被動元件、面板、內(nèi)存和硅晶圓,市場大亂!

中美貿(mào)易磨擦未止歇，雙方甚至擴(kuò)大提高關(guān)稅項(xiàng)目，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇添變數(shù)，也打亂被動元件、面板、內(nèi)存和半導(dǎo)體硅晶圓等四電子關(guān)鍵元件市況。

目前除了內(nèi)存中的NAND芯片和大尺寸面板價格跌勢止穩(wěn)，被動元件、DRAM、硅晶圓，以及中小尺寸面板本季報(bào)價續(xù)跌，下季難逃持續(xù)修正命運(yùn)，惟跌幅可望稍微收斂，這些關(guān)鍵元件報(bào)價何時止跌回溫，不僅反映電子業(yè)景氣走勢，也牽動國巨、群創(chuàng)、友達(dá)、南亞科、合晶、臺勝科等臺廠營運(yùn)。

來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

中美貿(mào)易談判未能如期達(dá)成協(xié)議，美國總統(tǒng)川普為逼迫中國讓步，已決定將中國大陸輸美高達(dá)2,000億美元商品稅率全數(shù)升至25%，甚至頒布行政命令，將華為及旗下70多家關(guān)系企業(yè)列入出口管制黑名單。

美方出重拳，多數(shù)科技廠認(rèn)為，美中談判期恐拉長，且在升高課稅范圍層面由科技擴(kuò)及民生消費(fèi)、機(jī)械設(shè)備和相關(guān)汽車零組件等產(chǎn)品，將削弱全球經(jīng)濟(jì)成長，并使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時間再拉長。

據(jù)調(diào)查，近期各大廠加速分散產(chǎn)能過度集中中國大陸，往東南亞移動或回流***。在整個供應(yīng)鏈的移動潮中，科技業(yè)因最早被課高關(guān)稅，反應(yīng)也最快，因此包括DRAM、NAND芯片等電子關(guān)鍵零組件，本季備貨需求已涌現(xiàn)。

其中，NAND芯片價格更在龍頭廠三星出手穩(wěn)價下，跌幅收斂；DRAM買氣也明顯增溫，尤其首季急凍的伺服器DRAM，北美資料中心用戶需求已回升，但因三星、SK海力士和美光等三大指標(biāo)廠庫存仍高，加上美中貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)混沌，使得本季合約價持續(xù)走跌。

硅晶圓部分，采半年或一季議約的廠商，受到美中貿(mào)易戰(zhàn)干擾，降價壓力大增。但采一年長約的環(huán)球晶，因長約占比高，目前仍無降價打算。去年漲翻天的被動元件，也被美中貿(mào)易戰(zhàn)影響，導(dǎo)致價格急跌、買盤縮手，市況轉(zhuǎn)弱。盡管部分廠商訂單可望受惠于非蘋新機(jī)備貨而回溫，但大環(huán)境仍彌漫保守氛圍，預(yù)期整體被動元件報(bào)價也將持續(xù)修正。

至于面板供需，面板雙虎友達(dá)和群創(chuàng)也保守看待上半年。不過因偏光片供貨吃緊，業(yè)者認(rèn)為本季大尺寸電視用面板價格可望持穩(wěn)；下半年走勢，仍須密切注意美中貿(mào)易戰(zhàn)談判進(jìn)展。

客戶謹(jǐn)慎抓庫存，被動元件廠訂單能見度縮短恐成常態(tài)

被動元件業(yè)者認(rèn)為，認(rèn)為第 2 季后庫存可望去化告一段落，第 3 季進(jìn)入旺季，需求可望回穩(wěn)，不過由于下游備貨較為保守，今年訂單能見度恐無法重現(xiàn)去年水準(zhǔn)，依舊將壓抑價格表現(xiàn)。

被動元件受到終端需求轉(zhuǎn)弱，以及淡季影響，經(jīng)銷商以及下游客戶滿手庫存，導(dǎo)致拉貨動能放緩，不過經(jīng)歷半年左右時間去化后，業(yè)者指出，依照排程拉貨的訂單較少，但陸續(xù)有急單出現(xiàn)，預(yù)計(jì)第2 季過后，整體庫存去化可望告一段落。

