資金鏈斷裂，金立能否浴火重生？

"資金鏈斷裂112天后，金立第三輪戰(zhàn)略投資終于有了進(jìn)展，是否成功將直接決定金立命運。"

5月16日，記者從某債權(quán)人處獲悉，金立目前已與一家具有國資背景的企業(yè)達(dá)成投資意向，雙方計劃于近期簽訂投資框架協(xié)議。金立副總裁俞雷向記者證實該消息屬實，該國資背景企業(yè)將全面接手金立，公司不日會公布詳細(xì)重組事宜。

但俞雷向記者強調(diào)，這次投資尚未最終確定意向。

第三輪戰(zhàn)略融資初見曙光

2016年為融資金立曾發(fā)售過非公開發(fā)行公司債。因戰(zhàn)略進(jìn)展順利，為保護(hù)投資者利益，該公司債于5月16日當(dāng)天停牌。

金立總共欠下接近百億的債務(wù)，其中絕大部分為銀行欠債。金立的某債權(quán)方告訴記者，大部分銀行仍處于觀望狀態(tài)，并未像供應(yīng)商一樣追討債務(wù)。

2016年，該債權(quán)方買入金立公司債并非因為手機業(yè)務(wù)，而是看中了金立名下幾處資產(chǎn)。當(dāng)時金立持有的微眾銀行股權(quán)及前海金立大廈，都頗有升值空間。但2018年初，供應(yīng)商擠兌事件后，這幾塊資產(chǎn)被反復(fù)多輪司法保全，導(dǎo)致資金鏈瞬間斷裂。

事件爆發(fā)后，金立立即進(jìn)入了緊急狀態(tài)，金立董事長劉立榮今年1月接受《證券時報》采訪時表示，第一步是尋找戰(zhàn)略投資。

據(jù)記者了解，金立后來至少經(jīng)歷兩輪戰(zhàn)投談判，不僅包括TCL這樣的硬件廠商，也有佳兆業(yè)、寶能一類的地產(chǎn)商。參與第一輪談判的有四家，但卡在了公司的控制權(quán)上。

“按照金立的情況，戰(zhàn)投通常會解除劉立榮的控制權(quán)，最多保留所有權(quán)?！币晃唤咏录娜耸客嘎?，但當(dāng)時劉立榮很猶豫。而第二輪談判的問題則出在資金對價上。

按照此前披露的信息，金立在4月中旬已啟動重組，開始第三輪談判。但一位接近事件的核心人士分析，如果當(dāng)時金立和碧桂園融創(chuàng)切割，投身到第三輪談判中，時間上太過局促。

他表示，國企決策流程慢，且擔(dān)心國有資產(chǎn)流失風(fēng)險，和民企合作非常謹(jǐn)慎。尤其像金立這樣的企業(yè)，即便國企接受，也需要摸清楚公司的資產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)情況。而這需要時間。金立僅福田區(qū)法院就有300多個案子。

“像孫宏斌那樣幾周內(nèi)搞定一切的是極少數(shù)。國資委旗下的企業(yè)，做這樣重大的決策，決策流程會很久，幾個月都很正常?！鄙鲜鋈耸糠治?。但他同時也表示，戰(zhàn)投也許先和金立簽訂框架協(xié)議，未來幾個月內(nèi)滿足了幾項條件后，再簽訂正式合同。

金立一年前曾有望躋身中國手機廠商第一梯隊。但在2017年底爆出了百億級的資金缺口，其中欠供應(yīng)商40億元，銀行80多億元，缺口之大，波及面之深，讓人始料未及。

2018年1月，向金立提供貸款融資業(yè)務(wù)的中信銀行東莞分行向法院訴訟，劉立榮所持有的金立通信的41.4％股份被東莞市第一人民法院凍結(jié)。由于簽了連帶責(zé)任協(xié)議，隨后，劉立榮及其妻子的個人財產(chǎn)也盡數(shù)被法院凍結(jié)。這次事件直接導(dǎo)致金立的資金鏈瞬間斷裂。

金立一直通過銀行信貸的形式融資，除了企業(yè)長期信譽，業(yè)績也是評估放貸的重要標(biāo)準(zhǔn)。2014年至2016年，出貨量尚可時，借錢容易，但2016年底后出貨量大幅縮水，信貸變得困難。2017年金立手機全年出貨量為2700萬部，2016年是4000萬部。

