光伏領(lǐng)域“獨角獸”漢能復牌在即 證監(jiān)會重點關(guān)注“披露文件”

近段時間資本市場熱鬧非凡，“超級獨角獸”寧德時代的閃電過會吸引了大批人士的眼光。中美的貿(mào)易戰(zhàn)讓各國股市風云莫測，然而光伏業(yè)界人士或許會更加關(guān)注薄膜行業(yè)“獨角獸”漢能的復牌進展。

近日，漢能發(fā)布《復牌進展之最新公告》，公告表明，漢能薄膜已經(jīng)向香港證監(jiān)會提交披露文件，達成了證監(jiān)會提出的第二個復牌必要條件(即發(fā)報一份披露文件，對公司之活動、業(yè)務、資產(chǎn)、負債、財務績效和前景等資料作出詳細披露)。聯(lián)系2017年9月漢能薄膜達成的第一個復牌條件，證監(jiān)會提出的條件漢能已經(jīng)全部達成。復牌已經(jīng)正式提上日程。

　達成條件并不意味著會立刻復牌

根據(jù)公告，目前漢能薄膜的披露文件已經(jīng)委聘財務顧問進行盡職調(diào)查，以期證監(jiān)會根據(jù)相關(guān)規(guī)則考慮公司的復牌申請。

如果接下來一切順利，停牌三年之久的漢能將很快就會得到復牌。當然，那是一切都順利的情況下，因為達成的兩個條件只是必要條件，并不是充要條件;而且第二個條件目前還在審批之中，也有出現(xiàn)意外的可能性。但無論如何，漢能薄膜的復牌似乎已經(jīng)成為了必然事件，疑問的只是何時復牌罷了。

根據(jù)之前漢能薄膜被勒令停牌的原因，證監(jiān)會最關(guān)注的是漢能薄膜的關(guān)聯(lián)交易以及高層“不作為”等問題，而“披露文件”的重點就在于關(guān)聯(lián)交易以及負債問題。

作為一家關(guān)注度頗高的上市公司，漢能薄膜在前些年的關(guān)聯(lián)交易問題一直廣為詬病。漢能控股集團作為漢能薄膜的母公司，曾經(jīng)長期是漢能薄膜的大客戶，讓人生出漢能薄膜通過關(guān)聯(lián)交易為漢能集團輸送利益的疑問。在重度依賴與大股東關(guān)聯(lián)交易的背后是虛增的營收和利潤，此后漢能薄膜壯士斷腕，于2015年開始終止關(guān)聯(lián)交易，業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑。但是由于關(guān)聯(lián)交易帶來的營收賬款經(jīng)常被拖欠，漢能薄膜的應收賬款等債務問題又成為外界人士關(guān)注的焦點。

在此情況下，漢能經(jīng)歷股價腰斬以及被證監(jiān)會勒令停牌之后，想要達成復牌就必須將關(guān)聯(lián)交易以及之前漢能控股集團及其附屬公司所欠巨額貿(mào)易應收款項這兩個問題解決。這也是證監(jiān)會要求的“披露文件”中的重點關(guān)注內(nèi)容。

而之所以說漢能薄膜復牌已經(jīng)只是時間問題，是因為他們不但態(tài)度明確的正視了這兩個問題，而且作出了鮮明的改變。在漢能最新發(fā)布的2017年財務數(shù)據(jù)中，特意提到去年61.47億港元的收入中非關(guān)聯(lián)交易達到50.84億港元，占比82%以上。再次打破了一些“漢能薄膜如果沒有關(guān)聯(lián)交易就無法盈利”的質(zhì)疑，同時也旗幟鮮明的傳達一個信號：漢能已經(jīng)不再對關(guān)聯(lián)交易有所依賴。

另外，之前廣受人們質(zhì)疑的漢能控股對上市公司的欠款問題也提前得到了解決，按照證監(jiān)會頒布的法令，漢能控股及其聯(lián)屬公司需要在2017年9月4日之后的24個月內(nèi)償還所有剩余受擔保債務。而這一任務在今年的3月(提前一年半)便已達成，這讓包括證監(jiān)會、投資者在內(nèi)的人士看到了漢能復牌的決心以及誠意。

而此次公告中沒有提到的，關(guān)于四名獨立非執(zhí)行董事的委任終止以及前首富李河君的淡出，也是漢能薄膜達成的復牌條件之一。

如此可見，在眾多條件都完成的情況之下，漢能薄膜對于復牌已經(jīng)是胸有成竹。事實上也的確如此，不管之前的漢能薄膜有怎樣的污點，在付出慘重代價以及多年的努力改變之后，目前的漢能也已經(jīng)洗去泥淖，成為了一家在技術(shù)、戰(zhàn)略方向等各方面都更加成熟的企業(yè)。這些都不禁讓人期待它的未來，而如果一切都像我們看到的那樣樂觀，復牌也成為了遲早的事情。

從眾矢之的到王者歸來 漢能做了什么?

