解讀比亞迪半年報(bào)

8月28日，比亞迪的2023年半年財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布后，不僅在國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)成為熱議的話題，還在國(guó)外媒體之中引發(fā)了巨大的關(guān)注。

在國(guó)內(nèi)，比亞迪無(wú)論是銷量維度還是財(cái)務(wù)維度，都已經(jīng)和曾經(jīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手逐漸拉開(kāi)了差距。

2023年上半年，比亞迪在營(yíng)收、利潤(rùn)、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等多項(xiàng)指標(biāo)再創(chuàng)新高，尤其是在前兩年被市場(chǎng)認(rèn)為的“增收不增利”的現(xiàn)象，在上半年徹底被打破了——中報(bào)顯示比亞迪盈利突破100億元，成為A股上市車企盈利最好的車企，沒(méi)有之一。經(jīng)過(guò)了3年的高速發(fā)展，比亞迪就像一臺(tái)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)器，國(guó)內(nèi)暫時(shí)看不到對(duì)手。

在全球，今年上半年，比亞迪的銷量首次超越梅賽德斯-奔馳和寶馬，成功擠進(jìn)全球最暢銷的Top 10車企行列。這也是中國(guó)汽車歷史上第一次有自主品牌能夠進(jìn)入全球汽車銷量前十。

根據(jù)Cleantechnica的數(shù)據(jù)顯示，上半年比亞迪在全球新能源市場(chǎng)繼續(xù)蟬聯(lián)銷量冠軍，不僅僅把特斯拉甩在了后面，在全球新能源市占率更是達(dá)到了20.48%，比去年同期增加5.08個(gè)百分點(diǎn)。

無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是海外，無(wú)論是銷量還是利潤(rùn)，現(xiàn)在的比亞迪可以說(shuō)都是狠角色。我們可以通過(guò)半年期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中“管中窺豹”，來(lái)看一看中國(guó)新能源第一品牌的“王者風(fēng)范”。

01

財(cái)報(bào)簡(jiǎn)析：中國(guó)新能源最強(qiáng)音

1、上半年銷量幾乎翻倍，市占率領(lǐng)跑行業(yè)

2023年上半年，比亞迪公布的全球銷量為1,255,637輛，同比增長(zhǎng)94%；其中，在中國(guó)市場(chǎng)的銷量為1,154,573輛，市占率為37.4%，比2022年增長(zhǎng)了5.5個(gè)百分點(diǎn)，成為占據(jù)市場(chǎng)份額接近40%的“絕對(duì)龍頭”。

數(shù)據(jù)來(lái)源：乘聯(lián)會(huì) 作者整理制表

上半年，比亞迪的新能源乘用車進(jìn)入了全球54個(gè)國(guó)家，出口銷量為74,289輛，同比增長(zhǎng)1160%，并在泰國(guó)、以色列、澳大利亞等多個(gè)國(guó)家成為新能源品牌銷量的TOP3。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告 作者整理制圖 即便放到全球的市場(chǎng)來(lái)看，比亞迪也連續(xù)4個(gè)季度超越特斯拉，成為全球最大的新能源汽車品牌。全球的新能源市占率為20.48%，比去年同期增長(zhǎng)了5.08個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：Cleantechnica

2023年比亞迪無(wú)論是國(guó)內(nèi)銷量還是全球銷量，可以說(shuō)奏出了“中國(guó)新能源在全球的最強(qiáng)音“，成為中國(guó)新能源走向世界的一面旗幟。

2、營(yíng)收再創(chuàng)新高，利潤(rùn)超越上汽，成為國(guó)內(nèi)最賺錢的汽車品牌

2023年上半年，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2601.2億元，同比增長(zhǎng)72.72%；歸母凈利潤(rùn)為109.5億元，同比增長(zhǎng)204.68%，扣非凈利潤(rùn)97億元，同比增長(zhǎng)220%。這個(gè)數(shù)據(jù)也超越了上汽70.85億元的歸母凈利潤(rùn)，成為中國(guó)市場(chǎng)上最賺錢的汽車品牌。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告 其中，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為扣除投資收益的稅前數(shù)據(jù)，更加能夠反映車企主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)水平。

更讓行業(yè)吃驚的是：雖然經(jīng)過(guò)上半年的汽車市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，比亞迪每賣出一臺(tái)車帶來(lái)的營(yíng)收下探到16.35 萬(wàn)元（扣除應(yīng)繳增值稅），較去年上半年的16.62萬(wàn)元降低0.27萬(wàn)元。但比亞迪汽車業(yè)務(wù)毛利率卻仍在提升，來(lái)到了20.62%，反而比去年上半年增加3.77個(gè)百分點(diǎn)。

