首日開(kāi)盤(pán)大漲61.88%！安防CIS芯片龍頭思特威科創(chuàng)板上市

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）5月20日，思特威正式在上交所科創(chuàng)板敲鐘上市，發(fā)行價(jià)31.51元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)51.01元/股，上市首日開(kāi)盤(pán)大漲61.88%。

在云上市儀式上，思特威董事長(zhǎng)兼CEO徐辰博士表示：“思特威是CMOS圖像傳感器領(lǐng)域的知名芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，此次成功在科創(chuàng)板上市，是公司發(fā)展道路上的一個(gè)重要里程碑。思特威將依托上市平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，聚焦客戶(hù)需求的同時(shí)秉承創(chuàng)新本色，研發(fā)新產(chǎn)品、探索新技術(shù)、拓展新業(yè)態(tài)，實(shí)現(xiàn)以客戶(hù)需求為中心的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，以更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與更前沿的技術(shù)賦能半導(dǎo)體市場(chǎng)發(fā)展新宏圖?！惫菜继赝晒ι鲜?，站上發(fā)展的新起點(diǎn)！

根據(jù) Frost & Sullivan 統(tǒng)計(jì)，2020 年全球范圍內(nèi)只有索尼、豪威、思特威三家廠(chǎng)商擁有大規(guī)模全局快門(mén) CMOS 圖像傳感器量產(chǎn)的能力，能夠在此領(lǐng)域達(dá)到千萬(wàn)級(jí)別的年度出貨量。在新興機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域全局快門(mén)產(chǎn)品中，2020 年思特威實(shí)現(xiàn) 2.5千萬(wàn)顆CMOS圖像傳感器出貨，出貨量位居行業(yè)前列。在安防監(jiān)控領(lǐng)域，2020年實(shí)現(xiàn)1.46 億顆CMOS圖像傳感器出貨，出貨量位居全球第一。

思特威保持在安防和機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位外，近年開(kāi)始向外拓展市場(chǎng)，發(fā)力汽車(chē)電子應(yīng)用領(lǐng)域，相繼發(fā)布車(chē)規(guī)級(jí)圖像傳感器新品。

2021年?duì)I收超26億 BSI-RS業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出

2018年-2021年，思特威分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入是3.25億元、6.79億元、15.27億元、26.89億元，同期實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為-1.66億元、-2.42億元、1.21億元、3.98億元。近四年?duì)I收規(guī)模迅速擴(kuò)大，但是2018-2019兩年凈利虧損高達(dá)4.08億元，直到去年才完全填補(bǔ)之前的虧損缺口。

思特威2021年交出了成立以來(lái)的最好成績(jī)單，營(yíng)收和凈利實(shí)現(xiàn)雙重大增長(zhǎng)。據(jù)悉，思特威目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以FSI-RS前照式結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、BSI-RS背照式結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、擅長(zhǎng)捕捉高速運(yùn)動(dòng)影像的全局快門(mén)GS系列三大產(chǎn)品為主。

2021年1-9月這三大系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別是8.82億元、8.41億元、3.20億元，占總營(yíng)收的比例分別為43.16%、41.19%、15.65%。FSI-RS是思特威最大的業(yè)務(wù)，而B(niǎo)SI-RS為第二大業(yè)務(wù)，兩大業(yè)務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)超八成營(yíng)收。

2021年前三季度思特威最大的業(yè)務(wù)收入增速比2020年下滑了0.14%，而B(niǎo)SI-RS和GS業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)強(qiáng)勁，分別同比增長(zhǎng)77.92%、83.90%，收入比例從2020年的30.97%、11.38%分別提升至41.19%、15.65%。

產(chǎn)量方面，F(xiàn)SI-RS產(chǎn)品2020年是14780.90萬(wàn)顆，2021年1-9月14752.54萬(wàn)顆。2021年前三季度產(chǎn)量增速減緩，產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)103.52%。