寶新能源發(fā)布的一份名為《關(guān)于轉(zhuǎn)讓廣東南粵銀行股份有限公司股權(quán)的公告》披露，金立2016年的總資產(chǎn)為172.37億元，其中負(fù)債104.25億元。全年營收總額為271.69億元，凈利潤為13.32億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額僅為5800萬元，資金鏈已非常緊繃。

2016年8月起，金立多家關(guān)聯(lián)公司及子公司開始用動產(chǎn)抵押方式融資。東莞市金眾電子股份有限公司（下稱“金眾”）通過抵押設(shè)備，向遠(yuǎn)東國際租賃有限公司借款9256.9萬元。東莞市金銘電子有限公司（下稱“金銘”）于2017年4月也通過動產(chǎn)抵押融資8500萬元。

劉立榮還曾希望通過其控股的金眾公司進(jìn)行融資。2016年12月，金眾在新三板掛牌，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)。但不到九個月就停牌了。民生銀行信托及家族業(yè)務(wù)專家賈良嶼對記者說，如果金立的多個子項目出現(xiàn)問題的話，會先保能在市場上融資的項目，金眾公司停牌可以間接證明金立的現(xiàn)金流非常緊張。

2017年，金立申請發(fā)行20億元公司債，卻未通過審核。同時債務(wù)越滾越大，網(wǎng)易科技報道稱，金立總共欠銀行86億元。

信貸風(fēng)險最終演化成了供應(yīng)鏈危機。資金鏈斷裂后，金立的供應(yīng)鏈也隨之崩潰，20年來累積的行業(yè)信譽付諸東流。

此番戰(zhàn)略融資對金立生死意義重大。有熟悉金立融資事宜的人士向記者分析，金立得到救命資金的時間窗口越來越短，否則命運難料。

繼續(xù)收縮控制權(quán)

一份金立內(nèi)部任命書表明，今年5月4日，李三保被任命為公司副總裁，代表公司負(fù)責(zé)金立兩家子公司金銘及金卓的事務(wù)，同時處理與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系。金眾電子及其金銘及金卓，構(gòu)成金立工業(yè)園的運作主體。

劉立榮極重視對公司的控制權(quán)。2013年，金立曾向萬科尋求注資。王石到東莞參觀工業(yè)園，上了公司內(nèi)刊，但合作沒成。一位金立人士分析，一來可能是價格，二來王石的團(tuán)隊太強，“如果內(nèi)部配股，老劉怕被架空?！?/p>

劉立榮是金立第一大股東，同時擁有一票否決權(quán)。2017年金立印度市場滑鐵盧后，劉立榮也一直有意在收攏權(quán)力。但到了今天，他的選擇越來越少。

曾為金立貢獻(xiàn)半壁江山的海外業(yè)務(wù)因虧損，最終被剝離，同年10月原金立總裁盧偉冰離職，金卓的法定代表人變成了劉立榮，企業(yè)類型則由有限責(zé)任公司變成了法人獨資形式的有限責(zé)任公司。

金眾的法人代表則在2017年從李三保變成了袁國仁。2002年，劉立榮的大學(xué)同學(xué)李三保經(jīng)營主板加工廠，劉立榮買入工廠的股份，兩人展開業(yè)務(wù)合作，于是有了今天的金立與金眾。李三保一直是工業(yè)園的主要運營者。

劉立榮啟用過不少大學(xué)同學(xué)，這些創(chuàng)業(yè)元老要么管理工廠，要么管經(jīng)營，或者直接去國內(nèi)某個地區(qū)做代理商。少了磨合，信任成本也低，被認(rèn)為是一種更高效的模式，也符合外界對劉立榮的評價，“講義氣、重情義”。

危機發(fā)生后，金立董事會列出過多種解決方案。目前已大幅度縮減運營成本，近半員工將被裁掉，賠償分八個月履行。但記者獲悉，李三保接任副總裁后，金眾電子將分期賠付變成了一次性，這可能也是救火資金即將到位的訊號。

這筆戰(zhàn)投來自何方，是否讓劉立榮出局，目前不得而知。重組完成后，金立是否會如之前傳聞，轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)模式，也尚不清楚。

不過，金立必須面對的是供應(yīng)鏈體系及商譽的重建，以及更為嚴(yán)峻的競爭環(huán)境。2017年起的手機寒冬已讓多家二線品牌不堪重負(fù)，寡頭壟斷日益明顯。

無論如何，對金立而言，接下來都將是艱難的一年。