“5G+AI”推動行業(yè)革命 我們面臨空前的國家戰(zhàn)略機遇

“5G+AI”將引領科技立國大時代，曙光已現(xiàn)：在去年政治局集體學習人工智能并將其上升為這一輪科技與產業(yè)變革的“頭雁”后，美國總統(tǒng)特朗普 2 月 11 日親自簽署并向全美民眾發(fā)布《維護美國人工智能領導力的行政命令》，開篇即強調美國在人工智能領域的持續(xù)領導對于維護美國的經濟和國家安全以及未來全球演變至關重要。

昨天日本政府總務省《連接 5G的世界》短視頻朋友圈刷屏，展現(xiàn)了“5G+AI”給科技行業(yè)所帶來前所未有的巨大變革。昨天四維圖新公告獲得寶馬 L3及以上自動駕駛量產地圖訂單則正式宣告：我們正在加速迎接新時代的到來！

最重要的是，在“5G+AI”這兩大全球科技產業(yè)制高點上，中國第一次處于全球領導者地位， 我們面臨空前的國家戰(zhàn)略機遇，科技行業(yè)春天已來，TMT春光燦爛。安信 TMT戰(zhàn)略看多科技股的 2019年，特此召開投資策略電話會議。

一、安信計算機

作為 A 股人工智能第一團隊，我們在 2015 年開始就從芯片、算法、國內、海外等多個維度50 多篇報告全方位推薦人工智能這一戰(zhàn)略方向，更組織深入調研了國內幾乎所有人工智能明星獨角獸企業(yè)，國內人工智能已經上升到空前戰(zhàn)略高度，近期我們又看到幾個重大的產業(yè)變化：

1、在 2 月 11 號美國總統(tǒng)特朗普親自簽署，而且是在白宮網站上專門發(fā)布了維護美國人工智能領導力的行政命令，而且是向全美的民眾發(fā)布的。這個報告在開篇就直接強調要維護美國在人工智能領域的持續(xù)領導地位，而且還強調人工智能對于維護美國的經濟、國家安全未來全球演變中至關重要。這個事情我們認為基本上已經把人工智能上升到國家與國家之間的核心競爭的至關重要的地位。而且大家要注意到發(fā)布美國人工智能倡議的背景是，2017 年我們中國已經把人工智能上升到國家戰(zhàn)略，提出了“三步走”的方針之后，去年政治局又集體學習了人工智能，并且專門把人工智能定義為這一輪科技與產業(yè)變革的頭雁。如果大家以前人工智能的戰(zhàn)略地位還存疑得話，現(xiàn)在從中美兩國來看很明確人工智能已經上升到空前的國家戰(zhàn)略高度，這在以往其他科技領域是極為少見的。

2、另外大家比較關注的就是在人工智能和 5G 結合會發(fā)生什么樣的變化。首先我們去年一直強調去年計算機行業(yè)主線云計算，我們也看到無論國內云計算標的都有非常亮眼的表現(xiàn)。那么在國內阿里云包括海外的亞馬遜云這種巨頭基礎設施逐漸成熟之下，大家看到整個數(shù)據終端的連接在云端匯聚，更提供了云端算力巨大支持，這其實是人工智能蓬勃發(fā)展的基礎，而未來 5G 實際會進一步加快終端數(shù)據連接與匯聚的趨勢。我們可以看到一個很重要的指標， 科大訊飛的智能語音開放云平臺，目前云端調用語音開放的次數(shù)，每天已經超過了 46 億次。未來 5G 會進一步加強這一趨勢：AI 解決了終端設備的數(shù)據交互問題，而 5G 解決了前端設備數(shù)據連接和高效實時傳輸?shù)膯栴}，將會給云端帶來前所未有的數(shù)據匯集和計算需求，一方面我們重點推薦關注像科大訊飛這類極為稀缺的人工智能云平臺公司，我們已經能夠從公開財務數(shù)據中看到這一巨大產業(yè)趨勢的變化，另一方面我們建議重點關注浪潮信息、中科曙光等服務器龍頭公司，我們認為在這個行業(yè)里未來會迎來數(shù)據中心服務器非常巨大的增量市場， 可能大家短期只是擔心云巨頭增速的下降，實際上相對于未來 5G+AI 帶來新的增量，目前體量只是小荷才露尖尖角。

