電子發(fā)燒友網(wǎng)報道(文/黃山明)11月9日晚,中國賽微電子集團(tuán)受到德國聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)與氣候行動部門的正式?jīng)Q定文件,禁止瑞典Silex收購位于德國多特蒙德Elmos公司的FAB5芯片工廠,而這家Silex為賽微電子的全資子公司。
禍不單行,有消息人士稱,德國政府還阻止了另一家中國公司對半導(dǎo)體溫度管理解決方案領(lǐng)導(dǎo)者ERS electronic的投資。盡管該公司的發(fā)言人表示,ERS目前并沒有出售公司的計劃,但該公司一直在探索從一家中國私募股權(quán)公司獲得投資的機(jī)會。據(jù)賽微電子發(fā)布的公告顯示,2021年12月14日,其旗下全資子公司Silex與德國Elmos簽署了一份《股權(quán)收購協(xié)議》,擬以8450萬歐元(其中包含700萬歐元的在制品款項),以當(dāng)時匯率總計約合6.07億人民幣的價格收購了Elmos位于德國北萊茵威斯特法倫州多特蒙德市的汽車芯片制造產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn),即FAB5。瑞典Silex在今年1月份便向德國聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)與氣候行動部提交了本次收購交易的外商直接投資申請。不過到了11月9日,賽微電子收到了德國的禁止收購文件,這項收購也被迫終止。據(jù)外媒報道,德國經(jīng)濟(jì)部長Robert Habeck在一份聲明中稱,當(dāng)涉及重要基礎(chǔ)設(shè)施或技術(shù)有流向非歐盟國家買家的風(fēng)險時,必須密切關(guān)注企業(yè)收購。顯然,德國方面主要是以國家安全以及防止重要技術(shù)外流來阻止這項交易的達(dá)成。另一家ERS electronic則是全球知名的半導(dǎo)體制造業(yè)提供溫度管理解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者,主要產(chǎn)品為熱拆鍵合機(jī),在今年早些時候,由于技術(shù)上的不斷突破創(chuàng)新和對異質(zhì)集成技術(shù)的貢獻(xiàn),公司還被3D InCites授予“年度設(shè)備供應(yīng)商”的稱號。相比收購Elmos,如今中資進(jìn)行海外半導(dǎo)體企業(yè)投資的行為也開始受到了限制?;仡櫄v史,中國半導(dǎo)體走上海外并購的道路可謂波折坎坷。2015年,紫光集團(tuán)擬以230億美元收購美國美光科技,但未能通過美國外商投資委員會(CFIUS)的審查,同年紫光擬以38億美元收購西部數(shù)據(jù)15%的股份,也因受到CFIUS審查而終止。同樣在2015年,華潤微電子與華創(chuàng)投資聯(lián)合,對美國仙童半導(dǎo)體發(fā)起競購,但被仙童半導(dǎo)體以擔(dān)心美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)以國家安全為由拒絕了此次交易。此外如2016年,凱橋資本計劃以13億美元收購全球FPGA市場中排名前列的美國萊迪思半導(dǎo)體,最后仍然是以美國國家安全為由拒絕。2021年智路資本以14億美元的價格,欲收購全球第二大OLED驅(qū)動芯片廠商韓國美格納半導(dǎo)體,但此項收購受到美國方面的阻攔,最終智路資本賠償7200萬美元放棄收購。當(dāng)然,雖然收購之路坎坷,但中國企業(yè)海外并購也有許多成功的案例。2013年,紫光集團(tuán)宣布以17.8億美元收購美國基帶芯片公司展訊通信,不久后又以9.07億美元收購了物聯(lián)網(wǎng)芯片公司銳迪科。這兩項收購,也幫助紫光日后成為國內(nèi)重要的芯片設(shè)計公司奠定堅實基礎(chǔ)。2016年,智路資本聯(lián)合建廣資產(chǎn),收購了荷蘭安世半導(dǎo)體,原身為恩智浦半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品部門。2019年,聞泰科技通過兩次交易共計331億元收購了安世半導(dǎo)體98.2%的股權(quán)。2020年,智路資本收購了當(dāng)時全球第七大集成電路封測企業(yè)、第三大汽車電子封裝測試企業(yè)新加坡聯(lián)合科技公司(UTAC),并通過擴(kuò)產(chǎn)、對接關(guān)鍵客戶和市場等操作,成功讓該公司業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。2022年6月,電連技術(shù)發(fā)布公告表示,擬通過股票與現(xiàn)金方式收購Stoneyford持有的FTDI的19.8%的股權(quán),而此前電連技術(shù)已經(jīng)聯(lián)合建廣資產(chǎn)間接持有了FTDI 80.2%的股權(quán),這次收購成功后,意味著這家全球頭部USB橋接芯片公司FTDI被電連技術(shù)納入囊中。