而另外兩大類(lèi)產(chǎn)品BSI-RS和GS產(chǎn)量均同比增長(zhǎng)，其中BSI-RS產(chǎn)品產(chǎn)量從2020年的3071.32萬(wàn)顆增加至2021年1-9月的9662.97萬(wàn)顆。僅2021年前三季度產(chǎn)量就比2020全年多增長(zhǎng)了2.15倍。

總體來(lái)看，2021年前三季度FSI-RS是銷(xiāo)量最好的產(chǎn)品，是唯一產(chǎn)銷(xiāo)率超100%的品類(lèi)，而B(niǎo)SI-RS和GS的產(chǎn)量增長(zhǎng)速度均高于FSI-RS產(chǎn)品。

安防CIS芯片龍頭 發(fā)力汽車(chē)電子市場(chǎng)

思特威的CMOS圖像傳感器產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于安防監(jiān)控、機(jī)器視覺(jué)、智能車(chē)載電子、智能手機(jī)等領(lǐng)域。

其中在安防監(jiān)控和機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域，思特威具有領(lǐng)先地位。根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，在安防監(jiān)控領(lǐng)域，思特威2020年實(shí)現(xiàn)1.46億顆CMOS圖像傳感器出貨，出貨量位居全球第一。在新興機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域全局快門(mén)產(chǎn)品中，2020年思特威也實(shí)現(xiàn)了2.5千萬(wàn)顆CMOS圖像傳感器出貨，出貨量位居行業(yè)前列，打破了該細(xì)分市場(chǎng)份額長(zhǎng)期由索尼占據(jù)的格局。

近年思特威開(kāi)始把產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域延伸拓展到汽車(chē)電子。目前全球車(chē)載攝像頭芯片CMOS圖像傳感器出貨量以8.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率在成長(zhǎng)，有較大的市場(chǎng)潛力。

思特威在低端汽車(chē)電子領(lǐng)域2019年開(kāi)始創(chuàng)造營(yíng)收，2020年該領(lǐng)域營(yíng)收同比增長(zhǎng)2427.57%。2021年保持低端市場(chǎng)的增長(zhǎng)外，也首次在高端汽車(chē)電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收。

思特威董事長(zhǎng)徐辰接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“公司已經(jīng)陸續(xù)有汽車(chē)電子產(chǎn)品進(jìn)入驗(yàn)證及小批量生產(chǎn)。近期也已經(jīng)成功量產(chǎn)了用于車(chē)載環(huán)視/后視的100萬(wàn)像素產(chǎn)品，有兩款產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)了車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證。同時(shí)在推進(jìn)200萬(wàn)及以上像素的適用于ADAS及車(chē)載艙內(nèi)應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)和量產(chǎn)工作。

近日思特威又新推出了兩款車(chē)規(guī)級(jí)圖像傳感器產(chǎn)品SC2331AT和SC800AT。新品搭載思特威SmartClarity?-2成像技術(shù)，以及自研的SFCPixel?專(zhuān)利技術(shù)與近紅外感度NIR+技術(shù)，擁有出色的夜視全彩成像性能。其中SC2331AT的工作功耗大幅降低了50%以上，SC2331AT的感光度提高了27%。

此次上市融資28.20億元建設(shè)募投項(xiàng)目，思特威將加大車(chē)用CMOS圖像傳感器芯片的研發(fā)投入，打造新一代車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品線(xiàn)，為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新動(dòng)力。

毛利率逐年增長(zhǎng) 追趕同行速度加快

思特威同行的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要有索尼、豪威科技、格科微、安森美半導(dǎo)體、意法半導(dǎo)體、晶相光電。

在業(yè)績(jī)規(guī)模方面的對(duì)比情況如下：

在毛利率方面的對(duì)比情況如下：

在營(yíng)收和凈利規(guī)模上，思特威與行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)相比，存在較大差距。2021年的毛利率與國(guó)內(nèi)外頭部企業(yè)相比也稍有落后。不過(guò)，近四年思特威的毛利率都在逐年增長(zhǎng)，由2018年的12.73%提升到2021年的29.12%，未來(lái)追趕速度還會(huì)加快。