不過，經(jīng)歷去年被動元件需求迅速翻轉(zhuǎn)后，無論是經(jīng)銷商，抑或是EMS 廠，備貨狀況也較嚴(yán)謹(jǐn)，被動元件業(yè)者今年訂單能見度恐將不如去年。

至于價格，業(yè)者雖看好目前跌幅放緩，底部逐漸成形，下半年可望隨需求出現(xiàn)反彈，但在訂單能見度不佳成常態(tài)下，能否回到去年水準(zhǔn)，值得觀察。

據(jù)了解，今年第 1 季MLCC、芯片電阻價格較去年第 4 季下跌25~30%，芯片電阻價格回到去年起漲點(diǎn)，不過MLCC 跟去年同期還是有 2-3 倍的價差，法人預(yù)估，被動元件價格第 2 季將再跌10%，目前對整體產(chǎn)業(yè)看法依舊保守。

需求不給力，面板廠Q2難甩虧損陰影

根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，第二季面板產(chǎn)能面積季增6.4％，但是整體需求疲弱，面板采購衰退6.8％，市場仍嚴(yán)重供過于求。電視面板在3、4月小幅反彈之后，5月份價格凍漲，預(yù)期6月份中小尺寸電視面板持平或小跌，50吋以上價格則是續(xù)跌，面板廠第二季虧損壓力仍大。

2019年第二季面板廠產(chǎn)能面積季增6.4％，年成長率高達(dá)15.1％。產(chǎn)能增長主要來自大陸面板廠京東方合肥的10.5代線滿產(chǎn)稼動，華星光電11代線和惠科滁州8.6代線開始量產(chǎn)爬坡，帶動產(chǎn)能供應(yīng)面積持續(xù)增長。

大陸面板廠8.5代線減少32吋生產(chǎn)，增加43吋面板供應(yīng)，同時10.5代線產(chǎn)能的釋放，帶動65吋和75吋面板供應(yīng)大幅增加。***面板廠在6代線增加40吋～50吋的產(chǎn)能供應(yīng)，韓國面板廠持續(xù)增加大尺寸生產(chǎn)，整體產(chǎn)能供過于求。

從需求面來看，超量備貨導(dǎo)致品牌廠第一季末庫存堆高。根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)，第二季全球主要品牌為了控制庫存，采購需求疲弱，單季不增反減、衰退6.8％。

從尺寸別看，除了39吋～43吋需求相對穩(wěn)定之外，其他尺寸面板需求相比前一季都減少，特別是55吋以上大尺寸面板需求疲弱，第一季末中小尺寸電視面板價格受成本支撐止跌回暖，但第二季持續(xù)供過于求，價格上漲的動力不足。

32吋面板價格在3月和4月小幅觸底反彈之后，5月凍漲。39.5吋～43吋面板的需求較強(qiáng)，但面板供應(yīng)產(chǎn)能持續(xù)增長，逐步緩解供需緊張的局面，4月、5月漲幅收斂，預(yù)計(jì)6月價格持平。49吋、50吋面板需求增長的同時，整體有效供應(yīng)也增加，價格繼續(xù)持平。

大尺寸電視面板方面，55吋面板需求疲軟，供需過剩，預(yù)計(jì)面板均價維持下降，但受面板成本的支撐，下降空間有限。65吋、75吋面板因?yàn)楫a(chǎn)能持續(xù)放量，嚴(yán)重供過于求，價格繼續(xù)下跌。

第一季面板廠整體獲利狀況隨著價格的下跌而惡化，除了京東方和華星光電之外，其他面板廠均虧損。第二季面板廠仍面臨產(chǎn)能擴(kuò)張和價格在低檔的困境。短期內(nèi)面板廠如果要改善獲利，除了成本控制之外，階段性的控制面板產(chǎn)能至關(guān)重要。

外資：對內(nèi)存持謹(jǐn)慎中立態(tài)度

日前，雖然有內(nèi)存控制IC 大廠表示，在NAND Flash 方面，因?yàn)辇堫^三星宣布將不再降價的情況，2019 年第 2 季的NAND Flash 市場價格已經(jīng)下跌收斂。對此，外資瑞信證券在最新的研究報(bào)告中指出，2019 年第 2 季的NAND Flash 價格仍要比之前預(yù)估的下降要更多一些，也就是從原本預(yù)估的下跌17%，提升到目前預(yù)計(jì)下跌18%。至于在DRAM 的部分，同樣也較調(diào)升下跌幅度，由原本的13%，提升到目前的15%。