3、5G 解決實時傳輸和連接問題，AI 解決交互感知問題之后，會給前端智能設備帶來前所未有的機遇。在這個領域，我們能看到最大的帶來變化的終端市場就是汽車。昨天我們也看到了一個標志性的事件，四維圖新昨天公告獲得了寶馬 L3 及以上自動駕駛國內第一個量產地圖的定單，宣告了自動駕駛量產時代到來。最關鍵的是高精度地圖實際是 5G 和 AI 結合最重要的一個應用場景。因為高精度地圖我們之前一直強調，它的精確度在 10 厘米之內，所以它的復雜程度是傳統(tǒng)車載導航地圖的 10 倍以上，產業(yè)鏈調研下來單價是原來五六倍以上， 但是很重要的一點就是，它不是一次性安裝結束就完成的，更大的功能是需要未來的實時更新，因為它給汽車自動駕駛使用的而不是給人看的。這個高精度實時數(shù)據更新，第一個數(shù)據量非常大，第二個需要非常好的實時性，所以就需要非常低的通信延時。這個只能依托于未來的 5G 這種基礎設施來做這件事。所以在以往為什么自動駕駛沒有像今天能做到這么很快就進入量產，就是因為之前沒有 AI 技術提供車的感知能力，沒有 5G 提供車的數(shù)據實時更新能力，這兩者帶來了巨大的變化，所以我們把四維圖新作為 5G+AI 的核心標的進行推薦，在汽車領域整個智能駕駛汽車作為最重要的 5G 運用場景，與車聯(lián)網相結合，中科創(chuàng)達、千方科技等公司都值得重點關注。另外，5G+AI 會另外一個極為重要的感知+大量數(shù)據實時傳輸?shù)膽们岸耸前卜罃z像頭，所以海康、大華在未來也會迎來前端攝像頭 AI 化加速的紅利。

最后還有一個值得關注的是在信息安全領域。因為 5G 和人工智能結合之后，很多應用不只是信息化的應用，信息安全與行業(yè)核心業(yè)務和生命財產安全的關系度是空前的，會提升到空前重要的位臵。一方面建議重點關注網絡安全領域衛(wèi)士通、啟明星辰、三六零、綠盟科技等核心標的，尤其綠盟科技最近國家隊入股后或進入一個新的發(fā)展階段；另一方面 5G+AI 會帶來新的 IT 基礎設施變革，也將是自主可控的重要戰(zhàn)略機遇，建議重點關注浪潮信息、中科曙光、太極股份、中國軟件、中國長城、中孚信息等。

二、安信通信

昨天日本政府總務省省發(fā)布了一個視頻，對 5G 通信所引發(fā)的社會升級作出了詮釋，其實背后包含了兩層意思。第一層意思，認為 5G 技術會引發(fā)社會生活的巨大變化。第二層意思， 從政府層面將 5G 這個技術定位為科技戰(zhàn)略的抓手之一。我們認為，5G 備受全球關注、成為各位未來科技發(fā)展戰(zhàn)略的制高點之一是必然的結果。中、美、歐、日、韓等等這些大的經濟體，大家對于未來科技戰(zhàn)略的爭奪焦點就是在 5G+AI。

去年，我們路演 5G，投資者最關注三個問題：

第一個、也是問得最多的問題，5G 要不要搞。多數(shù)人都是認為 4G 夠用了，因為看不到有什么 5G 應用。但投資者應該回顧以下，為什么在去年全年，國家層面都在強力推動 5G 產業(yè)鏈的成熟，包括工信部特別指出會發(fā)放臨時牌照，以及明確指出”加速 5G 商用不發(fā)“，所以，在國家政策層面，5G 要不要建早已不是問題。