從國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展至今,近十年并購動作越來越頻繁,尤其是中國半導(dǎo)體的頭部企業(yè)已經(jīng)逐漸從各個賽道與品類中脫穎而出,具備了一定的行業(yè)集中度。尤其是近幾年國內(nèi)半導(dǎo)體市場的火熱行情,讓非常多的半導(dǎo)體公司獲益,有數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2022年一季度,超過60%的半導(dǎo)體相關(guān)上市公司在過去5年完成了上市的動作。并且從近期科創(chuàng)板申報的半導(dǎo)體相關(guān)公司來看,營收規(guī)模中位數(shù)在逐漸下降,意味著大體量的公司基本已經(jīng)完成了上市的操作,并且受到今年整體行情下滑的影響,半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)都可能面臨一定的增長壓力。從相關(guān)半導(dǎo)體公司上市后的情況來看,隨著市場采用了新的詢價規(guī)則,破發(fā)現(xiàn)象越來越多,但上下的波動浮動也越來越小,大多集中在50%以內(nèi),足以表明市場已越來越成熟。尤其對國內(nèi)的頭部半導(dǎo)體企業(yè)而言,由于增長率的放緩,加上市場行情的下行,想要提升投資回報率,光靠自然增長是非常困難的,而依靠整合產(chǎn)生的規(guī)模效益則是一條捷徑。因此,通過擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模來獲得更高的效率,是半導(dǎo)體行業(yè)中的一個行之有效的故事,并且越是龍頭企業(yè)對于并購的意愿越強烈。因為并購對于資本市場而言,是一個強烈的利好信號,可以有效地支持半導(dǎo)體公司過高的市盈率,這對于國內(nèi)企業(yè)尤其適用。以聞泰科技為例,從2019年收購安世半導(dǎo)體以來,股價從30元/股短短一年時間,便最高飆漲至150元/股以上,市值翻了5倍。盡管不能說完全是收購的作用,但此次并購在股價推動中也起了重要作用。除了資本的原因以外,海外并購對中國的手機(jī)基帶芯片、存儲芯片、CMOS、嵌入式GPU、高頻射頻芯片等細(xì)分領(lǐng)域的“彎道超車”都起到了至關(guān)重要的作用。比如在2016年,中國亦莊國投以3億美元將美國晶圓加工設(shè)備公司Mattson Technology收入囊中,到了2017年便成為了國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的龍頭。這也是迄今為止,唯一實現(xiàn)跨境收購國際半導(dǎo)體設(shè)備公司的成功案例。而在2016年,中信資本、清芯華創(chuàng)、金石投資等中資基金通過19億美元聯(lián)合收購全球第三大CMOS圖像傳感器供應(yīng)商美國豪威科技,隨后在2019年被中國芯片設(shè)計和分銷公司韋爾股份并購。并購?fù)瓿珊?,韋爾股份直接一躍成為全球第三、國內(nèi)第一大CMOS芯片設(shè)計公司。在資本、技術(shù)等因素的推動下,國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)也將逐漸開啟并購潮,不僅可以極大地彌補技術(shù)短板,同時也能支撐企業(yè)過高的估值。此次賽微電子跨國并購失敗,主要受到地緣政治的影響,而這種情況在半導(dǎo)體行業(yè)中極為常見,尤其是美國CFIUS的存在,是國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)海外并購的一大障礙。并且在當(dāng)下而言,隨著各國開始對關(guān)鍵技術(shù)外流管控愈發(fā)嚴(yán)格,想要順利并購海外優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體資源也在變得愈發(fā)艱難。同時對于企業(yè)而言,如果沒有做好充足準(zhǔn)備,一旦沖動并購,往往會導(dǎo)致被收購業(yè)務(wù)的消化不良,反而拖累原本業(yè)績良好的公司。并且除了政策、國家安全等阻礙外,如何贏得國際公司股東及管理層對中國企業(yè)的認(rèn)可和信任也是重中之重,而并非只是單純的“撒錢”。未來國內(nèi)半導(dǎo)體公司想要走上國際市場,或許這就是一道必過的難關(guān)。聲明:本文由電子發(fā)燒友原創(chuàng),轉(zhuǎn)載請注明以上來源。如需入群交流,請?zhí)砑游⑿舉lecfans999,投稿爆料采訪需求,請發(fā)郵箱huangjingjing@elecfans.com。- 董明珠:格力為特斯拉供應(yīng)底盤裝備,白電企業(yè)對“造車”達(dá)成共識?
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原文標(biāo)題:賽微電子6億收購受阻,中資海外并購難度驟升
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