前五大客戶(hù)包括大華股份、大疆創(chuàng)新等

思特威的招股書(shū)顯示，2018年-2021年1-9月向前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售金額分別為3.14億元、6.04億元、12.10億元、16.08億元，占總銷(xiāo)售金額的比例分別為96.79%、88.91%、79.20%、78.72%。銷(xiāo)售金額逐年在大幅提升，前五大客戶(hù)集中度在逐年降低，這對(duì)于企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)是好趨勢(shì)。但是主要客戶(hù)集中度還是較高，若某一銷(xiāo)售占比較高的客戶(hù)因?yàn)榈鼐壵巍⒆陨斫?jīng)營(yíng)、 合作糾紛、產(chǎn)能緊張等風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致訂單出現(xiàn)波動(dòng)，將會(huì)影響思特威的銷(xiāo)售規(guī)模被動(dòng)下降。

過(guò)去三年鼎芯無(wú)限、大華股份、志遠(yuǎn)電子、普聯(lián)技術(shù)一直都是思特威的前五大客戶(hù)，2021年大疆創(chuàng)新擠入思特威前五大客戶(hù)行列。據(jù)悉，思特威是2017年開(kāi)始與大疆創(chuàng)新接觸合作的，2019年年底開(kāi)始批量出貨，2020年供貨領(lǐng)域從消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)逐步拓展到工業(yè)、農(nóng)業(yè)、電力巡檢，合作規(guī)模逐步擴(kuò)大，致使2021年銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)，成為思特威的第四大客戶(hù)。

臺(tái)積電為第一大供應(yīng)商

思特威作為CMOS圖像傳感器芯片企業(yè)，晶圓制造及封裝等主要生產(chǎn)工序需要在代工廠(chǎng)完成。

2018年-2021年1-9月，思特威前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別是3.05億元、4.98億元、13.75億元、14.34億元，占采購(gòu)總額的比例分別是99.58%、97.66%、92.11%、85.89%。

2021年1-9月思特威的前五大供應(yīng)商是臺(tái)積電、采鈺科技、擎亞科技、合肥晶合、晶方科技、華天科技，采鈺科技是臺(tái)積電旗下的子公司。思特威向排名前三的供應(yīng)商采購(gòu)的均是晶圓，累計(jì)占采購(gòu)總額的比例為72.79%。其中向單一供應(yīng)商臺(tái)積電和旗下的子公司采鈺科技采購(gòu)晶圓金額高達(dá)5.80億元，占比35.02%。

封裝測(cè)試方面，晶方科技是思特威的第一大供應(yīng)商，2021年1-9月采購(gòu)金額達(dá)1.30億元，占采購(gòu)總額的7.87%。

2020年思特威開(kāi)始大幅降低東部高科的晶圓采購(gòu)，引進(jìn)中國(guó)臺(tái)灣晶圓代工巨頭臺(tái)積電，削弱東部高科的比例。2021年臺(tái)積電替代東部高科成為思特威晶圓的最大供應(yīng)商。

募集28.20億元 高端CMOS圖像傳感器量產(chǎn)提速

思特威科創(chuàng)板上市擬募集28.20億元，用于“研發(fā)中心設(shè)備與系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”、“思特威（昆山）電子科技有限公司圖像傳感器芯片測(cè)試項(xiàng)目”、“CMOS圖像傳感器芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

其中投入4.09億元的“思特威（昆山）電子科技有限公司圖像傳感器芯片測(cè)試項(xiàng)目”，2022年思特威還與加速科技一起合作開(kāi)發(fā)用于超高分辨率和超高幀率圖像傳感器高速接口測(cè)試的高速圖像采集測(cè)試系統(tǒng)，進(jìn)一步加快了高端CMOS圖像傳感器的量產(chǎn)進(jìn)程。

未來(lái)，思特威還將加大車(chē)用CMOS圖像傳感器芯片的研發(fā)投入，打造新一代車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品線(xiàn)，為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新動(dòng)力。