從當初股價腰斬、勒令停牌的眾矢之的到如今的即將“王者歸來”，漢能總共用了三年的時間。這三年的時間里，漢能是怎么熬過來的?他們又做了些什么?如今回望往事，有些事情真的蠻有意思。

讓時間回到2016年3月，漢能發(fā)布年報，巨虧122.33億港元，那時還在擔任漢能薄膜執(zhí)行董事及董事會主席的李河君表示漢能最糟糕的時候已經(jīng)過去，未來的日子會越來越好。那時有多少人是抱著看熱鬧的心態(tài)在心里冷笑?

時間回到2016年7月，漢能重磅發(fā)布四款Solar(太陽光)系列全太陽能動力汽車，李河君親自駕駛漢能SolarR跑車在聚光燈下繞場一周，并在在演講時發(fā)出：“漢能要用薄膜發(fā)電、移動能源改變世界!”宣言時，又有多少人像是在看冷笑話?

從2016年的中報扭虧為盈，到發(fā)布各種引人注目的“黑科技”，再到各路重量級戰(zhàn)略合作伙伴的看好，漢能從一路的冷嘲熱諷中走來，似乎早已不屑于對各種非議作出回應。而他們的創(chuàng)始人李河君，在即將復牌的現(xiàn)今，卻也一改多年前高調(diào)的姿態(tài)，并無什么言論流出。這或許這也與他領(lǐng)到的8年禁令有很大關(guān)系。

三年的時間不長也不短，肯定有很多人好奇，在股價腰斬+停牌+終止關(guān)聯(lián)交易的惡劣情況下，漢能是如何度過難關(guān)調(diào)整并做到現(xiàn)在的成績的?縱觀漢能這幾年的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)他們的轉(zhuǎn)變關(guān)鍵詞在于“多元化”轉(zhuǎn)變。

在2015年之前，漢能薄膜的光伏產(chǎn)品以及開發(fā)模式比較單一，主要還是依靠薄膜組件、電站開發(fā)等傳統(tǒng)業(yè)務，其他產(chǎn)品雖然有所涉及，但是并沒有形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模。而因為效率、成本、市場成熟度等各種原因，組件、電站等領(lǐng)域是晶硅電池的天下，而且這種統(tǒng)治還將會在很長的一段時間里持續(xù)，薄膜電池想要在這片市場打出一片天下實在是太難了。而自提出“移動能源”戰(zhàn)略之后，漢能另辟蹊徑，利用薄膜電池柔性、低光性能好等特點開發(fā)了眾多產(chǎn)品，順利打開移動能源市場，讓公司在逆境中得以喘息。

這只是漢能“多元化”發(fā)展的開始，截止目前，漢能的業(yè)務已經(jīng)包含產(chǎn)業(yè)上下游，上游業(yè)務包括薄膜太陽能電池生產(chǎn)設備及整線生產(chǎn)線的研發(fā)、設計、銷售及交付，并提供相應配套技術(shù)服務。下游業(yè)務包括研發(fā)、設計、集成及銷售分布式發(fā)電系統(tǒng)、移動能源應用產(chǎn)品及其相關(guān)服務，涉及戶用、工商業(yè)屋頂、光伏建筑一體化及光伏農(nóng)業(yè)系統(tǒng)的銷售，還有EPC及電站運維服務。

此外，根據(jù)漢能公布的財報，去年漢能在光伏扶貧方面也表現(xiàn)不俗。創(chuàng)新業(yè)務模式的成功拓展讓漢能在上下游業(yè)務均取得了良好成果，對漢能的業(yè)績起到了很好的支撐。再加上技術(shù)方面的先進性，讓人們看到了這個企業(yè)良好的發(fā)展前景。這也讓漢能薄膜吸引了一眾重量級的戰(zhàn)略合作伙伴的青睞，其中與摩拜單車簽訂合約依然讓人們津津樂道，與奧迪、北汽等企業(yè)的合作讓人開啟想象，似乎全太陽能動汽車的量產(chǎn)已經(jīng)離我們不遠了，而薄膜電池在眾多領(lǐng)域的創(chuàng)新應用也由此打開。

小結(jié)

在及時的、正確的戰(zhàn)略方向轉(zhuǎn)變的基礎上，漢能通過持續(xù)的創(chuàng)新產(chǎn)品及業(yè)務模式一步步走到了今天。鑒于目前漢能展現(xiàn)出來的整體實力，一旦他們復牌，又將在資本市場掀起一波風云變幻，稱之為王者歸來也不為過。值得注意的是，在三年前漢能股價“腰斬”之后，李河君一直對外宣傳漢能是被蓄意做空。直到后來漢能挺過難關(guān)，李河君也經(jīng)常把“做空者”掛在口中，“感謝做空者”這樣的言論時有被提及。如果真如李河君自己所說，漢能三年前的股價大跌是由于被蓄意“做空”導致，那在三年之后的現(xiàn)在，那些“做空者”是否會聞風而動，再給漢能薄膜一次迎頭痛擊呢?