需求”的口號(hào)非常響亮，但就目前而言，硬件企業(yè)通常有匹配的算法，并不會(huì)主動(dòng)采用其他企業(yè)的算法。

而對(duì)于云從來(lái)說(shuō)，其盈利的道路依然漫長(zhǎng)。

責(zé)任編輯：haq