這樣“單車營(yíng)收下跌，但毛利依舊增長(zhǎng)的局面“，讓不少業(yè)內(nèi)人士“大跌眼鏡”，要知道上半年整個(gè)新能源汽車行業(yè)不僅僅面臨著新能源補(bǔ)貼的取消，更面臨著嚴(yán)峻的價(jià)格戰(zhàn)，但比亞迪卻逆勢(shì)增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告 作者整理制圖 上半年毛利率的提升從費(fèi)用端來(lái)看，提升并不顯著。無(wú)論是銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用還是研發(fā)費(fèi)用率，并沒(méi)有明顯下降，反而比去年明顯增長(zhǎng)，并且已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)了。Q2三費(fèi)費(fèi)用率更是環(huán)比增長(zhǎng)了3.87%，達(dá)到了12.32%的歷史高位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告 作者整理制表 上半年比亞迪毛利率提升，核心原因還是成本降低。Q2單車成本從Q1的13.47萬(wàn)元，下降到Q2的12.98萬(wàn)元，環(huán)比下降了3.66%。成本降低的主要原因，一方面是因?yàn)楹ｚt、海豚、秦Plus、宋Pro等售價(jià)低于15萬(wàn)元車型的占比升高，上半年15萬(wàn)元以下價(jià)位車型的銷量占比為54.3%，比去年同期增加了3.7個(gè)百分點(diǎn)。另外一方面也是因?yàn)橐?guī)模大增，采購(gòu)降本。特別是第二季度上游碳酸鋰價(jià)格比Q1下降超過(guò)30%，原材料成本大幅降低。

這樣的成本表現(xiàn)，在比亞迪上半年的財(cái)報(bào)公布后，也讓不少車企開(kāi)始想進(jìn)一步了解、對(duì)標(biāo)比亞迪的成本體系，以求在殘酷的價(jià)格戰(zhàn)和市場(chǎng)份額戰(zhàn)中，能夠趕上比亞迪的腳步。

02

全球?qū)Ρ龋何ㄈ习肽暧履茉窜嚻?/p>

如果我們從全球范圍來(lái)看新能源車企的盈利狀況，能夠在上半年能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的新能源車企只有三家，特斯拉、比亞迪和理想。接下來(lái)，我們就從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面對(duì)比一下全球唯三的實(shí)現(xiàn)盈利的新能源車企。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告 作者整理制表

從全球銷量層面來(lái)看，比亞迪已經(jīng)超越特斯拉成為全球第一，從增速來(lái)看，理想銷量增速最快達(dá)到了130.31%；

從汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)看（并非公司整體營(yíng)收），特斯拉以2829.53億元全球第一，理想增速第一，為160.21%；

從企業(yè)業(yè)務(wù)毛利來(lái)看，特斯拉以506.74億元全球第一，理想增速第一，為144.79%；

從汽車業(yè)務(wù)毛利率來(lái)看，比亞迪以20.67%排名第一，超越了特斯拉的17.91%，并且22.67%的同比增速也是第一；

從研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，比亞迪以138.35億元排名第一，超越了特斯拉的123.34億元，并且192.9%的同比增速也是第一；

從凈利潤(rùn)來(lái)看，特斯拉以375.55億元排名第一，差不多是比亞迪的4.6倍，是理想的約19倍。

從上述數(shù)據(jù)也能夠看出，在目前全球唯三的新能源車企中，特斯拉無(wú)論是單車售價(jià)、單車盈利和單車凈利潤(rùn)等層面，還是明顯領(lǐng)先于來(lái)自中國(guó)的車企。當(dāng)然，這其中和特斯拉在北美及海外市場(chǎng)的熱銷和價(jià)格偏高有關(guān)。

但是從成本控制、毛利水平以及研發(fā)費(fèi)用的投入層面來(lái)看，比亞迪已經(jīng)超越了特斯拉成為領(lǐng)先全球新能源車企的公司。

理想目前處于從季度虧損到季度盈利的甜蜜期，各項(xiàng)增速指標(biāo)都明顯領(lǐng)先于特斯拉和比亞迪這兩個(gè)巨頭，但受制于目前體量的原因，整體數(shù)據(jù)距離兩個(gè)龍頭還有點(diǎn)距離。

下半年，比亞迪將會(huì)有多款15萬(wàn)元以上的全新產(chǎn)品，再加上騰勢(shì)、仰望、方程豹等眾多30萬(wàn)元以上品牌開(kāi)始正式交付，預(yù)計(jì)整體的毛利水平還將會(huì)得到進(jìn)一步提高（隨著特斯拉全新Model 3的改款以及Model Y的降價(jià)促銷，預(yù)計(jì)特斯拉的盈利水平依舊將會(huì)遭遇的挑戰(zhàn)）。

03

王者風(fēng)范：從全球TOP10到發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)