第二個問題，部分投資者認為 5G 雖然需要建，但運營商可能沒有資金能力，所以，對花多少錢、建多大規(guī)模持懷疑態(tài)度。換句話講，即使建，也就是試驗性質、慢慢建。但我們可以從去年底三大運營商高層對外喊話中看出運營商的態(tài)度，還是比較堅定的。包括我們看到聯(lián)通 4G 又展開 40 萬站擴容，現(xiàn)實來說，流量增長不等人，可以預見未來 5G 的流量增長又將是指數(shù)級的。

第三個問題，少部分投資者認為運營商會服從政策指引、積極推動 5G 網絡建設，但 5G 技術不成熟、SA/NSA 技術選擇不確定、5G 設備成本高，什么時候開始建很難講。我們認為， 工信部三個階段的多廠家技術測試是 3G、4G 時代沒有過的，從工信部層面推動各廠家在3GPP 國際標準框架下積極完善設備，也是其他國家沒有做過的。因此，我們認為 5G 設備的成熟度經過多輪測試，無論 SA、NSA，華為、中興、信科的成熟度都已經得到了初步驗證，5G 商用箭在弦上。

歸根結底一句話，在去年中央經濟會議上提出來的“加速 5G 商用步伐”已經表明上述三個問題都將在發(fā)展中得到解決。站在現(xiàn)在這個時點，應聚焦 5G 究竟有哪些具體的投資機會可以把握。在今年開年的第一天交易日，我們也明確提出來，5G 投資策略應是“以 5G 為矛， 以基本面為盾”，就是攻守兼?zhèn)?，重點關注 5G 射頻領域的變化。

其實回顧一下 3G、4G 歷史的演進過程。我們看 3G 時代的時候，投資者主要關注的是主設備商。因為從 2G 到 3G 是技術紅利釋放周期，基站端的技術革新最大，所以當時像 PCB、濾波器等射頻器件公司業(yè)績相對較好。

到了 4G 時代，流量紅利釋放，促使光纖光纜、光模塊、IDC/CDN 等疏導或存儲流量的相關行業(yè)快速發(fā)展。

所以整體來看，技術紅利+流量紅利是一輪通信技術演進所帶來完整的投資周期，這個投資周期有可能是長達 10 年的投資周期。面向 5G，我們看到 5G 目前來看還處于網絡建設的初期，但即使是初期，我們看到去年政府也提出通過 5G 等新信息技術來拉動萬億信息消費的宏偉目標。因此，疊加各層面的政策預期、以及 5G 產業(yè)鏈的快速進展，我們看到今年 1 月份通信板塊的表現(xiàn)是相對比較好的。通信板塊 1 月份板塊最高漲幅 6.8%，到目前回調到了 1 月初的位臵（跌幅 0.6%），但是 5G 有基本面的核心標的還是創(chuàng)新高或者創(chuàng)階段性新高，比如滬電股份、深南電路、中興通訊、世嘉科技、華正新材等。板塊內個股表現(xiàn)在分化，回調的主要是之前跟風漲起來、欠缺基本面的標的。所以，春節(jié)后第一個交易日，我們就開宗明義提出“2019年新春投資策略以 5G 為矛、以基本面為盾”，僅 3個交易日，5G 概念板塊整體漲幅 8.3%，今天更是出現(xiàn)久違的通信板塊普漲。

我們仍然認為，行業(yè)催化劑不斷、通信板塊行情遠沒走完：2019年春節(jié)之后，全球無線大會（MWC）在巴塞羅那召開（2 月底）、中國移動 5G 基站集采（預期 4 月之前）、5G 傳輸承載網配套集采（預期 4 月之后）都將陸續(xù)展開，有望持續(xù)推動通信板塊行情。