瑞信指出，會調(diào)高 2019 年第 2 季內(nèi)存的跌價幅度，原因在于根據(jù)DRAMeX 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，PC DRAM 合約價格 4 月較 3 月份下跌12％，這表示著之前預(yù)估從持平到下跌 23% 的比率，目前還有跌下的空間。而且，從最高到谷底，預(yù)計(jì)DRAM 合約價將要跌價 56% 的情況下，這樣的跌價幅度是會比較合乎正常的市場行情。另外，在NAND Flash 部分，因?yàn)槭袌鰞r格還沒到 SK 海力士的現(xiàn)金成本價，所以預(yù)估還會有所跌價。

除了目前的市場價格狀況之外，瑞信也說明了目前的市場供應(yīng)狀況。其中，在NAND Flash 的部分，包含WD、TMC 及Micron 等廠商都在持續(xù)的減產(chǎn)當(dāng)中，而減產(chǎn)的幅度，報(bào)告中形容是距離滿載要 2 到 2.5 個月的時間，可見減產(chǎn)的情況并不少。不過，相較之下，南韓SK 海力士之前宣布，2019 年將針對NAND Flash 的部分減產(chǎn) 10% 的數(shù)量，這是制程從 2D 轉(zhuǎn) 3D 所減少的一個晶圓數(shù)量，而實(shí)際的位元數(shù)量減少，則要到 2020 年才會開始。

另外，三星之前也指出，晶圓廠的優(yōu)化將導(dǎo)致一些晶圓產(chǎn)能的損失。不過，這部分瑞信認(rèn)為對DRAM 相當(dāng)有限，但是對NAND Flash 來說就會相當(dāng)明顯。原因在于晶圓廠的優(yōu)化，還要加上2D到3D 制程轉(zhuǎn)換的損失，其次是 2019 年第 4 季才會開始在西安第二期工廠開始建立生產(chǎn)設(shè)備，使得損失的NAND Flash 位元數(shù)還沒辦法補(bǔ)齊，再加上三星針對 PC 記憶體準(zhǔn)備一些產(chǎn)能的情況下，NAND Flash 的供應(yīng)量也會較為減少。

基于以上的市場原因，瑞信繼續(xù)估計(jì)DRAM 和NAND Flash 價格仍將繼續(xù)走跌，直到 2020 年年中為止。而對內(nèi)存雖然持中立態(tài)度，但是在 2019 年第 1 季迄今為止，內(nèi)存平均上漲 30% 后，仍對近期的調(diào)整持謹(jǐn)慎態(tài)度。

半導(dǎo)體硅晶圓復(fù)蘇趨緩？

中美摩擦進(jìn)一步擴(kuò)大，對半導(dǎo)體硅晶圓產(chǎn)業(yè)來說，由于是材料產(chǎn)業(yè)，下游的電子應(yīng)用范圍廣，貿(mào)易戰(zhàn)強(qiáng)度加大加深，影響層面層層向上反應(yīng)，再加上目前正值下半年硅晶圓現(xiàn)貨價格談判期，貿(mào)易戰(zhàn)加劇將使談判壓力增大，客戶更加保守觀望，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇時間點(diǎn)恐怕將更延后。

原本硅晶圓廠認(rèn)為，第二季將是產(chǎn)業(yè)觸底的一季，庫存消化已一段時間，營收第二季見谷底，原預(yù)期第二季止穩(wěn)后，第三季會復(fù)蘇，但目前貿(mào)易戰(zhàn)戰(zhàn)線再擴(kuò)大，復(fù)蘇的時間點(diǎn)恐怕延后，客戶也由原先預(yù)期第三季復(fù)蘇，拉長預(yù)期點(diǎn)到「下半年」復(fù)蘇。

由于目前正值下半年的硅晶圓現(xiàn)貨市場價格談判期，原本業(yè)者認(rèn)為，第三季大概在景氣需求復(fù)蘇下，價格可維持持平到小滑的水準(zhǔn)，但在川普開啟新一波的貿(mào)易戰(zhàn)后，客戶觀望心態(tài)更重，在目前的局勢下，對下半年的價格談判更不利，目前下半年價格看漲已機(jī)會不大，只能看跌幅可否進(jìn)一步控制。