根據(jù)MarkLines的數(shù)據(jù)顯示，上半年比亞迪首次超越梅賽德斯-奔馳和寶馬，成功擠進(jìn)全球最暢銷的Top 10車企。這也是中國(guó)汽車70年工業(yè)史上，第一次有中國(guó)車企進(jìn)入全球銷量榜的TOP10行列。

數(shù)據(jù)來(lái)源：MarkLines 作者整理制圖 從具體銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，比亞迪與第九名鈴木集團(tuán)銷量相差27萬(wàn)輛，與第八名本田集團(tuán)銷量差59萬(wàn)輛。進(jìn)入到下半年以來(lái)，比亞迪出口銷量連續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)37%，8月的出口量也首次突破2.5萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)隨著出口車型的增多，出口銷量的進(jìn)一步打開(kāi)，預(yù)計(jì)今年比亞迪將會(huì)有機(jī)會(huì)超越鈴木成為全球車企銷量第九名。

這是足以載入中國(guó)汽車工業(yè)70年史冊(cè)的歷史性時(shí)刻——來(lái)自中國(guó)的自主品牌首次躋身全球車企年度銷量前十。

曾經(jīng)的中國(guó)汽車“大而不強(qiáng)”，已經(jīng)在以比亞迪為代表的自主品牌帶領(lǐng)下，以新能源轉(zhuǎn)型為歷史契機(jī)，讓中國(guó)汽車不僅僅“更大”而且“更強(qiáng)”。

就在剛剛結(jié)束半年報(bào)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，比亞迪表示：在今年下半年將會(huì)加大海外的布局，用“領(lǐng)先的技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)”，持續(xù)搶占東南亞、歐洲和南美洲的新能源市場(chǎng)。特別是東南亞和南美洲，他們的新能源產(chǎn)業(yè)才剛剛起步，對(duì)燃油車的替代還有巨大的市場(chǎng)空間。

同時(shí)，由于2022年盈利狀況良好，因此在2023年3月28日比亞迪進(jìn)一步調(diào)整了固定資產(chǎn)的折舊周期，將動(dòng)力電池長(zhǎng)期資產(chǎn)折舊/攤銷年限從5年統(tǒng)一變更為3年，并預(yù)計(jì)2023年將會(huì)減少凈利潤(rùn)約27.97億元。 但即便如此，上半年比亞迪的單車盈利水平已經(jīng)超越了幾乎所有的在中國(guó)銷售的主流汽車品牌，包括大眾、豐田的許多曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)高盈利的主流合資品牌。比亞迪單車?yán)麧?rùn)為9000元，廣汽豐田和本田的單車?yán)麧?rùn)在5000元以上，上汽通用、上汽大眾的單車?yán)麧?rùn)剛剛超過(guò)2000元，吉利和長(zhǎng)城的單車?yán)麧?rùn)則在2000元以下。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告 作者整理制圖 比亞迪已經(jīng)準(zhǔn)備好了在未來(lái)的3-5年時(shí)間里，進(jìn)一步打價(jià)格戰(zhàn)的彈藥。不僅可以依靠多樣的品牌組合、產(chǎn)品組合和技術(shù)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先，還可以依靠足夠優(yōu)秀的盈利表現(xiàn)，用“油電同價(jià)”的戰(zhàn)略性定價(jià)策略，希望在3-5年時(shí)間里助力中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)100%的新能源化。

從去年年底開(kāi)始，比亞迪和特斯拉這兩家全球新能源車企的“新能源龍頭之爭(zhēng)”就開(kāi)始進(jìn)入了新的階段。從2022年的“規(guī)模和銷量”之爭(zhēng)，演變到2023年的“全球市場(chǎng)份額和利潤(rùn)”之爭(zhēng)，利潤(rùn)成為了頭部?jī)杉夜拘枰泵娴目简?yàn)。

而這次比亞迪的上半年財(cái)報(bào)出爐后，大家都在感慨：為什么在“新能源補(bǔ)貼取消”和“冠軍版價(jià)格戰(zhàn)”的背景下，比亞迪單車均價(jià)走低，但毛利和盈利卻屢創(chuàng)新高？

于是，不論外資、合資還是主要的自主品牌，都開(kāi)始紛紛重點(diǎn)研究、對(duì)標(biāo)比亞迪。

一場(chǎng)“嘲笑比亞迪、質(zhì)疑比亞迪、理解比亞迪、成為比亞迪”的運(yùn)動(dòng)，已經(jīng)開(kāi)始汽車行業(yè)開(kāi)始蔓延。而9月1日最新亮相的“原地調(diào)頭表演”，就是最好的說(shuō)明。

作為聚光燈下的比亞迪，究竟能否繼續(xù)創(chuàng)造屬于自主品牌、屬于中國(guó)品牌的輝煌？

這對(duì)于比亞迪而言，無(wú)疑也是一次巨大的挑戰(zhàn)。