而在個別產(chǎn)品線，8 吋硅晶圓由于應(yīng)用范圍較廣，包括電源管理相關(guān)產(chǎn)品，需求相對有所支撐，而12 吋產(chǎn)品應(yīng)用包括內(nèi)存市場，則面對內(nèi)存今年全年市況疲弱以及廠商減產(chǎn)，相對較為辛苦。

現(xiàn)貨市場的部分，第二季客戶與供應(yīng)商之間，反而不是價格的問題，而是客戶都有需求但存貨很高，客戶都想優(yōu)先清庫存，所以供應(yīng)商即便再將價格降3-5%，客戶也不愿意多拿訂單，對價格敏感度低。

以第二季的現(xiàn)貨價來說，市場很鈍，因?yàn)樵俳祪r也無法刺激需求，故硅晶圓供應(yīng)商也沒有低價搶單，若下半年庫存降需求升，客戶就會再回來多買，屆時才會比較有價格敏感度。

目前相對于合約價，因市況不佳，現(xiàn)貨價格先砍，致現(xiàn)貨價格比合約價略低，若當(dāng)景氣回升，客戶可以先去買價格較低的現(xiàn)貨產(chǎn)品，但若手上有長約的客戶，因已先付預(yù)付款，若不執(zhí)行拉貨預(yù)付款，預(yù)付款則有可能會被沒收，故客戶也會考慮優(yōu)先執(zhí)行長約的部分。

至于個別廠商的看法，環(huán)球晶因在 8 / 12 吋產(chǎn)品合約覆蓋率達(dá) 8-9 成，公司認(rèn)為，不管貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)展如何，環(huán)球晶受影響估是最小，其一因環(huán)球晶在全球十個國家擁有生產(chǎn)基地，最具有生產(chǎn)彈性，而且在貿(mào)易戰(zhàn)開打之初，環(huán)球晶就進(jìn)行過生產(chǎn)調(diào)配，其二是環(huán)球晶擁有 200 多億的客戶預(yù)付貨款，若總體經(jīng)受到?jīng)_擊影響終端市場的購買力，客戶仍會優(yōu)先執(zhí)行合約。

但另一方面，環(huán)球晶也在合約執(zhí)行內(nèi)保持給客戶比較多的彈性，譬如若客戶替換合約的產(chǎn)品內(nèi)容，本來需要A 類硅晶圓更換到B 類，環(huán)球晶在可協(xié)助的范圍內(nèi)則給客戶方便；另外，也保有在一季內(nèi)交貨的彈性，客戶可以選擇在一季之內(nèi)視其需求拿貨量可有上下高低的選擇，而不需要要求每個月平均拿貨。

而以全球半導(dǎo)體景氣需求來看，在經(jīng)過 2017-2018 年雙位數(shù)的高度成長后，今年則回到消化庫存以及休息的一年，據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)調(diào)查，2019 年全球半導(dǎo)體營收估會年衰退 3%，而 2020 年到 2021 年再回到個位數(shù)的年成長表現(xiàn)。

至于在硅晶圓價格走勢，從圖中可以看出，整體硅晶圓價格自2016 年觸底后，2017-2018 年則是向上成長，廠商預(yù)估，即便2019 年目前為止現(xiàn)貨市場硅晶圓價格表現(xiàn)不佳，但因合約價格今年仍較去年成長，整體硅晶圓平均單價仍有機(jī)會較2018 年成長。

而在成長驅(qū)動力部分，據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于12 吋產(chǎn)品仍是主流，故全球仍有多座12 吋廠在投資當(dāng)中，依估計(jì)，2018 年全球12 吋廠共有112 座，預(yù)估今年將會到達(dá)121 座，2020 年會達(dá)到127 座的水準(zhǔn)。

而在主要的下游應(yīng)用面，主要會在三大領(lǐng)域扮演重要的成長動能，其中成長最大者為儲存領(lǐng)域，其次為工控/ 醫(yī)療領(lǐng)域，第三則為汽車應(yīng)用，這三大領(lǐng)域都有雙位數(shù)的成長，整體半導(dǎo)體的營收在 2022 年將達(dá)到 5,390 億美元。